July 2017

ECB’s `Flexible’ QE Model Falls Short on German Bond Purchases.European Central Bank data showed it fell short of its target for purchases of German bonds under its quantitative-easing program for a third straight month in June, while favoring French and Italian securities as it combats a shortage in the euro region’s benchmark sovereign debt.

The ECB fell short of its implied buying target, as dictated by the capital key, by 304 million euros ($345 million) last month, following a shortfall of 277 million euros in May, while the weighted average maturity rose to 5.33 years from a record-low 3.99 years in May.

Bloomberg calculations based on ECB data show the central bank exceeded its implied target for purchases of French bonds by 1.19 billion euros, and that of Italy’s by 980 million euros, both countries that have relatively large outstanding debt. It fell short of its target on Finnish, Irish and Portuguese securities.

The ECB has been fudging its own bond-buying guidelines, known as the capital key, with President Mario Draghi reiterating last in a press conference last month that the asset-purchase program has enough “flexibility.” A shortage of available bonds in countries such as Ireland and Portugal has seen this shortfall made up with an increasing share of French and Italian bonds. Germany is the latest name added to the list, and may reflect some concern that the ECB is running out of bonds there too.

The ECB’s holdings in “German bunds are approaching the 33 percent limit,” Anton Heese, a fixed-income strategist at Morgan Stanley, wrote in a client note. According to Morgan Stanley estimates, the ECB can purchase about 80 billion euros more of bunds “before breaching the 33 percent issuer, issue limit,” he wrote before the latest ECB data were released.

“This implies that at the current pace of 60 billion euros per month — of which about 9.5 billion euros is in bunds — the program can carry on till February or March 2018,” Heese said.

The ECB data came less than a week after euro-region bonds plummeted in reaction to comments from Draghi, who said that reflationary forces had replaced deflationary ones, which the market perceived as a sign that the central bank could announce tapering in September.

Source:link

Αλλαγή σκηνικού με… βροχή deal!Η εποχή της απαξίωσης της ελληνικής οικονομίας τελειώνει: αυτό το μήνυμα στέλνει η ολοκλήρωση μέσα σε λίγες ώρες της διαδικασίας διάθεσης της συμμετοχής της Eurobank στην εταιρεία διαχείρισης εμπορικών ακινήτων Grivallia, με ικανοποιητικό τίμημα, μόλις λίγες ημέρες μετά την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής σε διεθνή κοινοπραξία, επίσης με υψηλό τίμημα.

Το deal, που ανακοινώθηκε από την τράπεζα λίγο πριν το άνοιγμα του ΧΑ, έχει δύο πτυχές ευρύτερη σημασία για τη ροή επενδύσεων στην Ελλάδα, μετά και τον περιορισμό των πολιτικών κινδύνων, χάρη στην απόφαση του Eurogroup της 15ης Ιουνίου:

• Η συναλλαγή επί μετοχών μιας «βαριάς» εταιρείας ακινήτων, με κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 900 εκατ. ευρώ, έγινε με τίμημα που αντιστοιχεί στη λογιστική αξία των μετοχών και σε σχέση τιμής/κερδών (με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη 2017) γύρω στο 20. Ουσιαστικά, το τίμημα των 178 εκατ. ευρώ για το 20% της Grivallia αντανακλά την εκτίμηση διεθνών επενδυτών ότι η ελληνική αγορά ακινήτων δεν πρόκειται να υποχωρήσει άλλο. Αντίθετα, εκτιμάται ότι θα προσφέρει σημαντικές αποδόσεις και κέρδη σε όσους τοποθετηθούν τώρα, δηλαδή στο σημείο έναρξης ενός νέου ανοδικού κύκλου.

• Η εταιρεία επενδύσεων Fairfax, του γνωστού δισεκατομμυριούχου επενδυτή Πρεμ Γουάτσα, παρότι ως τώρα δεν έχει καταφέρει να εξασφαλίσει τα προσδοκώμενα κέρδη από τις επενδύσεις της στην Ελλάδα, που άρχισαν με την απόκτηση συμμετοχής στην Eurobank και παρά τις «γκρίνιες» των μετόχων της, δεν δίστασε να πάρει τον πλήρη έλεγχο της Grivallia, πληρώνοντας ένα σεβαστό ποσό, της τάξεως των 90 εκατ. ευρώ, και θα επενδύσει περισσότερα προσεχώς, αφού θεωρείται βέβαιο ότι θα υποβάλει και δημόσια πρόταση για τις μετοχές της μειοψηφίας. Αυτή η «ψήφος εμπιστοσύνης» από έναν επενδυτικό κολοσσό παγκόσμιας εμβέλειας δεν περνά απαρατήρητη από τις αγορές, που λαμβάνουν το μήνυμα ότι η Ελλάδα έχει πλέον να προσφέρει ευκαιρίες για σημαντική απόδοση επενδύσεων, χωρίς τους ακραίους κινδύνους του πρόσφατου παρελθόντος.

Η Εθνική Ασφαλιστική

Ανάλογα μηνύματα εξέπεμψε πριν από λίγες ημέρες η επιτυχής ολοκλήρωση της πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής στην κοινοπραξία της Exin και του Ελληνοαμερικανού επενδυτή Τζον Κάλαμος, έναντι συνολικού τιμήματος 720 εκατ. ευρώ.

Για να γίνει αντιληπτή η μεγάλη αλλαγή προσδοκιών, που έχει σημειωθεί σε μικρή χρονική περίοδο, αρκεί να αναφερθεί ότι, όταν άρχιζε η Εθνική Τράπεζα τη διαδικασία πώλησης της θυγατρικής ασφαλιστικής, οι παράγοντες του κλάδου θεωρούσαν απίθανο να επιτευχθεί ένα τίμημα υψηλότερο από τα 600 εκατ. ευρώ, που ήταν η λογιστική αξία των μετοχών στα βιβλία της μητρικής τράπεζας.

Η Πειραιώς και η Αττικής

Δύο άλλες συναλλαγές, εξάλλου, επίσης με επίκεντρο τον τραπεζικό τομέα, δεν πρέπει να περάσουν απαρατήρητες, ακριβώς επειδή αντανακλούν την αλλαγή του επενδυτικού κλίματος:

1. Η Τράπεζα Αττικής ανακοίνωσε σήμερα την ολοκλήρωση της μεταβίβασης χαρτοφυλακίου προβληματικών δανείων σε οριστική καθυστέρηση στον οίκο Aldrigde, δια της οποίας η τράπεζα ενισχύει κατά 70 εκατ. ευρώ την κεφαλαιακή της επάρκεια και θα έχει τη δυνατότητα στο μέλλον να αποκομίσει πρόσθετα κέρδη από την είσπραξη του καλύτερου κομματιού των προβληματικών αυτών δανείων. Η συναλλαγή είναι σημαντική ευρύτερα για το τραπεζικό σύστημα, καθώς επιβεβαιώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκουν επαρκές διεθνές ενδιαφέρον για να αξιοποιήσουν ακόμη και τα πιο «κόκκινα» τμήματα του ενεργητικού τους για την ενίσχυση της κεφαλαιακής τους επάρκειας.
2. Η Τράπεζα Πειραιώς ολοκλήρωσε χθες επιτυχώς την πρώτη ηλεκτρονική δημοπρασία ακινήτων του χαρτοφυλακίου της. Συνολικά πωλήθηκαν 29 ακίνητα, που έφεραν έσοδα άνω των 3 εκατ. ευρώ στην τράπεζα, η οποία παρέσχε χρηματοδότηση σχεδόν για τις μισές από αυτές τις συναλλαγές (14). Το ζωηρό επενδυτικό ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε (χαρακτηριστικό είναι ότι στην πλατφόρμα ηλεκτρονικών δημοπρασιών εγγράφηκαν 60 μεσιτικά γραφεία) επιβεβαιώνει από μια άλλη πλευρά ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον για ελληνικά αναζωπυρώνεται, ύστερα από την πολυετούς διάρκειας καθίζηση.

Πηγή:link

Ο Σόιμπλε για την «τρέλα» των αρνητικών επιτοκίων.Η ανάπτυξη στην ευρωζώνη είναι ισχυρότερη απ’ ό,τι αναμενόταν και αυτό θα επιτρέψει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να εξομαλύνει σταδιακά τη νομισματική της πολιτική και να βάλει τέλος στην «τρελή κατάσταση» των αρνητικών επιτοκίων, σύμφωνα με τον Βόλφγκανγκ Σόιμπλε.

Ο υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας προχώρησε χθες στις παραπάνω δηλώσεις, ενώ απομένουν λιγότεροι από τρεις μήνες ως τις ομοσπονδιακές βουλευτικές εκλογές της 24ης Σεπτεμβρίου.

Μιλώντας σε ψηφοφόρους στη Βάδη-Βυρτεμβέργηίου, ο Σόιμπλε ισχυρίστηκε ότι η ευρωζώνη ανακάμπτει απροσδόκητα καλά και ότι η απειλή του αποπληθωρισμού έχει εξαλειφθεί.

«Πρέπει γρήγορα να επιστρέψουμε σε μια κατάσταση στην οποία τα επιτόκια θα επανέλθουν εκεί που ήταν», επέμεινε ο Σόιμπλε που επιδιώκει πλειοψηφία στις επικείμενες εκλογές.

Σύμφωνα με τον υπουργό Οικονομικών της Γερμανίας, ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη σταδιακά αυξάνεται και κινείται προς τον στόχο της ΕΚΤ για τη σταθεροποίηση του δείκτη λίγο κάτω από το 2%.

Στελέχη της γερμανικής κυβέρνησης εντείνουν τους τελευταίους μήνες την πίεση στην ΕΚΤ να μειώσει τον όγκο του πακέτου τόνωσης της οικονομίας με τις αγορές αξιογράφων και να ανεβάσει τα επιτόκιά της, καθώς η Γερμανία οδεύει σε εκλογές και αρκετοί ψηφοφόροι διαμαρτύρονται ότι οι αποταμιεύσεις τους έχουν πολύ μικρές αποδόσεις.

Η Γερμανία εξάλλου θεωρεί ότι η απόφαση της ΕΚΤ να αγοράζει αξιόγραφα στη δευτερογενή αγορά μείωσε την πίεση στις κυβερνήσεις των κρατών μελών της ευρωζώνης για την εφαρμογή μεταρρυθμίσεων.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ

Unnerved by markets, ECB rate setters wary of July move: sources.Spooked by a market backlash, some European Central Bank policymakers are having doubts about signaling in July that they are moving closer to dialing back their easy money policy.

Conversations with six central bank officials from across the euro zone showed they had been unnerved by a rise in the euro and in government bond yields after ECB President Mario Draghi opened the door last week to policy changes.

Wary of weakening the economic recovery, some rate setters have become nervous about dropping their long-standing pledge: they will expand or extend the ECB’s 2.3 trillion-euro bond-buying program if necessary to bring inflation back to its target of just under 2 percent.

Such a change is almost certain to be discussed when the bank meets on July 20. But removing the pledge would probably be taken by the market as a sign the ECB was preparing to wind down the scheme, which has made borrowing cheap and boosted euro zone exports by holding down the value of the euro.

Despite declines on Monday, the euro EUR= and German bond yields DE10YT=RR, the debt benchmark for the region, were still far higher than they had been before Draghi’s speech. That is an unwelcome development for an ECB seeking to maintain ultra-easy borrowing conditions.

“We have to see how the market develops between now and the meeting,” one of the sources said. “I’d say we should err on the side of caution.”

A spokesman for the ECB declined to comment.

With inflation above 1 percent and the euro zone’s economy on its best run for years, officials generally agreed the way was clear for a gradual normalization of ECB policy. They disagreed on the timing, though.

In June, the ECB shut the door to further rate cuts and took a more sanguine view of the economic outlook for the euro zone – thereby removing two so-called ‘easing biases’ from its policy message.

The market took those changes in its stride, so economists expected the rate-setters would soon omit their pledge “to increase the (bond) program in terms of size and/or duration” if necessary.

But the officials who spoke to Reuters are no longer sure that will happen at the July 20 meeting.

“I was thinking we’d drop the other easing bias in July, but after the market reaction to Draghi’s speech I’m less sure about it,” one official said.

The head of Germany’s Bundesbank, Jens Weidmann, said on Saturday that ECB rate setters were discussing moving away from an ultra-easy stance but were still arguing about how expansive policy should be.

Another source suggested one solution might be to break up that part of the guidance: take out only the reference to increased purchases or the one to prolong them.

The message could then be amended further in September, when the ECB gets updated inflation forecasts. Those might help the policymakers decide on the future of the program beyond its December end date.

Source:link

Ξανθός: Διαγραφή χρεών προς την Εφορία για νοσηλεία ανασφάλιστων.Νομοθετική ρύθμιση που οδηγεί στη διαγραφή χρεών στις Εφορίες, για νοσηλεία ανασφάλιστων πολιτών, προανήγγειλε ο υπουργός Υγείας Ανδρέας Ξανθός, μιλώντας στον ραδιοφωνικό σταθμό «Στο Κόκκινο».

Ο κ. Ξανθός έκανε λόγο για διαγραφή βεβαιωμένων οφειλών προς τις Εφορίες, οφειλές κόστους 28.000.000 ευρώ, που προέκυψαν από νοσηλεία ανασφάλιστων ασθενών μέχρι το 2015 και συμπλήρωσε πως επιπλέον 150.000.000 ευρώ «πάγωσαν» με ενέργειες της κυβέρνησης και δεν μεταφέρθηκαν στις ΔΟΥ.

Έκανε σαφές για μια ακόμη φορά, ότι σήμερα όλοι οι ανασφάλιστοι πάνε μόνο με τον αριθμό ΑΜΚΑ τους στις δημόσιες δομές Υγείας, χωρίς άλλες γραφειοκρατικές διαδικασίες και αναφέρθηκε σε συγκεκριμένα στοιχεία.

Όπως είπε, το πρώτο πεντάμηνο του έτους, για 528.000 μοναδικούς ανασφάλιστους ασθενείς, συνταγογραφήθηκαν φάρμακα αξίας 60.000.000 ευρώ (το 1/3 από αυτούς, με εισοδηματικά κριτήρια παίρνει τα φάρμακα χωρίς καμιά συμμετοχή) και εξετάσεις αξίας 23.000.000 ευρώ, «μια πολύ σημαντική κοινωνική παροχή που δεν υπήρχε το προηγούμενο διάστημα».

Ο υπουργός επισήμανε επίσης, ότι από τον Σεπτέμβριο του 2015 έγινε πρόσληψη 9.000 εργαζόμενων (γιατροί, νοσηλευτές, διοικητικοί κά) στις διάφορες δομές του Δημόσιου Συστήματος Υγείας, ενώ αναμένεται να προσληφθούν 9.000 εργαζόμενοι.

Ήδη, το ΑΣΕΠ ενέκρινε την πρόσληψη 1.600 μόνιμων γιατρών και ξεκίνησαν οι διαδικασίες. Τόνισε ότι έτσι, από το 2016 το ισοζύγιο προσλήψεων-αποχωρήσεων (λόγω συνταξιοδότησης) είναι θετικό στις δημόσιες δομές Υγείας, σε αντίθεση με την περίοδο 2009-2015 που περισσότερες ήταν οι αποχωρήσεις από τις προσλήψεις.

Πηγή:link

Eurostat: Μείωση της ανεργίας στο 22,5% τον Μάρτιο του 2017.Στο 22,5% μειώθηκε η ανεργία στην Ελλάδα το Μάρτιο του 2017, σε σχέση με το Φεβρουάριο (22,9%), σύμφωνα με στοιχεία της Ευρωπαϊκής Στατιστικής Υπηρεσίας (Eurostat) που δόθηκαν σήμερα στη δημοσιότητα. Ένα χρόνο πριν, το Μάρτιο του 2016, η ανεργία ήταν στο 23,8%.

Στην ευρωζώνη και στην «ΕΕ των 28» η ανεργία παρέμεινε σταθερή το Μάιο, έναντι του Απριλίου στο 9,3% και 7,8% αντίστοιχα. Ένα χρόνο πριν, το Μάιο του 2016, η ανεργία στην ευρωζώνη και στην «ΕΕ των 28» ήταν 10,2% και 8,7% αντίστοιχα (δεν υπάρχουν στοιχεία για την Ελλάδα τον Μάιο και τον Απρίλιο).

Συνολικά τον Μάιο καταγράφονται 19,11 εκατομμύρια άνεργοι στην ΕΕ και 15,03 εκατομμύρια άνεργοι στην ευρωζώνη. Τα υψηλότερα επίπεδα ανεργίας στην ΕΕ καταγράφονται στην Ελλάδα (22,5% τον Μάρτιο) και στην Ισπανία (17,7%). Τα χαμηλότερα ποσοστά ανεργίας σημειώθηκαν στην Τσεχία (3%) και στη Γερμανία (3,9%).

Ειδικότερα στην Ελλάδα, ο αριθμός των ανέργων τον Μάρτιο διαμορφώθηκε στα 1,068 εκατομμύρια. Το ποσοστό ανεργίας στους άνδρες διαμορφώθηκε στο 19,1% και στις γυναίκες στο 26,7%.

Το ποσοστό ανεργίας των νέων (κάτω των 25 ετών) στην Ελλάδα, μειώθηκε στο 46,6% το Μάρτιο, από 47,1% το Φεβρουάριο. Τα υψηλότερα ποσοστά ανεργίας των νέων στην ΕΕ καταγράφονται στην Ελλάδα (46,6% τον Μάρτιο), στην Ισπανία (38,6%) και στην Ιταλία (37%). Το χαμηλότερο ποσοστό καταγράφεται στη Γερμανία (6,7%). Τον Μάιο η ανεργία των νέων στην ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 18,9% και στην ΕΕ στο 16,9%.

Πηγή:link

Bond markets beckon for Greece after years of isolation.Greece is considering tapping into international bond markets after years of financial isolation.

When exactly the market return will be remains unclear, but many officials within the left-wing administration of Alexis Tsipras suggest that Greece could issue bonds within weeks, which would be the first since an ill-fated attempt in 2014.

Yields on Greek paper have dropped dramatically, with ten-year government bonds reaching 5.7 per cent, the lowest point in two years, as investors buy in. Yields move inversely to values.

Adding to investor confidence, rescue lenders have agreed to disburse €8.5 billion in fresh bailout loans, without which Athens would have gone bankrupt, unable to repay a bond that is due this month.

At a conference, Euclid Tsakalotos said that Greece “would soon indicate” to investors the strategy for its bond market return. The aim, the finance minister explained, was not to make a one-off attempt. “We don’t want to go too early, but when we do go, we want to ensure that markets know that this is part of a sound strategy,” he said.

The British-educated minister signalled Greece’s intent to press ahead with its market return regardless of attempts to convince the European Central Bank to add Greek debt to the shopping list of securities that it can buy through its quantitative easing programme. Such a move, officials believed, would further boost investor confidence.

“It would be very useful,” Mr Tsakalotos said. “It is important, but it is mostly symbolic.”

With the country’s next large bond repayment scheduled for April 2019, yield-hungry investors are welcoming an addition to the Greek bonds that have outperformed this year. European policymakers look determined to avoid any crisis before the German elections in September.

“We have been bullish on Greece over the past year,” Mark Dowding, partner and portfolio manager at Blue Bay Asset Management in London, said. “We’ve also formed the view that lenders will remain committed to helping Greece. I feel relatively confident that Greece will be returning to market in the second half of this year.”

Greece’s bailout programme expires next year and if Athens does not regain stable access to bond markets soon, it will need a fourth rescue plan since 2010 to stay in the euro.

In addition, further austerity measures would have to be enforced on Greeks, who are already reeling from seven years of brutal budget cuts that have squeezed their incomes by at least 27 per cent. Recent protests have included a 14-day strike by rubbish collectors.

On Sunday, Wolfgang Schäuble. Germany’s finance minister, warned that the International Monetary Fund, a leading creditor in Greece’s bailout, would not join in any future rescues for Europe’s poorest member state.

That has encouraged one group of key financial advisers to urge the administration to press ahead with a bond issue this month, well before Christine Lagarde, the IMF’s managing director, presents her staff’s assessment of Greece’s debt sustainability, potentially dampening market interest.

The IMF has long considered Greek debt to be unstainable, instead favouring radical relief measures that European lenders, mainly Germany, refuse to accept.

Mr Tsakalotos has already held several meeting with market participants, including Rothchild & Co, in London in recent weeks.

Source:link

Κριτική Ελ Εριάν σε Ε.Ε. και ΔΝΤ για το ελληνικό χρέος.Σκληρή κριτική στην Ε.Ε. και το ΔΝΤ για το ζήτημα του ελληνικού χρέους άσκησε ο Μοχάμεντ Ελ Εριάν, σε άρθρο του στην εφημερίδα «L’ Echo», το οποίο τιτλοφορείται «Πότε θα επιτρέψουμε στην Ελλάδα να βγάλει το κεφάλι από το νερό».

Ο Αμερικανός επενδυτής εξέφρασε την πεποίθηση πως «ένα μεγάλο μέρος της ευρωπαϊκής προσέγγισης αψηφά την οικονομική λογική», εξηγώντας πως αυτό συμβαίνει «για τον απλούστατο λόγο ότι οι Ευρωπαίοι ηγέτες φοβούνται τις συνέπειες μίας ενδεχόμενης ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους στην εσωτερική πολιτική».

Υπεραμυνόμενος της περαιτέρω ελάφρυνσης του χρέους, επεσήμανε ότι «παρόλο που είναι δύσκολο να διαγράψει κανείς ένα κομμάτι του χρέους, σε ορισμένες περιπτώσεις η άρνηση παραγραφής μέρους του χρέους καθίσταται πιο επιβλαβής από την απαίτηση αποπληρωμής με κάθε κόστος».

Στο ίδιο πλαίσιο, τόνισε ότι «η συμφωνία, στην οποία κατέληξαν Ευρωπαίοι και ΔΝΤ, δεν αποτελεί παρά ένα βραχυπρόθεσμο συμβιβασμό, ο οποίος λαμβάνει υπόψη το πολιτικό χρονοδιάγραμμα».

«Μία νέα προσωρινή λύση δεν αρκεί για να επαναφέρει τη χώρα μεσοπρόθεσμα στον δρόμο της ανάπτυξης και της οικονομικής ανάκαμψης» έσπευσε να προσθέσει, καταλήγοντας.

Πηγή:link

Επιστροφή στην ανάπτυξη για την ελληνική μεταποίηση.Οι επιχειρησιακές συνθήκες στον ελληνικό τομέα μεταποίησης βελτιώθηκαν τον Ιούνιο, μολονότι σε οριακό βαθμό. Η άνοδος ήταν αποτέλεσμα της αύξησης στις νέες παραγγελίες και στην παραγωγή. Το γεγονός αυτό συνέβαλε, με τη σειρά του, σε άλλον έναν γύρο δημιουργίας θέσεων εργασίας. Η δραστηριότητα αγορών μειώθηκε και πάλι, αλλά σε ελάχιστο μόνο βαθμό. Εν τω μεταξύ, η αύξηση των τιμών εισροών παρέμεινε αμετάβλητη από το χαμηλό έξι μηνών του Μαΐου, αλλά ήταν παρόλ’ αυτά αισθητή, γεγονός το οποίο συνέβαλε στην αύξηση των μέσων τιμών πώλησης. Οι επιχειρήσεις παρέμειναν αισιόδοξες σε σχέση με την αύξηση της παραγωγής τους επόμενους 12 μήνες.

Ο εποχικά προσαρμοσμένος Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών της IHS Markit για τον τομέα μεταποίησης στην Ελλάδα (Purchasing Managers’ Index – PMI) –ένας σύνθετος δείκτης που έχει σχεδιαστεί για να μετρά την απόδοση της μεταποιητικής οικονομίας– υπέδειξε επέκταση κατά τη διάρκεια του Ιουνίου, καταγράφοντας τιμή πάνω από το σημείο μηδενικής μεταβολής των 50.0 μονάδων. Η πρόσφατη τιμή των 50.5 μονάδων του Ιουνίου, υψηλότερη από τις 49.6 μονάδες του Μαΐου, υπέδειξε την πρώτη βελτίωση των συνθηκών του ελληνικού μεταποιητικού τομέα από τον περασμένο Αύγουστο. Παρόλ’ αυτά, ο ρυθμός ανάπτυξης ήταν μόλις οριακός.

Η άνοδος των νέων παραγγελιών για δεύτερη μόλις φορά σε διάστημα περίπου τριών ετών πρωτοστάτησε στη βελτίωση του ελληνικού τομέα μεταποίησης. Ωστόσο, ο ρυθμός επέκτασης ήταν συνολικά μηδαμινός, καθώς οι αναφορές για υψηλότερη ζήτηση από την πλευρά των πελατών αντισταθμίστηκαν ως επί το πλείστον από τις αναφορές περί πολιτικής αστάθειας. Αντιθέτως, οι νέες παραγγελίες από το εξωτερικό εξακολούθησαν να υποχωρούν τον Ιούνιο, αν και σε ελάχιστο βαθμό.

Παράλληλα με την αύξηση των συνολικών νέων παραγγελιών σημειώθηκε άνοδος της παραγωγής, η πρώτη από τον Αύγουστο του 2016. Ο ρυθμός αύξησης ήταν, ωστόσο, μόλις οριακός. Η αύξηση της παραγωγής δεν κατάφερε να εμποδίσει την περαιτέρω υποχώρηση των αποθεμάτων ετοίμων προϊόντων, ωστόσο ο ρυθμός υποχώρησης εξασθένησε σε σχέση με τον Μάιο.

Στηριζόμενοι στην υψηλότερη ζήτηση των πελατών, οι Έλληνες κατασκευαστές αύξησαν τον αριθμό των εργαζομένων τους για δεύτερο συνεχή μήνα τον Ιούνιο. Επιπλέον, ο ρυθμός δημιουργίας θέσεων εργασίας ήταν ο εντονότερος σε διάστημα περίπου ενός έτους. Τα υψηλότερα επίπεδα μισθοδοσίας οδήγησαν σε εντονότερη μείωση των ανεκτέλεστων εργασιών.

Παρά την ανοδική τάση των νέων παραγγελιών, οι επιχειρήσεις προέβησαν σε περαιτέρω περικοπές των αγορών τους τον Ιούνιο. Παρόλ’ αυτά, ο ρυθμός μείωσης ήταν αμετάβλητος από τον Μάιο και σε γενικές γραμμές μηδαμινός. Ταυτόχρονα, τα αποθέματα προμηθειών συνέχισαν να μειώνονται με έντονο ρυθμό.

Εν τω μεταξύ, οι τιμές εισροών με τις οποίες βρέθηκαν αντιμέτωποι οι Έλληνες κατασκευαστές αυξήθηκαν για δέκατο πέμπτο συνεχή μήνα. Ο ρυθμός αύξησης παρέμεινε έντονος παρότι διατηρήθηκε σταθερός στο χαμηλό έξι μηνών του Μαΐου. Κατ’ επέκταση, οι επιχειρήσεις αύξησαν τις μέσες τιμές πώλησης καθώς προσπάθησαν να μετακυλίσουν την υψηλότερη επιβάρυνση κόστους στους πελάτες τους.

Ο μέσος χρόνος παράδοσης προμηθειών εξακολούθησε να αυξάνεται τον Ιούνιο, μολονότι με τον ασθενέστερο ρυθμό που έχει καταγραφεί από τον Μάρτιο.

Τέλος, οι επιχειρήσεις παρέμειναν αισιόδοξες σχετικά με την αύξηση της παραγωγής τους επόμενους 12 μήνες.

Ο Alex Gill, οικονομολόγος της IHS Markit, ο οποίος καταρτίζει την έρευνα του ελληνικού Δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών PMI είπε: «Μετά το απογοητευτικό ξεκίνημα του 2017, τα πρόσφατα δεδομένα της έρευνας αποτελούν ευχάριστη είδηση για τους Έλληνες κατασκευαστές, καθώς ο κύριος δείκτης PMI κατέγραψε ανάπτυξη για πρώτη φορά από τον περασμένο Αύγουστο.

»Η συνολική βελτίωση των συνθηκών του κλάδου ενισχύθηκε από την αύξηση της παραγωγής και των νέων παραγγελιών, αν και σε οριακό βαθμό. Η δεύτερη κατά σειρά αύξηση της απασχόλησης ευνόησε επίσης την ανάπτυξη που καταγράφηκε τον Ιούνιο και θα δημιουργήσει περισσότερες ελπίδες για περαιτέρω μείωση του σημαντικού ποσοστού ανεργίας στη χώρα (22,5%).

»Τα θετικά δεδομένα καταγράφονται στον απόηχο της συμφωνίας μεταξύ Ευρωπαϊκής Ένωσης και Ελλάδας για την αποδέσμευση του επόμενου πακέτου δανείων που προορίζεται να διασφαλίσει ότι η Ελλάδα θα είναι σε θέση να προβεί σε αποπληρωμή των χρεών της τον Ιούλιο. Παρότι το γεγονός αυτό μπορεί να κατευνάσει κάποια βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα, ο δρόμος προς τη μακροπρόθεσμη, βιώσιμη ανάπτυξη παραμένει μακρύς, καθώς τα μέτρα λιτότητας ενδέχεται να περιορίσουν τη ζήτηση από την πλευρά των πελατών».

Πηγή:link

Πως θα μπορούσε να λειτουργήσει η Αναπτυξιακή Τράπεζα;Με το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης η Ελλάδα κέρδισε μεταξύ άλλων και τη δημιουργία της αναπτυξιακής τράπεζας με έδρα τη χώρα μας.Αυτό που θα πρέπει να δούνε τώρα οι αρμόδιοι παράγοντες που θα ασχοληθούν με τη διαδικασία και τη δημιουργία αυτής της Τράπεζας είναι το πώς θα μπορέσει να αποτελέσει ένα μοχλό ανάπτυξης για τη χώρα και πώς θα μπορούσαν οι οι αγορές και επενδυτές να εμπιστευτούν το όλο εγχείρημα της και να επενδύσουν αν χρειάζεται πάνω σε αυτή.

Θα πρέπει λοιπόν να φτιαχτεί ένας μηχανισμός ο οποίος θα ελέγχει σε ποια επιχείρηση θα μπορούν να δοθούν κάποια χρήματα ούτως ώστε να μην πάνε χαμένα και αυτή η επένδυση που θα γίνει από μεριάς της Τράπεζας να αποφέρει έσοδα στο μέλλον.Αυτός ο μηχανισμός θα μπορεί να ελέγχει τη λειτουργία των ήδη υπάρχουσών επιχειρήσεων ή αυτών που πρόκειται να δημιουργηθούν.Θα πρέπει να έχει πρόσβαση και στο taxisnet αλλά και στο Τειρεσία έτσι ώστε να ελέγχει την κάθε εταιρεία η επιχείρηση σε τι κατάσταση βρίσκεται.Πέρα από τον έλεγχο θα πρέπει να είναι σε θέση να προτείνει  και πιθανές αλλαγές που θα μπορούσαν να γίνουν για να καταστήσει την κάθε επιχείρηση κερδοφόρα ή τουλάχιστον μη ζημιογόνα.

Αν θα θέλαμε να παρομοιάσουμε με κάτι αυτό το μηχανισμό θα μπορούσαμε να πούμε ότι είναι μία μικρογραφία του esm. Για να το αποδώσουμε όμως ένα τέτοιο χαρακτηρισμό θα πρέπει λειτουργία του να είναι αδιάβλητη, φερέγγυα και πάνω από όλα να έχει ως γνώμονα τον αναπτυξιακό χαρακτήρα της κάθε εταιρείας που θα υπόκειται σε έλεγχο από αυτόν ούτως ώστε να μπορεί να πετύχει πραγματική ανάπτυξη και όχι εικονική με κάποιον μαγειρεμένο ισολογισμό.

Φτιάχνοντας λοιπόν ένα τέτοιο μηχανισμό θα μπορούσε η αναπτυξιακή τράπεζα με βάση ένα αρχικό κεφάλαιο που έχει, να εκδώσει κάποιο ομόλογο και στην ουσία να ζητήσει από τις αγορές να την εμπιστευτούν δίνοντας τους ένα εύλογο επιτόκιο.Το επιτόκιο αυτό για να μπορέσει εκείνη να το δώσει στους επενδυτές που θα την εμπιστευθούν θα πρέπει από κάπου κι αυτή να το αντλήσει.

Έτσι λοιπόν θα μπορούσε να δίνει τα κεφάλαιά της στις υποψήφιες επιχειρήσεις με ένα επιτόκιο ενδεικτικό γύρω στο ενάμιση τοις εκατό και από κει και ύστερα ανάλογα με τα κέρδη που θα έχει η κάθε επιχείρηση που παίρνει κεφάλαια από την Αναπτυξιακή Τράπεζα να εισπράττει και ένα μέρισμα από αυτές.Με αυτά τα λεφτά θα μπορούσε η τράπεζα να πληρώνει τους τόκους από τα ομόλογα που έχει εκδώσει ούτως ώστε να υπάρξει συνέχεια στο όλο εγχείρημα και να επιτύχει έτσι μία πολύ μεγάλη μόχλευση με βάση τα αρχικά κεφάλαια που έχει.

Όσο πιο σωστά σχεδιαστεί αυτός ο μηχανισμός τόσο πιο πολύ θα εμπιστευθούν οι αγορές την αναπτυξιακή τράπεζα και τόσο πιο πολλά θα είναι τα κεφάλαια που θα μπορεί να αντλήσει από αυτές.

Ο τρόπος λοιπόν υπάρχει ζητούμενο είναι η υλοποίηση του και η σωστή εφαρμογή του καθ΄όλη τη διάρκεια ενός τέτοιου προγράμματος.

Αναβαλόγλου Γεώργιος

Ασφαλιστικός & Χρηματοοικονομικός Σύμβουλος

Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων

Guardian Trust S.A