(Bloomberg) —Traders and investors have been glued to their screens as Italy’s populist government takes on the European Union establishment. The clash may provide a preview of the battle that will be played out in next year’s elections for the EU Parliament.
The continent’s politicians are gearing up for an epic campaign that may determine whether six decades of integration can survive a resurgence of nationalism.
Still, the voters who will decide are yet to really tune in, with a third saying they most likely won’t participate, according to the Eurobarometer survey published this week.
European voters have traditionally paid far more attention to their national elections than ballots for an EU legislature that still feels distant for many.
People really care about immigration, the key issue for nationalists like Italy’s Matteo Salvini and Viktor Orban of Hungary. The plan for more integration that French President Emmanuel Macron is pushing fails to stir passions in the same way.
It may be the U.K. that’s due to leave before the election, but Italians are even less enthusiastic about EU membership.
But most people aren’t even of when this election is due to take place anyway. (It’s May 23-26.)
(Bloomberg) —Italy’s bonds plunged Thursday just hours after the Treasury successfully conducted a bond-exchange operation as the European Union’s executive body dispatched a letter to the nation’s government and investors sharpened their focus on budget concerns. The euro also fell.
The yield on Italy’s 10-year surged as much as 15 basis points to around 3.70 percent on an intraday basis, widening the spread over equivalent German debt to levels unseen since 2013, while Europe’s common currency slid as much as 0.4 percent to $1.1455. Italy’s Draft Budgetary Plan for 2019 constitutes “an obvious significant deviation” from European Union rules, Commissioners Valdis Dombrovskis and Pierre Moscovici wrote in a letterto the country’s finance minister that was released publicly after the local bond market closed.
The missive from the EU marks the start of a process, which could culminate in a decision by the European Commission to issue a negative opinion next week — essentially rejecting Italy’s budget — and asking the Italian government to send it back with revisions. That has never happened before.
“The Italian government is going to get further into this standoff with the EU,” said Ben Emons, chief economist at Intellectus Partners LLC. “The market is continuing to realize that there is not going to be an easy resolve and there will be a lot of brinkmanship as we are seeing.”
Italian Finance Minister Giovanni Tria said the EU and Italy have different views about the country’s policies and he hoped “with dialogue” these views would “come closer together.” Moscovici said the letter is not final and there is still time which should be “used productively” to continue to exchange views.
European Central Bank president Mario Draghi for his part told EU leaders at a summit in Brussels Thursday that questioning the bloc’s rules can worsen financial conditions and damage growth, according to an official familiar with his remarks, which are likely aimed at Italy’s budget dispute with the Commission.
The country also faces credit-rating decisions from S&P Global Ratings and Moody’s Investors Service before the end of the month, with both companies ranking Italy just two notches above junk.
The market moves came in the wake of an bond exchange operation by the Italian Treasury, which saw the government switch 3.8 billion euros ($4.38 billion) of inflation-linked securities, known as BTP Italia, for five nominal bonds with maturities ranging from 2025 to 2046. That was more than the 3 billion-euro outlined by the Treasury beforehand, but bond investors soon took umbrage, pushing the yield spread over Germany to the highest level in more than five years.
‘Despondent Mood’
“The Treasury released much more duration in the market, which is going to weigh on BTPs as whole,” said Antoine Bouvet, a strategist at Mizuho International Plc. “This confirms the despondent mood in BTP markets.”
Italy’s bonds have been roiled in recent months by the prospect that its new government’s spending plans would fall foul of EU rules and add to its already hefty stock of debt — around 130 percent of gross domestic product. The Treasury likely wanted to take advantage of a slim window of opportunity before headlines continue to bruise Italy’s ailing debt market, according to Societe Generale SA.
“They need to raise cash so finding a quiet time to do that is important,” said Ciaran O’Hagan, head of European rates strategy. The Italian Treasury “needs to refinance maturing debt by issuing new bonds and that process is almost continuous given that Italy is Europe’s largest issuer.”
Italy bought back the BTP Italia maturing in April 2020 and sold bonds maturing in 2025, 2028, 2029 and 2046 through a syndication of banks. Italy’s 10-year yields climbed 11 basis points to 3.66 percent, with the spread over Germany hitting 326 basis points, the highest level since April 2013. The bonds of Spain and Portugal also dropped, with the former having to digest its own wave of supply, while yield on U.S. Treasuries fell amid a bid for safer assets.
(Bloomberg) —Greek Prime Minister Alexis Tsiprasmet ECB President Mario Draghi, Executive Board Member Benoit Coeure on sidelines of EU Summit in Brussels, a Greek government official tells reporters in Brussels, on condition of anonymity in line with policy.
The ‘conclusion’ of the meeting, according to the Greek government official, is that there’s a gradual but steady decoupling of Greek sovereign bond yields from Italian bonds, even though the ECB is buying Italian debt, but not Greek debt
This decoupling shows that the recent turmoil in Greek bond market was caused purely by exogenous factors, Greek official says
Positive course of Greek economy will soon be appreciated by markets, Greek official says
Σε ακραίο διχαστικό παραλήρημα παρέπεμψε η τοποθέτηση του κ. Ευκλείδη Τσακαλώτου κατά την συζήτηση του προσχεδίου του κρατικού προϋπολογισμού για το 2019 στην επιτροπή Οικονομικών Υποθέσεων της Βουλής μιλώντας μεταξύ άλλων για την Δεξιά που μονίμως επιθυμεί την καταστροφή της χώρας για να πάρει την εξουσία και κατηγορώντας την ΝΔ ότι επεδίωξε την κατάρρευση των ελληνικών τραπεζών.
Σε μια περίοδο που τα βλέμματα των διεθνών αγορών είναι στραμμένα και στην χώρα μας, ο υπουργός Οικονομικών διάνθισε την τοποθέτησή του με Μαυροκορδάτο και Ελευθέριο Βενιζέλο για να υποστηρίξει πως «Έτσι ήταν η Δεξιά. Έλεγε πάντα «να πάει στο διάβολο η χώρα» για να έρθετε στην εξουσία. Δεν έχετε αλλάξει εδώ και έναν αιώνα» και εκτίμησε πως «εμείς θα βγούμε στις αγορές. Όμως, όλη αυτή η σπέκουλα με έχει στεναχωρήσει. Δεν περίμενα να σπεκουλάρετε και στις τράπεζες. Η ΝΔ είναι το πρώτο κόμμα που πήγε από τον παλαιοκομματισμό στον ακραίο δεξιό λαϊκισμό χωρίς το ενδιάμεσο στάδιο του σοβαρού συντηρητικού κόμματος. Ποντάρετε στην καταστροφή. Είστε το ακραίο λαϊκό κόμμα. Ένα μήνα σπεκουλάρετε».
Παράλληλα επανέλαβε πως η κυβέρνηση σε συνεργασία με όλους τους εμπλεκόμενους φορείς λαμβάνει τις απαραίτητες πρωτοβουλίες για να αντιμετωπιστεί το ζήτημα των κόκκινων δανείων.
Εκτος αυτών ο κ. Τσακαλώτος έδωσε μια πρώτη εικόνα για το προεκλογικό καλάθι της κυβέρνησης το οποίο θα συνδέεται με το περιεχόμενου του προϋπολογισμού για το 2019.
Ο υπουργός υποσχέθηκε για μια ακόμα φορά ότι οι συντάξεις δεν θα μειωθούν περαιτέρω, πως θα δοθούν επιδόματα και πως θα μειωθούν οι φόροι και η ανεργία.
«Δεν υπάρχει καμία αμφισημία για το τι θα πράξει η κυβέρνηση» ανέφερε απαντώντας στην κριτική των δύο σεναρίων και πρόσθεσε «Δεν μειώνονται οι συντάξεις και παίρνουμε ένα μέρος των αντίμετρων, περίπου 800 εκατ. ευρώ. Στην πραγματικότητα ο προϋπολογισμός είναι πιο επεκτατικός γιατί ήδη έχουμε κάνει ένα; μέρος των αντιμέτρων».
«Δείτε όλα τα μέτρα που πήραμε εως τώρα (ειδική αγωγή, βοήθεια στο σπίτι, στέγασης, παιδιών). Δεν είναι μόνοι οι μειώσεις φόρων αλλά και τα μέτρα που αφορά τον κόσμο που πρέπει να αποφασίσει σε αυτές τις εκλογές εάν θέλει αυτό το μείγμα» υπογράμμισε αναζωπυρώνοντας τα εκλογικά σενάρια. «Μπορεί ο κόσμος να αποφασίσει να μην θέλει τίποτα για την κοινωνική πολιτική. Ο κόσμος ξέρει ότι με όποιο δημοσιονομία χώρο μένει εμείς θα παίρνουμε κοινωνικά μέτρα. Η επιλογή για τον κόσμο είναι ξεκάθαρη. Θα ήταν ξεκάθαρο και για εσάς εάν γνωρίζαμε πως θα χρηματοδοτήσετε τις εξαγγελίες σας».
Η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων που σημειώνεται στην Ιταλία το τελευταίο διάστημα οφείλεται στις εξελίξεις στη χώρα αυτή και όχι στην πρόθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να σταματήσει τις αγορές ομολόγων (το QE) στο τέλος του έτους, δήλωσε ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, στη διάρκεια συνέντευξης Τύπου που έδωσε στην Ινδονησία, στο πλαίσιο της ετήσιας συνόδου του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου.
Ο κεντρικός τραπεζίτης είπε ότι οι αγορές δεν είχαν αντιδράσει τον Ιούνιο στην απόφαση της ΕΚΤ να σταματήσει το πρόγραμμα αγορών ομολόγων. Για να δείξει ότι οι κινήσεις των αγορών προήλθαν από εγχώρια ζητήματα της Ιταλίας, ο Ντράγκι έφερε ως παράδειγμα τη μείωση των διαφορών στις αποδόσεις (spreads) μεταξύ της Ιταλίας και της Ελλάδας, παρά το ότι η ΕΚΤ αγόραζε τα ιταλικά ομόλογα, αλλά όχι τα ελληνικά.
Ο Ντράγκι είπε ότι Ιταλοί αξιωματούχοι πρέπει να σταματήσουν να αμφισβητούν το ευρώ και να «ηρεμήσουν» στη συζήτηση του προϋπολογισμού τους, καθώς έχουν προκαλέσει ήδη ζημιά στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. «Μία δημοσιονομική επέκταση σε μία χώρα με υψηλό χρέος περιπλέκεται περισσότερο… αν οι άνθρωποι αρχίσουν να αμφισβητούν το ευρώ», είπε ο Ντράγκι. «Οι δηλώσεις αυτές… έχουν προκαλέσει πραγματική ζημιά και υπάρχουν αρκετές ενδείξεις ότι τα spreads αυξήθηκαν λόγω των δηλώσεων αυτών», συνέχισε, προσθέτοντας ότι «τα αποτελέσματά τους είναι ότι τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια για τα δάνεια».
Οι αποδόσεις των ιταλικών ομολόγων αυξήθηκαν απότομα στις αρχές του Φθινοπώρου, καθώς υψηλόβαθμος αξιωματούχος ενός από τα κόμματα της συγκυβέρνησης υποστήριξε ότι η Ιταλία θα ωφελείτο από μία έξοδό της από το ευρώ, ενώ πήρε πίσω τη δήλωση αυτή μετά την αρνητική αντίδραση της αγοράς. «Το πρώτο πράγμα (που πρέπει να γίνει) είναι να χαμηλώσουν οι τόνοι. Και μετά, το δεύτερο πράγμα είναι ότι πρέπει να περιμένουμε τα στοιχεία», είπε ο Ντράγκι, τονίζοντας την ανάγκη να εξετασθούν τα πραγματικά σχέδια για τις δαπάνες, τα οποία μπορεί να διαφέρουν από τις δηλώσεις της κυβέρνησης.
Το θέμα των συντάξεων και το αίτημα της Ελλάδας να μην περικοπούν βρέθηκε ασφαλώς στην κορυφή της ατζέντας και από το ΥΠΟΙΚ υπογραμμίζεται ιδιαίτερα πως το ΔΝΤ θεωρεί ότι το μέγεθος του δημοσιονομικού χώρου είναι πρωτίστως ζήτημα μεταξύ Ελλάδας και Ευρωπαίων. Θα κριθεί δηλαδή στις συζητήσεις με την Κομισιόν για τον προϋπολογισμό.
Υπάρχει λοιπόν η ερμηνεία πως το ΔΝΤ δεν θα βάλει εμπόδια, σε περίπτωση που Ελλάδα και ΕΕ αποφασίσουν να μην εφαρμοστεί η περικοπή στις συντάξεις. Άλλωστε, πηγές του υπουργείου Οικονομικών αναφέρουν ακόμη πως το Ταμείο συμφωνεί με την άποψη της κυβέρνησης πως ο δημοσιονομικός χώρος πρέπει να ξοδευτεί προς όφελος της κοινωνίας και της ανάπτυξης.
Λαγκάρντ και Τόμσεν τόνισαν βέβαια στον Ευκλείδη Τσακαλώτο πως πρέπει να τηρηθούν οι δεσμεύσεις. Το Ταμείο θα παρακολουθεί την Ελλάδα, αλλά μοιάζει αυτή την ώρα να κάνει πίσω και να μην εμπλέκεται στη συζήτηση για τις συντάξεις, η οποία φαίνεται πως θα κριθεί στις συζητήσεις με την Κομισιόν για τον Προϋπολογισμό, αλλά και σε υψηλότερο επίπεδο, ανάμεσα στην Άνγκελα Μέρκελ και τον Αλέξη Τσίπρα.
«Η Ελλάδα μετά από οκτώ χρόνια σκληρής λιτότητας βγήκε από το πρόγραμμα διάσωσης και είμαι πραγματικά ευτυχής για αυτό. Η κατάσταση καλυτερεύει», δήλωσε ο Ευρωπαίος Επίτροπος Οικονομικών και Νομισματικών Υποθέσεων, Πιέρ Μοσκοβισί.
Ο ίδιος μιλώντας για την Ελλάδα, στο «Bloomberg TV» πρόσθεσε σχετικά με το θέμα των συντάξεων, «θα εξετάσουμε προσεκτικά τα νούμερα του προϋπολογισμού και αν το πλεόνασμα βρίσκεται σε υψηλό ποσοστό, τότε θα δούμε με ποιο τρόπο αυτό θα χρησιμοποιηθεί. Όμως πρώτα πρέπει να δούμε το πρωτογενές πλεόνασμα καθώς και το δημοσιονομικό πλεόνασμα της Ελλάδας».
Συνεχίζοντας ο Ευρωπαίος Επίτροπος σημείωσε ότι τη Δευτέρα «περιμένουμε τον ελληνικό προϋπολογισμό ώστε να συζητήσουμε με τις ελληνικές αρχές και με τα μέλη του Eurogroup πώς και πού θα αξιοποιηθεί. Τώρα που η Ελλάδα βρίσκεται εκτός προγράμματος είναι ελεύθερη να καθορίσει την πολιτική της και ίσως να θελήσει να προχωρήσει σε ορισμένα κοινωνικά μέτρα».
«Δεν είναι στη δική μου δικαιοδοσία να μιλήσω για τις συντάξεις» σημείωσε ο ίδιος και πρόσθεσε ότι «υποθέτω ότι οι συντάξεις θα πρέπει να μεταρρυθμιστούν σύμφωνα με το προηγούμενο πρόγραμμα. Οι δανειστές δεν μπορούν να έχουν υπερβολικές απαιτήσεις από τον ελληνικό λαό που δοκιμάστηκε τόσα χρόνια, που έκανε τόσες πολλές προσπάθειες με ιδιαίτερα υψηλά ποσοστά ανεργίας, με τους νέους επιστήμονες να φεύγουν στο εξωτερικό, με τις συντάξεις και τους μισθούς να περικόπτονται.
» Τώρα είναι η στιγμή οι θυσίες αυτές να αποφέρουν καρπούς. Οι δανειστές δεν είναι μηχανές, είναι ανθρώπινα όντα και δεν είναι όλοι υπέρ της λιτότητας. Εάν λοιπόν η Ελλάδα παρουσιάσει ένα αξιόπιστο σχέδιο, το οποίο θα σέβεται τις δεσμεύσεις, – γιατί οι δεσμεύσεις οφείλουν να γίνονται σεβαστές-, τότε αυτό θα ληφθεί σοβαρά υπόψη».
Προϋπόθεση για αυτό, όπως ανέφερε, είναι ένας αξιόπιστος προϋπολογισμός. «Πρώτα απ’ όλα όμως περιμένω από την Αθήνα να παρουσιάσει τη Δευτέρα έναν αξιόπιστο προϋπολογισμό, κάτι που έχω συζητήσει πολλές φορές με τον Αλέξη Τσίπρα και τον Ευκλείδη Τσακαλώτο, οι οποίοι γνωρίζουν καλά ότι πρώτα σεβόμαστε τις δεσμεύσεις και μετά προχωράμε σε συζητήσεις».
Τέλος, ερωτηθείς για τις ελληνικές τράπεζες και για το αν πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές, ο Επίτροπος της ΕΕ δήλωσε ότι «εργαζόμαστε για ένα στιβαρό τραπεζικό σύστημα για όλη την Ευρώπη αλλά και για την τραπεζική ένωση. Μπορούμε να κάνουμε περισσότερα γι’ αυτό».
Σε αναβάθμιση του μακροπρόθεσμου αξιόχρεου των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Fitch μετά την άρση των capital controls στις καταθέσεις. Με τα νέα δεδομένα η Alpha Bank ΑΛΦΑ -1,95% και η Εθνική Τράπεζα βαθμολογούνται με CCC+ από RD, ενώ οι Eurobank και Πειραιώς με CCC από RD.
Ταυτόχρονα αναβαθμίστηκε το βραχυπρόθεσμο αξιόχρεο των τεσσάρων τραπεζών σε C από RD.
Όπως σημειώνει η Fitch παρότι κάποιοι περιορισμοί παραμένουν σε ότι αφορά τις διασυνοριακές συναλλαγές, οι ελληνικές τράπεζες είναι τώρα ουσιαστικά σε θέση να εξυπηρετήσουν όλες τους τις υποχρεώσεις.
Θυμίζει ότι ήδη από το 2017 το ΥΠΟΙΚ σε συνεργασία με την ΤτΕ δημιούργησαν τον οδικό χάρτη για τη σταδιακή άρση των capital controls η οποία περιελάμβανε τρία στάδια.
Με τις τελευταίες αλλαγές υλοποιήθηκαν στο σύνολό τους τα δυο. Σύμφωνα με την Fitch το τελευταίο στάδιο, που περιλαμβάνει την άρση όλων των περιορισμών θα εφαρμοστεί βραχυπρόθεσμα.
