Με αφορμή το χθεσινό περιστατικό μεταξύ Ευκλείδη Τσακαλώτου και Μάριο Ντράγκι θα έλεγε κανείς ότι ξαφνιάστηκαν οι πάντες καθώς δεν έχει συνηθίσει ο υπουργός οικονομικών  σε τέτοιες αντιδράσεις ιδιαίτερα σε τόσο υψηλό επίπεδο.

Σίγουρα ο κάθε άνθρωπος έχει τις αντοχές του και ο ίδιος γνωρίζει καλύτερα από τον καθένα μας τι έχει ζήσει ως τώρα ως υπουργός οικονομικών της Ελλάδας.Φτάνοντας και στο τέλος του ελληνικού προγράμματος λογικό είναι να βγαίνει και λίγο παραπάνω η ένταση, πόσο μάλλον όταν βλέπει ότι ακόμη και τώρα κάποιοι προσπαθούν να βάλουν τρικλοποδιές.

Ο προβληματισμός που έθεσε πρόσφατα ο κεντρικός μας τραπεζίτης για προληπτική γραμμή στήριξης και η συσχέτιση με την αύξηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων σίγουρα έπαιξαν μεγάλο ρόλο σε αυτό σε συνάρτηση με το μεγάλο θέμα των πλειστηριασμών.

Καλό είναι να υπάρχουν και οι εντάσεις γιατί στο τέλος μπορεί να βγει κάτι καλύτερο…

Αξίζει να ειπωθεί πάντως ότι η άνοδος της απόδοσης του αμερικάνικου δεκαετούς ομολόγου συμπαρασύρει και τα υπόλοιπα:

Στο σημερινό Eurogroup θα συζητηθεί η ολοκλήρωση της τέταρτης αξιολόγησης η οποία θα ξεκινήσει με την έλευση των επικεφαλής των Θεσμών στην Αθήνα στις 26 Φεβρουαρίου 2018, ανέφεραν στο Αθηναϊκό Πρακτορείο πηγές του υπουργείου Οικονομικών.

Επίσης, θα υπάρξει ενημέρωση για την πρόοδο που έχει σημειωθεί στη συζήτηση για την ελάφρυνση του χρέους. Παράλληλα, θα επαληθευθεί και η πρόοδος η οποία έχει σημειωθεί στα 110 προαπαιτούμενα της τρίτης αξιολόγησης, 108 εκ των οποίων έχουν κλείσει.

Τα δύο τελευταία προαπαιτούμενα (που αφορούν την ομαλή διεξαγωγή των ηλεκτρονικών πλειστηριασμών και το Ελληνικό) είναι τεχνικής φύσης. Κυβέρνηση και Θεσμοί, ανέφεραν στο ΑΠΕ-ΜΠΕ οι ίδιες πηγές, αναμένουν ολοκλήρωσή τους και τυπικά μέσα στο προσεχές διάστημα. Η εκταμίευση της δόσης ακολουθεί αμέσως μετά.

Πηγή: link

Σε αναβάθμιση του αξιόχρεου της Ελλάδας κατά μία βαθμίδα, σε “Β” από “Β-” προέβη η Fitch Ratings, με θετικό το outlook.

Η Fitch πιστεύει ότι η βιωσιμότητα του χρέους της γενικής κυβέρνησης θα βελτιωθεί, υποστηριζόμενη από τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ, από τους μειωμένους πολιτικούς κινδύνους, από τα πρωτογενή πλεονάσματα της γενικής κυβέρνησης και από τα πρόσθετα δημοσιονομικά μέτρα που έχουν νομοθετηθεί και θα τεθούν σε ισχύ μέχρι το 2020. Όπως αναφέρει ο οίκος αξιολόγησης, οι προσδοκίες για μία ομαλή ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος, μειώνει τους κινδύνους υπονόμευσης της οικονομικής ανάκαμψης από ένα πλήγμα στην εμπιστοσύνη ή από την συσσώρευση ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου προς τον ιδιωτικό τομέα.

Σε χαμηλότερο επίπεδο κινούνται σήμερα οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, που το περασμένο διάστημα, λόγω και του κλίματος διεθνώς, είχαν πιεστεί αρκετά.

Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου διαμορφώνεται στο 4,23%, του 7ετούς τίτλου στο 3,79%, του 5ετούς στο 3,38% και του πρώην 2ετούς (νυν μονοετούς) στο 1,85%.

Την ίδια ώρα, λίγο υψηλότερα διαμορφώνονται τα yields των υπολοίπων ευρωπαϊκών ομολόγων, μετά και την ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, ο οποίος ήταν υψηλότερος των προβλέψεων, γεγονός που αυξάνει τις πιθανότητες ταχύτερης αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων.

Την ίδια ώρα, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού bund κινείται στο 0,78%, του αντίστοιχου ιταλικού τίτλου στο 2,09%, του πορτογαλικού στο 2,08% και του ισπανικού στο 1,53%.

Πηγή: Euro2day

Τα χαμόγελα επιστρέφουν, έστω και διστακτικά στις διεθνείς αγορές μετοχών, με τους επενδυτές να αρχίζουν να συνηθίζουν στην ιδέα του υψηλού πληθωρισμού. Aναλυτές προειδοποιούσαν πάντως ότι μάλλον δεν έχουμε δει το τέλος της νευρικότητας.

Το άνοιγμα των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων βρήκε το σύνολο σχεδόν των δεικτών σε τροχιά ανόδου. Ιδιαίτερα θετικό είναι το κλίμα αυτή την ώρα και στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με το Γενικό Δείκτη να ενισχύεται 1,4% στις 837,42 μονάδες.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx Europe 600 ενισχύεται για δεύτερη διαδοχική συνεδρίαση κατά 0,7%. Πρωταγωνιστές αυτή την ώρα είναι οι γαλλικές μετοχές, με τον CAC 40 στο Παρίσι να καταγράφει άνοδο έως και 1,5%. Ακολουθεί ο FTSE MIB στο Μιλάνο, στο +0,9%. Κέρδη 0,6% – 0,7% παρουσιάζουν DAX στη Φραγκφούρτη και FTSE 100 στο Λονδίνο.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές έλαβαν τη σκυτάλη της ανάκαμψης από τις ασιατικές αγορές. Παρά τη νέα δυναμική ανατίμηση του γιεν έναντι του αμερικανικού δολαρίου, στο Χρηματιστήριο του Τόκιο ο Nikkei 225 τερμάτισε με άνοδο 1,47%. Οι ταύροι κυριάρχησαν και στο Χονγκ Κονγκ με τον Hang Seng να ενισχύεται σχεδόν 2%. Πιο συγκρατημένα τα κέρδη (0,5%) για το Σύνθετο Δείκτη στο Χρηματιστήριο της Σαγκάης.

Ο παγκόσμιος δείκτης μετοχών MSCI All Country με άνοδο 0,6%, κινείται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο εβδομάδων. Πρόκειται για την πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση ανόδου του δείκτη.

Πηγή: link

Με αρχικό προϋπολογισμό της τάξεως των 300 εκατ. ευρώ «βγαίνουν στο φως» τις επόμενες ημέρες δύο νέα προγράμματα – καθεστώτα του νέου αναπτυξιακού νόμου. Συγκεκριμένα, εντός της εβδομάδας θα τεθούν σε δημόσια διαβούλευση τα καθεστώτα «Συνέργειες και Δικτυώσεις» και «Ενισχύσεις Καινοτομικού Χαρακτήρα για μμε», ώστε αμέσως μετά να αρχίσει η υποβολή αιτήσεων.

Το κάθε καθεστώς είναι προϋπολογισμού 150 εκατ. ευρώ και τα οποία θα διατεθούν με τη μορφή της επιχορήγησης, της επιδότησης χρηματοδοτικής μίσθωσης, της επιδότησης του κόστους δημιουργούμενης απασχόλησης και των φορολογικών απαλλαγών. Στόχος των προγραμμάτων είναι η ενίσχυση και η δημιουργία clusters μεταξύ επιχειρήσεων και ερευνητικών φορέων και η ενσωμάτωση τεχνολογιών για την παραγωγή καινοτόμων προϊόντων.

«Συνέργειες και Δικτυώσεις»
Στο πλαίσιο του καθεστώτος «Συνέργειες και Δικτυώσεις» στις επιχειρηματικές συστάδες (clusters) μπορούν να συμμετάσχουν επιχειρήσεις, ερευνητικά/εκπαιδευτικά ιδρύματα (πανεπιστήμια, δημόσιοι και ιδιωτικοί οργανισμοί έρευνας και ανάπτυξης, Ν.Π.Δ.Δ., Ν.Π.Ι.Δ. κ.λπ.), που δραστηριοποιούνται σε περιφερειακό ή διαπεριφερειακό επίπεδο και έχουν θεματική εστίαση. Οι επιχειρηματικές συστάδες διευθύνονται και συντονίζονται από φορέα διαχείρισης με νομική προσωπικότητα, στον οποίο συμμετέχουν όλα τα μέλη του.

Για να υπαχθεί μια επιχειρηματική συστάδα στο πρόγραμμα, θα πρέπει να συμμετέχουν τουλάχιστον έξι επιχειρήσεις για επενδυτικά σχέδια που πρόκειται να υλοποιηθούν στην Περιφέρεια Αττικής ή στον Νομό Θεσσαλονίκης, ή τέσσερις επιχειρήσεις για επενδυτικά σχέδια που πρόκειται να υλοποιηθούν στους λοιπούς νομούς της επικράτειας.

Οι αιτήσεις υπαγωγής στο καθεστώς μπορούν να υποβληθούν από τον φορέα διαχείρισης υφιστάμενων ή υπό σύσταση επιχειρηματικών συστάδων και όχι από μεμονωμένα ή εν δυνάμει μέλη της.

Στο πρόγραμμα υπάγονται επενδυτικά σχέδια τα οποία αποτελούν κοινές δράσεις και τελούν σε συνάφεια ή προς εξυπηρέτηση και υποστήριξη των κύριων δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων και φορέων που απαρτίζουν τις επιχειρηματικές συστάδες.
Στις επιλέξιμες προς χρηματοδότηση δαπάνες περιλαμβάνονται επενδυτικές δαπάνες σε ενσώματα στοιχεία ενεργητικού και επενδυτικές δαπάνες σε άυλα στοιχεία ενεργητικού.

Επίσης, χρηματοδοτείται το μισθολογικό κόστος των νέων θέσεων εργασίας που δημιουργούνται ως αποτέλεσμα της υλοποίησης του επενδυτικού σχεδίου υπολογιζόμενο για περίοδο δύο ετών από τη δημιουργία κάθε θέσης.

Η ενίσχυση χορηγείται αποκλειστικά στους φορείς που διαχειρίζονται τις επιχειρηματικές συστάδες. Οι επιχειρηματικές συστάδες που αποτελούνται από μμε, ενισχύονται με τις ενισχύσεις της φορολογικής απαλλαγής, της επιχορήγησης, της επιδότησης χρηματοδοτικής μίσθωσης και της επιδότησης του κόστους της δημιουργούμενης απασχόλησης.

Αντίστοιχα, στις επιχειρηματικές συστάδες στις οποίες περιλαμβάνεται μεγάλη επιχείρηση με ποσοστό συμμετοχής στον φορέα διαχείρισης μεγαλύτερο του 50%, παρέχονται τα κίνητρα της φορολογικής απαλλαγής της επιδότησης. Δηλαδή δεν παρέχεται ενίσχυση με τη μορφή της επιχορήγησης.

«Ενισχύσεις Καινοτομικού Χαρακτήρα για μμε»
Δικαίωμα συμμετοχής στο συγκεκριμένο καθεστώς έχουν οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Τα επενδυτικά σχέδια που μπορούν να υποβάλλουν αφορούν την ανάπτυξη τεχνολογίας ή και τη διά της τεχνολογικής ανάπτυξης παροχή υπηρεσιών, παραγωγή καινοτόμων προϊόντων ή την εισαγωγή διαδικαστικών ή οργανωτικών καινοτομιών.

Τα επενδυτικά σχέδια που θα υπαχθούν στο πρόγραμμα θα πρέπει να πληρούν μία από τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

α) να αξιοποιούν αποτελέσματα έρευνας και ανάπτυξης, εφόσον αποδεικνύεται η συνάφεια των ερευνητικών αποτελεσμάτων και του παραγόμενου προϊόντος ή της παρεχόμενης υπηρεσίας και η επένδυση συνίσταται στην εμπορική εκμετάλλευση του παραχθέντος ερευνητικού αποτελέσματος,
β) να επιδιώκουν τον τεχνολογικό εκσυγχρονισμό τους με τη χρήση διαδικαστικών και οργανωτικών καινοτομιών, με έργα και προγράμματα ανάπτυξης και αξιοποίηση εξειδικευμένου επιστημονικού και ερευνητικού δυναμικού,
γ) να αποσκοπούν στην εφαρμοσμένη χρήση της γνώσης για τη δημιουργία νέων ή βελτιωμένων προϊόντων, διαδικασιών και υπηρεσιών, που θα τυγχάνουν άμεσης παραγωγικής και εμπορικής αποδοχής.

Στις επιλέξιμες προς χρηματοδότηση δαπάνες περιλαμβάνονται επενδυτικές δαπάνες σε ενσώματα στοιχεία ενεργητικού και επενδυτικές δαπάνες σε άυλα στοιχεία ενεργητικού. Επίσης, χρηματοδοτείται το μισθολογικό κόστος των νέων θέσεων εργασίας που δημιουργούνται ως αποτέλεσμα της υλοποίησης του επενδυτικού σχεδίου υπολογιζόμενο για περίοδο δύο ετών από τη δημιουργία κάθε θέσης.

Τα επενδυτικά σχέδια αυτού του καθεστώτος ενισχύονται με τα κίνητρα της φορολογικής απαλλαγής, της επιχορήγησης, της επιδότησης χρηματοδοτικής μίσθωσης και της επιδότησης του κόστους της δημιουργούμενης απασχόλησης.

Πηγή: link  

Σύμφωνα με το προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα, η Fitch θα αναθεωρήσει την αξιολόγηση της Ελλάδας στις 16 Φεβρουαρίου του 2018. Πιστεύουμε ότι η Fitch θα αναβαθμίσει την βαθμολογία της Ελλάδας στο Β, καθώς η χώρα έχει ευνοϊκές προοπτικές ανάπτυξης, επίσης λόγω της βελτίωσης της δημοσιονομικής κατάστασης και της μείωσης της αβεβαιότητας όσον αφορά τις πολιτικές λόγω και της επιτυχημένης ολοκλήρωσης της τρίτης αξιόλογησης του προγράμματος τον Ιανουάριο από τους θεσμούς. Παρά το γεγονός ότι εξακολουθεί να έχει βαθμολογία στην κερδοσκοπική κατηγορία, μια αναβάθμιση από τη Fitch θα διευκόλυνε την έκδοση ομολόγων της Ελλάδας το 2018.

Η Fitch αξιολογεί την Ελλάδα σε Β- με θετική προοπτική ενώ η S & P και η Moody’s αποδίδει μια αντίστοιχη βαθμολογία σε Β και Caa2 με θετική προοπτική.Η  Fitch απλά αναβάθμισε την Ελλάδα στο Β- τον Αύγουστο του 2017 και μια επικείμενη αναβάθμιση τώρα θα ευθυγραμμιστεί με αυτήν της S & P στην Ελλάδα (Πίνακας 1).

Η πεποίθησή μας για μια αναβάθμιση από τη Fitch στην κατηγορία Β, υποστηρίζεται από το γεγονός ότι η τρέχουσα αξιολόγηση της Ελλάδας δεν φαίνεται να ευθυγραμμίζεται με τα βασικά οικονομικά της μεγέθη και τις κυριότερες μεταβλητές που είναι γενικά αποδεκτές:

• Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ, ο οποίος αναμένεται να φθάσει σε + 1,3% το 2017, δηλ στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007 (διάγραμμα 1). Είναι έτσι η πρώτη φορά από το 2007, που το ΑΕΠ αυξάνεται κατά τρία τρίμηνα στη σειρά.

• Το δημοσιονομικό ισοζύγιο παρουσιάζει πλεόνασμα το 2016, συγχρόνως η κυβέρνηση δεσμεύεται να συνεχίσει τη δημοσιονομική εξυγίανση και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται από τους πιστωτές (διάγραμμα 2).

Η επιτυχής εφαρμογή της τρίτης αξιολόγησης του προγράμματος του ESM είναι θετική για τη χώρα. Ωστόσο, ο δείκτης δημόσιου χρέους παραμένει υπερβολικά υψηλός (178% του ΑΕΠ το 2017) και το καθιστά μη βιώσιμο ιδιαίτερα σε περίπτωση κυκλικής ύφεσης της οικονομίας.Η δήλωση του Eurogroup για την Ελλάδα στο τον Ιανουάριο, με την οποία θα οριστικοποιηθούν τα μέτρα για την ελάφρυνση του χρέους τα οποία θα εφαρμοστούν στο τέλος της του προγράμματος διάσωσης που αναμένεται να πραγματοποιηθεί τον Αύγουστο είναι καλή είδηση, αλλά πρέπει να είναι συνοδευόμενη από συγκεκριμένα μέτρα για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας του δημόσιου χρέους της Ελλάδας.

Αναμένουμε ένα μέτριο αντίκτυπο της αναβάθμισης της Fitch για τη διόρθωση της αύξησης των επιτοκίων που σημειώθηκε τις τελευταίες ημέρες. Το κόστος δανεισμού στο 10ετές ομόλογο της Ελλάδας μειώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδό από τον Φεβρουάριο του 2006.Τα spreads έχουν μειωθεί στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2010. Εξάλλου, η Ελλάδα βγήκε στην αγορά ομολόγων αρκετές φορές: Τον Ιούλιο με πενταετές ομόλογο (3 δισ. ευρώ), το Νοέμβριο με ανταλλαγή ομολόγων και στις 8 Φεβρουαρίου με επταετή ομόλογο (3 δισ€).

Η όρεξη των επενδυτών για ελληνικό χρέος ήταν ισχυρή. Επομένως, μια αναβάθμιση της κρατικής πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας θα ενισχύσει πιθανώς την ελκυστικότητα των ελληνικών ομολόγων.

Μια διπλή συνεδρίαση των θεσμών για το ελληνικό ζήτημα ορίστηκε για την Καθαρά Δευτέρα. Στη σύνοδο του Eurorgoup της 19/2 η Ελλάδα είναι το πρώτο θέμα στην προσωρινή ατζέντα, με αναφορά στην πορεία ολοκλήρωσης της 3ης αξιολόγησης και με επισήμανση ότι οι 2 τελευταίες εκκρεμότητες είναι αυτές των ηλεκτρονικών πλειστηριασμών και του ΔΕΣΦΑ.

Την ίδια ημέρα, “κλείδωσε” και μία άλλη συνεδρίαση που ουσιαστικά αποτελεί και το πρώτο βήμα για την εκταμίευση της υποδόσης των 5,7 δισ. ευρώ σε επίπεδο ESM. Αποφασίστηκε να λάβει χώρα η συνεδρίαση του Συμβουλίου των Διοικητών του ESM (σ.σ. αποτελείται από τους ΥΠΟΙΚ της Ευρωζώνης που ουσιαστικά θα αλλάξουν “καπέλο” αφού θα βρίσκονται στον ίδιο χώρο για την υπουργική σύνοδο).

Στόχος είναι οι Διοικητές του ESM να εγκρίνουν το επικαιροποιημένο Μνημόνιο. Πρέπει να ακολουθήσει και μία 2η σύνοδος, σε επίπεδο Διοικητικού Συμβουλίου, για να δοθεί το τελικό πράσινο φως για την υποδόση.

Στην ανακοίνωση του ESM αναφέρεται ότι θέμα της συνόδου του Συμβουλίου των Διοικητών της 19ης Φεβρουαρίου είναι η έγκριση του συμπληρωματικού μνημονίου.

Επισημαίνεται ότι (ως είθισται) η Ευρωπαϊκή Επιτροπή πρόκειται να υπογράψει το συμπληρωματικό μνημόνιο (SMoU) μετά την έγκρισή του από το Διοικητικό Συμβούλιο.
Σημειώνεται ότι το Eurogroup του Ιανουαρίου είχε εγκρίνει την 3η αξιολόγηση και στόχος ήταν η καταβολή του πρώτου πακέτου υποδόσεων το δεύτερο 15ήμερο του Φεβρουαρίου (σ.σ. 5,7 δισ. ευρώ μπορούν να διατεθούν τώρα και άλλο 1 δις ευρώ από τον Απρίλιο και μετά).

Η ολοκλήρωση της γ’ αξιολόγησης, είναι η κορυφή του “παγόβουνου” όσων πρέπει να γίνουν τις επόμενες εβδομάδες/μήνες για να φτάσει η Αθήνα στην έξοδο από το 3ο Μνημόνιο. Περιλαμβάνει μία ακόμη (σ.σ. πιο δύσκολη ενδεχομένως) 4η αξιολόγηση με τα μεγάλα “αγκάθια” των αντικειμενικών και της μάχης για τα μέτρα/αντίμετρα που θα οδηγήσει σε ένα ακόμη πακέτο δόσεων (στα 11,7 δισ. ευρώ το προσδιορίζουν προς το παρόν οι θεσμοί με στόχο μαξιλάρι περίπου 10 δισ. ευρώ από τα δάνεια του ESM και με το ΥΠΟΙΚ να στοχεύει όπως έχει ανακοινώσει σε “μαξιλάρι” ύψους 19 δισ. ευρώ).

Η διαπραγμάτευση που τώρα αρχίζει περιλαμβάνει επίσης τις μεσοπρόθεσμες παρεμβάσεις στο χρέος μαζί με το “γαλλικό κλειδί”, καθώς και το ρόλο του ΔΝΤ και την μεταμνημονιακή εποπτεία..
Η πίεση που ασκούν οι θεσμοί καθρεφτίζεται και στην απόφασή τους για κάθοδο στην Αθήνα στις 26 Φεβρουαρίου σε επίπεδο επικεφαλής (σ.σ. λίγες ημέρες νωρίτερα θα προηγηθεί η κάθοδος των κλιμακίων).

Οι θεσμοί θέλουν να οργανώσουν μαζί με την ελληνική πλευρά την εφαρμογή της νέας “γενιάς” από 88 προαπαιτούμενα, αλλά και να συζητήσουν το ελληνικό πρόγραμμα και τον Μεσοπρόθεσμο Προϋπολογισμό που πρέπει (όπως είπε ο Επίτροπος Μοσκοβισί) να ανακοινωθούν πριν το Πάσχα ώστε να ενταχθεί η Ελλάδα στο Ευρωπαϊκό Εξάμηνο

Πηγή: capital