16/07/2018

Θετικά ήταν τα αποτελέσματα από τις επαφές που είχαν με Αμερικανούς επενδυτές ο υπουργός Οικονομικών Ευκλείδης Τσακαλώτος, ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών Γιώργος Χουλιαράκης και ο επικεφαλής του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) Δημήτρης Τσάκωνας, οι οποίοι βρέθηκαν την περασμένη εβδομάδα σε Νέα Υόρκη και Βοστώνη. Το roadshow έγινε σε μια στιγμή όπου τα ελληνικά ομόλογα είχαν ήδη μπει στην οδό της βελτίωσης έχοντας μηδενίσει τις ζημίες από την αναταραχή που προκάλεσε η πολιτική κρίση στην Ιταλία τον Μάιο και που απέδειξε πόσο ευάλωτη είναι η ελληνική αγορά στις εξωτερικές εξελίξεις, παρά το γεγονός ότι βρίσκεται ένα βήμα πριν από την έξοδο από το πρόγραμμα διάσωσης.

Σύμφωνα με πληροφορίες, στις one on one συναντήσεις που είχαν με 25 ισχυρά funds και επενδυτικές τράπεζες, το κλίμα ήταν πολύ θετικότερο σε σχέση με αυτό που είχε αντιμετωπίσει ο κ. Χουλιαράκης κατά το ταξίδι του στο Λονδίνο στα τέλη Ιουνίου, όπου ο προβληματισμός και η επιφυλακτικότητα κυριαρχούσαν στο περιβάλλον των επενδυτών κυρίως σε ό,τι αφορά τη σταθεροποίηση και την ενίσχυση της αναπτυξιακής προοπτικής της χώρας.

Οι Αμερικανοί επενδυτές εμφανίστηκαν δεκτικοί σε ενδεχόμενη νέα έκδοση ομολόγου από το ελληνικό Δημόσιο, αλλά με τη σωστή τιμολόγηση και με την προτίμηση να γέρνει ξεκάθαρα, σύμφωνα με πληροφορίες, προς την έκδοση ενός βραχυπρόθεσμου ομολόγου. «Η έκδοση ενός 5ετούς ομολόγου φαίνεται ότι θα ήταν ανάρπαστη λόγω του “μαξιλαριού” ρευστότητας, καθώς ουσιαστικά είναι collateralized (εγγυημένο)», σημειώνει χαρακτηριστικά στην «Κ» τραπεζική πηγή. Το συμπέρασμα που προκύπτει από τις επαφές αυτές είναι πως, αν δεν υπάρξει κάποια αρνητική εξέλιξη στο διεθνές περιβάλλον, η Ελλάδα θα επιστρέψει στην κανονικότητα, όσον αφορά τη σχέση της με τις αγορές, το 2020.

Τα σχόλια των funds για την απόφαση του Eurogroup για το χρέος ήταν επίσης θετικά, με τις ερωτήσεις να εστιάζονται στις τεχνικές παραμέτρους της συμφωνίας, ενώ αρκετά φαίνεται να απασχολούν τους Αμερικανούς επενδυτές και οι αναπτυξιακές προοπτικές της Ελλάδας, καθώς θεωρούν ότι θα πρέπει να υπάρξει σημαντική ώθηση των επενδύσεων για να εδραιωθεί η ανάπτυξη στη χώρα.
Αυτό που αξίζει να σημειωθεί είναι πως οι επενδυτές δεν εμφανίστηκαν να έχουν έντονες επιφυλάξεις σε ό,τι αφορά την επίτευξη των υψηλών πλεονασμάτων. Η λογική πίσω από αυτήν τους τη στάση είναι πως είναι πολύ πιο ανησυχητικό όταν μία χώρα έχει πρωτογενές πλεόνασμα 1% και πρέπει να πάει στο 3,5% από το εάν είναι στο 3,5% και καλείται απλώς να το επαναλάβει. Σε αυτήν την περίπτωση, η ενίσχυση της ανάπτυξης δημιουργεί και δεν αφαιρεί δημοσιονομικό χώρο και επιτρέπει τη μείωση της φορολογίας, και αυτό είναι κάτι που οι επενδυτές το βλέπουν θετικά.

Ερωτήματα πάντως τέθηκαν από τους επενδυτές και για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους μεσομακροπρόθεσμα και πέραν της περιόδου που «διασφαλίζει» η συμφωνία για το χρέος, τη στιγμή που δεν συμφωνήθηκε ο γαλλικός μηχανισμός, ο οποίος θα έστελνε ένα πιο ισχυρό σήμα στην αγορά.

Το θέμα της Ιταλίας και των σχέσεών της με την Ευρώπη αυτή τη στιγμή φαίνεται επίσης να απασχολεί τους επενδυτές, όπως έδειξαν οι συναντήσεις, αφού κραδασμοί που σημειώθηκαν στην Ελλάδα τον Μάιο «μεταδόθηκαν» με μεγάλη ταχύτητα και στα ελληνικά assets, βάζοντας φρένο, όπως φάνηκε, στις όποιες σκέψεις για νέα έξοδο της Ελλάδας στις αγορές. Την «ευαισθησία» αυτή της Ελλάδας τόνισε, άλλωστε, και η Κομισιόν στο σχέδιο ενισχυμένης εποπτείας της Ελλάδας που δημοσιεύθηκε ενώ το roadshow ήταν σε εξέλιξη, επισημαίνοντας πως οι συνθήκες δανεισμού της χώρας παραμένουν «εύθραυστες» λόγω εξωτερικών οικονομικών κινδύνων. Επίσης, ανέφερε πως, λόγω της αστάθειας στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων παραμένουν σε υψηλά επίπεδα σε σχέση με άλλα κράτη της Ευρωζώνης.

Πηγή: kathimerini.gr

Στην “μάχη” κατά της φοροδιαφυγής στην Ελλάδα αναφέρεται με δημοσίευμά της η Le Monde, σημειώνοντα πως “τώρα αρχίζει να αποδίδει καρπούς”. “Σε κάποιους τουριστικούς προορισμούς ο ΦΠΑ απέδωσε έσοδα ανεβασμένα κατά 200%” γράφει η εφημερίδα.
Από το 2016 και τη δημιουργία της Γ.Γ. Δημοσίων Εσόδων οι ελεγκτές του φορέα επιχειρούν ελέγχους στα νησιά. «Όχι χωρίς αποτέλεσμα: τα έσοδα του ΦΠΑ σε κάποιους τουριστικού προορισμούς, όπως η Μύκονος, έχουν αυξηθεί κατά 200%!», αναφέρει η εφημερίδα Le Monde.

Γενικότερα, τους πέντε πρώτους μήνες του 2018, τα φορολογικά έσοδα έχουν αυξηθεί κατά 393 εκ. €. Από το 2011 σειρά μέτρων έχουν ληφθεί κατά της φοροδιαφυγής που εμφανίζει για το ελληνικό κράτος έλλειμμα σε ετήσιες εισπράξεις ύψους 11 -16 δισ. €. Ανάμεσα στα άλλα ηλεκτρονικές δηλώσεις, αύξηση των έλεγχων, διασταύρωση πληροφοριών για τον υπολογισμό του πραγματικού εισοδήματος, αυστηροποίηση προστίμων.

H γαλλική εφημερίδα τονίζει ότι πίσω από την μεταρρύθμιση αυτή βρίσκει κανείς την σφραγίδα της Γαλλίας, η οποία από το 2011, στο πλαίσιο του πρώτου προγράμματος βοήθειας της Ελλάδας, ανέλαβε το δύσκολο εγχείρημα. «Έχει διανυθεί απόσταση αναφορικά με την κάλυψη των φόρων. Προχωράμε επίσης στην εκπαίδευση των στελεχών καθώς πολλοί ελεγκτές έχουν σταλεί στην Γαλλία για προγράμματα επιμόρφωσης και μία Σχολή Δημόσιας Οικονομικής Διαχείρισης θα δημιουργηθεί στην Ελλάδα το 2019. Παραμένουν βέβαια πολλά να γίνουν ακόμα», αναφέρει Γάλλος ειδικός, που προτιμά την ανωνυμία.

Η Άννα Δαμάσκου, της Transparency International της Ελλάδας, τονίζει ότι οι κεφαλαιακοί έλεγχοι του 2015 βοήθησαν να περιοριστεί η φοροδιαφυγή καθώς «η μόνη θετική όψη του μέτρου ήταν η επιβολή με τραπεζικές κάρτες και με ηλεκτρονικές συναλλαγές». Κατά τον ίδιο τρόπο επιβλήθηκαν θεωρητικά παρόμοιες διαδικασίες σε εμπόρους και ελεύθερους επαγγελματίες μέσω των τερματικών ταμειακών μηχανών. Σύμφωνα με τη κατάταξη του Οργανισμού και τον δείκτης διαφθοράς, η Ελλάδα πέρασε από την 69 θέση στην κατάταξη το 2016 στην 59 φέτος.

«Είναι μια προσπάθεια, κρατικών φορέων αλλά και της ελληνικής κοινωνίας, να φύγει η Ελλάδα από αυτή την σκοτεινή κατάσταση» αναφέρει η πρόεδρος της Διεθνούς Διαφάνειας. Παραμένει όμως το γεγονός ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε μια πολύ χαμηλή θέση σε σχέση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές χώρες στο θέμα της διαφθοράς. Ανάμεσα στα άλλα παραμένει ζητούμενη η μεταρρύθμιση της δημόσιας διοίκησης, αναφέρει το άρθρο. Φοροδιαφυγή και διαφθορά συνδέονται στην Ελλάδα, αναφέρει ο Π. Καρκατσούλης, πρώην στέλεχος του Ποταμιού. Για την Μ. Παπασπύρου, Γενική Επιθεωρήτρια Δημόσιας Διοίκησης, το άλλο εμπόδιο που πρέπει να αντιμετωπιστεί είναι η καθυστέρηση στην απονομή δικαιοσύνης.

Πηγή: newsit.gr

FITCH: GREEK COVERED BONDS REBOUND SINCE END-2016

Fitch Ratings-Milan/London-16 July 2018: The issuance of Greek covered bonds has gained substantial momentum on the back of improved market confidence and the proven strength of the country’s covered bonds legal framework, Fitch Ratings says.

Total outstanding balance of Fitch-rated Greek mortgage covered bonds has increased to EUR8 billion from EUR2.2 billion since end-2016, with public and privately placed series representing about 27% of new issuance. At the same time, the aggregate cover pools’ size has increased to EUR11 billion in May 2018 from around EUR3.5 billion in December 2016.

Covered bonds’ exclusion from capital controls, present in Greece since 2015, has played a key role in ensuring the timely payment of interest and principal to all existing covered bonds so far. Additionally, the Greek covered bonds’ legal framework includes the exemption from bail-in of fully collateralised covered bonds in an issuer resolution scenario.

Greek covered bonds are rated at the ‘BB-‘ sovereign Country Ceiling, supported by two notches of Issuer Default Rating (IDR) uplift and Fitch’s expectation of recoveries in the event of default. The programmes’ ‘BB-‘ breakeven OC mirrors the cover pools’ stressed credit losses at the covered bonds rating and reflects the characteristics of the residential mortgage loans included in the portfolios.

A complete set of credit metrics and statistics for the Greek covered bonds is illustrated in the Greek Covered Bonds Peer Review, available at www.fitchratings.com or by clicking the link below.

Source: link