Category: ΝΕΑ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

Στόλτενμπεργκ προς Τουρκία και Ολλανδία : Eκτονώστε την ένταση.Ο επικεφαλής του ΝΑΤΟ Γενς Στόλτενμπεργκ κάλεσε σήμερα την Τουρκία και την Ολλανδία, κράτη μέλη του Βορειοατλαντικού Συμφώνου, να «αποκλιμακώσουν την ένταση» μεταξύ τους, που έχει πλέον λάβει διαστάσεις διπλωματικής κρίσης.

«Ο έντονος διάλογος βρίσκεται στην καρδιά των δημοκρατιών μας, όπως άλλωσε και ο αμοιβαίος σεβασμός», επισήμανε ο γενικός γραμματέας της Συμμαχίας.

«Θα ενθάρρυνα όλους τους Συμμάχους να επιδείξουν αμοιβαίο σεβασμό, να παραμείνουν ήρεμοι και να έχουν μια μετρημένη προσέγγιση προκειμένου να συμβάλουν στην αποκλιμάκωση των εντάσεων», υπογράμμισε ο Στόλτενμπεργκ, απαντώντας σε ερώτηση σχετικά με τη σοβαρή διπλωματική κρίση που ξέσπασε μεταξύ της Τουρκίας από τη μία πλευρά και της Ολλανδίας από την άλλη.

Πηγή:link

Spiegel: Το 2017 μπορεί να είναι το έτος διάλυσης της Ευρωζώνης… παρά την οικονομική σταθερότητα.Αν και οικονομικά η Ευρωζώνη εμφανίζεται τόσο σταθερή όσο ποτέ μετά το ξέσπασμα της κρίσης, το 2017 ίσως είναι το έτος διάλυσης του νομισματικού μπλοκ, σχολιάζει σε άρθρο του (θα δημοσιευθεί στο αυριανό τεύχος) το Spiegel.

Oι λόγοι αυτήν την φορά δεν είναι οικονομικοί, αλλά πολιτικοί καθώς υπάρχει πλέον φανερός ο φόβος του «Nexit» (έξοδος Ολλανδίας), του «Frexit» (έξοδος Γαλλίας) και του «Itexit» (έξοδος Ιταλίας).

«Ενδεχόμενη έξοδος της Ολλανδίας από το ευρώ δεν θα προκαλούσε οικονομική κατάρρευση, τους κραδασμούς θα μπορούσαν να απορροφήσουν οι υπόλοιπες χώρες, αλλά θα ήταν μια λυπηρή εξέλιξη κυρίως για τη γερμανική κυβέρνηση», σχολιάζει ο αρθρογράφος, περιγράφοντας όλα τα ενδεχόμενα κυρίως στον τομέα του εμπορίου, καθώς η Ολλανδία εξάγει περισσότερα προϊόντα από όσα εισάγει.

Διαφορετικές οι προοπτικές ενός Frexit:
«Μετά από τυχόν έξοδο της Γαλλίας δεν θα μπορούσε να επιζήσει το ευρώ. Θα ήταν ο θάνατος, ακόμη και οι χώρες της νότιας Ευρώπης θα έπρεπε να εγκαταλείψουν το κοινό νόμισμα για να μην παρασυρθούν στη δίνη μιας υποτίμησης.
Το περιοδικό παρουσιάζει την έξοδο της Ιταλίας ως ένα πιο πιθανό σενάριο από τα δύο προηγούμενα, εκτιμώντας μάλιστα ότι βραχυπρόθεσμα τα πράγματα θα ήταν καλύτερα για τη μεσογειακή χώρα.
«Για τους επενδυτές όμως, η επιστροφή στη λίρα θα ήταν μια κρατική χρεοκοπία», διευκρινίζει.
«Πιθανότητες για τα τρία exit;

Η πολιτική κάστα στις Βρυξέλλες και το Βερολίνο καλό είναι να προετοιμάζονται, διότι ένας απαισιόδοξος είναι ένας αισιόδοξος με εμπειρία», καταλήγει.

Πηγή:link

Τσίπρας : Εφικτή η τεχνική συμφωνία το Μάρτιο και συνολική τον Απρίλιο.«Είναι εφικτό να έχουμε την τεχνική συμφωνία έως το Eurogroup της 20ής Μαρτίου και τον Απρίλη να έχουμε τη συνολική συμφωνία, που θα περιλαμβάνει και τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το χρέος», τόνισε ο πρωθυπουργός, Αλέξης Τσίπρας, κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου που παραχώρησε μετά την ολοκλήρωση της Συνόδου Κορυφής στις Βρυξέλλες.

Όπως σημείωσε, υπάρχει καθυστέρηση και είναι γνωστό πού οφείλεται αυτή, αλλά υπογράμμισε πως υπάρχει προοπτική θετικής διεξόδου. Ο πρωθυπουργός ανέφερε ότι η προσθήκη που πέτυχε η ελληνική πλευρά στο κείμενο των συμπερασμάτων αποτελεί έμμεση αλλά σαφή παραδοχή ότι η επιλογή της λιτότητας στην μεταρρυθμιστική ατζέντα πρέπει να αντιμετωπιστεί, και να αντιμετωπιστεί κατά προτεραιότητα στις χώρες που έχουν δημιουργήσει τη μεγαλύτερη ζημιά.

Όπως σημείωσε, η Ελλάδα έχει ανάγκη όχι από περισσότερη λιτότητα, αλλά από ενίσχυση των αναπτυξιακών δυνατοτήτων της και τόνισε πως η εξειδίκευση ως προς τη χώρα μας πρέπει να περιλαμβάνει την ένταξη στο QE και τη ρύθμιση του χρέους.

Ο κ. Τσίπρας επεσήμανε ότι η αναπτυξιακή προοπτική είναι η μοναδική επιλογή που έχουμε και για τη βιωσιμότητα του προγράμματος και του χρέους και τον μεγάλο στόχο μας, που είναι η έξοδος από την κρίση.

Ερωτηθείς, για το εάν ζήτησε από την κ. Λαγκάρντ να δεσμευτεί το ΔΝΤ δίπλα στην Ελλάδα, ο  Αλέξης Τσίπρας απάντησε ότι με τη διευθύντρια του ΔΝΤ είναι γνωστό πως έχει διαρκή επικοινωνία. Αυτή επικοινωνία δεν είναι πάντα εύκολη, οι διαφωνίες είναι δεδομένες, αλλά είναι ειλικρινής επικοινωνία, πρόσθεσε.

Ο πρωθυπουργός ανέφερε ότι ζήτησε από το ΔΝΤ να ξεκαθαρίσει τη στάση του, να μη σπαταλάει χρόνο, να κρατήσει μία σταθερή θέση και να δεσμευτεί ότι με βάση τα τεχνοκρατικά πρότυπα που απαιτούνται για να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα είναι απαραίτητες συγκεκριμένες κινήσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους.

«Σε αυτήν τη βάση, ναι, βεβαίως, ζήτησα τη δέσμευση του ΔΝΤ να μην είναι α λα καρτ, δηλαδή μόνο με μέτρα που αφορούν τις μεταρρυθμίσεις. Θα φτάσουμε πολύ σύντομα σε μία συνολική λύση για το ελληνικό πρόβλημα τον Απρίλιο», τόνισε

Για την Τουρκία

Το ζήτημα της αυξανόμενης τουρκικής επιθετικότητας στο Αιγαίο και των προκλητικών δηλώσεων από την πλευρά της Αγκυρας έθεσε επίσης ο πρωθυπουργός Αλέξης Τσίπρας στη Σύνοδο Κορυφής της ΕΕ.

Ο κ. Τσίπρας τόνισε ότι η αυξανόμενη επιθετικότητα της Τουρκίας υπονομεύει την εμπιστοσύνη που πρέπει να υπάρχει και δήλωσε πως η Ελλάδα θα συνεχίσει να προστατεύει τα κυριαρχικά της δικαιώματα και παράλληλα να διατηρεί τον διάλογο με τη γειτονική χώρα.

Αναφερόμενος στο προσφυγικό, ο πρωθυπουργός τόνισε την ανάγκη πλήρους εφαρμογής της Συμφωνίας ΕΕ – Τουρκίας.

Επίσης, διαμαρτυρήθηκε για την καθυστέρηση στη συγκρότηση της EASO (European Asylum Support Office) και την ελλιπή εφαρμογή του συστήματος μετεγκατάστασης προσφύγων.

Υπογράμμισε ότι είναι αναγκαία η αναθεώρηση της Συνθήκης του Δουβλίνου προς το δικαιότερο, προκειμένου να μην πέσει το βάρος στις χώρες πρώτης εισόδου και πρόσθεσε πως είναι συνεχείς οι ενέργειες της Ελλάδας προς την κατεύθυνση εφαρμογής της Συμφωνίας ΕΕ – Τουρκίας.

Επιπλέον, ο πρωθυπουργός τάχθηκε υπέρ της επαναβεβαίωσης της πολιτικής διεύρυνσης της ΕΕ στα Δυτικά Βαλκάνια, σημειώνοντας ότι η Ελλάδα προσδοκά ταυτόχρονα από τις γειτονικές χώρες τον σεβασμό των αρχών καλής γειτονίας και του Διεθνούς Δικαίου.

Συνάντηση με Αναστασιάδη

Με τον πρόεδρο της Κύπρου Νίκο Αναστασιάδη συναντήθηκε ο πρωθυπουργός Αλέξης Τσίπρας στο περιθώριο της Συνόδου Κορυφής της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Η συνάντηση των δύο ανδρών κράτησε 45 λεπτά, στη διάρκεια της οποίας συζήτησαν για το Κυπριακό, τις εξελίξεις στις διμερείς ελληνοτουρκικές σχέσεις, τις τριμερείς συνεργασίες της Ελλάδας και της Κύπρου με το Ισραήλ, την Αίγυπτο και την Ιορδανία, καθώς και τα ευρωπαϊκά ζητήματα που απασχολούν τη Σύνοδο Κορυφής.

Πηγή:link

Σόιμπλε: Aγαπώ τους Έλληνες αλλά δεν είμαι η Mητέρα Τερέζα.Ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε σε μία νέα δήλωση, του σκληρή απέναντι στην Eλλάδα τονίζει την ανάγκη εφαρμογής μεταρρυθμίσεων.

Σε μία εκδήλωση της Deloitte στη Γερμανία διευκρίνισε ότι δεν έχει κάτι με τους Έλληνες απλά δεν είναι και η μητέρα Τερέζα για να μην πιέζει για την υλοποίηση μεταρρυθμίσεων.

Επανέλαβε ακόμη μία φορά ότι το κούρεμα του χρέους  δεμ είναι απαραίτητο έχοντας αντίθετη άποψη από αυτά που εκφράζει το διεθνές νομισματικό ταμείο.

Όσον αφορά για τη γενικότερη πολιτική διασώσεων  στην ευρωζώνη τη θεωρεί οικονομικά πετυχημένη αλλά πολιτικά προβληματική και κρούει τον κώδωνα κινδύνου ότι μπορεί οι χώρες να επιστρέψουν στα εθνικά τους σύνορα.

Νωρίτερα το πρωί για αναφέρθηκε στην ανάγκη γρήγορης έναρξης αποχώρησης από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ευρωπαϊκής κεντρικής τράπεζας.

Με άλλα λόγια οι Γερμανοί  τόσα χρόνια επωφελήθηκαν από αυτό το πρόγραμμα χρηματοδοτώντας το χρέος τους με μηδενικά επιτόκια και τώρα που δυσκολεύουν τα πράγματα για αυτούς θέλουν να σταματήσει χωρίς να μπορούν να βοηθηθούν οι πραγματικά αδύναμες χώρες από το QE.

Έρχονται πρόστιμα για τα ανασφάλιστα και χωρίς ΚΤΕΟ οχήματα.Μετά από καθυστέρηση δύο χρόνων ολοκληρώθηκε η πρώτη φάση της διασταύρωσης των στοιχείων τον οχημάτων που είναι ανασφάλιστα ή που δεν έχουν περάσει ΚΤΕΟ.Αφορά οχήματα με άδεια από 01/01/96 και έπειτα καθώς για τα παλαιότερα οχήματα θα σταλούν σε δεύτερη φάση τα ειδοποιητήρια πληρωμής προστίμων λόγω τεχνικών προβλημάτων.

Σύμφωνα με τις τελευταίες διασταυρώσεις  τα πρόστιμα αφορούν 1,2 εκ. ιδιοκτήτες αυτοκινήτων και 1εκ. μοτοσυκλετιστές.

Στην περίπτωση των ανασφάλιστων, οι ιδιοκτήτες έχουν μόλις οκτώ ημέρες για να πληρώσουν το πρόστιμο των 250 ευρώ και σε αυτή της μη πληρωμής ΚΤΕΟ το πρόστιμο φτάνει στα 150€ και θα σταλεί μέσω TAXIS.

Για περισσότερες πληροφορίες εδώ

Schaeuble: Ζητάει “έγκαιρη έναρξη” της εξόδου από το QE.Ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Wolfgang Schaeuble, δήλωσε σήμερα πως τάσσεται υπέρ μιας “έγκαιρης έναρξης προς την έξοδο” από το πρόγραμμα χαλαρής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, καθώς η κεντρική τράπεζα πρόκειται να συνεδριάσει σε λίγες ώρες.

Μιλώντας σε εκδήλωση για τις περιφερειακές τράπεζες στο Βερολίνο, ο Schaeuble ζήτησε πιο αυστηρούς διεθνείς κανόνες για τις μεγάλες τράπεζες, προσθέτοντας ότι η αμερικανική κυβέρνηση συμμερίζεται την γερμανική άποψη, ότι θα πρέπει να υπάρχει κάποια χαλάρωση του βάρους
για τις μικρότερες τράπεζες.

Η ΕΚΤ αναμένεται σήμερα να μην υποκύψει στις εκκλήσεις για πιο σφιχτή πολιτική, έχοντας την προσοχή της στραμμένη στις εκλογές υψηλού ρίσκου στην Ολλανδία και στη Γαλλία.

Πηγή: capital

Ποια ασφάλιστρα απαλλάσσονται από το φόρο;Διευκρινίσεις παρέχει με εγκύκλιο του ο Διοικητής της Ανεξάρτητης Αρχής Δημοσίων Εσόδων κ. Γεώργιος Πιτσιλής σχετικά με τις απαλλαγές από τον φόρο ασφαλίστρων.

Μεταξύ αυτών που απαλλάσσονται από φόρο είναι και τα ασφάλιστρα για τα ασφαλιστήρια συμβόλαια πλοίων και αεροσκαφών του άρθρου 3 του ν.δ. 551/1970, τα ασφάλιστρα ζωής εφόσον τα συναπτόμενα ασφαλιστήρια συμβόλαια είναι διάρκειας τουλάχιστον 10 ετών (άρθρο 29 παρ. 2 τελευταίο εδάφιο ν. 3492/2006) και τα ασφαλιστήρια συμβόλαια που συνάπτονται από αλλοδαπές και ημεδαπές ναυτιλιακές επιχειρήσεις που διέπονται από το ν. 27/1975, καθώς συνιστούν υποκειμενικές απαλλαγές που χορηγήθηκαν με τις διατάξεις των άρθρων 25 και 26 του νόμου αυτού στα συγκεκριμένα πρόσωπα (ν.π.ι.δ.) και δεν δύναται να καταργηθούν με μεταγενέστερη γενική διάταξη νόμου.

Προκειμένου να παραμείνει σε ισχύ η τελευταία ρύθμιση, παρενέβησαν τόσο ο Σύνδεσμος Συνεργαζόμενων με Μεσίτες Lloyd’s και ειδικά ο πρόεδρός του Μάνος Λορέντζος και το μέλος του Συνδέσμου, Θεοφάνης Παπανικήτας.

Ειδικότερα η εγκύκλιος αναφέρει:

Α. Απαλλαγές από τον φόρο ασφαλίστρων

Σε συνέχεια της ΠΟΛ 1158/2015 με την οποία κοινοποιήθηκαν οι διατάξεις των περιπτώσεων α’ και β’ της παραγράφου 3 του άρθρου 1 του ν. 4334/2015 (80 Α΄), και κατόπιν υποβολής σχετικών ερωτημάτων, παρέχονται οι ακόλουθες διευκρινίσεις:

1. O φόρος ασφαλίστρων θεσπίστηκε με την παράγραφο 1 του άρθρου 29 του ν. 3429/2006 (210 Α΄) καταργώντας, από 1.11.2006, τον φόρο κύκλου εργασιών που επιβαλλόταν μέχρι τότε στις πράξεις
ασφάλισης.

Με την παράγραφο 5 του ίδιου άρθρου προβλέφθηκε ότι όσες απαλλαγές είχαν χορηγηθεί έως τότε σε πράξεις ασφάλισης ως απαλλαγές από φόρο κύκλου εργασιών, θα εξακολουθούσαν να εφαρμόζονται εφεξής και ως απαλλαγές από τον φόρο ασφαλίστρων.

Με την εγκύκλιο ΠΟΛ 1126/2006 δόθηκαν διευκρινίσεις για την εφαρμογή του άρθρου 29 του ν. 3429/2006 ενώ ειδικότερα σε σχέση με την παράγραφο 5 συμπεριελήφθη «Παράρτημα Απαλλακτικών Διατάξεων για την εφαρμογή του φόρου ασφαλίστρων».

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Οι απαλλακτικές διατάξεις που περιελήφθησαν στο Παράρτημα ήταν οι εξής:

• Ασφάλιστρα κλάδου μεταφορών τα οποία αφορούν ασφαλίσεις σκαφών και αεροσκαφών καθώς και εμπορευμάτων που εισάγονται στην ημεδαπή ή εξάγονται στην αλλοδαπή (άρθρο 14 παρ. 4 ν. 1620/1951 σε συνδυασμό με το άρθρο 15 παρ. 7 ν.δ. 2561/1953).
• Ασφάλιστρα κλάδου πλοίων και αεροσκαφών καθώς και των ασφαλίσεων των πληρωμάτων αυτών (συνδυασμένες διατάξεις του άρθρο 3β του ν.δ. 551/1970 σε συνδυασμό με το άρθρο 32 παρ. 4 ν. 1041/1980).
• Ασφάλιστρα ζωής, εφόσον τα συναπτόμενα ασφαλιστήρια συμβόλαια είναι διάρκειας τουλάχιστον 10 ετών (άρθρο 52 παρ. 1 ν.δ. 400/1970).
• Ασφάλιστρα για την ασφάλιση ορισμένων κινδύνων επιχειρήσεων που υπάγονται στις διατάξεις του ν.δ. 2687/1953 «περί επενδύσεως και προστασίας κεφαλαίων εξωτερικού» (άρθρο 64 ν. 542/1977), και
• Ασφάλιστρα επί φύλλων καπνού (άρθρο 6 παρ. 3 ν. 2281/1952 (297 Α΄).

2. Με τις διατάξεις της περ. β’ της παραγράφου 3 του άρθρου 1 του ν. 4334/2015 (80 Α΄/16.7.2015) καταργήθηκε η παράγραφος 5 του άρθρου 29 του ν. 3429/2006, με την οποία είχε προβλεφθεί ότι θα είχαν εφαρμογή και για τον φόρο ασφαλίστρων, οι ίδιες απαλλαγές που ίσχυαν ως τότε επί ασφαλιστικών πράξεων, από τον φόρο κύκλου εργασιών.

3. Με την περ. α’ της παραγράφου 2 του άρθρου 278 του ν. 4364/2016 (13 Α΄/5.2.2016), ορίσθηκαν ως καταργούμενες από 1.1.2016, μόνο οι διατάξεις των άρθρων 2, 4, 5 και 6 του ν. 551/1970.

Επιπλέον, σύμφωνα με την αιτιολογική έκθεση του άρθρου αυτού προβλέφθηκε ότι, «διατηρούνται σε ισχύ τα άρθρα 1, 3 και 3α, περί του αντικειμένου της ασφάλισης και περί του συνεταιρισμού θαλάσσιας ασφάλισης, τα οποία δεν καλύπτονται από τις διατάξεις του νόμου».

4. Από τον συνδυασμό των διατάξεων της παραγράφου 1 του άρθρου 29 του ν. 3429/2006, της παραγράφου 3 του άρθρου 1 του ν. 4334/2015 και της παραγράφου 2 του άρθρου 278 του ν. 4364/2016 συνάγεται ότι οι εν λόγω διατάξεις 1 και 3 του ν. 551/1970 έχουν διατηρηθεί σε ισχύ.

Συνεπώς υφίστανται οι ακόλουθες απαλλαγές από τον φόρο ασφαλίστρων:

• Τα ασφαλιστήρια συμβόλαια πλοίων και αεροσκαφών του άρθρου 3 του ν.δ. 551/1970.
• Τα ασφάλιστρα ζωής εφόσον τα συναπτόμενα ασφαλιστήρια συμβόλαια είναι διάρκειας τουλάχιστον 10 ετών (άρθρο 29 παρ. 2 τελευταίο εδάφιο ν. 3492/2006).
• Τα ασφαλιστήρια συμβόλαια που συνάπτονται από αλλοδαπές και ημεδαπές ναυτιλιακές επιχειρήσεις που διέπονται από το ν. 27/1975, καθώς συνιστούν υποκειμενικές απαλλαγές που χορηγήθηκαν με τις διατάξεις των άρθρων 25 και 26 του νόμου αυτού στα συγκεκριμένα πρόσωπα (ν.π.ι.δ.) και δεν δύναται να καταργηθούν με μεταγενέστερη γενική διάταξη νόμου.
• Οι απαλλαγές που αποτελέσαν αντικείμενο Συμβάσεων οι οποίες στη συνέχεια κυρώθηκαν με νόμο, καθότι δεν δύναται να καταργηθούν με μεταγενέστερη γενική διάταξη νόμου. Για την κατάργηση οποιασδήποτε τέτοιας απαλλαγής απαιτείται τροποποίηση της αρχικής Σύμβασης.
• Τα αντασφάλιστρα. Κατά πάγια διοικητική πρακτική και δικαστηριακή νομολογία τα αντασφάλιστρα δεν υπόκεινταν σε φόρο κύκλου εργασιών κατά την έννοια των καταργηθεισών διατάξεων του άρθρου 14 του α.ν.1524/1950, ο οποίος κυρώθηκε με τις διατάξεις του άρθρου πρώτου του ν.1620/1951 (Α΄ 2) και συνεπώς δεν υπόκεινται σε φόρο ασφαλίστρων και δεν περιλαμβάνονται στα απαιτητά ασφάλιστρα (Εγκύκλιος με αρ. πρωτ. Π.21327/Αρ. Εγκ. 181/1950, ΝΣΚ 876/1937, ΔΕφΑθ 829/1962).

Β. Λοιπά θέματα

Επί των λοιπών θεμάτων για τα οποία έχουν τεθεί ερωτήματα στην υπηρεσία μας, δίδονται οι κάτωθι οδηγίες:

i. Ασφάλιστρα επί καπνών σε φύλλα:

Στα ασφάλιστρα για την κάλυψη κινδύνου πυρκαγιάς επί καπνών σε φύλλα, διατηρείται και εξακολουθεί να εφαρμόζεται συντελεστής 15% (Υπ΄ αριθμ. 1093733/704/Τ&ΕΦ/ΠΟΛ 1126/2006).

ii. Ακύρωση ασφαλιστηρίων συμβολαίων:

Κατά την περίπτωση ακύρωσης ασφαλιστηρίων συμβολαίων, δεν συντρέχουν λόγοι επιστροφής του φόρου ασφαλίστρων ως αχρεωστήτως καταβληθέντος, καθόσον το αχρεώστητο θα πρέπει να υπάρχει κατά το χρόνο απόδοσης του φόρου και δεν παρέχεται η δυνατότητα επιστροφής του φόρου αυτού, σύμφωνα με τις ισχύουσες διατάξεις.

Πηγή:link[/expander_maker]

Germans Really, Really Love the Euro.Or the banknotes, at least.As worries over the future of the euro zone heat up, the union’s biggest member is doubling down on the single currency in an underappreciated way.

Germany’s central bank is by far the biggest issuer of cash in the bloc, with the Bundesbank the source of more euro banknotes in circulation than all of its peers combined. The size of the imbalance is underscored by newdata from the European Central Bank, showing nations’ contributions towards the Eurosystem’s consolidated financial statement.

Each national central bank, or NCB, has a notional banknote allocation that’s tied to its share of Eurosystem capital. At the end of last year, there were 1.1 trillion euros ($1.25 trillion) in circulation, breaking down like this:

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]That accounts for how euro cash would be distributed in theory. In order to find out how much cash is actually issued you have to make adjustments that take into account variations in demand, which push the number higher in some countries and lower in others. The adjustments look like this:

The Bundesbank has, since the introduction of the euro in 2002, put a net 327 billion euros into circulation above its on-paper allocation. By combining the figures in the two charts, we arrive at a true picture of the origin of banknotes in the European economy:

In total, 592 billion of the 1.1 trillion euros worth of banknotes in circulation at the end of 2016 started life at the Bundesbank.

When contacted to explain how Germany’s central bank had become the euro area’s most prolific issuer, the European Central Bank said:

“The issuance of euro banknotes is an entirely demand-driven process, and none of the NCBs can control the migration of its issued banknotes. As a result, the number of returned banknotes to NCBs can exceed the number of banknotes issued by them. For example, German tourists travelling to Spain take euro banknotes issued by the Deutsche Bundesbank with them to Spain, which are finally lodged at the Banco de Espana.”

As the Bundesbank is obliged to meet demand for euro banknotes, the reason for its outsized issuance volumes lies entirely with people withdrawing euros from their German bank accounts. They then spend a certain proportion of those notes in other euro-area countries, as the ECB’s vacation example shows. The national central bank in the destination country then finds itself with a surfeit of currency, which can lead to — in the case of the Banco de Portugal, for instance — a central bank having negative net-cash issuance.

While these figures reflect the benign movement of currency across European borders, there is a potential sting in the tail for the Bundesbank. If a national central bank uses more than its allocation, it has to pay interest on the overuse, at the ECB’s main refinancing rate. Right now, the ECB rate is zero percent, so there is no cost — but that might not always be the case.

Should the ECB, over time, raise benchmark interest rates to 2 percent, for example, that would impose an annual cost of 6.5 billion euros on the Bundesbank. This would be paid to national central banks such as Spain and Portugal, who are underusing their allocation.

It is important to note that there is no real way for this trend to reverse without significantly changing the behavior of the people of Germany. As long as they love cash, they will continue to build a liability on the Bundesbank’s balance sheet, which the Bundesbank can do little to stop.

One more thing worth noting from the data is the position of Luxembourg’s central bank. It has an allocation of less than 3 billion euros and yet has put over 96 billion euros into circulation, and in this case it doesn’t seem likeholiday makers are to blame. When contacted for comment, the central bank said that it doesn’t know where cash issued to commercial banks in Luxembourg was destined to travel.

Source:link[/expander_maker]

Τζεντιλόνι: Δεν είμαστε ο καλύτερος μαθητής, αλλά δεν δεχόμαστε να μας κάνουν μάθημα.«Είμαστε διατεθειμένοι να λάβουμε υπόψη την πορεία ολοκλήρωσης με πολλαπλά επίπεδα», δήλωσε ο Ιταλός πρωθυπουργός Πάολο Τζεντιλόνι σε παρέμβασή του στη Γερουσία, αναφερόμενος στην μίνι-σύνοδο των Βερσαλλιών και στις επικείμενες συνόδους κορυφής της 10ης Μαρτίου στις Βρυξέλλες και της 25ης Μαρτίου στην Ρώμη.

Τα CDS δείχνουν αύξηση του φόβου για διάλυση του ευρώ.Τον Απρίλιο οι Γάλλοι θα ψηφίσουν στον πρώτο γύρο των εκλογών και η Μαρί Λεπέν που όπως όλα δείχνουν περνάει και στο δεύτερο γύρο , ισχυρίζεται ότι αν εκλεγεί το πρώτο εξάμηνο θα αφοσιωθεί στο πως θα βγάλει την Γαλλία από το ευρώ.

Οι αγορές το γνωρίζουν πολύ καλά αυτό και οι επόμενοι μήνες θα είναι καθοριστικοί για το μέλλον της Ευρωζώνης.

Η Ιταλία είναι ένας άλλος πιθανός κίνδυνος.Παρόλο που δεν έχει σύντομα εκλογές η χώρα πνίγεται σε δημόσιο και ιδιωτικό χρέος , χωρίς προοπτικές ανάπτυξης και με τεράστια πολιτική αβεβαιότητα.Το 41% των Ιταλών λένε ότι το € είναι κάτι καλό ενώ το 47% λένε ότι είναι κακό σύμφωνα με τελευταία έρευνα

Από την άλλη και η Γερμανία δεν αλλάζει κατεύθυνση.Αν οι χώρες δεν είναι διατεθιμένες να αυξήσουν φόρους και να μειώσουν δαπάνες η μόνη λύση είναι η αναδιάρθρωση του χρέους σύμφωνα με το ίδιο σχέδιο που εφαρμόστηκε στην Ελλάδα.

Η Άνγκελα Μέρκελ ήδη τάχθηκε υπέρ μια Ευρώπης πολλών ταχυτήτων

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Την ίδια ώρα η Ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα προσπαθεί να υπερασπιστεί το γεγονός ότι το € είναι μη αναστρέψιμο λέγοντας ότι μια χώρα για να φύγει από το € θα πρέπει να πληρώσει τα λεφτά που χρωστάει στο Target 2 (στην περίπτωση της Ιταλίας είναι 360δις) ένα τεράστιο ποσό που θυμίζει το πολεμικό χρέος που έπρεπε να πληρώσει η Γερμανία  πριν πολλά χρόνια.

Οι αγορές λοιπόν καταλαβαίνουν τους κινδύνους ενός Italexit και Frexit αν και ακόμη οι πιθανότητες είναι χαμηλές.

Αυτό μπορεί να φανεί αν δει κάποιος τις τιμές των CDS , τα οποία προσφέρουν προστασία έναντι  ενός πιστωτικού γεγονότος.Όσο πιο μεγάλο είναι το εύρος μεταξύ συγκεκριμένων CDS τόσο πιο μεγάλο είναι το ρίσκο το χρέος μια χώρας να αναδιαρθρωθεί σε νέο , υποτιμημένο  νόμισμα , κάτι που θα απέφερε τεράστιες ζημιές στους επενδυτές.

Για να καταλάβουμε πως αποτιμούνται τα CDS, το 2012 τότε που υπήρχε ο φόβος  λόγω Ελλάδας και λόγω του ισπανικού τραπεζικού συστήματος , οι επενδυτές άρχισαν ήδη να σκέφτονται πως θα μπορούσαν να προστατευθούν έναντι μιας εξόδου μιας μεγάλης χώρα από το € όπως η Γαλλία και η Ιταλία.

Τότε δεν υπήρχαν πολλές καλές επιλογές.Το να αγοράζες CDS δε βοηθούσε γιατί το στάνταρντ συμβόλαιο εξαιρούσε αναδιάρθρωση χρέους  από μια σειρά πιστωτικών γεγονότων αν ο εκδότης ήταν μέλος του G7 ή το χρέος ήταν αξιολογημένο investment grade του Ο.Ο.Σ.Α.

Μετά από δύο χρόνια η ISDA άλλαξε τα δεδομένα : τα CDS από το 2014 και μετά προστάτευαν τον επενδυτή από μια αναδιάρθρωση του χρέους μιας χώρας σε τοπικό νόμισμα.

Παρόλα αυτά μια χώρα θα μπορούσε να κάνει αναδιάρθρωση χρέους σε άλλο νόμισμα χωρίς να θεωρηθεί πιστωτικό γεγονός αρκεί το χρέος να μετατραπεί σε ένα από τα αποθεματικά νομίσματα (αμερικάνικο δολάριο ,καναδέζικο δολάριο, αγγλική λίρα , γιεν, και ελβετικό φράγκο).Σε κάθε άλλη περίπτωση δε θεωρείται πιστωτικό γεγονός αν ο επενδυτής δεν υποστεί ζημιά.Δύσκολο.

Από το 2014 υπάρχουν δύο ειδών CDS : το παλιό ISDA 2003 και το νέο (ISDA 2014), το οποίο διαπραγματεύεται σε μεγαλύτερα spread σε σχέση με το ISDA 2003 αλλά  διαφορά είναι μικρή: 15-20 bps για την Ιταλία, 8-12 bps για την Ιταλία , 8-12bps για την Ισπανία και 1-2 βαθμούς για τη Γερμανία.

Το εύρος του spread μεταξύ των δύο CDS αντανακλά το ρίσκο μιας αναδιάρθρωσης χρέους και τη πιθανότητα επιστροφής σε εθνικό νόμισμα.

Φέτος κάτι άλλαξε, από τα τέλη Ιανουαρίου το spead στο ISDA (ISDA basis) έχει εκτοξευθεί καθώς οι επενδυτές βλέπουν μεγαλύτερο ρίσκο σε πιθανή αναδιάρθρωση χρέους στην Ευρώπη από ποτέ.

Το παρακάτω γράφημα δείχνει το φαινόμενο της Ιταλίας .Τον Φεβρουάριο το spread ISDA αυξήθηκε από το 20-40 basis points.

Για τη Γαλλία τα πράγματα είναι ακόμη χειρότερα.Το Φεβρουάριο το spread αυξήθηκε από το 3 σε 24 basis points.Παρόλο που το ρίσκο είναι ακόμη μικρό , έχει αυξηθεί 8 φορές πλησιάζοντας τις γαλλικές εκλογές.

Σε συνέχεια στα παραπάνω οι αγορές CDS για προστασία από το γαλλικό χρέος αυξήθηκαν από τα μέσα του Γενάρη κατά 320δις €.

Το Frexit σαφώς θα είχε μεγαλύτερες επιπτώσεις από το Brexit και ο κίνδυνος μετάδοσης σε άλλες χώρες όπως η Ιταλία είναι κάτι που αποτυπώνεται στο ISDA spread.

Οι αγορές δε λένε ποτέ ψέμματα…η συνέχεια επί της οθόνης[/expander_maker]