Μήπως υπάρχει πρόβλημα με το QE της ΕΚΤ;Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανακοίνωσε πρόσφατα το νέο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων , το οποίο αυξάνει το ποσό από τα 60 δις € το μήνα σε 80 δις ευρώ εγκαινιαζοντας παράλληλα και το πρόγραμμα αγοράς εταιρικών ομολόγων το οποίο ξεκινάει αυτόν το μήνα (08/06).
Γιατί όμως η ΕΚΤ προχωρά σε αγορές και εταιρικών ομολόγων;Το πρόβλημα που προέκυψε από την αρχή του QE έως τώρα είναι ότι παρουσιάζεται έλλειψη στα διαθέσιμα κρατικά ομόλογα που μπορεί να αγοράσει η ΕΚΤ.Ως γνωστό η ΕΚΤ μπορεί να αγοράσει μέχρι το 33% της έκδοσης των ομολόγων που έχει το κάθε κράτος μέλος της Ευρωζώνης.Για παράδειγμα στην περίπτωση της Ελλάδας αυτο το ποσοστό έχει ήδη καλυφθεί από προηγούμενο σχέδιο διάσωσης της και θα μπορεί να συμμετέχει ξανά στο QE μετά τις 22 Ιουλίου που έχουμε την αποπληρωμή ομολόγων στην ΕΚΤ.
Το άλλο εμπόδιο που εμφανίστηκε όμως και είναι και πιο σημαντικό είναι ότι τα ομόλογα που μπορεί να αγοράσει η ΕΚΤ δεν μπορούν να έχουν αρνητικό επιτόκιο πάνω από -0.4%.
Στο παρακάτω σχήμα βλέπουμε τι συμβαίνει στα γερμανικά ομόλογα (διάρκειας από 2 έως 30 έτη) όπου αυτά που βρίσκονται με επιτόκιο πάνω από -0.4% βρίσκονται πάλι στο πρόσφατο υψηλό του 43%.
Τι σημαίνει αυτό; Είτε ο Ντράγκι θα πρέπει να καταργήσει το όριο του -0.4% πράγμα που θα έχει αρνητικές συνέπειες για τις ασφαλιστικες και τα ταμεία είτε θα πρέπει να αγοράσει αλλού τύπου ομόλογα ή να επιλεξει και άλλο τρόπο αύξησης του πληθωρισμού όπως είναι το helicopter money.
Σε ανά απώτερο σενάριο θα σκεφτεί, γιατί όχι, να αγοράσει ακόμη και μετοχές .
Αναβαλόγλου Γιώργος
Ασφαλιστικός & Χρηματοικονομικός Σύμβουλος
Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων
Guardian Trust S.A
Comments ( 0 )