20/02/2018

Με αφορμή το χθεσινό περιστατικό μεταξύ Ευκλείδη Τσακαλώτου και Μάριο Ντράγκι θα έλεγε κανείς ότι ξαφνιάστηκαν οι πάντες καθώς δεν έχει συνηθίσει ο υπουργός οικονομικών  σε τέτοιες αντιδράσεις ιδιαίτερα σε τόσο υψηλό επίπεδο.

Σίγουρα ο κάθε άνθρωπος έχει τις αντοχές του και ο ίδιος γνωρίζει καλύτερα από τον καθένα μας τι έχει ζήσει ως τώρα ως υπουργός οικονομικών της Ελλάδας.Φτάνοντας και στο τέλος του ελληνικού προγράμματος λογικό είναι να βγαίνει και λίγο παραπάνω η ένταση, πόσο μάλλον όταν βλέπει ότι ακόμη και τώρα κάποιοι προσπαθούν να βάλουν τρικλοποδιές.

Ο προβληματισμός που έθεσε πρόσφατα ο κεντρικός μας τραπεζίτης για προληπτική γραμμή στήριξης και η συσχέτιση με την αύξηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων σίγουρα έπαιξαν μεγάλο ρόλο σε αυτό σε συνάρτηση με το μεγάλο θέμα των πλειστηριασμών.

Καλό είναι να υπάρχουν και οι εντάσεις γιατί στο τέλος μπορεί να βγει κάτι καλύτερο…

Αξίζει να ειπωθεί πάντως ότι η άνοδος της απόδοσης του αμερικάνικου δεκαετούς ομολόγου συμπαρασύρει και τα υπόλοιπα:

Ανοδικά κινούνται οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης, εν μέσω των εικασιών στην αγορά για το ποιος θα αναλάβει τα «ηνία» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σε μια περίοδο που η νομισματική πολιτική αποτελεί τη βασική απειλή για τις αγορές ομολόγων παγκοσμίως.

Οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης επέλεξαν χθες τον Ισπανό υπουργό Οικονομίας, Λουίς ντε Γκίντος, για να διαδεχθεί τον Μάιο τον αντιπρόεδρο της ΕΚΤ, Βίτορ Κονστάνσιο, κίνηση η οποία θεωρείται ότι αυξάνει τις πιθανότητες την προεδρία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να αναλάβει κάποιος από τον «πυρήνα» της ευρωζώνης, όπως για παράδειγμα ο επικεφαλής της Bundesbank, Γενς Βάιντμαν, όπως αναφέρει το Reuters.

Αυτό, με τη σειρά του, θεωρείται πως αυξάνει τις πιθανότητες η ΕΚΤ να τηρήσει πιο «επιθετική» στάση μελλοντικά σε ό,τι αφορά τη νομισματική πολιτική, η σύσφιξη της οποίας θεωρείται αρνητική για τα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης –κυρίως αυτά της ευρωπεριφέρειας.

Η ΕΚΤ ήδη αναμένεται να βάλει νωρίτερα τέλος στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, ενδεχομένως μέχρι το τέλος του 2018, έχοντας μειώσει στο ήμισυ τις αγορές ομολόγων στην αρχή του έτους.

Αυτό οδήγησε σημαντικά υψηλότερα τις αποδόσεις των ομολόγων τις τελευταίες εβδομάδες, όμως το πρόσφατο sell-off στις μετοχές και το πετρέλαιο, σε συνδυασμό με την πολιτική αβεβαιότητα στη Γερμανία, είχαν συγκρατήσει την άνοδο, καθώς οι αναλυτές εκτιμούν πως η ΕΚΤ θα κινηθεί προσεκτικά.

Αυτό όμως δείχνει να αλλάζει και σήμερα οι αποδόσεις κινούνται ανοδικά.

Το yield του 10ετούς γερμανικού ομολόγου κινείται στο 0,75%, του αντίστοιχου ιταλικού τίτλου στο 2,04%, του πορτογαλικού στο 2,02% και του ισπανικού στο 1,50%.

Την ίδια ώρα, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 4,30%, του 7ετούς στο 3,94%, του 5ετούς στο 3,45% και του μονοετούς στο 1,91%.

Πηγή: link

Αγορές και επενδυτές θα βιώσουν κάτι που έχει να συμβεί εδώ και 72 χρόνια, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων εισέρχονται σε ανοδικό κύκλο για πρώτη φορά από το 1946, αναφέρει σε δημοσίευμά του το CNBC.

“Ο πτωτικός κύκλος των αποδόσεων διάρκειας 36 ετών, έχει τελειώσει, κατά τη γνώμη μας”, δήλωσε χαρακτηριστικά η  Louise Yamada, γενική διευθύντρια της Louise Yamada Technical Research Advisors στο πρακτορείο.

Από τον Σεπτέμβριο του 1981, όπου η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου άγγιξε το ιστορικό υψηλό του 15,84%, η απόδοση του Treasury έχει ακολουθήσει σταδιακή πτωτική πορεία φτάνοντας στο χαμηλό ρεκόρ του 1,36% τον Ιούλιο του 2016. Έκτοτε, βέβαια, φαίνεται πως η καθοδική πορεία έχει σπάσει, σημειώνει η Yamada.

Το επόμενο τεστ για την απόδοση του αμερικανικού τίτλου θα είναι το επίπεδο του 3%. Σε αυτό το σημείο, θα επιβεβαιωθεί τεχνικά πως οι αποδόσεις έπιασαν πάτο και  πλέον έχει ξεκινήσει ένας νέος ανοδικός κύκλος.

“Περιμένουμε η απόδοση του αμερικανικού Treasury να φτάσει στο 3%, καθώς σε μακροπρόθεσμη βάση αυτό το σημείο καθορίζει την έναρξη ενός νέου ανοδικού κύκλου των αποδόσεων που έχει να συμβεί από το 1946”, δήλωσε χαρακτηριστικά η Yamada.

Σύμφωνα με το δημοσίευμα, οι κύκλοι των ομολογιακών αποδόσεων είθισται να είναι μεγάλοι, καθώς διαρκούν συνήθως 22-37 χρόνια. Ο εν λόγω κύκλος εκτιμάται ότι θα διαρκέσει τουλάχιστον 2 δεκαετίες εισάγοντας μια εντελώς νέα κατηγορία επενδυτών στα επιτόκια.

Πηγή: link