QE : Ή αλλάζει ή θα πρέπει να τερματιστεί πρόωρα;Πέρσι τέτοιο καιρό είχα επισημάνει σε ένα άρθρο μου ότι αργά ή γρήγορα η ΕΚΤ θα έπρεπε να αντιμετωπίσει ένα σοβαρό πρόβλημα αυτό της έλλειψης διαθέσιμων γερμανικών ομολόγων προς αγορά.
Τους τελευταίους δύο μήνες που έχουμε στοιχεία (Απρίλιο, Μάιο) για τις αγορές ομολόγων από την ΕΚΤ παρατηρούμε ότι το παραπάνω πρόβλημα έχει κάνει την εμφάνιση του και μάλιστα δυναμικά.Ο κανόνας του capital key σύμφωνα με τον οποίο η ΕΚΤ αγοράζει ομόλογα ανάλογα με το ποσοστό συνεισφοράς που έχει η κάθε χώρα στην ΕΚΤ, έχει καταστρατηγηθεί , με αποτέλεσμα για το Μάιο να έχουν αγοραστεί λιγότερα κατά 2,3% γερμανικά ομόλογα και 12,9% περισσότερα ιταλικά ομόλογα για να καλυφθεί το ποσό των 60 δις € αγορών το μήνα.
Αυτή η απόκλιση λοιπόν φαίνεται καθαρά στο παρακάτω γράφημα
Ενδεικτικό της έλλειψης των γερμανικών ομολόγων είναι ότι ο μέσος όρος λήξης των ομολόγων έχει πέσει στα τέσσερα χρόνια όπως φαίνεται παρακάτω:
Καταλήγοντας βλέπουμε ότι είτε πρέπει να αλλάξουν οι κανονισμοί του QE (capital key, όριο του 33% αγοράς ομολόγων της συνολικής έκδοσης ανά χώρα, περιορισμός -0,4% αποδόσεων ομολόγων), είτε θα πρέπει να βρει τρόπο σταδιακής μείωσης των αγορών ομολόγων έως του τερματισμού του.
Υποσημείωση: Το να μπει η Ελλάδα στο QE μόνο πλεονεκτήματα μπορεί να αποφέρει στην ΕΚΤ.
Το λόγο έχουν τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ.
Αναβαλόγλου Γιώργος
Ασφαλιστικός & Χρηματοικονομικός Σύμβουλος
Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων
Guardian Trust S.A
Comments ( 0 )