Category: ΝΕΑ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

Τα δύο σημερινά στοιχήματα της έκδοσης του πενταετούς.Σήμερα, σύμφωνα με τους αναλυτές θα διαπιστωθεί το κατά πόσο η αγορά πραγματικά θεωρεί την πρώτη μετά από τρία χρόνια έκδοση του ελληνικού δημοσίου ως απολύτως ικανή να απορροφηθεί με τους καλύτερους δυνατούς όρους, συνδέοντάς την με τις προσδοκίες ομαλοποίησης του ελληνικού χρέους μετά τον Αύγουστο του 2018.

Σε δύο σημεία αναμένεται να αποτυπωθεί η στάση της αγοράς, αφ΄ ενός στην τελική απόδοση της έκδοσης και αφ’ εταίρου στο εύρος της εμφάνισης αγοραστών με “νέο” χρήμα πέραν εκείνων που θα ανταλλάξουν τα νέα ομόλογα με εκείνων της σειρά που είχε εκδοθεί το 2014.

Σήμερα τρεις ελληνικές τράπεζες η Εθνική, η Alpha και η Eurobank θα προχωρήσουν στην ανταλλαγή των παλιών ομολόγων ύψους συνολικά ενός δισ. ευρώ καλύπτοντας το 50% του στόχου της ανταλλαγής.

Οι εκτιμήσεις μέχρι αργά χθες βράδυ έκαναν λόγο για δυνατότητα να κλείσει η απόδοση του ομολόγου κοντά στο 4,5% – 4,6%, χωρίς να αποκλείουν και ακόμα χαμηλότερες αποδόσεις.

Παρ’ όλα αυτά φαίνεται ότι το ελληνικό δημόσιο δεν “επιθυμεί” μία ευρείας έκτασης συρρίκνωση της απόδοσης και στοχεύει σε μία περισσότερο ομαλή και σταδιακή αποκλιμάκωση η οποία θα ισχυροποιείται βήμα το βήμα με επόμενες εκδόσεις.

Η “στρατηγική” με την οποία έχει προχωρήσει το ΥΠΟΙΚ και με την οποία οργανώνονται αυτό αλλά και τα επόμενα βήματα του ΟΔΔΗΧ, στηρίζεται στην σύνδεση των εκδόσεων με την ομαλή ολοκλήρωση των αξιολογήσεων, σε συνδυασμό με τις ευνοϊκές συνθήκες που εμφανίζονται στις διεθνείς αγορές.

Το κάθε “παράθυρο” εκδόσεων που θα ακολουθήσει είναι συνδεδεμένο με τις επόμενες αξιολογήσεις και την έγκαιρη ολοκλήρωσή τους όπως υποστηρίζεται αρμοδίως από το ΥΠΟΙΚ.

Όσον αφορά πάντως την στάση των αναλυτών, από τα όσα γράφονται σχετικά φαίνεται να έχουν πεισθεί ότι από πλευράς τουλάχιστον του ευρωπαϊκού σκέλους των θεσμών (ESM,ECB, Κομισιόν) έχουν πεισθεί για το καλό timing της έκδοσης, όπως και όσων θα ακολουθήσουν.

Αναφορικά με το εύρος των εκδόσεων, στις προθέσεις του ΥΠΟΙΚ δεν είναι τόσο η συσσώρευση “ρευστού” – δεν υπάρχουν άλλωστε σοβαρές υποχρεώσεις άμεσα – όσο η δοκιμασία των αγορών έναντι της πρόθεσης του ΟΔΔΗΧ, να προχωρήσει σε ομαλοποίηση της διασποράς των υποχρεώσεων των επόμενων ετών με τρόπο που να μειώνει σε κάποια δύσκολα έτη, το ύψος των υποχρεώσεων στην εξυπηρέτηση του χρέους.

Με άλλα λόγια μία πρώτη μικρού εύρους αναδιευθέτηση χρέους με την στήριξη της διεθνούς αγοράς.

Πηγή:link

Νέα στρες τεστ για τις τράπεζες ζητάει από την Ελλάδα το ΔΝΤ.Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ενέκρινε αργά χθες τη νύχτα την επί της αρχής συμμετοχή του στο ελληνικό πρόγραμμα, προβάλλοντας ταυτόχρονα απαιτήσεις που φέρνουν σε δύσκολη θέση την κυβέρνηση και δυσχεραίνουν την έξοδο στις αγορές. Μεταξύ άλλων, ζητάει να διενεργηθούν νέα στρες τεστ στις τράπεζες, αλλά και να μην ανατραπούν μετά το τέλος του προγράμματος οι περιορισμοί στις συλλογικές διαπραγματεύσεις. Επίσης, επιμένει ότι το χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο και καλεί τους Ευρωπαίους πιστωτές να συμφωνήσουν σε μέτρα ελάφρυνσης που θα βασίζονται σε ρεαλιστικές εκτιμήσεις για τα πρωτογενή πλεονάσματα και τον ρυθμό ανάπτυξης μεσομακροπρόθεσμα.

Αναλυτικά:

• Το Δ.Σ. του Ταμείου ενέκρινε επί της αρχής τη συμμετοχή στο ελληνικό πρόγραμμα, με 1,6 δισ. ευρώ, τα οποία, ωστόσο, θα εκταμιευθούν όταν αποσαφηνιστούν τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.

• Το ΔΝΤ αναφέρει τα μέτρα μείωσης του αφορολόγητου ορίου και των περικοπών στις συντάξεις που θεσμοθετήθηκαν και θα ισχύσουν το 2019 και το 2020, σημειώνοντας ότι θα συμβάλουν προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ έως το 2022. Ωστόσο, μετά το 2022 θεωρεί πως ο στόχος θα πρέπει να μειωθεί στο 1,5%, ώστε το δημοσιονομικό περιθώριο που θα δημιουργηθεί να χρησιμοποιηθεί για να υποστηριχθούν οι επενδύσεις, να μειωθούν οι φόροι και να ενισχυθεί το δίχτυ κοινωνικής προστασίας.

Προς το παρόν, σημειώνει, οι Ευρωπαίοι εταίροι επιμένουν σε πιο φιλοδοξους δημοσιονομικούς στόχους μακροπρόθεσμα και αυτό είναι ένα θεμα που πρέπει να αντιμετωπιστεί στο πλαίσιο των συζητήσεων για την ελάφρυνση του χρέους.

• Το Ταμείο εκτιμά ότι η στρατηγική για τον χρηματοπιστωτικό τομέα και τη μείωση των «κόκκινων» δανείων βασίζεται σε εξαιρετικά αισιόδοξες υποθέσεις. Γι’ αυτό είναι κρίσιμο οι εποπτικές αρχές να ενισχύσουν τα κίνητρα για μείωση των «κόκκινων» δανείων και να ολοκληρώσουν μια αξιολόγηση του χαρτοφυλακίου. «Οι εποπτικές αρχές πρέπει να κάνουν επιπλέον ενέργειες, περιλαμβανομένων επικαιροποιημένων asset quality review και στρες τεστ, ώστε να εξασφαλιστεί ότι οι τράπεζες είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένες πριν από το τέλος του προγράμματος», δήλωσε η κ. Λαγκάρντ. Αυτό θα διευκολύνει και την άρση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων, υποστηρίζει το ΔΝΤ.

• Σε ό,τι αφορά τα εργασιακά, η κ. Λαγκάρντ κάλεσε την κυβέρνηση να επανεξετάσει την απόφασή της να ανατρέψει τις αλλαγές που έχουν γίνει στις συλλογικές διαπραγματεύσεις μετά το τέλος του προγράμματος. Επίσης, το Ταμείο ζητεί να προχωρήσει η απελευθέρωση των κλειστών επαγγελμάτων και της λειτουργίας των καταστημάτων τις Κυριακές.

• Σε ό,τι αφορά το χρέος, το Ταμείο επιμένει ότι παραμένει εξαιρετικά μη βιώσιμο. «Αν και οι διαφορές μεταξύ του Ταμείου και των Ευρωπαίων εταίρων της Ελλάδας έχουν περιοριστεί, τα στελέχη του ΔΝΤ εκτιμούν ότι μια στρατηγική ελάφρυνσης που βασίζεται στη διατήρηση χωρίς προηγούμενο υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων, ή σε υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης για μακρό χρονικό διάστημα, δεν είναι αξιόπιστη. Γι’ αυτό χρειάζεται περαιτέρω σύγκλιση σε μια στρατηγική που θα βασίζεται σε πιο ρεαλιστικές υποθέσεις…», καταλήγει το Ταμείο.

Πηγή:link

Ωρα… Grexit στις αγορές.Εβδομάδα κρίσιμων γεγονότων ξεκινάει για την κυβέρνηση που σε μεγάλο βαθμό θα επηρεάσει τις αποφάσεις της στο πολιτικό πεδίο.

Η αρχή θα γίνει με τη δοκιμαστική έξοδο μετά από τρία χρόνια στις διεθνείς αγορές με 5ετές ομόλογο και με την κλεψύδρα για το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών για τους επενδυτές να έχει γυρίσει ανάποδα. Θα ακολουθήσει την Πέμπτη η συνεδρίαση του Εκτελεστικού Συμβουλίου του ΔΝΤ όπου θα παρουσιαστεί η έκθεση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους και η εβδομάδα θα κλείσει με την αξιολόγηση -και ενδεχόμενη αναβάθμιση- της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας από τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης Standard & Poor’s (S&P).

Από σήμερα έως και την Πέμπτη θα πρέπει να πληρωθούν από το ελληνικό Δημόσιο μια σειρά από ομόλογα, δάνεια και τόκοι προς την ΕΚΤ και το ΔΝΤ για τα οποία η Αθήνα έλαβε εγκαίρως δόση ύψους 6,9 δισ. ευρώ από τον ESM με το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης.

Τα γεγονότα που θα «τρέξουν» μέσα στην εβδομάδα και θα σηματοδοτήσουν τις εξελίξεις στο μέτωπο της οικονομίας είναι τα εξής:

1. Εξοδος στις αγορές με 5ετές ομόλογο. Ολα είναι έτοιμα και αυτό που μένει είναι να δοθεί η εντολή για να ανοίξει το βιβλίο προσφορών. Όπως έγραψε το Euro2day.gr, αυτό θα γίνει -εκτός κάποιου ανατρεπτικού απροόπτου –  σήμερα ή το αργότερο μέχρι αύριο το απόγευμα. Τα κεφάλαια που προσδοκά να αντλήσει το οικονομικό επιτελείο αναμένεται να διαμορφωθούν στα 3-4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2 δισ. ευρώ θα «ανακυκλώσουν» τα ομόλογα που λήγουν σήμερα.

Σημειώνεται ότι σήμερα λήγει το τριετές ομόλογο (2,1 δισ. ευρώ) που είχε εκδοθεί στις 17 Ιουλίου 2014 επί κυβερνήσεως Σαμαρά ενώ την Πέμπτη εξοφλούνται τα ομόλογα που κατέχουν η ΕΚΤ και οι κεντρικές τράπεζες της Ευρωζώνης (3,9 δισ. ευρώ). Όσοι έχουν ήδη τοποθετηθεί στο 5ετές ομόλογο Σαμαρά θα τους ζητηθεί να αντικαταστήσουν τους υφιστάμενους τίτλους που λήγουν το 2019 με νέα ομόλογα, μια διαδικασία που είναι γνωστή στην αγορά ως «ρολάρισμα».

Για να θεωρηθεί επιτυχής η έκδοση του ομολόγου πρέπει το επιτόκιο να είναι χαμηλότερο από την απόδοση 4,95% της έκδοσης του 2014. Σύμφωνα με πληροφορίες το επιτόκιο που προσδοκά να πάρει η Ελλάδα στην έκδοση του 5ετούς θα διαμορφωθεί σε χαμηλότερο επίπεδο, κοντά στο 4,7%, με τους αισιόδοξους να κάνουν λόγο ακόμη και για επιτόκιο στην περιοχή του 4,50%-4,60%.

2. Ανάλυση βιωσιμότητας ελληνικού χρέους από ΔΝΤ. Στη συνεδρίαση του Εκτελεστικού Συμβουλίου την Πέμπτη 20 Ιουλίου, το ΔΝΤ αναμένεται να βρει για  άλλη μία φορά μη βιώσιμο το ελληνικό χρέος με τις πληροφορίες να αναφέρουν πως οι τεχνοκράτες του Ταμείου έχουν περιλάβει στην ανάλυση βιωσιμότητας χρέους τους (DSA) και σενάριο που ενσωματώνει τις δεσμεύσεις των Ευρωπαίων, δηλαδή τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος και τη διατήρηση πρωτογενούς πλεονάσματος 3,5% του ΑΕΠ έως το 2022 και 2% του ΑΕΠ μετά. Ούτε με αυτές τις παραδοχές θεωρούν ότι το χρέος είναι βιώσιμο.

Το βασικό σενάριο της έκθεσης δεν θα διαφέρει από εκείνο που είχε παρουσιάσει το Φεβρουάριο το Ταμείο και χαρακτήριζε  το ελληνικό χρέος «εξαιρετικά μη βιώσιμο».  Το ΔΝΤ θα εγκρίνει την απόφαση που  ελήφθη στο Eurogroup της 15ης Ιουνίου για μια συμφωνία επί της αρχής με κεφάλαια έως 2 δισ. δολάρια εφόσον ξεκαθαρίσουν τα μέτρα ελάφρυνσης για το χρέος.

3. Αξιολόγηση από S&P. Την Παρασκευή 21 Ιουλίου, ο οίκος S&P θα αναθεωρήσει τη βαθμολογία  της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδα αλλά δεν αναμένεται κάτι θεαματικό δεδομένου ότι έχει ήδη την υψηλότερη βαθμολογία από όλους τους οίκους, ήτοι Β-, ενώ η Fitch (CCC) θα αναθεωρήσει την αξιολόγησή της στις 18 Αυγούστου.

Πηγή : Euro2day

Reuters: Η επιστροφή στις αγορές ίσως είναι κοντά εκτιμούν επενδυτές.Για ενδεχόμενο η Ελλάδα να επιστρέψει στις χρηματοπιστωτικές αγορές τις επόμενες εβδομάδες αντλώντας κεφάλαια από τον ιδιωτικό τομέα έκαναν λόγο επενδυτές και τραπεζίτες που είναι κοντά στις συζητήσεις, σύμφωνα με το Reuters. Οι ίδιοι σημείωσαν ότι αυτή η κίνηση θα αποτελέσει ένα σημαντικό βήμα για να τερματίσει την εξάρτηση της χώρας από τη χρηματοδότηση των επίσημων δανειστών τον επόμενο χρόνο.

Η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων BlueBay Asset Management είπε ότι το πλήθος των τηλεφωνημάτων που λαμβάνουν από τραπεζίτες για μια πιθανή συμφωνία υποδηλώνει ότι η εξέλιξη αυτή είναι πολύ κοντά.

«Τους τελευταίους μήνες είχαμε ένα τηλεφώνημα για αυτό κάθε δύο – τρεις εβδομάδες (από τραπεζίτες), αλλά τις τελευταίες 10 ημέρες φαίνεται να είναι κάθε μέρα που παίρνω ένα τηλεφώνημα για το συγκεκριμένο θέμα», δήλωσε ο Μαρκ Ντάουντινγκ της BlueBay στο Reuters.

«Αισθάνεται κανείς ότι φθάνουμε σε ένα σημείο όπου αυτό μοιάζει να επίκειται. Θα μπορούσαμε να δούμε μια συμφωνία τις επόμενες δυο – τρεις εβδομάδες πριν οι επενδυτές αναχωρήσουν για τις θερινές τους διακοπές».

Ο Ντάουντινγκ δήλωσε ότι η BlueBay έχει στην κατοχή της ελληνικά ομόλογα και ότι θα αγοράσει μια νέα έκδοση, εάν η τιμή είναι ελκυστική.

Πηγή: ΑΜΠΕ, Reuters

Σε overweight αναβαθμίζει την Ελλάδα η HSBC – Προτιμά τράπεζες, λιανεμπόριο – Βελτιώνονται οι οικονομικές προοπτικές.Σε overweight αναβαθμίζει τα ελληνικά assets η HSBC, από neutral προηγουμένως, επισημαίνοντας ότι οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας βελτιώνονται σημαντικά.

Κατά την άποψη της HSBC, όπως αποτυπώνεται στην τριμηνιαία έκθεσή της για τις αναδυόμενες αγορές, από εδώ και στο εξής, οι επενδυτές έχουν μπροστά τους τον καλύτερο τρόπο να τοποθετηθούν στο σενάριο της ενισχυμένης ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης, εκτιμώντας ότι ένα θετικό σενάριο θα βελτιώσει τις επενδυτικές θέσεις.

Τον Ιούνιο, το Eurogroup και το ΔΝΤ κατέληξαν σε συμφωνία σχετικά με το ελληνικό πρόγραμμα διάσωσης, η οποία απέτρεψε μια πιθανή αδυναμία πληρωμής του χρέους τον Ιούλιο.
Το ΔΝΤ επανέφερε μια παλιά τεχνική που χρησιμοποιήθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους της Λατινικής Αμερικής, αυτή της κατ’ αρχήν έγκρισης.

Αυτή είναι μια διαδικασία που επιτρέπει στο Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ να εγκρίνει μια συμφωνία χρηματοδότησης για μια χώρα μέλος υπό τον όρο ότι η χώρα θα φτάσει σε μια
συμφωνία με τους πιστωτές της σχετικά με την ελάφρυνση του χρέους ή τη νέα χρηματοδότηση.
Ο στόχος είναι να «επιτρέψει στο ΔΝΤ να υποστηρίξει την πρόοδο που έχει σημειώσει η Ελλάδα όσον αφορά τις πολιτικές».

Η απελευθέρωση των πόρων του ΔΝΤ θα εξαρτηθεί από τους ευρωπαίους πιστωτές της Ελλάδας, και αν αυτοί αναλάβουν δεσμεύσεις για ελάφρυνση του χρέους, προκειμένου να διασφαλιστεί η βιωσιμότητα του χρέους και υπό την επιφύλαξη της συνέχισης της εφαρμογής του προγράμματος από την Ελλάδα.

Εντούτοις, οι πιστωτές δυσκολεύονται να καταλήξουν σε συμφωνία σχετικά με αυτά τα ζητήματα.
Είναι σαφές ότι το πρόβλημα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους παραμένει – καθώς ανέρχεται στο 180% του ΑΕΠ.

Ωστόσο, κατά την άποψη της HSBC, φαίνεται ότι υπάρχει μια νέα προθυμία να προχωρήσουν στην ευρωπαϊκή ενσωμάτωση.

Θα είναι πολύ δύσκολο να επιτευχθεί αυτό εάν το ελληνικό χρέος επανέλθει στην κεντρική σκηνή.
Σε αυτό το πλαίσιο, η HSBC εκτιμά ότι είναι ελάχιστα πιθανό να δούμε αρνητική τροπή στην ελληνική οικονομία, ενώ την ίδια ώρα είναι αδύνατο να δούμε μια πιο αποφασιστική προσπάθεια να γίνει το ελληνικό χρέος πιο βιώσιμο.

Την ίδια ώρα, η συμφωνία έχει προκαλέσει μείωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων, παρέχοντας στήριξη στις ελληνικές μετοχές.

Επίσης, τα πρόσφατα στοιχεία για την οικονομία ήταν εποικοδομητικά.
Το ΑΕΠ Ελλάδας αυξήθηκε κατά 0,4% στο α ‘τρίμηνο του 2017, αποφεύγοντας μια τεχνική ύφεση μετά τη μεγάλη συρρίκνωση το δ’ 3μηνο του 2016 (-1,1%).

Παράλληλα, υπήρξε υγιής δημιουργία θέσεων εργασίας και ισχυρός ρυθμός προκρατήσεων στον τουρισμό, υποδεικνύοντας ένα βελτιωμένο περιβάλλον ανάπτυξης.

Εντός της αγοράς η HSBC προτιμά τράπεζες και επιχειρήσεις λιανεμπορίου.
Για τις τράπεζες μια ομαλοποίηση της μακροοικονομικής κατάστασης, θα μπορούσε να ενισχύσει την ανάκτηση των προ προβλέψεων εσόδων και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Οι αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλές, με τον δείκτη PTBV να είναι κάτω από το 0,5 και στις τέσσερις τραπεζικές μετοχές.

Η βελτίωση των μακροοικονομικών στοιχείων θα πρέπει επίσης να οδηγήσει τον τομέα του λιανεμπορίου, όπου οι αναλυτές δίνουν συστάσεις buy (αγορά).

Πηγή:link

Ρέγκλινγκ: Καλή στιγμή για να προετοιμάσουμε την έξοδο στις αγορές.Το πρόγραμμα τελειώνει σε έναν χρόνο, αυτή είναι μία καλή στιγμή για να σκεφτούμε πώς θα διασφαλίσουμε την πρόσβαση της Ελλάδας στις αγορές σε μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα, δήλωσε ο επικεφαλής του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM) Κλάους Ρέγκλινγκ ενώ τόνισε ότι είναι θετικό σημάδι το γεγονός πως η Ελλάδα δεν βρισκόταν στην ατζέντα του Eurogroup.

Μιλώντας μετά το πέρας της συνεδρίασης του Eurogropu τη Δευτέρα, ο κ. Ρέγκλινγκ δήλωσε χαρούμενος για την εκταμίευση της δόσης των 7,7 δισ. προς την Ελλάδα.

Επεσήμανε ότι τα διδάγματα από τις επιτυχημένες επιστροφές στις αγορές χωρών που επίσης βρίσκονταν σε πρόγραμμα δημοσιονομικής προσαρμογής στο παρελθόν, όπως η Ιρλανδία, η Κύπρος και η Πορτογαλία, μπορούν να αποτελέσουν σημεία αναφοράς για την Ελλάδα.

Τόνισε, δε, ότι είναι σημαντικό να υπάρξει μία μακροπρόθεσμη στρατηγική για την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές.

Ο κ. Ρέγκλινγκ εξέφρασε την εκτίμηση ότι η Ελλάδα δεν θα χρειαστεί πολλά χρήματα όταν βγει στις αγορές.

Πηγή:link

Η συμφωνία στο Eurogroup θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας.H συμφωνία στο τελευταίο Eurogroup θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της ελληνικής οικονομίας και την επιστροφή των επενδύσεων, δήλωσε το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Μπενουά Κερέ, σε συνέντευξη που έδωσε στις εφημερίδες Le Monde και La Stampa.

Ερωτηθείς για ποιοι θα μπορούσαν να είναι οι προωθητικοί παράγοντες της ανάπτυξης στην Ελλάδα, η οικονομία της οποίας έχει πληγεί στα χρόνια της κρίσης, ο Κερέ απάντησε: «Αυτό είναι το θέμα που μπορεί να αντιμετωπίσει τώρα η ελληνική κυβέρνηση. Η συμφωνία που επιτεύχθηκε στο Eurogroup τον Ιούνιο δεν είναι τέλεια, επειδή δεν δίνει μία ξεκάθαρη απάντηση στο ζήτημα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους, αλλά θα επιτρέψει τη σταθεροποίηση της οικονομίας και την επιστροφή των επενδύσεων. Εάν η πολιτική αβεβαιότητα και οι αβεβαιότητες σχετικά με την εφαρμογή του πακέτου βοήθειας εξαφανισθούν, είμαι βέβαιος ότι η Ελλάδα θα μπορέσει να επωφεληθεί από μία ισχυρή κυκλική ανάκαμψη που θα της επιτρέψει τελικά να εξετάσει το μοντέλο της μελλοντικής ανάπτυξης. Έχει έρθει ο χρόνος να τεθούν αυτά τα μακροπρόθεσμα ερωτήματα».

Ο Κερέ τόνισε ότι η ΕΚΤ πρέπει να προσαρμόσει προσεκτικά και ευέλικτα την πολιτική της για να αποφύγει απότομες κινήσεις των αγορών. Η ΕΚΤ, είπε, άρχισε ήδη να προσαρμόζει την πολιτική της, με τη μείωση των αγορών ομολόγων που αποφάσισε πέρυσι, αλλά πρόσθεσε ότι δεν υπάρχει λόγος να αλλάξει τώρα στρατηγική, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός είναι χαμηλός.

«Εάν χρειασθεί, το Διοικητικό Συμβούλιο (της ΕΚΤ) θα συνεχίσει να προσαρμόζει τα μέσα που έχει τόσο από ποσοτικά όσο και από ποιοτική άποψη. Όταν, όμως, αυτό χρειασθεί, θα πρέπει να γίνει προσεκτικά και ευέλικτα και στη βάση αυτού που είναι σημαντικό στο πλαίσιο της εντολής μας: της προοπτικής του πληθωρισμού», δήλωσε ο κεντρικός τραπεζίτης. «Πρέπει να είμαστε διάφανοι στην επικοινωνία μας αναφορικά με τις εξελίξεις αυτές. Διαφορετικά, διατρέχουμε τον κίνδυνο μίας πιο απότομης προσαρμογής των αγορών, όταν θα ληφθούν πράγματι οι αποφάσεις», πρόσθεσε.

Ο Κερέ σημείωσε ότι ενώ η ανάπτυξη επιταχύνεται και γίνεται ευρύτερη, αυτό είναι αποτέλεσμα κυρίως της πολύ χαλαρής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, η οποία δεν στηρίζεται ακόμη από τις διαρθρωτικές πολιτικές που μπορούν να διατηρήσουν την ανάπτυξη.

Ο Κερέ προειδοποίησε τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης, που απολαμβάνουν πολύ χαμηλό κόστος δανεισμού, ότι η φθηνή χρηματοδότησή τους πιθανόν να φθάνει στο τέλος. «Η αύξηση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων είναι το αποτέλεσμα της εμπέδωσης της ανάπτυξης. Οι κυβερνήσεις και οι χρηματοοικονομικοί παράγοντες πρέπει να ετοιμάζονται για αυτό. Το γνωρίζουν», τόνισε.

Πηγή:link

ΕΚΤ: «Ευάλωτοι» οι στόχοι που έχουν τεθεί για τον πληθωρισμό.Οι ανώτεροι αξιωματούχοι της ΕΚΤ προειδοποίησαν για τους κινδύνους που θα δημιουργηθούν για το στόχο του πληθωρισμού από συσταλτικές πολιτικές, σύμφωνα με τους Financial Times.

Μετά από μια εβδομάδα κατά την οποία στο επίκεντρο των αγορών βρέθηκε το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να αποσύρει νωρίτερα τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας, οι αξιωματούχοι ήταν ιδιαιτέρα προσεκτικοί για το πώς να επικοινωνήσουν τις ανοδικές τάσεις στην οικονομία της ευρωζώνης.

Τα «πρακτικά» από τη συνεδρίαση του Ιουνίου της ΕΚΤ «αποκαλύπτουν« ότι τα μέλη της κεντρικής τράπεζες δήλωσαν ότι είναι απαραίτητο να αποφευχθούν σημάδια που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η οποία θα αποτελούσε εμπόδιο στην πρόσφατη πρόοδο στο ζήτημα του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με το Reuters οι αξιωματούχοι ανέφεραν ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού είναι ευάλωτες σε ανάλογες πολιτικές και ως εκ τούτου το guidance της τράπεζας πρέπει να αλλάξει με αργά βήματα.

Οι ανώτεροι αξιωματούχοι της ΕΚΤ προειδοποίησαν για τους κινδύνους που θα δημιουργηθούν για το στόχο του πληθωρισμού από συσταλτικές πολιτικές, σύμφωνα με τους Financial Times. Μετά από μια εβδομάδα κατά την οποία στο επίκεντρο των αγορών βρέθηκε το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να αποσύρει νωρίτερα τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας, οι αξιωματούχοι ήταν ιδιαιτέρα προσεκτικοί για το πώς να επικοινωνήσουν τις ανοδικές τάσεις τάσεις στην οικονομία της ευρωζώνης. Τα «πρακτικά» από τη συνεδρίαση του Ιουνίου της ΕΚΤ «αποκαλύπτουν« ότι τα μέλη της κεντρικής τράπεζες δήλωσαν ότι είναι απαραίτητο να αποφευχθούν σημάδια που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών, η οποία θα αποτελούσε εμπόδιο στην πρόσφατη πρόοδο στο ζήτημα του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με το Reuters οι αξιωματούχοι ανέφεραν ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού είναι ευάλωτες σε ανάλογες πολιτικές και ως εκ τούτου το guidance της τράπεζας πρέπει να αλλάξει με αργά βήματα.

Πηγή: link

Κερέ: Δεν μπορούμε να επιβεβαιώσουμε τη βιωσιμότητα του χρέους.Η ΕΚΤ, προς το παρόν, δεν μπορεί να δώσει διαβεβαιώσεις για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, υποστήριξε ο Μπενουά Κερέ, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της κεντρικής τράπεζας.

«Το Eurogroup δεν έχει παράσχει επαρκή σαφήνεια ως προς το είδος της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους, ώστε η ΕΚΤ να επιβεβαιώσει τη βιωσιμότητα του» πρόσθεσε ο Ευρωπαίος τραπεζίτης, κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου.

Όπως εξήγησε, αναλυτικά, «οι υπουργοί Οικονομικών προχώρησαν σε μία μελέτη, σχετικά με το τι είναι πρόθυμοι να κάνουν το επόμενο έτος». «Αλλά αυτή δεν είναι εξειδικευμένη» έσπευσε να συμπληρώσει.

«Κατά την άποψή μας, την οποία πιθανώς συμμερίζεται και το ΔΝΤ, αυτό δεν επαρκεί ώστε να αρθούν οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους» τόνισε, στο ίδιο πλαίσιο.

Σημειώνεται ότι η επιβεβαίωση της ΕΚΤ θεωρείται προϋπόθεση για την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.

«Θα θέλαμε να επιβεβαιώσουμε τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, αλλά προς το παρόν δεν μπορούμε» επανέλαβε, καταλήγοντας.

Πηγή:link

FT: Ο Βάιντμαν σε ρόλο αντι-Σόιμπλε.Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζαεπωφελείται από μια γενική άνοδο στην αισιοδοξία για την οικονομία της ευρωζώνης, που έχει προκύψει από την πτώση των λαϊκίστικων αντιευρωπαϊκών δυνάμεων και από την εκλογή του Γάλλου προέδρου Εμανουέλ Μακρόν. Αλλά πίσω από κάθε αχτίδα ελπίδας, πάντα υπάρχουν σύννεφα.

Η σύσφιξη της πίστωσης από την ΕΚΤ πλησιάζει -κάτι που φαίνεται από τη μεταβλητή αντίδραση της αγοράς στην αισιόδοξη ομιλία του Μάριο Ντράγκι, του προέδρου της ΕΚΤ, την περασμένη εβδομάδα από την Πορτογαλία. Αυτό θα ικανοποιήσει τη γερμανική Bundesbank, αλλά θα προκαλέσει βαθιά προβλήματα σε χώρες με μεγάλα χρέη, με πρώτη και κύρια την Ιταλία. Είναι μια καλή στιγμή για να αναλογιστούμε το μέλλον των ευρωπαϊκών θεσμών.

Έχει γίνει πολλή κουβέντα γύρω από το αν η προεδρία της ΕΚΤ θα περάσει σε κάποιο Γερμανό όταν αποσυρθεί ο Μάριο Ντράγκι, μετά από περίπου δύο χρόνια. Κι όμως, αντί να στοχεύει στην κορυφή της ΕΚΤ, ο Γενς Βάιντμαν, ο πρόεδρος της Bundesbank, θα πρέπει να ετοιμάζεται για ένα ακόμη μεγαλύτερο έπαθλο: τη διαδοχή του Βόλφγκανγκ Σόιμπλε ως επόμενος υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας.

Από αυτή τη θέση, θα μπορούσε να επηρεάσει πολύ πιο αποφασιστικά την αναδιαμόρφωση της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης. Η γαλλογερμανική συνεργασία έχει μπει σε μια πιο ελπιδοφόρα φάση -αν και πολλά εξαρτώνται από το αν ο κ. Μακρόν θα μπορέσει ουσιαστικά να εφαρμόσει τα σχέδιά του για ανάπτυξη και για μεταρρυθμίσεις.

Στο συμβούλιο της ΕΚΤ, ο κ. Βάιντμαν και ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, φαίνεται πως έχουν «σφραγίσει» ένα ανεπίσημο σύμφωνο μη επιθετικής πολιτικής (non-aggression pact) -δηλαδή να μην κοντραριστούν μεταξύ τους στο θέμα της νομισματικής πολιτικής. Επιρροές που έχουν προωθήσει τη γαλλογερμανική συμφωνία έχουν σταθεί η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ, η απόφαση των Βρετανών να φύγουν από την ΕΕ, ακόμη και ο θάνατος του πρώην Γερμανού καγκελάριου Χέλμουτ Κολ στα μέσα Ιουνίου.

Η κηδεία του Κολ, με τελετές γεμάτες συναίσθημα και στις δύο πλευρές του Ρήνου, ήταν μια τέλεια ευκαιρία για επίδειξη του νέου γαλλογερμανικού πνεύματος. Αυτό δεν ήταν καθόλου αναμενόμενο. Ο κ. Σόιμπλε ανέφερε λίγο πριν το περσινό βρετανικό δημοψήφισμα πως οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, στην περίπτωση ψήφου υπέρ της αποχώρησης, δεν θα πρέπει να πιέσουν για βαθύτερη ευρωπαϊκή ολοκλήρωση, καθώς οι ψηφοφόροι θα το θεωρήσουν αυτό «τρελό».

Αυτή η μεταστροφή στο πολιτικό κλίμα έχει σημαντικές συνέπειες. Ο κ. Βάιντμαν και η γερμανική κυβέρνηση -όπου η Α. Μέρκελ, πρώην αφεντικό του, είναι πιθανό να παραμείνει καγκελάριος μετά τις εκλογές του Σεπτεμβρίου- θα πρέπει να συνεχίσουν να υποστηρίζουν πως ο Βάιντμαν μπορεί να αναλάβει τον ρόλο του κ. Ντράγκι. Αυτό θα ήταν χρήσιμο για τη διαπραγματευτική θέση της Γερμανίας. Αλλά η ίδια η θέση μπορεί να είναι κάποιου είδους αντιπερισπασμός. Η Γαλλία πάντα ήθελε η ΕΚΤ να γίνει περισσότερο πολιτικός θεσμός.

Όπως είναι γνωστό, ο πρόεδρος Φρανσουά Μιτεράν είχε πει κάποτε ότι το συμβούλιο της ΕΚΤ θα πρέπει να είναι μόνο «τεχνικοί». Υπό τον Μάριο Ντράγκι, η ΕΚΤ έχει σίγουρα γίνει πιο πολιτικός θεσμός. Με τη συναίνεση ηγετών όπως η Άνγκελα Μέρκελ, έχει γίνει η κύρια δύναμη για να ξεπεραστεί η κρίση κυβερνητικού χρέους της Ευρώπης.

Αν η ΕΚΤ έχει πολιτικοποιηθεί, τότε ο φυσικός ρόλος της Γερμανίας είναι να λάβει την πλήρη εξουσία της πολιτικής. Ως υπουργός Οικονομικών της κ. Μέρκελ, ο κ. Βάιντμαν θα είχε πολύ μεγαλύτερη εξουσία σε σχέση με την ΕΚΤ. Κάτι που είναι κρίσιμο, θα μπορούσε να διαμορφώσει θεσμούς όπως το Ευρωπαϊκό Υπουργείο Οικονομικών που βρίσκεται στα αρχικά του στάδια, της υπηρεσίας διαχείρισης χρέους και του υπουργείου. Ίσως σε 10 χρόνια ο κ. Βάιντμαν θα μπορούσε να είναι ο πρώτος υπουργός Οικονομικών της ευρωζώνης.

Αν, από την άλλη, ο κ. Βάιντμαν γινόταν πρόεδρος της ΕΚΤ, θα αντιμετώπιζε τα ίδια εμπόδια που θα «κυνηγούσαν» τον Άξελ Βέμπερ, τον προκάτοχό του στην Bundesbank, αν είχε πάρει τη δουλειά το 2011, όπως προβλεπόταν.

Η ΕΚΤ δεν μπορεί ποτέ να γίνει Bundesbank. Ως θεσμικό «γεράκι», ο κ. Βάιντμαν θα αντιμετώπιζε το σημαντικό εμπόδιο της δομικής καταψήφισης των προτάσεών του σε σημαντικά ζητήματα. Οι Γερμανοί θα εξασφάλιζαν τα μέγιστα πολιτικά οφέλη με το να επιτρέψουν στον κ. Βιλερουά ντε Γκαλό, μια έμπειρη και λογική φιγούρα, αλλά και έναν βετεράνο των διαπραγματεύσεων του Μάαστριχτ, να αναλάβει την ΕΚΤ όταν αποσυρθεί ο κ. Ντράγκι το 2019.

Αυτό θα παγίωνε ακόμη περισσότερο τη γαλλογερμανική συμφωνία. Το πού «κολλάνε» η Βρετανία και η υπόλοιπη Ευρώπη είναι άλλο θέμα.

*Επικεφαλής του νομισματικού και οικονομικού think tank Omfif

Πηγή : link