July 2017

Η συμφωνία στο Eurogroup θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας.H συμφωνία στο τελευταίο Eurogroup θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας και την επιστροφή των επενδύσεων, δήλωσε το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Μπενουά Κερέ, σε συνέντευξη που έδωσε στις εφημερίδες Le Monde και La Stampa.

Ερωτηθείς για ποιοι θα μπορούσαν να είναι οι προωθητικοί παράγοντες της ανάπτυξης στην Ελλάδα, η οικονομία της οποίας έχει πληγεί στα χρόνια της κρίσης, ο Κερέ απάντησε: «Αυτό είναι το θέμα που μπορεί να αντιμετωπίσει τώρα η ελληνική κυβέρνηση. Η συμφωνία που επιτεύχθηκε στο Eurogroup τον Ιούνιο δεν είναι τέλεια, επειδή δεν δίνει μία ξεκάθαρη απάντηση στο ζήτημα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους, αλλά θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της οικονομίας και την επιστροφή των επενδύσεων. Εάν η πολιτική αβεβαιότητα και οι αβεβαιότητες σχετικά με την εφαρμογή του πακέτου βοήθειας εξαφανισθούν, είμαι βέβαιος ότι η Ελλάδα θα μπορέσει να επωφεληθεί από μία ισχυρή κυκλική ανάκαμψη που θα της επιτρέψει τελικά να εξετάσει το μοντέλο της μελλοντικής ανάπτυξης. Έχει έρθει ο χρόνος να τεθούν αυτά τα μακροπρόθεσμα ερωτήματα».

Ο Κερέ τόνισε ότι η ΕΚΤ πρέπει να προσαρμόσει προσεκτικά και ευέλικτα την πολιτική της για να αποφύγει απότομες κινήσεις των αγορών. Η ΕΚΤ, είπε, άρχισε ήδη να προσαρμόζει την πολιτική της, με τη μείωση των αγορών ομολόγων που αποφάσισε πέρυσι, αλλά πρόσθεσε ότι δεν υπάρχει λόγος να αλλάξει τώρα στρατηγική, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός είναι χαμηλός.

«Εάν χρειασθεί, το Διοικητικό Συμβούλιο (της ΕΚΤ) θα συνεχίσει να προσαρμόζει τα μέσα που έχει τόσο από ποσοτικά όσο και από ποιοτική άποψη. Όταν, όμως, αυτό χρειασθεί, θα πρέπει να γίνει προσεκτικά και ευέλικτα και στη βάση αυτού που είναι σημαντικό στο πλαίσιο της εντολής μας: της προοπτικής του πληθωρισμού», δήλωσε ο κεντρικός τραπεζίτης. «Πρέπει να είμαστε διάφανοι στην επικοινωνία μας αναφορικά με τις εξελίξεις αυτές. Διαφορετικά, διατρέχουμε τον κίνδυνο μίας πιο απότομης προσαρμογής των αγορών, όταν θα ληφθούν πράγματι οι αποφάσεις», πρόσθεσε.

Ο Κερέ σημείωσε ότι ενώ η ανάπτυξη επιταχύνεται και γίνεται ευρύτερη, αυτό είναι αποτέλεσμα κυρίως της πολύ χαλαρής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, η οποία δεν στηρίζεται ακόμη από τις διαρθρωτικές πολιτικές που μπορούν να διατηρήσουν την ανάπτυξη.

Ο Κερέ προειδοποίησε τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης, που απολαμβάνουν πολύ χαμηλό κόστος δανεισμού, ότι η φθηνή χρηματοδότησή τους πιθανόν να φθάνει στο τέλος. «Η αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων είναι το αποτέλεσμα της εμπέδωσης της ανάπτυξης. Οι κυβερνήσεις και οι χρηματοοικονομικοί παράγοντες πρέπει να ετοιμάζονται για αυτό. Το γνωρίζουν», τόνισε.

Πηγή:link

Αποφασίζει για την εκταμίευση της δόσης το ΔΣ του ESM.Την έγκριση της συνολικής τρίτης δόσης του ελληνικού προγράμματος ύψους 8,5 δισ. ευρώ θα προτείνει ο Eυρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας στη σημερινή τηλεδιάσκεψη των εκπροσώπων των υπουργείων Οικονομικών της Ευρωζώνης, που συνεδριάζουν με τους επικεφαλής του ESM.

Από το συνολικό ποσό των 8,5 δισ. τα 6,9 δισ. θα εκταμιευθούν για την εξυπηρέτηση του χρέους, ενώ τα 1,6 δισ. για την αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου. Τα κεφάλαια θα καταβληθούν σε υποδόσεις.

Ειδικότερα, σύμφωνα με το έγγραφο που δημοσίευσε ο ESM ενόψει της τηλεδιάσκεψης, εφόσον το ΔΣ του ESM δώσει το «πράσινο φως», θα προχωρήσει η πρώτη εκταμίευση των 7,7 δισ. πριν από τις 31 Ιουλίου 2017. Από αυτά το ποσό των 6,9 δισ. ευρώ θα καταβληθεί στον ξεχωριστό λογαριασμό που προορίζεται για την εξυπηρέτηση του χρέους, ενώ τα υπόλοιπα 800 εκατ. ευρώ θα εκταμιευθούν σε ειδικό λογαριασμό προκειμένου να χρησιμοποιηθούν για την εκκαθάριση των ληξιπρόθεσμων οφειλών.

Η εκταμίευση των 800 εκατ. ευρώ που προορίζονται για την αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών στο πλαίσιο της πρώτης εκταμίευσης θα γίνει υπό την προϋπόθεση ότι η Ελλάδα έχει μειώσει κατά 80% τις ληξιπρόθεσμες οφειλές από τα αντίστοιχα κεφάλαια που εκταμιεύθηκαν το 2016, στο πλαίσιο της δεύτερης δόσης του προγράμματος.

Τέλος, τα εναπομείναντα 800 εκατ. της τρίτης δόσης που θα χρησιμοποιηθούν επίσης για την εκκαθάριση των ληξιπρόθεσμων οφειλών θα αποδεσμευτούν σε μία ή περισσότερες υποδόσεις από την 1η Σεπτεμβρίου 2017 και μετά. Σύμφωνα με το έγγραφο του ESM, η εκταμίευση και το μέγεθος κάθε υποδόσης θα υπόκεινται στην ικανοποιητική απόδοση της Ελλάδας στη μείωση του αποθέματος ληξιπρόθεσμων οφειλών, χρησιμοποιώντας τα ήδη εκταμιευθέντα κεφάλαια, στη βάση της αξιολόγησης των θεσμών.

Επίσης, οι ληξιπρόθεσμες οφειλές θα εκκαθαριστούν χρησιμοποιώντας έναν συνδυασμό των ιδίων πόρων της Ελλάδας και των εσόδων από τις εκταμιεύσεις, σε ποσοστό τουλάχιστον ένα ευρώ ιδίων πόρων για κάθε δύο ευρώ των εσόδων από εκταμιεύσεις. Η τελευταία ημερομηνία για την αποδέσμευση των υπόλοιπων υποδόσεων θα είναι η 31η Οκτωβρίου 2017.

Πηγή : link

ΕΚΤ: «Ευάλωτοι» οι στόχοι που έχουν τεθεί για τον πληθωρισμό.Οι ανώτεροι αξιωματούχοι της ΕΚΤ προειδοποίησαν για τους κινδύνους που θα δημιουργηθούν για το στόχο του πληθωρισμού από συσταλτικές πολιτικές, σύμφωνα με τους Financial Times.

Μετά από μια εβδομάδα κατά την οποία στο επίκεντρο των αγορών βρέθηκε το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να αποσύρει νωρίτερα τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας, οι αξιωματούχοι ήταν ιδιαιτέρα προσεκτικοί για το πώς να επικοινωνήσουν τις ανοδικές τάσεις στην οικονομία της ευρωζώνης.

Τα «πρακτικά» από τη συνεδρίαση του Ιουνίου της ΕΚΤ «αποκαλύπτουν« ότι τα μέλη της κεντρικής τράπεζες δήλωσαν ότι είναι απαραίτητο να αποφευχθούν σημάδια που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η οποία θα αποτελούσε εμπόδιο στην πρόσφατη πρόοδο στο ζήτημα του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με το Reuters οι αξιωματούχοι ανέφεραν ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού είναι ευάλωτες σε ανάλογες πολιτικές και ως εκ τούτου το guidance της τράπεζας πρέπει να αλλάξει με αργά βήματα.

Οι ανώτεροι αξιωματούχοι της ΕΚΤ προειδοποίησαν για τους κινδύνους που θα δημιουργηθούν για το στόχο του πληθωρισμού από συσταλτικές πολιτικές, σύμφωνα με τους Financial Times. Μετά από μια εβδομάδα κατά την οποία στο επίκεντρο των αγορών βρέθηκε το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να αποσύρει νωρίτερα τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας, οι αξιωματούχοι ήταν ιδιαιτέρα προσεκτικοί για το πώς να επικοινωνήσουν τις ανοδικές τάσεις τάσεις στην οικονομία της ευρωζώνης. Τα «πρακτικά» από τη συνεδρίαση του Ιουνίου της ΕΚΤ «αποκαλύπτουν« ότι τα μέλη της κεντρικής τράπεζες δήλωσαν ότι είναι απαραίτητο να αποφευχθούν σημάδια που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η οποία θα αποτελούσε εμπόδιο στην πρόσφατη πρόοδο στο ζήτημα του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με το Reuters οι αξιωματούχοι ανέφεραν ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού είναι ευάλωτες σε ανάλογες πολιτικές και ως εκ τούτου το guidance της τράπεζας πρέπει να αλλάξει με αργά βήματα.

Πηγή: link

ΕΛΣΤΑΤ: Στο 21,7% η ανεργία τον Απρίλιο – Μειωμένη κατά 1,9% σε σχέση με το 2016.Στο 21,7% διαμορφώθηκε ο δείκτης ανεργίας στην Ελλάδα, κατά τη διάρκεια του Απριλίου, έναντι 23,6% τον Απρίλιο του 2016 και 22% το Μάρτιο του 2017.

Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο αριθμός των απασχολούμενων ανήλθε σε 3.749.975 άτομα, ενώ ο αριθμός των ανέργων καθορίστηκε σε 1.040.909 και του οικονομικά μη ενεργού πληθυσμού σε 3.228.062.

Σε σχέση με τον Απρίλιο του 2016, οι απασχολούμενοι αυξήθηκαν κατά 79.833 άτομα (2,2%), οι άνεργοι μειώθηκαν κατά 92.657 άτομα (8,2%) και οι οικονομικά μη ενεργοί συρρικνώθηκαν κατά 22.850 άτομα.

Σε σχέση με τον Μάρτιο του 2017, οι απασχολούμενoι σημείωσαν αύξηση κατά 23.943 άτομα (0,6%), οι άνεργοι διολίσθησαν κατά 12.927 άτομα (1,2%) και οι οικονομικά μη ενεργοί περιορίστηκαν κατά 14.181 άτομα (0,4%).

Στα ποιοτικά στοιχεία, το ποσοστό ανεργίας μεταξύ των ανδρών διαμορφώθηκε στο 18,2% και των γυναικών στο 26,2%. Σε ηλικιακό επίπεδο, η υψηλότερη ανεργία παρατηρήθηκε στην ομάδα 15-24 ετών (45,5%) και στην ομάδα 25-34 ετών (27,6%).

Τέλος, σε γεωγραφική βάση, η περιφέρεια Ηπείρου-Δυτικής Μακεδονίας εμφάνισε το μεγαλύτερο ποσοστό ανέργων (27,8%), ενώ ακολούθησε η περιφέρεια Μακεδονίας-Θράκης (22,3%).

Πηγή: link 

Πενταετές ομόλογο €2 δισ. το σχέδιο για έξοδο της Ελλάδας στις αγορές.Πολύ κοντά χρονικά φαίνεται να φέρνει την έξοδο του ελληνικού δημοσίου στις αγορές, η κατακόρυφη αύξηση του ενδιαφέροντος της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας για την Ελλάδα το τελευταίο διάστημα.

Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, η έξοδος αυτή θα επιχειρηθεί με ομολογιακή έκδοση πενταετούς διάρκειας, ύψους 2 δισ. ευρώ και με επιτόκιο 4,80%. Μάλιστα, αναμένεται να συνδυαστεί με κάποιο μηχανισμό ανταλλαγής ομολόγων που λήγουν το 2019 – έτος ιδιαίτερα φορτωμένο από πλευράς χρηματοδοτικών αναγκών -, καθώς όπως έγραψε το Capital.gr, σημαντικότερο και από το timing της εξόδου στις αγορές είναι το liability management των υφιστάμενων ομολογιακών εκδόσεων του Δημοσίου. Ειδικά δε του strip των ομολόγων που προέρχονται από το PSI, τα οποία θα μπορούσαν να συμπτυχθούν π.χ. σε τέσσερις εκδόσεις.

Το διογκούμενο ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών μετά την ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης και η αναζήτηση αποδόσεων για την υπερβάλλουσα ρευστότητα που υπάρχει διεθνώς, είναι πολύ πιθανό να οδηγήσουν τη σχεδιαζόμενη έξοδο του ελληνικού δημοσίου στις αγορές μέσα στις προσεχείς ημέρες, ενδεχομένως στις αρχές της επόμενης εβδομάδας.

Ενδεικτικό του διογκούμενου ενδιαφέροντος είναι η συμμετοχή ξένων τραπεζών στη χθεσινή έκδοση εξάμηνων εντόκων γραμματίων. Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr, οι ξένες τράπεζες, οι οποίες απείχαν μέχρι πρόσφατα από τις εκδόσεις εντόκων γραμματίων τις οποίες απορροφούσαν οι ελληνικές τράπεζες και το Ταμείο της ΤτΕ, κάλυψαν χθες το 30% της έκδοσης. Σημειώνεται ότι το ποσό που άντλησε το Ελληνικό Δημόσιο ανήλθε σε 1,25 δισ. ευρώ, οι προσφορές υπερκάλυψαν το ζητούμενο ποσό (1 δισ. ευρώ) κατά 1,3 φορά, ενώ η απόδοση διαμορφώθηκε στο 2,70%.

Πρόκειται για απόδοση μειωμένη από το 2,97% της προηγούμενης αντίστοιχης δημοπρασίας, η οποία καταδεικνύει το εντεινόμενο ενδιαφέρον των επενδυτών. Σύμφωνα δε με έμπειρα τραπεζικά στελέχη, η μείωση της απόδοσης στη χθεσινή δημοπρασία τίτλων σταθερού επιτοκίου, προδιαγράφει περαιτέρω υποχώρηση των αποδόσεων σε επόμενες εκδόσεις, αφού “οι επενδυτές θα υποβάλλουν προσφορές (bid), εκτιμώντας ως ρίσκο το να μείνουν εκτός των ελληνικών εκδόσεων”.

Η “όρεξη” των ξένων επενδυτών φαίνεται ότι θα βαρύνει στη “ζυγαριά” ώστε το Ελληνικό Δημόσιο να επιλέξει το “γοργόν και χάρη έχει” για την επιστροφή του στις αγορές. Υπενθυμίζεται ότι η τελευταία έξοδος είχε πραγματοποιηθεί τον Απρίλιο του 2014, με την πώληση 5ετούς ομολόγου, 3 δισ. ευρώ, με κουπόνι 4,75% και απόδοση 4,95%.

Στην έκδοση αυτή, που είχε πραγματοποιηθεί ύστερα από τέσσερα χρόνια αποκλεισμού του Ελληνικού Δημοσίου από τις διεθνείς αγορές, σημειώθηκε κυριολεκτικά “συνωστισμός” ξένων επενδυτών, εκ των οποίων πολλοί έμειναν εκτός, αφού η ζήτηση είχε ξεπεράσει τα 20 δισ. ευρώ.

Σημειώνεται ότι το κουπόνι 4,75% της εξόδου στις αγορές το 2014 βασιζόταν στην προοπτική που παρουσίαζε τότε η ελληνική οικονομία, καθώς εμφάνιζε τα πρώτα ισχυρά σημάδια εξόδου από την κρίση. Από τον Δεκέμβριο του 2014 και εφεξής το κλίμα άλλαξε άρδην αρνητικά.

Ως αποτέλεσμα, η έξοδος στις αγορές που, σύμφωνα με τις πληροφορίες, θα επιχειρηθεί τώρα με κουπόνι 4,80%, γίνεται με την Ελλάδα να εξέρχεται από την “κόλαση”, με καταβαραθρωμένη την εμπιστοσύνη, αλλά με ένα θετικό περιβάλλον στις αγορές.

Tο διεθνές περιβάλλον φαίνεται ότι θα σπεύσει να εκμεταλλευθεί το Δημόσιο για την έξοδο στις αγορές. Και αυτό διότι, όπως έγραψε το Capital.gr, το… politically correct που θα ήταν η έξοδος στις αγορές να επιχειρηθεί μετά την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης, “κολλάει” στο χρονοβόρο της ολοκλήρωσης των αξιολογήσεων και δημιουργεί κινδύνους από μία επί μακρόν αναβολή της επιστροφής στις αγορές.

Οι κίνδυνοι αυτοί εμπεριέχουν πρωτίστως τυχόν αιφνιδιασμό από το ΔΝΤ (βλ. έξοδος από το πρόγραμμα μεσούσης της αξιολόγησης) που θα εκλαμβανόταν αρνητικά από τις αγορές. Όπως γράφαμε, το ιδανικό θα ήταν η ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης εντός τριμήνου και η έξοδος στις αγορές τέλη Σεπτεμβρίου – αρχές Οκτωβρίου. Όμως, η επερχόμενη αξιολόγηση εμπεριέχει 150 πράξεις και ιδιωτικοποιήσεις που κάνουν ρεαλιστικότερη την ολοκλήρωσή της τον Ιανουάριο – Φεβρουάριο του 2018.

Σημειώνεται ότι μία άλλη παράμετρος που πρέπει να ληφθεί υπόψιν είναι το tapering στο οποίο αναμένεται να προβεί κάποια στιγμή μέσα στο 2018 η ΕΚΤ. Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει “πανικό” στους fund managers, οδηγώντας τους σε ξεπούλημα ομολόγων, δημιουργώντας όχι ευνοϊκό κλίμα για μία πρώτη έξοδο του Ελληνικού Δημοσίου στις αγορές.

Πηγή:link

Εκτακτο: Ανακοίνωση Aegean Insurance για την Elite Insurance.H Aegean Insurance ως νόμιμη εκπρόσωπος της Elite Insurance στην Ελλάδα ανακοινώνει τα εξής:

«Η Elite Insurance Co με καθαρά κέρδη 10 εκατ. στερλίνες το 2016, ενεργητικό 350 εκατ. στερλίνες, αντασφαλιστικές συμβάσεις 103 εκατ. στερλίνες, ταμειακά διαθέσιμα 59,6 εκατ. στερλίνες και αξιολόγηση από το διεθνή οίκο Fitch BBB για το 2016, αποφάσισε να μην συνεχίσει την παραγωγή νέων εργασιών.

Η απόφαση αυτή ελήφθη για αμιγώς επιχειρηματικούς λόγους και δεν αφορά ούτε επηρεάζει την ποιότητα του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου της εταιρίας. Η Elite Insurance αποτελεί επί σειρά ετών σταθερή αξία για τις αγορές του εξωτερικού, με αντασφαλιστική κάλυψη πρώτης σειράς από τη Munich Re και τους Lloyd’s του Λονδίνου.

Στο σύνολο τους τα υφιστάμενα και εν ισχύ συμβόλαια της Elite Insurance Co θα συνεχίσουν να εξυπηρετούνται κανονικά έως τη λήξη τους.

Η διοίκηση του ομίλου επισημαίνει ότι παραμένει σταθερά πιστή στην αξία των εργασιών της, στηρίζει τους συνεργάτες και τους πελάτες της και συνεχίζει να παράσχει υψηλής ποιότητας υπηρεσίες με φερεγγυότητα και συνέπεια.»

Πηγή : link

Κερέ: Δεν μπορούμε να επιβεβαιώσουμε τη βιωσιμότητα του χρέους.Η ΕΚΤ, προς το παρόν, δεν μπορεί να δώσει διαβεβαιώσεις για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, υποστήριξε ο Μπενουά Κερέ, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας.

«Το Eurogroup δεν έχει παράσχει επαρκή σαφήνεια ως προς το είδος της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους, ώστε η ΕΚΤ να επιβεβαιώσει τη βιωσιμότητα του» πρόσθεσε ο Ευρωπαίος τραπεζίτης, κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου.

Όπως εξήγησε, αναλυτικά, «οι υπουργοί Οικονομικών προχώρησαν σε μία μελέτη, σχετικά με το τι είναι πρόθυμοι να κάνουν το επόμενο έτος». «Αλλά αυτή δεν είναι εξειδικευμένη» έσπευσε να συμπληρώσει.

«Κατά την άποψή μας, την οποία πιθανώς συμμερίζεται και το ΔΝΤ, αυτό δεν επαρκεί ώστε να αρθούν οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους» τόνισε, στο ίδιο πλαίσιο.

Σημειώνεται ότι η επιβεβαίωση της ΕΚΤ θεωρείται προϋπόθεση για την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.

«Θα θέλαμε να επιβεβαιώσουμε τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, αλλά προς το παρόν δεν μπορούμε» επανέλαβε, καταλήγοντας.

Πηγή:link

ESM Board of Governors approves Supplemental MoU with Greece.Luxembourg – The Board of Governors of the European Stability Mechanism (ESM) today approved the Supplemental Memorandum of Understanding (MoU) with Greece in a meeting via teleconference. This follows the conclusion of the second review of the ESM programme for Greece. The Supplemental MoU is a document updating the reform commitments undertaken by the Greek Government in the original MoU signed in August 2015.

The ESM Governors also discussed some outstanding issues related to pending legal cases affecting TAIPED (Hellenic Republic Asset Development Fund) experts and ELSTAT (Hellenic Statistical Authority) officials, as well as the state of play of IMF prior actions. The Governors encouraged the Greek government to resolve the pending issues swiftly. This would pave the way for the approval of the third tranche of ESM financial assistance to Greece of €8.5 billion by the ESM Board of Directors.

The ESM Managing Director rescheduled the teleconference meeting of the Board of Directors, initially planned for today, to Friday, 7 July.

So far, the ESM and the EFSF together have disbursed €173.5 billion to Greece, making the rescue funds by far the largest creditor of Greece.

The ESM Board of Governors comprises the finance ministers of the ESM Members. The ESM Board of Directors comprises deputy finance ministers and other high finance ministry officials of the ESM Members.

Source:link

FT: Ο Βάιντμαν σε ρόλο αντι-Σόιμπλε.Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζαεπωφελείται από μια γενική άνοδο στην αισιοδοξία για την οικονομία της ευρωζώνης, που έχει προκύψει από την πτώση των λαϊκίστικων αντιευρωπαϊκών δυνάμεων και από την εκλογή του Γάλλου προέδρου Εμανουέλ Μακρόν. Αλλά πίσω από κάθε αχτίδα ελπίδας, πάντα υπάρχουν σύννεφα.

Η σύσφιξη της πίστωσης από την ΕΚΤ πλησιάζει -κάτι που φαίνεται από τη μεταβλητή αντίδραση της αγοράς στην αισιόδοξη ομιλία του Μάριο Ντράγκι, του προέδρου της ΕΚΤ, την περασμένη εβδομάδα από την Πορτογαλία. Αυτό θα ικανοποιήσει τη γερμανική Bundesbank, αλλά θα προκαλέσει βαθιά προβλήματα σε χώρες με μεγάλα χρέη, με πρώτη και κύρια την Ιταλία. Είναι μια καλή στιγμή για να αναλογιστούμε το μέλλον των ευρωπαϊκών θεσμών.

Έχει γίνει πολλή κουβέντα γύρω από το αν η προεδρία της ΕΚΤ θα περάσει σε κάποιο Γερμανό όταν αποσυρθεί ο Μάριο Ντράγκι, μετά από περίπου δύο χρόνια. Κι όμως, αντί να στοχεύει στην κορυφή της ΕΚΤ, ο Γενς Βάιντμαν, ο πρόεδρος της Bundesbank, θα πρέπει να ετοιμάζεται για ένα ακόμη μεγαλύτερο έπαθλο: τη διαδοχή του Βόλφγκανγκ Σόιμπλε ως επόμενος υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας.

Από αυτή τη θέση, θα μπορούσε να επηρεάσει πολύ πιο αποφασιστικά την αναδιαμόρφωση της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης. Η γαλλογερμανική συνεργασία έχει μπει σε μια πιο ελπιδοφόρα φάση -αν και πολλά εξαρτώνται από το αν ο κ. Μακρόν θα μπορέσει ουσιαστικά να εφαρμόσει τα σχέδιά του για ανάπτυξη και για μεταρρυθμίσεις.

Στο συμβούλιο της ΕΚΤ, ο κ. Βάιντμαν και ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, φαίνεται πως έχουν «σφραγίσει» ένα ανεπίσημο σύμφωνο μη επιθετικής πολιτικής (non-aggression pact) -δηλαδή να μην κοντραριστούν μεταξύ τους στο θέμα της νομισματικής πολιτικής. Επιρροές που έχουν προωθήσει τη γαλλογερμανική συμφωνία έχουν σταθεί η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ, η απόφαση των Βρετανών να φύγουν από την ΕΕ, ακόμη και ο θάνατος του πρώην Γερμανού καγκελάριου Χέλμουτ Κολ στα μέσα Ιουνίου.

Η κηδεία του Κολ, με τελετές γεμάτες συναίσθημα και στις δύο πλευρές του Ρήνου, ήταν μια τέλεια ευκαιρία για επίδειξη του νέου γαλλογερμανικού πνεύματος. Αυτό δεν ήταν καθόλου αναμενόμενο. Ο κ. Σόιμπλε ανέφερε λίγο πριν το περσινό βρετανικό δημοψήφισμα πως οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, στην περίπτωση ψήφου υπέρ της αποχώρησης, δεν θα πρέπει να πιέσουν για βαθύτερη ευρωπαϊκή ολοκλήρωση, καθώς οι ψηφοφόροι θα το θεωρήσουν αυτό «τρελό».

Αυτή η μεταστροφή στο πολιτικό κλίμα έχει σημαντικές συνέπειες. Ο κ. Βάιντμαν και η γερμανική κυβέρνηση -όπου η Α. Μέρκελ, πρώην αφεντικό του, είναι πιθανό να παραμείνει καγκελάριος μετά τις εκλογές του Σεπτεμβρίου- θα πρέπει να συνεχίσουν να υποστηρίζουν πως ο Βάιντμαν μπορεί να αναλάβει τον ρόλο του κ. Ντράγκι. Αυτό θα ήταν χρήσιμο για τη διαπραγματευτική θέση της Γερμανίας. Αλλά η ίδια η θέση μπορεί να είναι κάποιου είδους αντιπερισπασμός. Η Γαλλία πάντα ήθελε η ΕΚΤ να γίνει περισσότερο πολιτικός θεσμός.

Όπως είναι γνωστό, ο πρόεδρος Φρανσουά Μιτεράν είχε πει κάποτε ότι το συμβούλιο της ΕΚΤ θα πρέπει να είναι μόνο «τεχνικοί». Υπό τον Μάριο Ντράγκι, η ΕΚΤ έχει σίγουρα γίνει πιο πολιτικός θεσμός. Με τη συναίνεση ηγετών όπως η Άνγκελα Μέρκελ, έχει γίνει η κύρια δύναμη για να ξεπεραστεί η κρίση κυβερνητικού χρέους της Ευρώπης.

Αν η ΕΚΤ έχει πολιτικοποιηθεί, τότε ο φυσικός ρόλος της Γερμανίας είναι να λάβει την πλήρη εξουσία της πολιτικής. Ως υπουργός Οικονομικών της κ. Μέρκελ, ο κ. Βάιντμαν θα είχε πολύ μεγαλύτερη εξουσία σε σχέση με την ΕΚΤ. Κάτι που είναι κρίσιμο, θα μπορούσε να διαμορφώσει θεσμούς όπως το Ευρωπαϊκό Υπουργείο Οικονομικών που βρίσκεται στα αρχικά του στάδια, της υπηρεσίας διαχείρισης χρέους και του υπουργείου. Ίσως σε 10 χρόνια ο κ. Βάιντμαν θα μπορούσε να είναι ο πρώτος υπουργός Οικονομικών της ευρωζώνης.

Αν, από την άλλη, ο κ. Βάιντμαν γινόταν πρόεδρος της ΕΚΤ, θα αντιμετώπιζε τα ίδια εμπόδια που θα «κυνηγούσαν» τον Άξελ Βέμπερ, τον προκάτοχό του στην Bundesbank, αν είχε πάρει τη δουλειά το 2011, όπως προβλεπόταν.

Η ΕΚΤ δεν μπορεί ποτέ να γίνει Bundesbank. Ως θεσμικό «γεράκι», ο κ. Βάιντμαν θα αντιμετώπιζε το σημαντικό εμπόδιο της δομικής καταψήφισης των προτάσεών του σε σημαντικά ζητήματα. Οι Γερμανοί θα εξασφάλιζαν τα μέγιστα πολιτικά οφέλη με το να επιτρέψουν στον κ. Βιλερουά ντε Γκαλό, μια έμπειρη και λογική φιγούρα, αλλά και έναν βετεράνο των διαπραγματεύσεων του Μάαστριχτ, να αναλάβει την ΕΚΤ όταν αποσυρθεί ο κ. Ντράγκι το 2019.

Αυτό θα παγίωνε ακόμη περισσότερο τη γαλλογερμανική συμφωνία. Το πού «κολλάνε» η Βρετανία και η υπόλοιπη Ευρώπη είναι άλλο θέμα.

*Επικεφαλής του νομισματικού και οικονομικού think tank Omfif

Πηγή : link

Πόσο σύντομα φτάνει το QE στη λήξη του και τι σημαίνει αυτό για την Ελλάδα;Ήδη από πέρσι τέτοιο καιρό είχαν αρχίσει οι συζητήσεις και οι προβλέψεις για το πότε θα σταματήσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ.Το πρόβλημα έγκειται στο γεγονός ότι υπάρχει πλέον σημαντική έλλειψη διαθέσιμων γερμανικών ομολόγων προς αγορά που  να τηρούν τα κριτήρια της ΕΚΤ.

Ήδη από χθες με τις ανακοινώσεις αγορών ομολόγων από την EKT, παρατηρήθηκε το φαινόμενο αυτού για τρίτο συνεχόμενο μήνα με αποτέλεσμα να μην τηρείται πλέον ένας κανόνας της ΕΚΤ που αφορά τις αγορές ομολόγων το λεγόμενο capital key.Έτσι αγοράζονται πολύ λιγότερα ομόλογα γερμανικά και πολύ περισσότερα ιταλικά και γαλλικά και αυτό γιατι πρέπει να επιτευχθεί ο στόχος των 60δις αγορών ομολόγων το μήνα.

Θα έλεγε κανείς λοιπόν ότι είναι τραγική ειρωνία να μη συμμετέχει η Ελλάδα στο QE τη δεδομένη στιγμή γιατί όχι μόνο θα ήταν καλό για αυτή, αλλά παράλληλα θα βοηθούσε και το έργο της ΕΚΤ αφόυ θα αγόραζε και ένα ποσό σε ελληνικά ομόλογα.

Όμως η ΕΚΤ δε μπορεί να αφήσει ούτε μία χαραμάδα αμφισβήτησης του προγράμματος της βάζοντας την Ελλάδα στο QE χωρίς πρώτα να έχουν οριστεί τα μέτρα για το χρέος της.Θα ήταν ένα πλήγμα στην αξιοπιστία του προγράμματός της και οι αγορές δε θα το συγχωρούσαν αυτό με τίποτα.

Πότε υπολογίζεται ότι θα τελειώσει το QE;Οι γνώμες διίστανται, άλλοι λένε για Μάρτιο του 2018 και αλλοί ότι με κάποιες αλλάγες στο πρόγραμμα μπορεί να βγει όλο το 2018.Όπως και να χει δε μένει πολύ χρόνος και σίγουρα η Ελλάδα δεν πρέπει να στηρίζεται σε αυτό.Αν προλάβει να συμμετέχει καλώς έχει, αυτό όμως που πρέπει να δούμε σα χώρα είναι πως θα μας εμπιστευθούν οι αγορές και παράλληλα έτσι να μειωθεί το κόστος δανεισμού της χώρας χωρίς τη βοήθεια του QE.

Κάτι τέτοιο γίνεται ήδη, ιδιαίτερα από τη στιγμή που έκλεισε η β΄αξιολόγηση και έπειτα.Ζητούμενο είναι να υπάρξει συνέχεια και πείσμα για να αποδείξουμε ότι τα πολύ καλά αποτελέσματα που βγάλαμε το 2016 μπορούν να επαναληφθούν με μια παράλληλα καθολική ανάπτυξη της οικονομίας της χώρας όπου θα συμμετέχουν ενεργά όλα τα κοινωνικά στρώματα.

Πίσω από τα καλά νούμερα της οικονομίας υπάρχουν ανθρώποι.Όσοι περισσότεροι συμμετέχουν τόσο καλύτερα τα νούμερα που μπορούμε να πετύχουμε και τόσο μεγαλύτερη η διάρκεια τους.

Ας μην περιμένουμε κανένα QE.Έφτασε η ώρα να πάρουμε την τύχη της οικονομίας της χώρας μας στα χέρια μας.

Αναβαλόγλου Γιώργος

Ασφαλιστικός & Χρηματοοικονομικός Σύμβουλος

Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων Guardian Trust S.A