Category: ΝΕΑ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

Μενέλαος Χαραλαμπίδης: Το χρηματιστήριο είναι ένας τρόπος για να σου κλέβουν χρήματαΟ ιστορικός Μενέλαος Χαραλαμπίδης μίλησε στο Ραδιόφωνο 24/7 και την εκπομπή “Η Φυλή των Φίλων” του Κώστα Αρβανίτη.

Συναγερμός για εμπλοκή στην πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής.Κόκκινο χτύπησε το θερμόμετρο της ανησυχίας στην Τράπεζα της Ελλάδος, καθώς η Exin Financial Services Holding B.V., ο αγοραστής της Εθνικής Ασφαλιστικής, δεν έχει ακόμη καταθέσει στην τράπεζα τα απαραίτητα στοιχεία για να ολοκληρωθεί η πώληση.

Η εταιρεία του Αμερικανού επενδυτή Ματ Φέρφιλντ, με την οποία έχουν συμπράξει και οι Ελληνοαμερικανοί επενδυτές Τζον Κάλαμος και Τζον Κουδούνης, εντυπωσίασε τον περασμένο Ιούνιο βάζοντας στο τραπέζι 718,3 εκατ. ευρώ για την εξαγορά του 75% της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Ωστόσο, 3,5 μήνες μετά το τέλος του διαγωνισμού δεν έχουν φτάσει, με την ίδια ευκολία που προσφέρθηκαν τόσα εκατομμύρια, στην Τράπεζα της Ελλάδος τα απαραίτητα τυπικά -αλλά ουσιαστικά- στοιχεία για να εγκριθεί η πώληση.

Το deadline που είχε θέσει η ΤτΕ πέρασε άπρακτο, με αποτέλεσμα οι αρμόδιες υπηρεσίες της ΤτΕ να τεθούν σε εγρήγορση.

Μάλιστα, σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες που επικαλείται το «Πρώτο Θέμα», ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας Γιάννης Στουρνάρας, βλέποντας τον χρόνο να εξαντλείται επικίνδυνα χωρίς αποτέλεσμα, αυτή την εβδομάδα ενημέρωσε σχετικά τον διευθύνοντα σύμβουλο της Εθνικής Λεωνίδα Φραγκιαδάκη, επισημαίνοντας τα προβλήματα που ενδεχομένως θα ανακύψουν.

Απαντώντας σε δημοσίευμα του Τhe Insurance Insider, ο ιδρυτής της Exin Ματ Φέρφιλντ έχει διαβεβαιώσει ότι «η Exin παραμένει δεσμευμένη να προετοιμάσει την επόμενη φάση για την ανάπτυξη των επιχειρήσεών της στην Ελλάδα». Για την εξαγορά της ελληνικής εταιρείας κινείται μαζί με τον Ελληνοαμερικανό Τζον Κουδούνης και τον Τζον Κάλαμος

«Απόλυτο τίποτα» τα έγγραφα

Η προφορική προειδοποίηση της ΕΤΕ για την καθυστέρηση της Exin αποτελεί συνήθως το ύστατο βήμα πριν η κεντρική τράπεζα δώσει επίσημη φόρμα στις ανησυχίες της και ξεκινήσει η αποστολή εγγράφων. Ταυτόχρονα, όμως, αποτελεί και την κορυφή του παγόβουνου.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η επικεφαλής της Διεύθυνσης Εποπτείας Ιδιωτικής Ασφάλισης της ΤτΕ Ιωάννα Σεληνιωτάκη «σχεδόν τρόμαξε» όταν είδε τα έγγραφα που είχε προσκομίσει η Exin. Κατά τις ίδιες πηγές, τα στοιχεία που προσκόμισε συνιστούσαν «το απόλυτο τίποτα». Παρουσίαζαν εικόνα «παντελώς ανέτοιμων» και «κατέγραφαν ένα θεωρητικό business σχήμα το οποίο, αν έρθει ποτέ, δεν μπορεί να εγκρίνει η Τράπεζα της Ελλάδος».

Μετά το σήμα του εσωτερικού συναγερμού στην ΤτΕ, ο Γ. Στουρνάρας κάλεσε στο τηλέφωνο τον Λ. Φραγκιαδάκη και ζήτησε έγκαιρα να ελέγξει την κατάσταση ώστε να αποφευχθούν τα χειρότερα.

Με τις σημερινές συνθήκες η πώληση της ασφαλιστικής εταιρείας εξελίσσεται σε θρίλερ, καθώς «τα χαρτιά έπρεπε να κατατεθούν στην Τράπεζα της Ελλάδος χθες», όπως χαρακτηριστικά ανέφερε έγκυρη πηγή για να δείξει τον επείγοντα χαρακτήρα της υπόθεσης.

Η ΤτΕ, ως αρμόδια αρχή που εποπτεύει την ασφαλιστική αγορά, εγκρίνει τη φερεγγυότητα των αγοραστών, την προέλευση των κεφαλαίων, το business plan και άλλα ανάλογα στοιχεία. Συνήθως αυτός ο έλεγχος αποτελεί τυπική -γραφειοκρατική, αλλά ταυτόχρονα άκρως ουσιαστική- διαδικασία, ενώ η φερεγγυότητα της  Exin είχε διερευνηθεί και από τους συμβούλους του διαγωνισμού για την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής, τις Goldman Sachs και Morgan Stanley. Η αδικαιολόγητη καθυστέρηση προκαλεί εύλογες απορίες, δεδομένου ότι πρόσφατα σύμβουλοι του σχήματος των αγοραστών ταξίδεψαν ειδικά γι’ αυτό τον λόγο στην Αθήνα.

Για όλους τους παραπάνω λόγους, η καθυστέρηση από την πλευρά της  Exin για διαδικαστικά θέματα προκάλεσε την κινητοποίηση της ΤτΕ. Η  Exin δεν έχει επιχειρηματική ιστορία που να υπερβαίνει τους 20 μήνες ζωής, αλλά στο σχήμα μετέχει και ο Τζον Κάλαμος, προσωπικότητα με οικονομική επιφάνεια και διεθνείς επαφές. Μάλιστα είναι από τα πρόσωπα που είχαν κεντρικό ρόλο στη διοργάνωση του ταξιδιού του Αλέξη Τσίπρα στην Αμερική.

Ποιος είναι ο Τζον Κάλαμος 

Ο Τζον Κάλαμος δεν είναι τυχαία περίπτωση, καθώς πρόκειται για αυτοδημιούργητο επιχειρηματία που ξεκίνησε από το μπακάλικο των γονιών του στο Σικάγο, για να φτάσει στην κορυφή. Σπούδασε Οικονομικά και Business στο Illinois Institute of Technology και ενώ έκανε το μεταπτυχιακό του δούλευε ταυτόχρονα στο μπακάλικο του πατέρα του και σε καθαριστήρια. Στη συνέχεια κατατάχθηκε στην Αμερικανική Αεροπορία, όπου υπηρέτησε ως πιλότος κατά τη διάρκεια του πολέμου του Βιετνάμ και έφτασε μέχρι τον βαθμό του ταγματάρχη. Το 1977 ίδρυσε την Calamos Asset Management. Το 2006 την εισήγαγε στο αμερικανικό χρηματιστήριο και τότε τον κατέτασσαν ως τον 276ο πλουσιότερο Αμερικανό.

Μετά την άπραγη παρέλευση του deadline, ο διοικητής της ΤτΕ Γιάννης Στουρνάρας επέστησε την προσοχή στον διευθύνοντα σύμβουλο της Εθνικής Τράπεζας Λεωνίδα Φραγκιαδάκη.

Ο 77χρονος επενδυτής ζει μόνιμα με την οικογένειά του στο Σικάγο, ενώ έχτισε τη διεθνή φήμη του στις αγορές επειδή ήταν ο πρώτος που αξιοποίησε εκτεταμένα τα μετατρέψιμα ομόλογα.

Το «Forbes» τον αναφέρει συχνά μεταξύ των πλουσιότερων Αμερικανών, με προσωπική περιουσία που παρουσιάζεται κατά καιρούς από 1 μέχρι και 2,7 δισ. δολάρια. Η Calamos Asset Management υπολογίζεται ότι διαχειρίζεται περισσότερα από 20 δισ. δολάρια. Ο Ελληνοαμερικανός έχει ειδικό βάρος ως επιχειρηματίας, πλούσιο φιλανθρωπικό έργο, ενώ έχει γράψει οικονομικά βιβλία, επισκέπτεται τακτικά την Ελλάδα και δείχνει μεγάλο ενδιαφέρον για επενδύσεις στη χώρα.

Ο Κάλαμος πρωτοεμφανίστηκε επενδυτικά στην Ελλάδα το 2013, όταν ήρθε σε επαφή με την τότε διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας με σκοπό να αγοράσει τη Διεθνική ΑΕΔΑΚ, την εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων της Εθνικής. Στην πορεία όμως η συμφωνία ναυάγησε επειδή διαπίστωσε ότι το 70% των κεφαλαίων της Διεθνικής ανήκαν στην Εθνική Ασφαλιστική και αποτελούσαν κεφάλαια ασφαλισμένων υπό διαχείριση.

Επειτα επιδίωξε να δραστηριοποιηθεί στην τραπεζική αγορά εξαγοράζοντας την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος που ανήκε στο συγκρότημα της Λαϊκής Τράπεζας Κύπρου, η οποία είχε καταρρεύσει. Η γραφειοκρατία τον νίκησε και γρήγορα εγκατέλειψε το εγχείρημα για να διεκδικήσει τη μεγαλύτερη ασφαλιστική εταιρεία της χώρας και θυγατρική της Εθνικής, με μερίδιο αγοράς περίπου 18% και συνολικά ασφάλιστρα 578 εκατ. ευρώ με βάση τα στοιχεία του 2016.

Στην προσπάθεια να αποκτήσει την Εθνική Ασφαλιστική συνεταιρίστηκε με τον Ματ Φέρφιλντ, ιδρυτή της  Exin Group, ενώ στο σχήμα ενεργό ρόλο έχει και ο CEO του Κάλαμος, ο επίσης Ελληνοαμερικανός επενδυτής με ιστορία στη Wall Street Τζον Κουδούνης.

Το τίμημα που προσέφεραν Exin/ Κάλαμος για την Εθνική Ασφαλιστική ήταν εκτός ανταγωνισμού και ανέβασε τον πήχη, καθώς αντιπροσωπεύει 1,3 φορές τη λογιστική αξία της εταιρείας και 20 φορές τα κέρδη της. Στον διαγωνισμό συμμετείχαν και τρεις κινεζικοί όμιλοι – συγκεκριμένα, οι Fosun, Gongbao και Wintime. Η Fosun φέρεται να είχε καταθέσει αρχικά την υψηλότερη προσφορά, αλλά στην πορεία Exin και Κάλαμος έδωσαν βελτιωτική προσφορά και επικράτησαν, με τη Fosun να αντιδρά -κρατώντας όμως χαμηλούς τόνους- για τη διαδικασία.

Η ανησυχία στην Τράπεζα της Ελλάδος εντάθηκε τον περασμένο Σεπτέμβριο, μετά και από δημοσίευμα διεθνούς ιστοσελίδας εξειδικευμένης στα ασφαλιστικά θέματα, σύμφωνα με την οποία η Exin αντιμετωπίζει προβλήματα ρευστότητας.

Σύμφωνα με το Τhe Insurance Insider, ο διευθύνων σύμβουλος της Exin Re, Mark Maupoux, «παραιτήθηκε, αφού το προσωπικό της αντασφαλιστικής εταιρείας, του ομίλου, που εδρεύει στη Ζυρίχη, παραμένει απλήρωτο για μήνες». Κατά το ίδιο δημοσίευμα, υπάρχουν πληροφορίες για καθυστερήσεις στις πληρωμές του προσωπικού και σε άλλες χώρες όπου η Exin έχει δραστηριότητες (Ηνωμένο Βασίλειο, Ισπανία, Ελβετία), όπως και για αδυναμία να γίνουν έγκαιρα πληρωμές σε προμηθευτές και φορολογικές αρχές.

Από το δημοσίευμα προέκυπτε ότι ο Φέρφιλντ είχε κινήσει διαδικασία για άντληση κεφαλαίων από τις αγορές με τη βοήθεια της PwC. Σε email που έστειλε η Exin προς εργαζομένους της και το οποίο δημοσίευσε το The Insurance Insider, ο Φέρφιλντ γράφει: «…Εργαζόμαστε για την επίλυση των τρεχόντων προβλημάτων ρευστότητας και οι συνεργάτες μας στον τραπεζικό και αντασφαλιστικό τομέα συμφώνησαν να μας βοηθήσουν να συμβεί αυτό». Η ιστοσελίδα ζήτησε από τον Φέρφιλντ να σχολιάσει και αυτός δήλωσε ότι «σε λιγότερο από 18 μήνες από το σημείο εκκίνησης έχουμε χτίσει έναν οργανισμό με μία σειρά εταιρειών στο χαρτοφυλάκιό μας που απασχολούν εκατοντάδες εργαζομένους. Με το κλείσιμο της συμφωνίας για την Εθνική Ασφαλιστική, στο τέλος του χρόνου θα έχουμε υπερβεί το 1 δισ. ευρώ σε υπεραξίες. Οπως σε κάθε start up θα υπάρχουν αναταράξεις στην πορεία. Για ορισμένους από τους αρχικούς συνεργάτες μας δεν ταίριαζε ένα νέο ξεκίνημα. Τους ευχόμαστε όλα τα καλά».

Να σημειωθεί ότι ο επικεφαλής της Exin Group Ματ Φέρφιλντ έχει ιστορικό βραχυχρόνιας παραμονής στα εταιρικά σχήματα που ηγείται. Το 1991 ίδρυσε την UAP Executive Partners, μια κοινοπραξία της Union des Assurances de Paris (UAP) και της Aetna/Executive Risk, η οποία συγχωνεύτηκε με την AXA το 1996 και πήρε την επωνυμία AXA Global Risks. Κατόπιν, το 1999 ίδρυσε τη MAG Global Financial Products, ασφαλιστική εταιρεία με έδρα τη Βαρκελώνη, η οποία το 2002 εξαγοράστηκε από την HCC Insurance Holdings, όσο εκείνος ήταν CEO της MAG. To 2011 δημιούργησε την ANV Holdings B.V., έναν διεθνή ασφαλιστικό όμιλο με έδρα το Aμστερνταμ, από την οποία και αποχώρησε αιφνίδια με μια λιτή και μάλλον ασαφή ανακοίνωση το 2015.

Μάλιστα σε δήλωση που έκανε μετά την αναδημοσίευση από ελληνικά μέσα ενημέρωσης των όσων έγραψε το Τhe Insurance Insider, ο Ματ Φέρφιλντ είχε διαβεβαιώσει ότι η Exin παραμένει δεσμευμένη να προετοιμάσει την επόμενη φάση για την ανάπτυξη των επιχειρήσεών της στην Ελλάδα. «Η Exin» δήλωσε τότε ο κ. Φέρφιλντ, «έχει αναπτύξει και δεσμεύσει κεφάλαια που υπερβαίνουν τις υπάρχουσες και τις αναμενόμενες εταιρείες του χαρτοφυλακίου της». Ταυτόχρονα αρνήθηκε να σχολιάσει τα δημοσιεύματα για την εμπορική δράση της  Exin στην Ελβετία και τόνισε ότι «το θέμα αυτό δεν σχετίζεται και δεν έχει επίδραση στις άλλες εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας, καθώς και με τις επερχόμενες εξαγορές».

Επιπλέον, για την Calamos Asset Management είχε κατατεθεί στις ΗΠΑ ομαδική αγωγή πρώην μετόχων της, οι οποίοι κατηγορούν για χειραγώγηση μετοχής τα ηγετικά στελέχη της Τζον Κάλαμο και Τζον Κουδούνη. Κατά τους ισχυρισμούς των συγκεκριμένων μετόχων, οι δύο Ελληνοαμερικανοί μεθόδευσαν ένα μακροχρόνιο πρόγραμμα με στόχο την αγορά της εταιρείας σε ιστορικά χαμηλή τιμή. Βέβαια τέτοιες αγωγές στις ΗΠΑ δεν είναι ασυνήθιστες.

Το ασυνήθιστο όμως είναι ότι ενώ ο διαγωνισμός για την Εθνική Ασφαλιστική ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο και η διαδικασία μεταβίβασης των μετοχών πρέπει να πραγματοποιηθεί ως το τέλος του χρόνου, οι αγοραστές ακόμη δεν έχουν καταθέσει στην Τράπεζα της Ελλάδος τα απαραίτητα έγγραφα για να ολοκληρωθεί και τυπικά η διαδικασία, να εξοφληθεί το τίμημα και να μεταβιβαστούν οι μετοχές της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Την ίδια στιγμή, η Εθνική Τράπεζα έχει ήδη συμπεριλάβει στις οικονομικές καταστάσεις της μέρος των χρημάτων από την πώληση. Ταυτόχρονα, στην αγορά φημολογείται ότι στο πλαίσιο του διαγωνισμού που έγινε κατατέθηκε επιστολή με την οποία ο Τζον Κάλαμος αναλαμβάνει να καλύψει το τίμημα σε περίπτωση οικονομικής αδυναμίας των συνεταίρων του, χωρίς όμως να διευκρινίζεται ο τρόπος που θα γίνει αυτό.

Στο μεταξύ, στην Τράπεζα της Ελλάδος και στην Εθνική Τράπεζα αδημονούν να δουν τις διαβεβαιώσεις της  Exin να πραγματοποιούνται και όσο οι ημέρες περνούν χωρίς αυτό να συμβαίνει η καχυποψία ενισχύεται.

Πηγή: link

Moody’s: Credit positive το swap για την Ελλάδα – Ένα θετικό βήμα προς τις αγορές.Θα βελτιώσει τη ρευστότητα της πιστωτικής καμπύλης της Ελλάδας σε βάθος 25ετίας,
Credit positive, πιστωτικά θετικό, χαρακτηρίζει το swap που ανακοίνωσε η Ελλάδα, ο οίκος αξιολόγησης Moody’s, ο οποίος θεωρεί ότι είναι ένα θετικό βήμα προς την αποκατάσταση της πρόσβασης της Ελλάδας στις αγορές.

Το swap δεν θα επηρεάσει τις υποχρεώσεις της Ελλάδας στην εξυπηρέτηση του χρέους, εντούτοις θα βελτιώσει την εμπορευσιμότητα των τίτλων που προέκυψαν από το PSI.
Σύμφωνα με τον οίκο, την περασμένη Τετάρτη (15/11/2017), η κυβέρνηση της Ελλάδας (Caa2 θετική) ανακοίνωσε μια προσφορά για την ανταλλαγή των 20 ομολόγων ιδιωτικής συμμετοχής (PSI) σε πέντε νέα ομόλογα αναφοράς.

Η ανταλλαγή θα αφήσει το χρέος και τη μέση διάρκεια σχεδόν αμετάβλητη, αλλά θα ενοποιήσει τα μη εμπορεύσιμα ομόλογα PSI σε πιο ρευστά χρεόγραφα αναφοράς.
Τα ομόλογα PSI προέκυψαν κατά την αναδιάρθρωση του χρέους της Ελλάδας το 2012 και η ανταλλαγή τους είναι ένα άλλο θετικό βήμα προς την επιστροφή της Ελλάδας στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Η τελευταία προσφορά ανταλλαγής είναι ανοιχτή μέχρι τις 28 Νοεμβρίου, οπότε το τελικό μέγεθος της συναλλαγής δεν είναι ακόμη γνωστό.

Η κυβέρνηση ελπίζει να ανταλλάξει το μεγαλύτερο ή ακόμα και το συνολικό ποσό των 29,6 δισ. ευρώ των 20 ομολόγων PSI, τα οποία έχουν λήξη μεταξύ 2023 και 2042.

Σε αντάλλαγμα, η κυβέρνηση θα προσφέρει πέντε νέα ομόλογα αναφοράς με διάρκεια μεταξύ 5 και 25 ετών.
Η ανταλλαγή είναι διαρθρωμένη ώστε να κρατήσει τη μέση διάρκεια του χρέους της Ελλάδας περίπου αμετάβλητη.

Η ανταλλαγή αυτή δεν θα αλλάξει το συνολικό χρέος της Ελλάδας.

Τα υφιστάμενα ομόλογα PSI είναι μικρά και λιγότερο από 1,5 δισ. ευρώ κατά μέσο όρο και έχουν επίσης προσαρτημένα σε αυτά μη τυποποιημένα χαρακτηριστικά, όπως οι ρήτρες ΑΕΠ.

Αντίθετα, τα νέα ομόλογα έχουν τυποποιημένους όρους, ευθυγραμμίζοντας τους με εκείνους που ισχύουν για τους εκδότες κρατικών ομολόγων.

Με αυτόν τον τρόπο, θα βελτιώσει τη ρευστότητα της πιστωτικής καμπύλης της Ελλάδας σε βάθος 25ετίας, σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης.

Η παραπάνω βελτίωση στα ελληνικά κρατικά ομόλογα θα στηρίξει την επιστροφή της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές, ένας καταλύτης εξαιρετικά κρίσιμος δεδομένου του ότι το τρίτο πρόγραμμα διάσωσης ολοκληρώνεται τον Αύγουστο του 2018, αναφέρει ο οίκος.

Ενόψει της ολοκλήρωσης και του τρίτου προγράμματος, η Ελλάδα αναμένεται να δημιουργήσει ένα “μαξιλάρι” ρευστότητας, όπως έπραξαν και η Ιρλανδία και η Πορτογαλία κατά τη δική τους έξοδο από τα προγράμματα.

Πηγή : link

DBRS: Η τρίτη αξιολόγηση θα κλείσει στις αρχές του 2018.Στην εξέλιξη της αγοράς εργασίας της Ελλάδας επικεντρώνεται σε σημερινό της note η DBRS, τονίζοντας ότι αξιολογεί θετικά τη βελτιωτική τάση που σημειώνεται. Όπως επισημαίνει, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να μειωθεί φέτος στο 21,8% του εργατικού δυναμικού και σε 20,4% το 2018, από 23,6% το 2016.

Η βελτίωση αυτή συνδέεται με τις μεταρρυθμίσεις του εργατικού δυναμικού στο παρελθόν, οι οποίες αύξησαν σημαντικά την ευελιξία της αγοράς, όπως προσθέτει η DBRS. Το ποσοστό ανεργίας μειώνεται σταδιακά από τα τέλη του 2013. Όπως φαίνεται στο παραπάνω διάγραμμα, η δημιουργία θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα υπήρξε έντονη τα τελευταία τέσσερα χρόνια με περισσότερες από 100.000 νέες θέσεις εργασίας κατά μέσο όρο ετησίως.

Η μεγαλύτερη ευελιξία στην αγορά εργασίας λόγω των μεταρρυθμίσεων και της βελτιωμένης δυναμικής των εξαγωγών υποστήριξε την ανάκαμψη. Οι μεταρρυθμίσεις που υλοποιούνται στο πλαίσιο των Προγραμμάτων Προσαρμογής της Ελλάδας περιλαμβάνουν αλλαγές στο ρυθμιστικό πλαίσιο των συλλογικών διαπραγματεύσεων και των συλλογικών απολύσεων και την εισαγωγή πιο ευέλικτων μορφών εργασίας.

Η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ αναμένεται να φτάσει στο 1,7% φέτος και στο 2,4% το επόμενο έτος, σε σύγκριση με το -0,2% το 2016. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις αναμένεται να είναι οι κύριοι συντελεστές της ανάπτυξης το επόμενο έτος, υποστηριζόμενες από την αύξηση της απασχόλησης και τη βελτίωση επιχειρηματικού κλίματος, όπως επισημαίνει ο οίκος.

Όπως προσθέτει, η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης του τρίτου προγράμματος και η εκταμίευση της τρίτης δόσης ύψους 8,5 δισ. ευρώ αναμένεται να έχει θετικό αντίκτυπο στην εμπιστοσύνη και τη ρευστότητα.

Ωστόσο, ο ρυθμός της μελλοντικής ανάπτυξης πιθανότατα θα εξαρτηθεί από την ταχεία ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης του τρίτου προγράμματος, η οποία μπορεί να αποκαταστήσει περαιτέρω την εμπιστοσύνη, να οδηγήσει σε περαιτέρω χαλάρωση των capital controls και στην πληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου προς τον ιδιωτικό τομέα. Πάντως όπως τονίζει η DBRS η ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης δεν αναμένεται νωρίτερα από τις αρχές του επόμενου έτους.

Πηγή: link

Η ΕΚΤ θα ζητά πρόσθετες προβλέψεις από τις τράπεζες μόνο αν δεν πεισθεί από τις εξηγήσεις τους.Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ζητήσει από τις τράπεζες να σχηματίζουν επιπλέον προβλέψεις για τα «κόκκινα» δάνειά τους, μέσω τoυ πυλώνα 2, μόνο αν αποτύχουν οι διαβουλεύσεις που θα έχει μαζί τους για το θέμα αυτό, δήλωσε η αντιπρόεδρος του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού (SSM) της ΕΚΤ, Ζαμπίνε Λαουτενσλέγκερ.

Morgan Stanley: Στα 7,6 δισ. δολάρια η επίπτωση του IFRS9 στα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών – η αγορά είναι υπερβολικά bearish για αυτές τις μετοχές.Tις επιπτώσεις της εφαρμογής του νέου λογιστικού προτύπου IFRS 9 για τις τράπεζες της Ανατολικής Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής (ΕΕΜΕΑ), αναλύει η Morgan Stanley σε νέο της report καταλήγοντας ότι για τις ελληνικές τράπεζες μπορεί να φτάσουν στο 3,57% των κεφαλαίων  τους ή τα 7,6 δισ. δολάρια.

Εξετάζοντας το εάν οι μετοχές των τραπεζών της περιοχής έχουν αποτιμήσει τον κίνδυνο του IFRS η Morgan Stanley τονίζει ότι συνολικά έχουν σημειώσει ράλι 13% το τελευταίο διάστημα, ενώ οι ελληνικές τράπεζες έχουν σημειώσει sell-off της τάξης του 29% στις τελευταίες οκτώ εβδομάδες, λόγω των μεγάλων ανησυχιών για την κεφαλαιακή τους επάρκεια και την ποιότητα των assets. Όπως τονίζει, εάν και οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται ότι θα υποφέρουν το περισσότερο από τις επιπτώσεις του IFRS 9 και η αγορά θα επικεντρωθεί έντονα σε αυτές, το phasing-in δηλαδή η σταδιακή εφαρμογή του λογιστικού προτύπου θα μειώσει των κίνδυνο στο επόμενο διάστημα.

Σε ότι αφορά την κάθε μία ελληνική τράπεζα μεμονωμένα, η Morgan Stanely εκτιμά ότι η επίπτωση στον εκτιμώμενο δείκτη CET 1 για το 2017, για την Πειραιώς είναι στο 3,57%, για την Alpha Bank στο 3,20%, για την Eurobank στο 2,15% και στην Εθνική στο 1,65%.Ειδικά για την Alpha Bank, η Morgan Stanley θεωρεί ότι θα καλυφθούν οι ανάγκες μέσω ιδίων κεφαλαίων με ορίζοντα 5ετίας, για την Eurobank αναμένονται κατά 10% υψηλότερες προβλέψεις, για την Εθνική η εικόνα θα είναι καλύτερη το δ’ τρίμηνο του έτους, ενώ για την Πειραιώς αναμένεται μεγαλύτερη άμεση επίπτωση στο μετοχικό κεφάλαιο.

Συνολικά, για όλο το περιβάλλον των τραπεζών του ΕΕΜΕΑ η Morgan Stanley εκτιμά ότι θα προκύψουν κεφαλαιακές ανάγκες ύψους 30 δις. δολ, λόγω των ήδη αναγνωρισμένων επιπτώσεων αλλά και τις νέες προβλέψεις. Αν ληφθεί ε υπόψη το υφιστάμενο απόθεμα προβλέψεων και ειδικότερα κάθε υπέρβαση κάλυψης πάνω από 100%, η καθαρή αύξηση του υφιστάμενου αποθεματικού των ζημιών τοποθετείται στα 17,4 δισ. δολάρια. Από αυτό το σύνολο (καθαρό), οι ρωσικές τράπεζες έχουν τον μεγαλύτερο “λογαριασμό” (~ 50%) , ενώ οι τέσσερις ελληνικές τράπεζες το  25%. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της M.S, η  Πειραιώς  θα χρειαστεί 2,8 δισ. δολάρια, η Alpha Bank 2,5 δισ. δολάρια, η  Eurobank 1,3 δισ. δολάρια και η Εθνική 1 δισ. δολάρια, δηλαδή  7,6 δισ. δολάρια συνολικά.

Πιθανό το re-rating των μετοχών

Από τον Αύγουστο του 2017, σημειώθηκε αύξηση του αριθμού των αρνητικών ειδήσεων για την Ελλάδα και τις ελληνικές τράπεζες, προκαλώντας σημαντική πτώση στις μετοχές τους (μεταξύ -26% έως -51% σε όρους P/TBV από την 1η Αυγούστου έως την 9η Νοεμβρίου).

Μαζί με τις απατήσεις του ΔΝΤ για AQR και ανακεφαλαιοποίηση καθώς και τους φόβους ότι οι γερμανικές εκλογές μπορεί να καθυστερήσουν την τρίτη αξιολόγηση του προγράμματος, το αρνητικό επενδυτικό κλίμα ενισχύθηκε και από τις ανησυχίες σχετικά με τον αντίκτυπο τουIFRS9.

Ωστόσο, όπως επισημαίνει, οι πολιτικοί / εξωτερικοί κίνδυνοι απομακρύνονται σε μεγάλο βαθμό με την Κομισιόν να δηλώνει ότι οι τράπεζες έχουν κεφαλαιοποιηθεί επαρκώς κζαι το ΔΝΤ να κάνει “πίσω”.

Ωστόσο, παραμένει ένα μεγάλο ερωτηματικό: το IFRS9. Η Morgan Stanley πιστεύει ότι αυτός είναι ένας βασικός λόγος για τον οποίο οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν χτυπηθεί. Εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο με discount 34% σε όρους P / TBV.

Ωστόσο, θα μπορούσε να υπάρξει re-rating των μετοχών από 15% ως 64% (στην Alpha και την Πειραιώς αντίστοιχα) όταν η αγορά “χωνέψει” το πλήγμα στη λογιστική αξία. Επιπλέον, η επίπτωση του IFRS9 θα υπολογιστεί στην πενταετία, και αυτό μειώνει περαιτέρω την επιβάρυνση στα κεφάλαια.

Όλες οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να είναι οι πιο σφυροκοπημένες μετοχές που καλύπτει η Morgan Stanley, από -22% σε όρους TBV για την Πειραιώς σε -8% στην Εθνική, γεγονός το οποίο σημαίνει ότι η αγορά είναι υπερβολικά bearish για αυτές τις μετοχές.

Πηγή: link

Nouy: Οι κανόνες της ΕΚΤ για τα NPLs μπορεί να καθυστερήσουν και να βελτιωθούν.Η επικεφαλής της εποπτικής αρχής της ΕΚΤ, Daniele Nouy, τόνισε ότι η ΕΚΤ είναι διατεθειμένη να καθυστερήσει την εφαρμογή των αυστηρότερων κανόνων για τα κόκκινα δάνεια, μετά από έντονη κριτική που δέχθηκε από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και την Ιταλία.

Τι ξεκαθάρισε στο Eurogroup η Νουί (SSM) για τα “κόκκινα δάνεια”.Λίγο πριν η επικεφαλής του SSM Ντανιέλ Νουί αρχίσει να δίνει τα τελευταία στοιχεία για την πορεία των κόκκινων δανείων στην Ευρωζώνη και να εξηγεί το γιατί οι νέοι κανόνες που η ΕΚΤ ζητά να εφαρμοσθούν στις προβλέψεις που αφορούν στα “κόκκινα δάνεια” δεν μπορούν να καθυστερήσουν, οι ΥΠΟΙΚ στο Eurogroup, είχαν γίνει δέκτες διαρροών για τις αλλαγές που ο SSM σκέφτεται να κάνει στους νέους κανονισμούς.     

Επαρκή θεωρεί τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών η εποπτική Αρχή της ΕΚΤ.Tην πλήρη υλοποίηση των μέτρων που έχουν ληφθεί για την αντιμετώπιση του προβλήματος των «κόκκινων δανείων» των ελληνικών τραπεζών, όπως η λειτουργία της νέας πλατφόρμας ηλεκτρονικών πλειστηριασμών, ζητεί η επικεφαλής του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού της ΕΚΤ (SSM) , Ντανιέλ Νουί, με απαντητική επιστολή της προς τον ευρωβουλευτή της Λαϊκής Ενότητας, Νίκο Χουντή.

Πηγή:link

Μοσκοβισί: Βλέπω μεταρρυθμίσεις στην Ελλάδα.Θα βρούμε λύσεις για την Ελλάδα, όπως βρήκαμε και στο παρελθόν, υπογράμμισε ο επίτροπος Πιερ Μοσκοβισί προσερχόμενος στο Eurogroup, ερωτηθείς για το ενδεχόμενο να αλλάξει στάση η γερμανική κυβέρνηση μετά τις εκλογές απέναντι στο ελληνικό πρόγραμμα.

“Εμπιστεύομαι την ηγεσία της Μέρκελ”, σημείωσε ο επίτροπος.

Τόνισε ότι τα πράγματα είναι πολύ καλύτερα στην Ελλάδα. «Η οικονομία βελτιώνεται, η ανάπτυξη είναι ισχυρότερη, η ανεργία μειώνεται. Βγήκαν από τη διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος. Βλέπω μεταρρυθμίσεις στην Ελλάδα», σημείωσε.

Το σημαντικό για τη χώρα δεν είναι το πώς θα διαμορφωθεί ο συνασπισμός στη Γερμανία, αλλά η δουλειά που γίνεται στην Αθήνα, συμπλήρωσε.

Είναι κρίσιμο, υπογράμμισε, να ολοκληρωθεί έγκαιρα η τρίτη αξιολόγηση για να αρχίσει η προετοιμασία για έξοδο από το πρόγραμμα. Δεν υπάρχει πρόβλημα με την Ελλάδα, το μόνο θέμα είναι να πετύχει το πρόγραμμα, επεσήμανε.

Οι υπουργοί οικονομικών της ευρωζώνης, προσερχόμενοι στη συνεδρίαση, στην ερώτηση για την κατάσταση στην Καταλονία, έκαναν λόγο για “εσωτερικό πρόβλημα της Ισπανίας”, συμπληρώνοντας ότι θα πρέπει να αναζητηθούν λύσεις με διάλογο και όχι βία.

Σχολιάζοντας την επικείμενη αποχώρηση του Βόλφγκανγκ Σόιμπλε από τη θέση του γερμανού ΥΠΟΙΚ, ο Πιέρ Μοσκοβισί επεσήμανε ότι είναι αναντικατάστατος.

Ο γάλλος ΥΠΟΙΚ Μπρούνο Λεμέρ σημείωσε ότι θα είναι καλύτερη επιλογή η παραμονή του Γερούν Ντάισελμπλουμ στη θέση του επικεφαλής του Eurogroup ως τις αρχές του 2018, μετά από σχετική επιθυμία του ίδιου. «Το Eurogroup χρειάζεται σταθερότητα», σημείωσε.

Πηγή:link