June 2016

Φορολογικές δηλώσεις: Παράταση λίγων ημερών.Το Υπουργείο Οικονομικών εξετάζοντας την κατάσταση σχετικά με τις φορολογικές δηλώσεις που έχουν υποβληθεί και τα προβλήματα που προέκυψαν τόσο από την αποχή των φοροτεχνικών- λογιστών από την κατάθεση φορολογικών δηλώσεων, όσο και από άλλους λόγους, προχωρά σε ολιγοήμερη παράταση της καταληκτικής ημερομηνίας υποβολής τους, έως την Παρασκευή 15/7/2016. Η παράταση αφορά την υποβολή δηλώσεων τόσο των φυσικών, όσο και των νομικών προσώπων.

Πηγή:link

«Μπλόκο» στις δόλιες πτωχεύσεις των επιχειρήσεων με «κόκκινα» δάνεια.Νέο τοπίο στον ελληνικό επιχειρηματικό χάρτη αλλά και στις τράπεζες, φέρνουν τους επόμενους μήνες οι ρυθμίσεις για τα «κόκκινα» δάνεια.

Η ενεργοποίηση σημαντικών μέτρων -προκειμένου να μπει σε κανονικό δρόμο η αναδιάρθρωση επιχειρηματικών δανείων ύψους 44 δισ. ευρώ- θα ξεκινήσει άμεσα, σύμφωνα με τραπεζικούς κύκλους οι οποίοι βλέπουν ότι η αγορά «σέρνεται», οι εταιρείες και οι καταναλωτές που χρωστούν δεν πληρώνουν και τα NPL’s διογκώνονται με απίστευτους ρυθμούς.

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Ωστόσο, δεν θα πρόκειται για συνολική προστασία αλλά μόνο για εκείνους που έχουν τηρήσει απαρέγκλιτα όλους τους κανόνες και τη διαδικασία που καθορίζεται και από την Τράπεζα της Ελλάδος. «Δεν θα δεχθούμε να προστατεύονται από το νόμο κολλητοί και φίλοι επιχειρηματιών που κάνουν τα στραβά μάτια και είτε θέλουν να κάνουν χαριστικές ρυθμίσεις είτε δεν προχωρούν σε αναδιαρθρώσεις προβληματικών επιχειρήσεων, αφήνοντάς τες να επιβιώνουν, λόγω ακριβώς της σχέσης που έχουν», τονίζει ανώτατο στέλεχος που έχει άμεση σχέση με τη διαδικασία.

Σύμφωνα με το σχέδιο που αποκάλυψε η «ΗτΣ», για τα επιχειρηματικά δάνεια θα ενεργοποιηθούν άμεσα οι διαδικασίες που θα προβλέπουν ακόμη και «κούρεμα» κεφαλαίου, μετοχοποίηση χρεών, είσοδο τραπεζικών επιτηρητών στο μετοχικό κεφάλαιο των χρεωμένων εταιρειών αλλά και πρόβλεψη για εκποίηση παγίων περιουσιακών στοιχείων, απομάκρυνση διοικητικού συμβουλίου, ανάληψη management κ.λπ.

Στις πολύ σημαντικές ρυθμίσεις που έρχονται είναι δύο:

• Η ενεργοποίηση του επαγγελματία διαχειριστή αφερεγγυότητας. Θα ορίζονται από το υπουργείο Δικαιοσύνης, θα είναι δικηγόροι με συγκεκριμένα προσόντα και θα πρέπει να πληρούν συγκεκριμένες προδιαγραφές προκειμένου να πάρουν τη σχετική άδεια, προϋποθέσεις που αναμένεται να καθοριστούν με Προεδρικό Διάταγμα. Οι διαχειριστές αφερεγγυότητας θα αναλαμβάνουν όλες τις διαδικασίες πτώχευσης μιας εταιρείας. Οταν δηλαδή μια επιχείρηση κηρύσσει πτώχευση ο διαχειριστής θα αναλαμβάνει όλες τις παραμέτρους, ποια περιουσιακά στοιχεία και πότε θα εκποιηθούν, αν υπήρξε δόλια πτώχευση, ποιοι θα πληρωθούν πρώτοι, πώς θα γίνει η λύση μιας επιχείρησης και ποιους θα βαρύνουν μελλοντικές νομικές ή άλλες συνέπειες. Οπως τονίζει στην «Ημερησία», η δικηγόρος και ειδική διαμεσολαβήτρια, Χριστίνα Χαλανούλη «οι διαχειριστές θα είναι ένα είδος συνδίκου πτώχευσης ή εκκαθαριστή, θα ορίζεται από τους κατά τόπους δικηγορικούς συλλόγους και θα πρέπει να πληροί συγκεκριμένα κριτήρια».
• Προωθείται ρύθμιση η οποία θα απαγορεύει τις δόλιες πτωχεύσεις. Οι ελεγκτές θα περνάνε από «κόσκινο» τα περιουσιακά στοιχεία των μετόχων μιας προβληματικής εταιρείας κι αν κρίνουν ότι υπήρξε δόλος στην κήρυξη πτώχευσης θα προχωρούν σε άμεση επέμβαση. Δηλαδή θα φορτώνουν τα χρέη στον επιχειρηματία ή τους λοιπούς μετόχους οι οποίοι θα αναγκάζονται να πληρώσουν. Για παράδειγμα, όπως τονίζει στέλεχος που εμπλέκεται στις αλλαγές που θα γίνουν στον Κώδικα Δεοντολογίας της ΤτΕ, ένας μέτοχος που διαπιστώνεται ότι έχει περιουσία στην Ελλάδα ή το εξωτερικό δεν θα μπορεί να κηρύξει πτώχευση καθώς οι τράπεζες θα έχουν τον πρώτο λόγο στη διαδικασία και θα αποφασίζουν αν πρόκειται για δόλια ενέργεια ή όχι.

Προς ενίσχυση αυτής της διαδικασίας το επόμενο διάστημα θα γίνουν ριζικές αλλαγές και στο πτωχευτικό δίκαιο που ισχύει. Αξίζει να σημειωθεί ότι και οι τράπεζες δεν επιθυμούν μαζικές πτωχεύσεις εταιρειών καθώς θα αναγκαστούν να εγγράψουν τεράστιες ζημιές στο χαρτοφυλάκιό τους. Ομως, όπως τονίζουν χαρακτηριστικά «δεν θα χαριστούν σε μετόχους με τεράστια περιουσία που έχουν κηρύξει στάση πληρωμών ή το χειρότερο, αρνούνται να έρθουν σε συνεννόηση και συμβιβαστούν». Με τον τρόπο αυτό οι τράπεζες, αλλά και η κυβέρνηση, θα επιχειρήσουν να περιορίσουν τα «λουκέτα», τα οποία θα είχαν και σοβαρό πολιτικό και κοινωνικό αντίκτυπο, αλλά και να σταματήσουν όσους επιχειρηματίες δεν συνεργάζονται προς μια κοινή λύση που θα διασφαλίζει τα συμφέροντα και των δύο πλευρών.

Κατά περίπτωση
Κύκλοι της αγοράς τονίζουν ότι σε ό,τι αφορά τα επιχειρηματικά δάνεια κάθε τράπεζα θα μπορεί να κάνει ό,τι θέλει, με βάση φυσικά τον Κώδικα Δεοντολογίας της ΤτΕ. Θα εξετάζει κάθε περίπτωση ξεχωριστά και θα επιβάλλει λύσεις ανάλογα με την κατάσταση της εταιρείας, τη συνεργασία των επιχειρηματιών, το αν θα κρίνεται βιώσιμη ή όχι η εταιρεία. Οπως τονίζεται, για τις πολύ μεγάλες επιχειρήσεις θα δίνονται ad hoc λύσεις και η αναδιάρθρωση θα γίνεται μία ? μία, για τις μεσαίου μεγέθους θα επιλεγεί ο μηχανισμός που περιγράφεται στην μελέτη της Mc Kinsley ενώ στον «αέρα» είναι η ρύθμιση για τις πολύ μικρές εταιρείες με «κόκκινα» δάνεια.

Πάντως, την περίοδο αυτή παρατηρείται μεγάλη δυστοκία στην αναδιάρθρωση επιχειρήσεων με ευθύνη κυρίως τραπεζικών στελεχών που φοβούνται να προχωρήσουν σε ρυθμίσεις. Οπως αναφέρουν χαρακτηριστικά δικηγόροι, δεν έχουν γίνει ακόμη αποδεκτοί οι ειδικοί διαμεσολαβητές από τις τράπεζες οι οποίες ζητούν σε κάθε βήμα αιτιολόγηση της διαμεσολάβησης. «Για παράδειγμα οι τράπεζες αυτή τη στιγμή παίρνουν τηλέφωνο, μέσω εισπρακτικών εταιρειών καταναλωτές και μικρές επιχειρήσεις και ζητούν μέρος των οφειλών κάνοντας μέχρι και «κούρεμα». Ομως το νέο συμφωνητικό μεταξύ τράπεζας και πελάτη δεν μπορεί με αυτή τη διαδικασία να ελεγχθεί, κάτι που μόνο οι διαμεσολαβητές μπορούν να πράξουν».

Τέλος, δεν χρησιμοποιείται σχεδόν καθόλου ο Συνήγορος του Καταναλωτή ο οποίος έχει απαξιωθεί παρά το γεγονός ότι θα μπορούσε να βοηθήσει και να μεσολαβήσει μεταξύ οφειλετών και τραπεζών.

Οι αποφάσεις για τα χρέη που θα αλλάξουν τα πάντα

Μπροστά σ’ ένα απίστευτο «τσουνάμι» που απειλεί την οικονομία, περισσότερο ίσως και από την ίδια την κρίση, κυβέρνηση, τράπεζες, Τράπεζα της Ελλάδος και φυσικά οι ίδιες οι επιχειρήσεις, καλούνται να λάβουν πολύ σημαντικές αποφάσεις οι οποίες θα αλλάξουν ριζικά τον επιχειρηματικό χάρτη της χώρας.

Οπως τονίζουν χαρακτηριστικά άνθρωπο της αγοράς «την επόμενη διετία θα είναι αγνώριστη η Ελλάδα στον τομέα των επιχειρήσεων». Οπως εκτιμούν, μέσω της αναδιάρθρωσης των εταιρικών δανείων θα υπάρξουν:

Λουκέτα σε επιχειρήσεις, όχι μόνο προβληματικές αλλά και υγιείς οι οποίες δεν θα μπορούν να επιβιώσουν εξαιτίας του σκληρού ανταγωνισμού αλλά και της γενικότερης «προβληματικής» κατάστασης. Μάλιστα, όπως λένε ειδικοί του χώρου, αν δεν υπάρξουν ταχύτατες διαδικασίες αναδιάρθρωσης των δανείων, χιλιάδες εργαζόμενοι θα μείνουν στο δρόμο και θα σβήσει ο επιχειρηματικός χάρτης της χώρας.

Εξαγορές εταιρειών που αντιμετωπίζουν υπέρογκα χρέη. Ειδικά στο χώρο του λιανεμπορίου, όπου ο δανεισμός είναι μεγάλος, αλλά και σε βιομηχανικούς κλάδους όπως στην κλωστοϋφαντουργία και την ξυλεία, αναμένονται ραγδαίες αλλαγές με εξαγορές και συγχωνεύσεις. Οταν τα «κόκκινα» δάνεια των συγκεκριμένων κλάδων ξεπερνούν το 75% του συνόλου, θεωρείται σίγουρο ότι είτε μέσω των funds που θα αγορά αυτά τα δάνεια, είτε μέσω των τραπεζών, που καθίστανται βασικοί μέτοχοι, θα αναζητηθούν «λευκοί ιππότες». Αλλωστε, η περίπτωση της «Μαρινόπουλος» που απασχολεί χιλιάδες εργαζόμενους, στηρίζει εκατοντάδες ελληνικές εταιρείες αλλά ταυτόχρονα έχει και υπέρογκα χρέη, θα μπορούσε να αποτελέσει την αρχή για μια ριζική αναδιάρθρωση των κόκκινων εμπορικών δανείων. Θα μπορούσε να είναι δηλαδή ο «μπούσουλας» για τη διάσωση μιας εταιρείας ώστε αυτή να μην γίνει «Lehman Brothers» για την ελληνική οικονομία.

Αλλαγές στις διοικήσεις: Οι τράπεζες, και βεβαίως το ΤΧΣ, θα απαιτήσουν απομάκρυνση των διοικητικών συμβουλίων υπερχρεωμένων επιχειρήσεων που δεν δείχνουν διάθεση για συμβιβασμούς, υποχωρήσεις και γενικότερα ένα κλίμα συνεργασίας. Η ανάληψη του management από τις τράπεζες θεωρείται δεδομένη σε εκατοντάδες επιχειρήσεις.

Μετοχοποίηση δανείων: Οπως είχε αναφέρει σε παλαιότερο άρθρο της η «ΗτΣ», έχει ληφθεί η απόφαση για μετατροπή μέρους των δανείων μιας επιχείρησης σε μετοχές οι οποίες θα ανήκουν στις τράπεζες. Ετσι, θα καταστούν μεγαλομέτοχοι και θα έχουν δικαίωμα λήψης αποφάσεων. Βεβαίως, το ίδιο μπορεί να συμβεί και με τα ξένα funds που θα θελήσουν να αγοράσουν τα δάνεια συγκεκριμένων επιχειρήσεων. Οι ξένοι «παίκτες» έχουν εμπειρία σε αναδιαρθρώσεις εταιρειών και αυτές που θα θεωρήσουν βιώσιμες θα τις χρηματοδοτήσουν με νέα κεφάλαια ώστε να ορθοποδήσουν και να τις πουλήσουν σε υψηλότερες τιμές.

Μπαίνει «ρήτρα ανάπτυξης» και «ρήτρα εργασίας» στη ρύθμιση για κάθε εταιρεία ξεχωριστά. Δηλαδή οι επιχειρηματίες που θα καλούνται να αποδεχθούν την αναδιάρθρωση δανείων θα πρέπει να δεσμεύονται για συγκεκριμένες αναπτυξιακές κινήσεις που θα δώσουν ώθηση στην εταιρείας τους και θα αυξήσουν τις θέσεις εργασίας.

Βασικό σημείο της διαδικασίας θα είναι η κατηγοριοποίηση των εταιρειών σε βιώσιμες και μη βιώσιμες. Ανάλογα με τα χαρακτηριστικά θα επιλέγεται ο τρόπος εξυγίανσης που θα περιλαμβάνει ακόμη και πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων. Βεβαίως, πιο σκληρές θα είναι οι τράπεζες για τους «στρατηγικούς κακοπληρωτές», τους μετόχους δηλαδή που δεν πληρώνουν με? σύστημα και οι οποίοι θα απομακρύνονται από την εταιρεία. Βεβαίως και με όσους επιλέξουν στρατηγικά να χρεοκοπήσουν την εταιρεία τους (strategic defaulters).

Τα τρία βήματα της αναδιάρθρωσης δανείων
Κρίσιμο σημείο στις διαδικασίες που έρχονται είναι η ιεράρχηση των λύσεων που προκρίνονται για τις υπερχρεωμένες επιχειρήσεις. Η βάση θα είναι το τρίπτυχο «βραχυπρόθεσμες ρυθμίσεις – μακροπρόθεσμες ρυθμίσεις – οριστική διευθέτηση».

Το πρώτο βήμα της διαδικασίας προβλέπει:

• Πληρωμή μόνο τόκων για συγκεκριμένη περίοδο
• Μειωμένες τοκοχρεολυτικές δόσεις και περίοδος χάριτος
• Αναβολή πληρωμής δόσεων, τακτοποίηση καθυστερούμενου υπολοίπου και κεφαλαιοποίηση καθυστερήσεων

Το δεύτερο βήμα είναι:

• Μόνιμη μείωση επιτοκίου ή συμβατικού περιθωρίου
• Αλλαγή τύπου επιτοκίου, από κυμαινόμενο σε σταθερό
• Παράταση της διάρκειας
• Διαχωρισμός του δανείου σε βιώσιμο με εμπράγματη εξασφάλιση και στο υπόλοιπο στο οποίο δεν λογίζονται τόκοι έως μια μεταγενέστερη ημερομηνία αποπληρωμής. Στην ημερομηνία αυτή θα γίνεται επαναξιολόγηση της ικανότητας αποπληρωμής, ανάλογα με την οικονομική κατάσταση του δανειολήπτη, τα εκτιμώμενα έσοδα, ρευστοποίηση περιουσιακών στοιχείων, πρόσθετη εξασφάλιση του δανειολήπτη, λειτουργική αναδιάρθρωση της εταιρείας.
• Συμφωνία ανταλλαγής χρέους με μετοχικό κεφάλαιο.

Το τρίτο βήμα για οριστική διευθέτηση της εκκρεμότητας θα είναι ιεραρχικά και το τελευταίο καθώς θα προβλέπει:

• Εθελοντική παράδοση ενυπόθηκου ακινήτου, μετατροπή σε χρηματοδοτική μίσθωση.
• Πώληση και ενοικίαση με τον δανειολήπτη να μεταβιβάζει στην τράπεζα την κυριότητα αποπληρώνοντας μέρος του δανείου.

Υπάρχει και η πρόβλεψη για αντικατάσταση του παλαιού δανείου με νέο μικρότερου υπολοίπου, κάτι που υποκρύπτει «κούρεμα» το οποίο φαίνεται πλέον να προκρίνεται και από τις τράπεζες, εφόσον βεβαίως υπάρξουν οι ρυθμίσεις για το ακαταδίωκτο.

Πηγή: link[/expander_maker]

Τα margin call θα δείξουν αν έρχεται νέα Lehman Brothers.Εντός ορίων η αντίδραση των αγορών μετά το σοκ του Brexit. Η σημασία της επιμόρφωσης των κεντρικών τραπεζών μετά τις πολλαπλές κρίσεις και το ερώτημα της αντοχής των hedge funds. Που θα κριθεί η επόμενη ημέρα.

Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο Φιλανδός Αλεξ Στουμπ εξέδωσε μια πικρή προειδοποίηση: αν η Βρετανία αποφασίσει να φύγει από την Ευρωπαϊκή Ενωση, θα έρθουμε αντιμέτωπη με ένα γεγονός τύπου Lehman Brothers ή μια τεράστια χρηματοπιστωτική κρίση σαν εκείνη του 2008.

Όταν αυτό συνέβη, ωστόσο, αυτή η πρόβλεψη (ευτυχώς) δεν ήταν σωστή. Ή τουλάχιστον δεν είναι ακόμη. Την Παρασκευή, οι τιμές των στοιχείων ενεργητικού κατέγραψαν δραματικές διακυμάνσεις. Πράγματι, σε κάποιες αγορές όπως τα νομίσματα και οι μετοχές των βρετανικών τραπεζών, οι τιμές κινήθηκαν πιο δραματικά ακόμη και σε σχέση με την άγρια κατάρρευση του 2008.

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Αλλά αυτό που ήταν σχεδόν όσο αξιοσημείωτο ήταν και οι διακυμάνσεις της Παρασκευής, ήταν αυτό που δεν συνέβη μετά την ψήφο υπέρ του Brexit: δηλαδή ένα ευρύ πάγωμα στην αγορά ή ένας πανικός των επενδυτών.

Σίγουρα, κάποιοι traders σε Νέα Υόρκη και Λονδίνο δεν μπορούσαν με τίποτα να πάρουν σειρές τιμών σε συγκεκριμένες αγορές, όπως αυτές των ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων. «Δεν μπορούμε να αγοράσουμε τους πιστωτικούς τίτλους που θέλουμε» εξομολογήθηκε ευρωπαίος διαχειριστής hedge fund σε τηλεδιάσκεψη την Παρασκευή. «Δεν υπάρχουν πωλητές».

Αυτό που ήταν εντυπωσιακό -αλλά αγνοήθηκε σε πολύ μεγάλο βαθμό- ήταν ότι οι αγορές δε βίωσαν κανένα απόλυτο «flash crash» του τύπου που είδαμε πριν από δύο χρόνια στις αγορές κυβερνητικών ομολόγων.

Οι τιμές δεν κινήθηκαν εντελώς χαοτικά, όπως συνέβη στην αγορά ETF στην Αμερική νωρίτερα φέτος. Ούτε υπήρξε πανικός όπως το 2008 για λεγόμενο «κίνδυνο αντισυμβαλλομένου», ο τεχνικός όρος για μια κατάσταση όπου οι traders σταματούν να κλείνουν συμφωνίες μεταξύ τους λόγω ανησυχίας ότι θα καταρρεύσουν οι αντισυμβαλλόμενοι.

Αντίθετα, το χρηματοοικονομικό σύστημα συνέχισε να «λειτουργεί σε τάξη», όπως σημείωσε ανακοίνωση της αμερικανικής Επιτροπής Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας αργά την Παρασκευή το βράδυ. Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές έκαναν αυτό που όφειλαν -ανακοστολόγησαν τον κίνδυνο στοιχείων ενεργητικού, ώστε να αντανακλούν έναν κόσμο που αλλάζει.

Πρόκειται για καλά νέα. Είναι επίσης βαθιά ανακούφιση για τους κεντρικούς τραπεζίτες οι οποίοι, χάριν ενός ειρωνικού αλλά έξυπνου προγραμματισμού, είχαν την εξαμηνιαία τους συνάντηση στη Βασιλεία, στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών, αυτό το Σαββατοκύριακο. Εξάλλου, η Παρασκευή υπαινίσσεται ότι τουλάχιστον ένα μέρος των μαθημάτων που προέκυψαν από την κατάρρευση της Lehman Brothers, το έχουν πάρει.

Σκεφτείτε το. Το 2008, οι κεντρικοί τραπεζίτες του κόσμου δεν είχαν εμπειρία στην αντιμετώπιση πανικών στην αγορά, καθώς η προηγούμενη δεκαετία ήταν σχετικά αβλαβής. Αλλά σήμερα έχουν βιώσει την καταστροφή: την πτώχευση της Lehman, flash crashes, δράματα στην κινεζική αγορά και πολλαπλές κρίσεις στην ευρωζώνη.

Αυτό τους έχει κάνει πολύ πιο επιδέξιους στην επικοινωνία και τη συνεργασία απ’ ότι ήταν το 2008. Γνωρίζουν επίσης πώς να αντισταθμίσουν κρίσεις στη ρευστότητα.

Και αυτό που στην πραγματικότητα είναι σημαντικό, είναι το γεγονός ότι οι τράπεζες έχουν εντείνει τις δεξιότητες στη διαχείριση κινδύνων -και έχουν εξαναγκαστεί από τις ρυθμιστικές αρχές να αυξήσουν τα επίπεδα του κεφαλαίου και την κάλυψη ρευστότητας, αλλά και να μειώσουν τo proprietary trading. Αυτό τις καθιστά λιγότερο ευπαθείς στην κατάρρευση της αγοράς.

Φυσικά, αυτό δε σημαίνει ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει αντιμετωπίσει όλες τις αναταράξεις από το Brexit. Ενα δυσάρεστο, απειλητικό πρόβλημα για τις τράπεζες, όπως έχει παρατηρήσει ο Matt King του Citi, είναι το ότι άλλη μία πιθανή πτώση στην ανάπτυξη θα οδηγήσει σε κατάρρευση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και τις αποδόσεις. Αυτό σίγουρα θα είναι εξουθενωτικό για τις τράπεζες, ιδιαίτερα στην Ευρώπη.

Άλλο ένα πρόβλημα είναι ότι οι αγορές θα μπορούσαν σύντομα να αντιμετωπίσουν έναν δεύτερο κίνδυνο «L»: το ρίσκο μιας ανατάραξης παρόμοιας με το τι συνέβη όταν πτώχευσε το hedge fund Long Term Capital Management το 1998.

Την Παρασκευή, κανείς από τους διαχειριστές μεγάλων στοιχείων ενεργητικού δεν παραδέχθηκε πως έχασε χρήματα εξαιτίας των διακυμάνσεων στις τιμές. Αλλά αυτό είναι απλά θέμα χρόνου. Το Σαββατοκύριακο που πέρασε οι διαχειριστές στοιχείων ενεργητικού και οι τράπεζες επίσης, θα υπολογίζουν τη ζημιά, και όσοι έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες θα αντιμετωπίσουν margin calls.

Αυτό θα πρέπει να πυροδοτήσει μια σειρά πτωχεύσεων και ρευστοποιήσεων χαρτοφυλακίων hedge funds και επενδυτικών εταιριών, όπως συνέβη και με την περίπτωση του LTCM. Αν γίνει αυτό, οι τιμές των στοιχείων ενεργητικού μπορεί να πέσουν με μεταδοτικό και εξουθενωτικό τρόπο.

Με άλλα λόγια, ο κίνδυνος τώρα είναι ότι υπάρχει «κάτι που παραμονεύει εκεί έξω στο σκοτάδι όπως (η κρίση λόγω του LTCM) ή ενός είδους χρηματοπιστωτικού ιδρύματος που μπορεί να κινδυνεύει, αλλά δεν το γνωρίζουμε ακόμη», όπως το θέτει ο Scott Minerd, επικεφαλής στην Guggenheim Partners.

Αυτό ακούγεται τρομακτικό. Αλλά πριν πανικοβληθεί κανείς, αξίζει να θυμηθεί μια ακόμη βασική λεπτομέρεια σχετικά με το 1998: έπειτα από μια κατάρρευση στις τιμές των μετοχών, υπήρξε ανάκαμψη, και δεν σημειώθηκε καμία σημαντική οικονομική ζημιά μετά το LTCM -αντίθετα από τη Lehman Brothers- που να έπληξε τα κανάλια πίστωσης. Το ίδιο συνέβη και το 1987 και το 2001.

Αυτός δεν είναι λόγος για να εφησυχαζόμαστε. Αλλά, αν η ιστορία φέρνει τώρα έναν δεύτερο κίνδυνο «L» -συγκεκριμένα μια ανατάραξη τύπου LTCM και όχι μια καταστροφή όπως της Lehman Brothers- μπορεί να αποτελέσει και ανακούφιση.

Ας ελπίσουμε ότι θα γίνει έτσι. Και ας εστιάσουμε όλοι στα margin calls.

Πηγή : link[/expander_maker]

Τι ‘χες Βόλφγκανγκ, τι ‘χα πάντα.
ΓΝΩΜΗ
ΒΑΓΓΕΛΗΣ ΔΕΛΗΠΕΤΡΟΣ
Τι ‘χες Βόλφγκανγκ, τι ‘χα πάντα

27 ΙΟΥΝ. 2016 07:25
Article Image
Το διευθυντήριο της ΕΕ έβγαλε τη μάσκα του “διαλόγου” και της “ανάγκης αλλαγών” και εμφανίζεται πάλι αλαζονικό και αμετροεπές. Αλλά τίποτα πλέον δεν είναι σαν και χτες

ADVERTISING

Τον Σεπτέμβριο του 2014 οι Σκωτσέζοι είχαν το ολότελα δικό τους δημοψήφισμα: ψήφιζαν αν θα παρέμεναν στο Ηνωμένο Βασίλειο ή εάν θα το άφηναν κολοβό και θα αρμένιζαν μόνοι τους.

Τότε, κανείς από αυτούς τους «παράγοντες» στις Βρυξέλλες ή το Βερολίνο, που τώρα «σκέφτονται» ότι είναι λογικό να υπάρξει ανεξάρτητη Σκωτία που θα είναι μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, δεν έκανε ούτε κατά διάνοια τέτοιες σκέψεις.

Το μόνο μέλημά τους ήταν να παραμείνει ενιαία η Βρετανία γιατί –όπως έλεγαν σε όλους τους τόνους και με όλους τους τρόπους- τυχόν ανεξαρτητοποίηση της Σκωτίας «θα άνοιγε την πόρτα στους μικροεθνικισμούς». Και έκαναν τα πάντα για να στηρίξουν τον Κάμερον που τότε ήταν «οξυδερκής πολιτικός» και είχε, όπως ισχυρίζονταν, «ευρωπαϊκό όραμα».

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Τώρα ο Κάμερον είναι απλώς αποδιοπομπαίος τράγος και οι «μικροεθνικισμοί» που ξορκίζονταν βγαίνουν από την αποθήκη με τους σκελετούς καθώς, όπως εκτιμά το διευθυντήριο της ΕΕ, μπορεί να αποδειχθούν χρήσιμοι στις πολύ κρίσιμες διαπραγματεύσεις με την Βρετανία για την «επόμενη μέρα» που δεν θα έρθει πριν από δυο ή τρία χρόνια. Γιατί τόσο θα κρατήσουν οι διαπραγματεύσεις Βρετανίας – ΕΕ και δεν πρόκειται να γίνουν «σύντομα» ούτε θα είναι κάτι σαν… περίπατος επειδή έτσι θέλουν ο Σουλτς ή ο Γιούνκερ.

Τότε λοιπόν, ο γερμανικός Τύπος ενθουσιασμένος από το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος στην Σκωτία διαπίστωνε ότι «Οι Σκωτσέζοι απέδειξαν ότι η πολιτική είναι υπόθεση όλων» και ότι «όταν οι πολίτες ερωτώνται διαψεύδουν αυτούς που υποστηρίζουν ότι έχει επικρατήσει η πολιτική κόπωση και ο λαϊκισμός».

Τώρα, που το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος στη Βρετανία δεν είναι αυτό που θα ήθελαν, όλα αυτά τα όμορφα λόγια, για τους πολίτες, την ενεργοποίησή τους, την συμμετοχή των απλών ανθρώπων στην πολιτική, ξεχάστηκαν αυτοστιγμεί. Και δίχως ίχνος… αναστοχασμού επιστρέφουν στο διαχρονικό καταφύγιο των συντηρητικών: Τα δημοψηφίσματα είναι διχαστικά και νικητής βγαίνει πάντα ο λαϊκισμός.

Αντί δηλαδή στοιχειώδους αυτοκριτικής, αντί να δείξουν έστω και προσχηματικά ότι κάτι κατάλαβαν, όπως είχε υποσχεθεί ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε… πριν από το βρετανικό δημοψήφισμα, έβγαλαν στο άψε σβήσε την μάσκα του καλού συζητητή, και πορεύονται πάλι σαν να μην διδάχτηκαν το παραμικρό, απειλώντας με κάθε είδους κυρώσεις, είτε πραγματικές είτε απλώς «επικοινωνιακές», για να φυλάει ο φόβος τα έρμα.

Μόνο που η Βρετανία είναι η δεύτερη σε μέγεθος οικονομία της Ευρωπαϊκής Ένωσης οπότε το προσφιλές στην κυβέρνηση του Βερολίνου πολιτικό μπούλιγκ έχει πολύ πεπερασμένα όρια, και σε κάθε περίπτωση δεν μπορεί να είναι ξεπατικωτούρα του εγχειρίδιου που εφαρμόστηκε πέρυσι στην «ελληνική περίπτωση».

Άλλωστε, τώρα πια –όπως οι πάντες έχουν αντιληφτεί- το οικοδόμημα της υπαρκτής ΕΕ έχει υποστεί βαθύτατο ρήγμα, η πορεία προς την γερμανικού σχεδιασμού ενοποίηση έχει ανακοπεί, και η ανάγκη μιας διαφορετικής Ευρώπης τίθεται εκ νέου επιτακτικά.

Και αυτή η νέα πορεία δεν οικοδομείται με αλαζονεία και αμετροέπεια, όσο κι αν αυτή είναι η μόνο συνταγή που γνωρίζει η γερμανική ηγεσία.

Πηγή : link[/expander_maker]

H μπάλα στο γήπεδο της Γερμανίας.Την ημέρα του δημοψηφίσματος γράφαμε στο άρθρο που είχε τίτλο Pax Germanica.
“Αν εξαιρέσουμε την περίπτωση μιας μεγάλης νίκης του Bremain στο σημερινό δημοψήφισμα, οποιοδήποτε άλλο αποτέλεσμα και ιδίως το Brexit θα ενισχύσει τον ρόλο και τη σημασία της Γερμανίας στην ΕΕ.

Ιδίως, τώρα, που η Γαλλία αντιμετωπίζει οικονομικά προβλήματα και δεν μπορεί να παίξει ισότιμο ρόλο.

Είναι κάτι που ανησυχεί ακόμη και κάποιους Γερμανούς.”

Πράγματι, το Brexit θα αναγκάσει την Γερμανία να παίξει μεγαλύτερο ρόλο στην Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ).

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]Ηδη, αυτό φαίνεται.

Η θέση της κ. Μέρκελ για μια πιο ήπια στάση απέναντι στη Βρετανία στο ζήτημα της επίσημης δήλωσης εξόδου από την ΕΕ φαίνεται να έγινε αποδεκτή από τους υπολοίπους.

Όμως, η προοπτική του ηγετικού ρόλου της Γερμανίας δεν ανησυχεί απλώς κάποιους Γερμανούς.

Προκαλεί έντονη ανησυχία σε άλλες χώρες της ΕΕ που έχουν ήδη δείγμα γραφής.

Πιο συγκεκριμένα, η Γερμανία έχει παίξει καθοριστικό ρόλο τόσο στην αντιμετώπιση της κρίσης του ευρώ όσο και στη μεταναστευτική κρίση.

Όμως, την ίδια στιγμή έχει χαρακτηρισθεί μέρος του προβλήματος.

Στη περίπτωση της ελληνικής κρίσης, η Γερμανία πιστώνεται για την κινητοποίηση τόσο μεγάλων χρηματοδοτικών πόρων.

Όμως, επικρίνεται για την επιμονή της στις πολιτικές λιτότητας που θεωρούνται συνυπεύθυνες για την απώλεια του 25% και πλέον του ελληνικού ΑΕΠ.

Χωρίς την Βρετανία στο πλευρό της ή έστω ενεργούσα υποστηρικτικά σε θέματα όπως η απελευθέρωση των αγορών, η Γερμανία θα πρέπει να τα βγάλει πέρα μόνη της απέναντι σε χώρες, όπως η Γαλλία και άλλες χώρες, που έχουν μια πιο κρατικίστικη προσέγγιση.

Σ’ αυτές τις περιπτώσεις, η Γερμανία θα πρέπει να υιοθετήσει μια πιο επιθετική στάση αν θέλει να επικρατήσει η άποψή της σε σχέση με πριν την έξοδο της Βρετανίας.

Τι θα συμβεί σ’ αυτές τις περιπτώσεις;

Το πιο πιθανό είναι ότι θα προκαλέσει την αντίδραση και πιθανόν την μήνη των υπολοίπων χωρών.

Κάτι τέτοιο θα είναι βούτυρο στο ψωμί των διαφόρων λαϊκίστικων κομμάτων στις άλλες χώρες της ΕΕ που θα επικαλούνται την Γερμανία για να αποκομίσουν πολιτικά κέρδη.

Η περίπτωση της Πολωνίας είναι ενδεικτική καθώς η εθνικιστική κυβέρνηση της χώρας έχει υιοθετήσει ήδη αντι-γερμανική ρητορική.

Εκεί, δεν χρειάζεται να το κάνουν μικρά, ευρωσκεπτικιστικά κόμματα όπως αλλού.

Κι όλα αυτά μπορούν να συμβούν χωρίς να λαμβάνονται υπόψη οι επιπτώσεις από τυχόν επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών τόσο σ’ αυτές τις χώρες, όσο και στη Γερμανία λόγω Brexit.

Στη τελευταία, απευκταία περίπτωση, οι αντιδράσεις θα προέλθουν από τα ευρωσκεπτικιστικά κόμματα εντός της Γερμανίας, όπως το Εναλλακτική για την Γερμανία (AfD).

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το Brexit έχει περιπλέξει τα πράγματα στην ΕΕ.

Εκ των πραγμάτων έχει επίσης αναδείξει τον νέο, ενισχυμένο ρόλο που καλείται να παίξει η Γερμανία.

Από τον τρόπο που η τελευταία θα χειρισθεί τον ενισχυμένο ρόλο της θα κριθεί πιθανόν το μέλλον του ευρωπαϊκού πρότζεκτ

Πηγή : link[/expander_maker]

Κομισιόν:Δεν αναμένουμε την Τρίτη από τον Κάμερον το αίτημα για Brexit.Η Ευρωπαϊκή Ένωση δεν αναμένει ότι ο πρωθυπουργός της Βρετανίας Ντέιβιντ Κάμερον θα ενεργοποιήσει τον μηχανισμό για την έναρξη της διαδικασίας των διαπραγματεύσεων του Brexit όταν θα συναντηθεί με τους αρχηγούς κρατών και κυβερνήσεων των άλλων 27 χωρών μελών της ΕΕ στη σύνοδο κορυφής που θα διεξαχθεί την Τρίτη και την Τετάρτη στις Βρυξέλλες, δήλωσε σήμερα υψηλόβαθμος ευρωπαίος αξιωματούχος.

“Δεν περιμένουμε ο πρωθυπουργός Κάμερον σε αυτή τη φάση να ενεργοποιήσει το άρθρο 50, την Τρίτη”, είπε ο αξιωματούχος, καθώς στη σύνοδο κορυφής ο Κάμερον θα ενημερώσει τους ευρωπαίους εταίρους του σχετικά με την νίκη του Brexit στο δημοψήφισμα που διεξήχθη στη Βρετανία την Πέμπτη για την παραμονή ή όχι της χώρας στην ΕΕ.

“Αναμένουμε από τον πρωθυπουργό Κάμερον να παρουσιάσει τα αποτελέσματα του δημοψηφίσματος, δεν αναμένουμε σε αυτό το στάδιο ο Κάμερον να ενεργοποιήσει το άρθρο 50” της ρήτρας της Συνθήκης της Λισαβόνας με την οποία αρχίζει επίσημα η διαδικασία για την έξοδο της Βρετανίας από την ΕΕ, τόνισε ο αξιωματούχος.

Ο Ντέιβιντ Κάμερον ανακοίνωσε την παραίτησή του την Παρασκευή, λίγες ώρες μετά την ανακοίνωση του αποτελέσματος του δημοψηφίσματος υπέρ του Brexit. Αλλά η παραίτησή του θα ισχύσει τον Οκτώβριο και ο Κάμερον εκτιμά πως η επόμενη κυβέρνηση είναι αυτή που πρέπει να αρχίσει τη διαδικασία για την έξοδο από την ΕΕ με την ενεργοποίηση του άρθρου 50.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση, η οποία δεν μπορεί να επιβάλει την απόφαση αυτή στο Λονδίνο, θα ήθελε η διαδικασία να αρχίσει το συντομότερο δυνατό.

“Το θέμα του πότε και πώς” η Βρετανία θα αποχωρήσει από την ΕΕ “νομίζω ότι είναι μέρος της παρουσίασης” που ο Κάμερον θα κάνει ενημερώνοντας για το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος τους άλλους αρχηγούς κρατών μελών στο δείπνο της Τρίτης, πρόσθεσε ο αξιωματούχος που ζήτησε να μην κατονομαστεί.

Την επομένη, οι ηγέτες των 27 κρατών μελών αναμένεται να συναντήσουν τον Ντέιβιντ Κάμερον για να συζητήσουν τη θέση τους υπό το πρίσμα της κρίσης που έχει προκαλέσει το Brexit.

Πηγή :link

Και μέσα σε όλα.. απειλές από την Πορτογαλία.Οπως είπε στο συνέδριο του Αριστερού Μπλοκ η ηγέτης του Καταρίνα Μάρτινς, η απόφαση των Βρυξελλών να προχωρήσει σε κυρώσεις κατά της Λισαβόνας τον επόμενο μήνα εάν δεν εφαρμοστούν αυξήσει φόρων στον προϋπολογισμό του 2017 ισοδυναμεί με «κήρυξη πολέμου».

Η χώρα δεν πρέπει να υποχωρήσει «στον εκβιασμό της Ε.Ε.». είπε εν μέσω χειροκροτημάτων από τους συνέδρους, και εάν οι Βρυξέλλες επιμείνουν θα ζητήσει διεξαγωγή δημοψηφίσματος στην Πορτογαλία για την θέση της χώρας στην Ενωση. 

Τόσο η Πορτογαλία όσο και η Ισπανία αντιμετωπίζουν πιθανά πρόστιμα για παραβίαση των ευρωπαϊκών κανόνων.

Και στις δυο χώρες δόθηκε περιθώριο μέχρι τον Μάιο για να παρουσιάσουν αναθεωρημένους προϋπολογισμούς στις αρχές Ιουλίου, δηλαδή μετά τις εκλογές στην Ισπανία.

Το Μπλόκο στις εκλογές του 2015 κέρδισε 10,2%, απέσπασε 19 έδρες και με τη στήριξη του επετεύχθη η πλειοψηφία για να σχηματίσει κυβέρνηση ο Σοσιαλιστής Αντόνιο Κόστα.

Η απειλή δημοψηφίσματος είναι ένα ακόμα πρόβλημα για τον πρωθυπουργό, που έχει δεσμευτεί μεν να τη  τηρήσει τους ευρωπαϊκούς κανόνες, χωρίς όμως να παραβιάσει τις συμφωνίες του με το Μπλόκο και του Κομμουνιστές από την ψήφο των οποίων εξαρτάται η επιβίωση του.

Πηγή : link

Ν. Παππάς: Ή με τη Δεξιά και την Ακροδεξιά που διχάζουν ή με την Αριστερά που ενώνει.
«Στην Ευρώπη υπάρχουν δύο λύσεις: Ή η δεξιά και η ακροδεξιά που έχουν διχάσει ή η αριστερά που ενώνει», ανέφερε ο υπουργός Επικρατείας Νίκος Παππάς μιλώντας στην Κεντρική Επιτροπή του ΣΥΡΙΖΑ.

Αναφερόμενος στην υλοποίηση του ελληνικού προγράμματος ο υπουργός Επικρατείας υπογράμμισε ότι «είναι λάθος ερώτημα αν υιοθετούμε το πρόγραμμα ή όχι». «Το θέμα είναι αν καλώς ή κακώς φθάσαμε να υπογράψουμε αυτή τη συμφωνία. Και η απάντηση είναι πως καλώς το κάναμε, γιατί καταφέραμε και προστατέψαμε τα χαμηλά εισοδήματα», υπογράμμισε ο κ. Παππάς.

Αναφερόμενος στη λειτουργία του κόμματος και το επικείμενο συνέδριο, ο υπουργός Επικρατείας ανέφερε ότι «πρέπει να αντιστοιχίσουμε την οργανωμένη βάση στην κοινωνική και πολιτική ακτινοβολία του κόμματος».

Πληροφορίες: ΑΠΕ – ΜΠΕ

Ο προσωπάρχης της Μέρκελ λέει πως θα πρέπει να επιτραπεί στο Λονδίνο να ξανασκεφτεί το Brexit.Ο προσωπάρχης της γερμανίδας καγκελαρίου Άγγελα Μέρκελ δήλωσε πως οι πολιτικοί στο Λονδίνο θα πρέπει να έχουν την ευκαιρία να ξανασκεφτούν τις συνέπειες της αποχώρησης από την Ευρωπαϊκή Ένωση.

“Οι πολιτικοί στο Λονδίνο θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να επανεξετάσουν τις συνέπειες μιας εξόδου”, δήλωσε ο προσωπάρχης της Μέρκελ Πέτερ Αλτμάιερ, όπως αναφέρει σήμερα το δίκτυο γερμανικών εφημερίδων RND.

Αν η Βρετανία πραγματικά αποχωρήσει, αυτό θα είναι “ένα δύσκολο ορόσημο με πολλές συνέπειες”, δήλωσε ο Αλτμάιερ, σύμφωνα με το RND. Φυσικά η Βρετανία θα μπρούσε να υποβάλει αργότερα αίτηση για να επανενταχθεί στην ΕΕ, πρόσθεσε, σύμφωνα πάντα με το RND, “αλλά αυτό θα έπαιρνε πολύ χρόνο”.

Πηγή : link

BIS: Σε ετοιμότητα οι κεντρικοί τραπεζίτες μετά το Brexit.Οι κεντρικές τράπεζες είναι έτοιμες να συνεργαστούν προκειμένου να στηρίξουν την χρηματοπιστωτική σταθερότητα μετά την ψήφο της Βρετανίας για αποχώρηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση, δήλωσε η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS).

Οι κεντρικοί τραπεζίτες που συγκεντρώθηκαν στο παγκόσμιο οικονομικό συνέδριο της BIS στην Ελβετία συζήτησαν τις επιπτώσεις του δημοψηφίσματος, μεταδίδει το Reuters.

«Οι διοικητές των τραπεζών επικύρωσαν τα έκτακτα μέτρα της Τράπεζα της Αγγλίας και έδωσαν έμφαση στην ετοιμότητα των κεντρικών τραπεζών να στηρίξουν τη σωστή λειτουργία των χρηματαγορών», δήλωσε ο πρόεδρος του παγκόσμιου οικονομικού συνεδρίου, Agustin Carstens.

«Οι κεντρικές τράπεζες θα παρακολουθούν προσεκτικά την λειτουργία και σταθερότητα της αγοράς και θα συνεργαστούν στενά».

Πηγή : link