IMF `Comfortable’ Greece Can Access Markets in Short Term: Rice

By Reade Pickert and Marcus Bensasson

(Bloomberg) — “We are comfortable that Greece will be able to access markets again in the short and medium term,” International Monetary Fund spokesman Gerry Rice tells reporters in Washington.

Says Greek people have gone through a lot and challenges remain. “From the IMF’s perspective, I think we support this progress that Greece has made and we will continue to support Greece in the days ahead,” he says, adding: “That will not include financial support.”

RICE: EURO-GROUP DECISION RECOGNIZED GREECE’S `MASSIVE’ EFFORTS

IMF staff expected to finish Article IV consultation of Greece and publish staff-concluding statement on Friday, will hold media briefing in Athens

RICE: IMF WILL CONDUCT NORMAL POST-PROGRAM MONITORING OF GREECE

RICE: IMF ARTICLE IV CONSULTATION ON GREECE TO WRAP UP FRIDAY

IMF will later release debt-sustainability analysis along with full staff report, which must go through the executive board for discussion, he says

There’s no specific date yet for publication of full staff report, which normally takes several weeks to be finalized and discussed by board. “Our board goes into recess toward the end of July, beginning of August, and I would expect that this will be done before then”

Ευ. Τσακαλώτος: «Καθαρός διάδρομος» για επενδύσεις – Βελτίωση στην τσέπη του πολίτη

Εντός του Ιουλίου ο υπουργός Οικονομικών Ευκλείδης Τσακαλώτος θα επιδώσει στον πρωθυπουργό μελέτη για το πού θα στοχεύουν οι φορολογικές ελαφρύνσεις (π.χ. σε μείωση του ΕΝΦΙΑ, σε μείωση των κοινωνικών εισφορών κ.λπ.) ύψους 700 εκατ. για το 2019, προκειμένου στη συνέχεια να αποτυπωθούν στο προσχέδιο του νέου προϋπολογισμού τον Οκτώβριο. Αυτό αποκαλύπτει στο ΑΠΕ- ΜΠΕ ο κ. Τσακαλώτος, στην πρώτη συνέντευξή του μετά το Eurogroup του Λουξεμβούργου, επισημαίνοντας ότι μετά τη συμφωνία και την έξοδο από το μνημόνιο θα αυξηθεί και ο ρυθμός βελτίωσης στην τσέπη του Έλληνα πολίτη.

Πρόσωπο των ημερών ο υπουργός Οικονομικών λόγω της συμφωνίας που επετεύχθη στο Eurogroup, απαντά και στα όσα λέγονται περί εξαφάνισής του μετά την περασμένη Παρασκευή. Και, χαριτολογώντας, αναφέρει ότι στις άλλες χώρες λένε πως «όταν ο υπουργός Οικονομικών είναι συνεχώς στα κανάλια, αυτό για κακό είναι, δεν είναι για καλό!».

Ακολουθεί το πλήρες κείμενο της συνέντευξης του υπουργού Οικονομικών Ευκλείδη Τσακαλώτου στον Όμηρο Εμμανουηλίδη για το Αθηναϊκό/Μακεδονικό Πρακτορείο Ειδήσεων:

Ερ.: Κύριε υπουργέ, τι ακριβώς προέκυψε για τη χώρα από το Eurogroup στο Λουξεμβούργο;

Απ.: Προέκυψε μια πολύ καλή συμφωνία. Με ρώτησαν και την Παρασκευή το πρωί εάν θα μπορούσε να είναι καλύτερη. Πάντα μπορεί να είναι καλύτερη, αλλά με βάση τη συζήτηση και τους συσχετισμούς, είναι πολύ καλή. Την έχουν χαιρετίσει σχεδόν όλες οι πολιτικές οικογένειες εκτός Ελλάδας, της κεντροαριστεράς και της κεντροδεξιάς. Επίσης οι μεγάλες οικονομικές εφημερίδες και η μεγάλη πλειονότητα των επενδυτών. Όλοι βλέπουν ότι έχουμε έναν «καθαρό διάδρομο» για πολλά χρόνια, που πάντα έλεγα ότι ήταν το ζητούμενο για τους επενδυτές. Και υπάρχει και η δέσμευση για το μεσομακροπρόθεσμο, ότι εάν δεν έχουμε αρκετή ανάπτυξη, τότε δεσμεύονται να το ξαναδούν. Είναι μια συμφωνία που μας δίνει αυτό που θέλαμε. Και αυτό που θέλαμε ήταν ένας «καθαρός διάδρομος» για εμάς και τους επενδυτές. Και όταν λέω «επενδυτές» δεν εννοώ μόνον τους ξένους, εννοώ και τους ντόπιους.

Ερ.: Οι αποφάσεις για το χρέος συνάδουν με την απόφαση του Eurogroup του Ιουνίου πέρυσι;

Απ.: Ναι. Για παράδειγμα, τον Ιούνιο του 2017 το Eurogroup είπε ότι θα υπάρχουν επιμηκύνσεις των ομολόγων μεταξύ μηδέν και 15 έτη. Όταν βλέπετε ότι είναι 10, εάν τα μαθηματικά μου δεν με έχουν προδώσει, αυτό είναι πιο κοντά στο 15 από ό,τι στο μηδέν.

Ερ.: Λέγεται ότι τα πλεονάσματα 2,2% του ΑΕΠ κατά μέσο όρο είναι πολύ υψηλά για να μπορεί να τα επιτύχει η ελληνική οικονομία;

Απ.: Γενικά τα πλεονάσματα που ζητούνται, όχι μόνον από την Ελλάδα αλλά γενικώς εντός του Συμφώνου Σταθερότητας, είναι μεγαλύτερα από ό,τι θα ήθελε ένας αριστερός οικονομολόγος και ένας αριστερός υπουργός Οικονομικών. Και στη συζήτηση για την Ευρώπη και το μέλλον της, υπάρχει το θέμα ότι πρέπει να κοιτάξουμε το επίπεδο της λιτότητας που υπάρχει στην Ευρώπη.

Ερ.: Όλα καλά μακροοικονομικά, όλα καλά για το χρέος, μας είπατε. Οι πολίτες, όμως, πώς θα δουν αυτήν τη συμφωνία στην τσέπη τους;

Απ.: Όταν ερωτάται κάποιος «πόσο καλή είναι η συμφωνία;», η απάντηση όντως είναι το πόσο το καταλαβαίνει ο πολίτης. Σιγά- σιγά το καταλαβαίνει, δηλαδή βλέπει ότι έχουμε ανάπτυξη, ότι πιο πολύς κόσμος έχει απασχόληση, ότι υπάρχει αύξηση στον εμπορικό τζίρο. Τώρα, με αυτήν τη συμφωνία -επειδή αλλάζει το κλίμα, βγαίνουμε από το μνημόνιο, θα έχουμε περισσότερες επενδύσεις- ο ρυθμός βελτίωσης στην τσέπη του πολίτη θα αυξηθεί.

Ερ.: Και στα φορολογικά, με μείωση των φορολογικών επιβαρύνσεων;

Απ.: Ναι. Ήδη για το 2019 έχουμε ένα ποσό 700 εκατ. ευρώ που είναι πάνω από τον στόχο, το οποίο θα φανεί στο προσχέδιο του προϋπολογισμού τον Οκτώβριο, για φοροελαφρύνσεις. Ως προς το πού θα στοχεύουν αυτές οι φοροελαφρύνσεις, μας έχει ζητήσει ο πρωθυπουργός εντός του Ιουλίου μια μελέτη για τα υπέρ και κατά, πώς μπορεί κάθε ευρώ να έχει το καλύτερο αποτέλεσμα. Εάν θα είναι μείωση του ΕΝΦΙΑ, εάν θα είναι μείωση των κοινωνικών εισφορών, ή κάτι άλλο.

Ερ.: Συζητείται εκ νέου ότι είστε «εξαφανισμένος». Τι συμβαίνει τελικά με εσάς;

Ερ.: Με είδατε τα χαράματα της Παρασκευής στο Λουξεμβούργο. Τη Δευτέρα το πρωί ήμουν στην εναρκτήρια συνάντηση με το ΔΝΤ για τη διαβούλευση για το άρθρο 4. Σήμερα το πρωί με είδατε που παρουσίασα και συζήτησα με την Οικονομική Επιτροπή του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου τις θέσεις της ελληνικής κυβέρνησης για τη συμφωνία. Δεν θα έλεγα ότι αυτό είναι εξαφάνιση. Ακόμη και ένας συνάδελφός μου βουλευτής που είπε πριν από έναν χρόνο ότι «μαύρα μάτια κάναμε για τον δούμε», επειδή δεν με είδε κάποιος το Σάββατο και την Κυριακή δεν νομίζω ότι αυτό δικαιολογεί να λένε ότι είμαι εξαφανισμένος. Και να ξέρετε ότι στις άλλες χώρες λένε ότι «όταν ο υπουργός Οικονομικών είναι συνεχώς στα κανάλια, αυτό για κακό είναι, δεν είναι για καλό!». Οπότε, όσο λιγότερο με βλέπετε, τόσο καλύτερα είναι.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ

Η μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση σε επίπεδο τριμήνου παρουσίασε ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το πρώτο τρίμηνο του 2018, από το 2008, σύμφωνα με την τριμηνιαία έκθεση του Δημοσιονομικού Συμβουλίου, το οποίο καταγράφει τις θετικές εξελίξεις που σημειώνονται σε βασικούς τομείς της ελληνικής οικονομίας. Μεταξύ αυτών, στην αγορά εργασίας με την αύξηση του αριθμού των απασχολουμένων και τη μείωση του ποσοστού ανεργίας και στα δημοσιονομικά μεγέθη με την επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος 2,423 δισ. ευρώ (το πρώτο τετράμηνο του έτους), ενώ πτώση καταγράφεται στις ληξιπρόθεσμες οφειλές του Δημοσίου προς τον ιδιωτικό τομέα.

Στην έκθεση, που έδωσε στη δημοσιότητα ο πρόεδρος του Δημοσιονομικού Συμβουλίου, Παναγιώτης Κορλίρας, αποτυπώνεται, επίσης, η βελτίωση του οικονομικού κλίματος για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Μάρτιο.
Ειδικότερα, στην έκθεση του Δημοσιονομικού Συμβουλίου, μεταξύ άλλων, επισημαίνονται τα ακόλουθα:

Tο ΑΕΠ εκτιμάται ότι αυξήθηκε κατά 2,3% το Α’ τρίμηνο του 2018 έναντι του αντιστοίχου τριμήνου του 2017. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ποσοστιαία μεταβολή που σημειώνεται σε επίπεδο τριμήνου από το 2008. Παρά το γεγονός ότι το αντίστοιχο τρίμηνο του 2017 είχε σημειωθεί μία εξαιρετικά ισχνή αύξηση -έτσι που η αφετηρία της σύγκρισης να είναι ιδιαίτερα ευνοϊκή- αυτή η εξέλιξη είναι αναμφίβολα θετική, πόσο μάλλον που ενισχύεται η προσδοκία για συνολική αύξηση του ΑΕΠ κατά το 2018 περί το 2%. Η αύξηση οφείλεται κατά βάση στη βελτίωση του εξωτερικού ισοζυγίου λόγω της ανόδου της αξίας των εξαγωγών και της κάμψης των εισαγωγών σε σχέση με το Α’ τρίμηνο του 2017.
Η μείωση της καθαρής αρνητικής συμβολής του εξωτερικού τομέα της οικονομίας (από 2,2 δισ. σε 696 εκατ. ευρώ) είναι αυτή που οδήγησε στην αύξηση του ΑΕΠ.

Οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 7,6% ενώ το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης οφείλεται στις εξαγωγές αγαθών (+10,5%). Οι εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών σημείωσαν μείωση της τάξης του 2,8%. Αυτό το αποτέλεσμα προέκυψε από την κάμψη στις εισαγωγές αγαθών (κατά 6,1%) σε συνδυασμό με την άνοδο της αξίας των εισαγόμενων υπηρεσιών (κατά 13%). Μικρή συμβολή στην αύξηση του ΑΕΠ είχε, επίσης, η αύξηση της δημόσιας κατανάλωσης κατά 0,3%. Στον αντίποδα τώρα για ακόμα ένα τρίμηνο η ιδιωτική κατανάλωση αδυνατεί να ωθήσει προς τα πάνω το ΑΕΠ και κατέγραψε μείωση της τάξης του 0,4%.

Οι επενδύσεις (ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου) σημείωσαν σημαντική κάμψη κατά 10,4% που προήλθε αποκλειστικά από την κατηγορία «μεταφορικός εξοπλισμός και οπλικά συστήματα», η οποία, βέβαια, είχε καταγράψει πολύ μμεγάλη άνοδο το Α’ τρίμηνο του 2017. Πάντως, σχεδόν όλες οι υπόλοιπες κατηγορίες επενδύσεων (μηχανολογικός εξοπλισμός, εξοπλισμός πληροφορικής, οικοδομή, κατασκευές) κατέγραψαν αύξηση.

Η βελτίωση στην αγορά εργασίας συνεχίζεται κατά το Α’ τρίμηνο του 2018. Συγκεκριμένα, το ποσοστό της εποχικά διορθωμένης ανεργίας διαμορφώθηκε τον Μάρτιο του 2018 στο 20,1%, κατά μισή ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα από τον προηγούμενο μήνα και κατά δύο ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από τον αντίστοιχο μήνα του 2017. Ο αριθμός των απασχολουμένων ανήλθε σε 3.794.000, κατά 2% πάνω από τον Μάρτιο του 2017, ενώ ο αριθμός των ανέργων περιορίστηκε σε 956.000 ή κατά 9,6% σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα του 2017.

Κατά το πρώτο πεντάμηνο του 2018, οι προσλήψεις εργαζομένων με σχέση εξαρτημένης εργασίας ιδιωτικού δικαίου ανήλθαν σε 1.076.604 (εκ των οποίων οι μισές αφορούσαν πλήρη απασχόληση) και οι απολύσεις/αποχωρήσεις ανήλθαν σε 812.053. Το θετικό ισοζύγιο των ροών μισθωτής απασχόλησης διαμορφώθηκε σε 264.551 νέες θέσεις εργασίας, βελτιωμένο σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2017 κατά 49.247. Ειδικότερα, κατά τον μήνα Μάιο, το ισοζύγιο διαμορφώθηκε σε 108.725 νέες θέσειςεργασίας, εκ των οποίων 48.413 αφορούσαν τον κλάδο των καταλυμάτων και 29.340 δραστηριότητες υπηρεσιών εστίασης, προφανώς λόγω της έναρξης της τουριστικής περιόδου.

Ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα (Απρίλιο-Μάιο) μετά την πτώση που σημείωσε τον Μάρτιο στις 99,8 μονάδες και ανέκτησε το υψηλό επίπεδο του περασμένου Φεβρουαρίου (104,2). Αυτή η εξέλιξη οφείλεται κυρίως στη βελτίωση του ισοζυγίου Επιχειρηματικών Προσδοκιών (ΕΠ) στις κατασκευές, το οποίο παραμένει, ωστόσο, αρκετά αρνητικό. Πάντως η μηνιαία βελτίωση τον Μάιο σε σχέση με τον Απρίλιο είναι μικρότερη από την αντίστοιχη του Απριλίου, λόγω της οριακής επιδείνωσης του θετικού ισοζυγίου ΕΠ στο λιανικό εμπόριο, καθώς και της επιδείνωσης του αρνητικού ισοζυγίου της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση του δείκτη ΕΠ στις υπηρεσίες σε θετικά επίπεδα, αλλά και τον ισοσκελισμό των ΕΠ στη βιομηχανία.

Τον Απρίλιο του 2018, οι ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις της Γενικής Κυβέρνησης (ΓΚ) συμπεριλαμβανομένων των εκκρεμών επιστροφών φόρων- ανήλθαν σε 3.358 εκατ. ευρώ.

Παρατηρείται οριακή, μεν, μείωση έναντι του προηγούμενου μήνα (κατά 2%) σημαντική, δε, σε ετήσια βάση (κατά 32%). Οι οργανισμοί κοινωνικής ασφάλισης και τα νοσοκομεία παραμένουν οι φορείς της ΓΚ με τις υψηλότερες ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις.

Σημειώνεται, ότι στις 14 Ιουνίου εγκρίθηκε από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM) η εκταμίευση 1 δισ. ευρώ, τα οποία είχαν προβλεφθεί στο πρόγραμμα δανειακής στήριξης και πρόκειται να διοχετευθούν αποκλειστικά για την αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων της ΓΚ. Αυτή η εκταμίευση θα συμβάλει στην πλήρη εκκαθάριση του αποθέματος των ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων της ΓΚ, των εκκρεμών επιστροφών φόρων και των εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης, μέχρι το τέλος του προγράμματος προσαρμογής. Η εξέλιξη των ληξιπρόθεσμων απαιτήσεων του ελληνικού μημοσίου παραμένει αυξητική.

Αυτό το γεγονός αποδίδεται στη συνεχή υστέρηση των εισπράξεων έναντι των νέων ληξιπρόθεσμων απαιτήσεων που ανακύπτουν, σε συνδυασμό με τη σύνθεση του συσσωρευμένου ληξιπρόθεσμου υπολοίπου. Πάντως, η εικόνα της περιόδου Ιανουαρίου-Απριλίου 2018 είναι βελτιωμένη σε σχέση με τις αντίστοιχες περιόδους των ετών 2014-2017. Συγκεκριμένα, το τετράμηνο του τρέχοντος έτους οι εισπράξεις έναντι των ληξιπρόθεσμων οφειλών ανήλθαν σε 1.890 εκατ. ευρώ, περίπου κατά 18% υψηλότερα σε σχέση με το 2017.

Παράλληλα, το νέο ληξιπρόθεσμο χρέος που δημιουργήθηκε το τετράμηνο του τρέχοντος έτους έφτασε στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων πέντε ετών. Τούτο αποδίδεται στη βελτιωμένη απόδοση των ελέγχων που διενεργεί η φορολογική διοίκηση, αλλά και στη συνδρομή σειράς από άλλες ρυθμίσεις και μέτρα που αφορούν σε επιστροφές φόρων, στην επίλυση φορολογικών διαφορών και στην αξιοποίηση αναγκαστικών μέτρων είσπραξης.

Την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου 2018, η ΓΚ εμφάνισε ταμειακό πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 2.423 εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς πλεονάσματος ύψους 2.650 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2017. Αυτή η κάμψη οφείλεται στο γεγονός ότι η αύξηση των πρωτογενών δαπανών της ΓΚ (+615 εκατ. ευρώ ή 2,9%) υπερέβη σε απόλυτο ύψος την αύξηση των εσόδων της ΓΚ (+388 εκατ. ευρώ ή 1,6%). Η αύξηση των πρωτογενών δαπανών της ΓΚ προκλήθηκε, κυρίως, από την αύξηση των δαπανών για κοινωνικές παροχές (348 εκατ. ευρώ επιπλέον) και για αμοιβές προσωπικού (κατά 296 εκατ. ευρώ).

Οι δαπάνες για κοινωνικές παροχές αυξήθηκαν λόγω: α) Της εντατικοποίησης των πληρωμών του ΕΟΠΥΥ για παροχές ασθενείας, β) της επίσπευσης των πληρωμών προς τους δικαιούχους του Κοινωνικού Εισοδήματος Αλληλεγγύης και γ) της αυξημένης δαπάνης για οικογενειακά επιδόματα. Η, δε, αύξηση των δαπανών για αμοιβές προσωπικού οφείλεται, κυρίως, στην αύξηση των καταβληθέντων από το κράτος εργοδοτικών εισφορών για τους δημοσίους υπαλλήλους.

Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου μετά τη σταθερή αποκλιμάκωση που επιτεύχθηκε, κατά τη διάρκεια του 2017 και μέχρι τον Φεβρουάριο του 2018, αυξήθηκε τον τελευταίο μήνα σε ένα εύρος τιμών μεταξύ 4% και 4,6%.

Η κυβερνητική αστάθεια, κυρίως στην Ιταλία, αλλά και στην Ισπανία, όπως και οι εξαγγελίες επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ, δημιούργησαν ανησυχία στις διεθνείς αγορές ομολόγων με αποτέλεσμα οι αποδόσεις των περιφερειακών οικονομιών της Ευρωζώνης να οδηγηθούν σε υψηλότερα επίπεδα.

Αποτέλεσμα αυτού είναι να συμπαρασυρθούν οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, τα οποία λόγω του υψηλού δημοσίου χρέους προς ΑΕΠ διατηρούν υψηλή ευαισθησία στην αρνητική διεθνή συγκυρία.

Η διακήρυξη μίας δεσμευτικής πολιτικής απόφασης από την πλευρά των δανειστών για το πλέγμα και το χρονοδιάγραμμα των μεσοπρόθεσμων μέτρων που θα καθιστούν μακροχρόνια διαχειρίσιμο το δημόσιο χρέος, είναι, μεταξύ άλλων, απαραίτητη για την εμπέδωση κλίματος σταθερότητας και την εξομάλυνση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.

Πηγή: ΑΠΕ-ΜΠΕ

Τα “εισιτήρια” για την πρώτη μετά τη συμφωνία της 21/6, επίσκεψη/παρουσίαση στο Λονδίνο, είχαν κλείσει πριν ολοκληρωθεί η συνάντηση του Eurogroup. 

Το επιτελείο του ΟΔΔΗΧ ήδη από την Παρασκευή βρίσκεται στο City προκειμένου να παρουσιάσει το νέο “βιώσιμο” προφίλ του ελληνικού χρέους σε funds και επενδυτικές τράπεζες με στόχο την προετοιμασία των επόμενων κινήσεων “σε ένα περιβάλλον ψύχραιμου σχεδιασμού για το μέλλον” για τις επόμενες εκδόσεις ελληνικού δημόσιου χρέους. 

Στις προθέσεις του Οργανισμού είναι να διερευνήσει τις δυνατότητες για μία νέα μακράς διάρκειας έκδοση εντός του Ιουλίου, αλλά μόνο με την προϋπόθεση ότι οι επιτοκιακές αποδόσεις θα κινηθούν σταθερά χαμηλότερα μέχρι τότε.

Σύμφωνα με την εκτίμηση στελεχών του Οργανισμού, η σύνθεση του ελληνικού δημόσιου χρέους μετά την ολοκλήρωση της υλοποίησης των αποφάσεων του Eurogroup θα καταστήσει την Ελλάδα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα περίπου… “μοναδική” στην Ευρωζώνη, όσον αφορά το χαμηλό ετήσιο ύψος των δαπανών εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους της.

Μέχρι και το 2032 το ύψος αυτό θα διατηρηθεί σε επίπεδα χαμηλότερα του 10% του ΑΕΠ.

Το δεύτερο στοιχείο που κατά τους επιτελείς του ΟΔΔΗΧ συμβάλει σ’ αυτή τη “μοναδικότητα” είναι ότι κάτι περισσότερο από το 80% του συνολικού της χρέους άμεσα ή έμμεσα είναι διασφαλισμένο επιτοκιακά – μέσω ESM – για τη χρονική περίοδο απέναντι στις επικείμενες αυξήσεις των επιτοκίων και στην Ευρώπη.

Το τρίτο στοιχείο σύμφωνα πάντα με την παρουσίαση αυτή, έχει να κάνει με το γεγονός ότι συνολικά, από τα κεφάλαια του ESM και τα εγχώρια διαθέσιμα, συσσωρεύεται ένα μαξιλάρι “εγγύησης” χρέους για τα επόμενα 3,5 – 4 χρόνια που ξεπερνά τα 35 δισ. ευρώ, χωρίς να υπολογίσει κανείς τα όποια κεφάλαια συγκεντρωθούν με τις επόμενες εκδόσεις ομολόγων…

Τι θα κάνει το ΔΝΤ 

Το πλαίσιο της συμφωνία του Eurogroup τελικά κατέληξε σε ένα συμβιβασμό με το ΔΝΤόσον αφορά την αξιολόγηση της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους. Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr η προσέγγιση μεταξύ των δύο πλευρών έχει καταλήξει στη “σαλαμοποίηση” της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους σε “βιώσιμο με βεβαιότητα” και σε υπό προϋποθέσεις βιώσιμο. Το χρέος μέχρι και το 2040 εντάσσεται στην πρώτη κατηγορία, ενώ το κομμάτι του χρέους για την εικοσαετία του ακολουθεί αξιολογείται ως “υπό προϋποθέσεις” βιώσιμο.

Ένα δείγμα της αξιολόγησης αυτής αποτυπώθηκε στις δηλώσεις της κας Λαγκάρντ αμέσως μετά τη λήξη του Eurogroup, όταν υποστήριξε δημόσια ότι μεσοπρόθεσμα το ελληνικό χρέος είναι με βεβαιότητα βιώσιμο, αφήνοντας ανοικτό το θέμα για τη συνέχεια. Σύμφωνα με το ΔΝΤ η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους μετά το 2040 θα κριθεί από τη δέσμευση της Ευρωζώνης και του Eurogroup ότι θα επανεξετάσει το ελληνικό χρέος το 2032 και θα κάνει ό,τι χρειασθεί για τη διασφάλιση της βιωσιμότητάς του “αν παραστεί τέτοια ανάγκη”.

Βέβαια η μακροχρόνια περίοδος στην οποία αναφέρεται το ΔΝΤ, όπως όλες οι πλευρές γνωρίζουν, πέραν του ότι δεν μπορεί να κάνει κανείς προβλέψεις τόσο μακρινές, εντάσσεται στην “φάση” που ο ESM θα έχει αναλάβει τον νέο του ρόλο στην Ευρωζώνη. Και θα καλύπτει και τις περιπτώσεις – σαν μέρος της συνθήκης – δυσκολιών που θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν τα μέλη της Ευρωζώνης.

Πηγή:capital.gr

Σταδιακή μείωση του χρέους στο 127% του ΑΕΠ το 2060 προβλέπει η έκθεση βιωσιμότητας, που έδωσε στη δημοσιότητα η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Ωστόσο χαμηλώνει τον πήχυ τόσο για τους ρυθμούς ανάπτυξης της μετά το 2022 εποχής όσο και για το στόχο των εσόδων από τις ιδιωτικοποιήσεις και βλέπει σταδιακή επιστροφή στις αγορές με το μέσο επιτόκιο αναχρηματοδότησης να διαμορφώνεται στα σχετικά υψηλά επίπεδα του 5,1%.

Η έκθεση ενσωματώνει όλα τα μέτρα ελάφρυνσης, που αποφασίστηκαν στο Eurogroup, αλλά και τις νεώτερες εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και υπογραμμίζει ότι εξακολουθούν να επιμένουν «σοβαρές ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του ελληνικού δημοσίου χρέους», οι οποίες ωστόσο μπορούν να αντιμετωπιστούν με την διαρκή εαρμογή των συμφωνηθέντων μέτρων εκ μέρους των ελληνικών αρχών, αλλά και με την εφαρμογή των πρόσθετων μέτρων ελάφρυνσης, που συμφωνήθηκαν.

Αναλυτικά το βασικό σενάριο στην έκθεση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής προβλέπει:

• Σημαντική επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης του πραγματικού ΑΕΠ κοντά στο 1% μετά το 2022, σταδιακή επιτάχυνση του πληθωρισμού από 0,9% το 2018 κοντά στο 2% του 2023 και διατήρησή του σε αυτά τα επίπεδα στη συνέχεια. Η μεγέθυνση του ονομαστικού ΑΕΠ μακροπρόθεσμα θα είναι κοντά στο 3%.
• Τα έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις εκτιμάται ότι θα είναι 14 δισ. ευρώ από το 2018 έως το 2060, εκ των οποίων τα 11,5 δισ. ευρώ θα προέλθουν από ιδιωτικοποιήσεις εκτός τραπεζικού τομέα. Δεν προβλέπεται ανάγκη για περαιτέρω ανακεφαλαιοποίηση τω τραπεζών σε αυτή τη φάση, ενώ υπολογίζεται ότι περισσότερο από τα 3/4 των κεφαλαίων, που διατέθηκαν για την ανακεφαλοποίηση  του 2015 μπορούν να ανακτηθούν από την ιδιωτικοποίηση τραπεζικού ενεργητικού. Περίπου 2 δισ. ευρώ έχουν ήδη επιστραφεθί το Φεβρουάριο του 2017.
• Όσον αφορά στα πρωτογενή πλεονάσματα η ανάλυση στηρίζεται στη δέσμευση της Ελλάδας ότι αυτά θα ανέρχονται στο 3,5% έως το 2022 και στη συνέχεια θα μειώνονται κάτα 0,5 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως έως στο 2,2% το 2025.
• Τα επιτόκια στις αγορές αναμένεται να διαμορφωθούν στο 4,1% το 2019, ενώ αναμένεται σταδιακή αύξηση στο 5,4% το 2030 και μείωση στο 5,1% το 2060. Το μέσο επιτόκιο αναχρηματοδότησης υπολογίζεται σε 5,1%.
• Στη βάση των παραπάνω σεναρίων το δημόσιο χρέος εκτιμάι ότι θα διαμορφωθεί στο 188% του ΑΕΠ το 2019, στο 169,9% το 2020, στο 136,6% το 2030, ενώ θα έχει μειωθεί στο 127% του ΑΕΠ έως το 2060. Οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες υπολογίζονται στο 21,8% του ΑΕΠ το 2018, για να συρρικνωθούν στο 9,6% το 2020. Ωστόσο στη συνέχεια θα αυξηθούν και πάλι ανερχόμενες στο 28,1% το 2060.

Το δυσμενές σενάριο

Αξίζει να αναφέρουμε στη βάση «ενός πιο συντηρητικού σεναρίου, που θα αντανακλά λιγότερο ευνοϊκό οικονομικό περιβάλλον», δηλαδή στο δυσμενές σενάριο, ο ρυθμός ανάπτυξης του ονομαστικού ΑΕΠ θα μειώνεται κάτα 0,2 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως από το 2023 έως το 2060. Μακροπρόθεσμα θα κινηθεί έτσι στο 2,8% και όχι στο 3%, όπως προβλέπεται στο βασικό σενάριο. Το πρωτογενές πλεόνασμα προβλέπεται να μειωθεί στο 1,5% από το 2023. Η δυναμική του χρέους θα είναι δε εκρηκτική, εκτινασσόμενο στο 235% του ΑΕΠ το 2060. Όσο για τις χρηματοδοτικές ανάγκες προβλέπεται ότι θα υπερβούν το 20% από το 2033 και θα εκτιναχθούν πάνω από το 50% το 2060.

Επισημαίνεται, ωστόσο, ότι εάν εφαρμοστούν τόσο από την πλευρά της Ελλάδας όσο και από την πλευρά των πιστωτών, θα αποφευχθεί το δυσμενές σενάριο.

Πηγή: naftemporiki.gr

Στάση αναμονής, τηρούν υπουργείο Οικονομικών και Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους αναφορικά με τα επόμενα βήματα εξόδου της χώρας στις αγορές με το βασικό σύνθημα να είναι «δεν βιαζόμαστε».

Η πρώτη αντίδραση των αγορών στην απόφαση του Eurogroup τα ξημερώματα της περασμένης Παρασκευής ήταν θετική, με τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων σε καθοδικό κανάλι, πλην όμως, το μέγεθος της πτώσης και η διατήρηση των τάσεων θα καθοριστούν το επόμενο διάστημα στη βάση των αναλύσεων βιωσιμότητας χρέους, αλλά και της αντίδρασης των οίκων αξιολόγησης, αν υποθέσουμε ότι τα εξωγενή ρίσκα παραμένουν υπό έλεγχο.

Παράγοντες της αγοράς ομολόγων προεξοφλούν αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής οικονομίας το επόμενο διάστημα, το εύρος της οποίας κανένας δεν ρισκάρει να προβλέψει, ενώ επισημαίνουν πως το μαξιλάρι ασφαλείας που έχει δημιουργηθεί ήδη και θα διευρυνθεί εντός Ιουλίου με την εκταμίευση της τελευταίας δόσης των 15 δισ. ευρώ, καλύπτει πλήρως τις χρηματοδοτικές ανάγκες στη χειρότερη περίπτωση για 22 μήνες και στην καλύτερη έως και το τέλος του 2022.

Με τα σημερινά δεδομένα, στην Τράπεζα της Ελλάδος υπάρχουν ρευστά διαθέσιμα της τάξεως των 16 δισ. ευρώ. Στο ποσό αυτό θα προστεθούν τα 15 δισ. ευρώ από την τελευταία δόση του ESM, ενώ μετά την ψήφιση των διατάξεων σχετικά με την υποχρεωτική κατάθεση όλων των ταμειακών διαθεσίμων των φορέων γενικής κυβέρνησης στην  ΤτΕ στο ποσό αυτό έρχονται να προστεθούν περίπου 5 δισ. ευρώ επιπλέον, ανεβάζοντας τον λογαριασμό στα 36 δισ. ευρώ.

Αξίζει να σημειωθεί ότι τα κεφάλαια τα οποία αναμένονται εντός Ιουλίου από τον ESM – όσο αργότερα τόσο καλύτερα για να μην τρέχουν οι τόκοι- θα βρίσκονται σε «κλειδωμένο» λογαριασμό και δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη αναγκών του προϋπολογισμού, παρά μόνο για την εξυπηρέτηση του δημοσίου χρέους ή για πράξεις αναδιάρθρωσής του, όπως θα ήταν μια ενδεχόμενη μερική αποπληρωμή των ακριβών δανείων του ΔΝΤ. Για την τελευταία εναλλακτική, η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να συμφωνήσει με τους ευρωπαίους δανειστές.

Στο μέτωπο των εκδόσεων ομολόγων, στο βαθμό που υπάρξουν θετικές ειδήσεις και ταχεία αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων δεν θα πρέπει να αποκλειστεί μια ενδεχόμενη νέα έξοδος πριν τη λήξη του προγράμματος στις 20 Αυγούστου, χωρίς να είναι αναγκαίο ότι θα συμβεί.

Στελέχη του υπουργείου Οικονομικών και του ΟΔΔΗΧ αναμένεται να συνεχίσουν και το επόμενο διάστημα τον κύκλο επαφών που έχει ήδη ξεκινήσει με εκπροσώπους μεγάλων ξένων οίκων, με το ζητούμενο πλέον να είναι εκδόσεις χρέους με αυξημένα «ποιοτικά χαρακτηριστικά» και σταδιακή βελτίωση της καμπύλης των ελληνικών τίτλων.

Οι πρώτες επαφές, σύμφωνα με πληροφορίες έχουν ήδη στείλει το μήνυμα στην ελληνική κυβέρνηση πως τώρα το ζητούμενο δεν είναι άλλο από την επιστροφή στη δυναμική ανάπτυξη, με «τίναγμα του ελατηρίου» σε επίπεδα 3%-4%.

Οι κυβερνητικές ανακοινώσεις και οι χειρισμοί στο μέτωπο της οικονομικής πολιτικής, των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων αλλά και των παροχών παρακολουθούνται στενά. Από τον Μάιο, ο Μπενουά Κερέ της ΕΚΤ είχε επισημάνει πως μετά τη λήξη του προγράμματος, το «διάλογο» κυβέρνησης – δανειστών θα υποκαταστήσει ο «διάλογος» με τις αγορές.

Στο μέτωπο της βιωσιμότητας του χρέους, πληροφορίες αναφέρουν πως η ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος η οποία θα ενσωματώνεται στην επόμενη έκθεση της 2ας Ιουνίου θα καταλήγει στο συμπέρασμα πως το χρέος είναι βιώσιμο, ενώ τις πρώτες ημέρες του Ιουλίου αναμένεται και η έκθεση του άρθρου 4 του ΔΝΤ, στην οποία θα ενσωματώνεται το DSA του Ταμείου.

Σύμφωνα με τις δηλώσεις της Κριστίν Λαγκάρντ μετά το τελευταίο Eurogroup, το Ταμείο δεν έχει καμία επιφύλαξη αναφορικά με τη μεσοπρόθεσμη βιωσιμότητα του χρέους, αλλά υπάρχουν ορισμένα ερωτηματικά σε σχέση με το μακροπρόθεσμο ορίζοντααν και αξιολογείται ως πολύ σημαντική η δέσμευση του Eurogroup για επανεξέταση του ζητήματος και πιθανές νέες παρεμβάσεις το 2032. Οι διατυπώσεις του ΔΝΤ σε κάθε περίπτωση αναμένονται με ενδιαφέρον από όλους τους παίκτες της αγοράς ομολόγων.

Πηγή: Euro2day.gr