Ξεχάστε το QE: Να οριστούν τώρα τα μέτρα βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Τα τελευταία δύο χρόνια έχουμε γίνει όλοι μάρτυρες μιας κατάστασης η οποία θα παρομοίαζε κανείς με την πιο δύσκολη εξίσωση : πως θα γίνει εφικτή η συμμετοχή της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, το λεγόμενο QE.
Μέτρα , αντίμετρα, κλείσιμο α΄και β΄αξιολογήσης, ανάλυση βιωσιμότητας χρέους ΔΝΤ και ΕΚΤ , είναι μερικοί από τους όρους που συνυπάρχουν σε αυτήν την άλυτη εξίσωση.
Αλήθεια γιατί είναι τόσο δύσκολη;Προφανώς οι λόγοι είναι αφενός οικονομικοί καθώς το ΔΝΤ δε χαρίζει ούτς σεντ από τα λεφτά που έχει δανείσει και αφετέρου πολιτικοί , καθώς η Γερμανία δε θέλει να δείξει στο εσωτερικό της και ειδικά ενόψει εκλογών ότι υποκύπτει σε μια ρύθμιση του χρέους.
Πόσο σημαντικό όμως είναι να συμμετέχουμε στο QE;Σίγουρα με τη συμμετοχή μας θα υπήρχε στα μάτια όλων ότι η χώρα πάει καλύτερα κτλ. και οι αποδόσεις των ομολόγων θα έπεφταν λόγω των αγορών από την ΕΚΤ.Όμως το QE έχει ημερομηνία λήξης και ίσως πιο σύντομη απ’ ότι υπολογίζεται.Άρα αυτό που θα έπρεπε να ξεχωρίσουμε και να επιμείνουμε είναι όχι στη συμμετοχή στο QE που έχει ημερομηνία λήξης και μικρή επίδραση σε αγορές ομολόγων από την ΕΚΤ , αλλά σε ένα σχέδιο ορισμένο τώρα με τα μέτρα (μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα) που θα καταστήσουν το χρέος βιώσιμο.
Με άλλα λόγια χρειαζόμαστε την εγγύηση του ESM να κάνει ‘what ever it takes’ όπως είχε πει παλιότερα και ο Μάριο Ντραγκι για να γίνει το χρέος μας βιώσιμο.Αν γίνει κάτι τέτοιο οι αγορές θα μειώσουν τις αποδόσεις των ομολόγων μας , χωρίς καμία βοήθεια από το QE.
Το καλύτερο από όλα είναι ότι σε αυτήν την περίπτωση η πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων μας θα είναι αληθινή και θα την κάνει πολύ πιο διαφορετική από αυτές άλλων χωρών που συμμετέχουν στο QE.
Αναβαλόγλου Γιώργος
Ασφαλιστικός & Χρηματοικονομικός Σύμβουλος
Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων
Guardian Trust S.A
Comments ( 0 )