Category: ΝΕΑ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

So What Did The ECB Buy? “In Short, Almost Everything”.Yesterday for the first time, the various central banks of the Eurosystem disclosed which bonds the ECB had bought under its CSPP program. Specifically, we broke down the purchases of the Bundesbank, which revealed some of the most prominent public company debt issuers in Europe. However, we were curious to get a more detailed look at what Mario Draghi’s trading desk was spending their time BWICing all day. For that we went to the undisputed master when it comes to tracking what the ECB does in the bond realm (because the ECB is not buying equities just yet), BofA’s Barnaby Martin.

Here is the big picture as revealed in his report today titled “CSPP: Buying Frenzy” – “in just over a month of the Corporate Sector Purchase Programme, the ECB have bought 458 bonds, with virtually no stone left unturned.With the monthly run-rate of buying hovering around the €8.5bn mark, our conclusion for CSPP is, bluntly, that it is too big, too powerful and ultimately too bullish for spreads.”

But the best part was Martin’s answer to the key question: “So what did they buy?” His answer: “In short, almost everything.”

But we don’t think this should be particularly surprising – the weekly CSPP buying numbers continue to suggest a monthly run rate for corporate purchases of between €8bn-€9bn (with the buying pace picking up over the last week). Yet, we think this is too big an amount for a market devoid of supply and thus we continue to believe that CSPP is a very bullish technical for non-financial spreads.

 

What caught our attention on the ECB’s shopping list?

• They bought “topical” credits such as VW, Glencore and EdF.
• They bought “high-yield” credits such as Telecom Italia and Lufthansa.
• They bought “foreign” credits such Bunge and Schlumberger (US), Nestle and ABB (Swiss).
• They bought long-dated bonds (2036s), but they also bought plenty of short-dated bonds. In fact, 35% of the bonds that they bought are negative yielding.
• The Central Bank of Italy seems to be the most “active” central bank thus far, purchasing 43% of their eligible universe (55 out of 127 bonds).
• The Banque de France seems to be relatively “lagging” at the moment, purchasing just 29% of their eligible universe (115 out of 399 bonds). In addition, the BdF has shied away from buying issuers such as Alstom and Legrand.
• The ECB has been involved in primary – buying recent supply from Bunge, Repsol, ASML, Iberdrola, Tennet, Total and Air Liquide.

Ironically, the most popular name seems to be Deutsche Bahn where 12 bonds from the issuer have been purchased. And yet, Deutsche Bahn bonds have some of the most negative yields in the Euro IG market (DBHNGR 18s yield -25bp).

[expander_maker more=”Διαβάστε περισσότερα” less=”Διαβάστε λιγότερα”]They bought (almost) everything!

Since June 8th the ECB has bought 440 corporate bonds, which is around 35% of our estimated universe. By issuer, we find that the ECB has bought bonds from 158 different corporates.

 

The most popular bonds appear to be Deutsche Bahn (12 bonds bought), Telefonica (11 bonds bought), BMW (10 bonds bought), Daimler (9 bonds bought), ENI (9 bonds bought), Orange (9 bonds bought), Air Liquide (8 bonds bought), Engie (8 bonds bought), Iberdrola (8 bonds bought), Total (7 bonds bought) and Enel (7 bonds bought).

 

But in relative terms, we find that the ECB has bought relatively more of Snam (7 out of 10 eligible bonds have been purchased), Deutsche Post (5 out of 8 bonds), Repsol (5 out of 8 bonds), Total (7 out of 12 bonds), Telefonica (11 out of 19 bonds), EDP (5 out of 9 bonds), RWE (5 out of 9 bonds) and Deutsche Bahn (12 out of 24 bonds).

A glance through the individual names shows that there is very little that the ECB have held back on. In particular:

• Names with “event risk” have been bought, such as VW, Glencore, EdF and Repsol.
• Plenty of BBB3 rated credits have been bought, such as RWE, Metro, EdP, Renault, A2A, Pernod and REN (55% of names purchased were BBBs). Although not every BBB was bought – note that KPN and Alstom have yet to be purchased.
• Foreign issuers have been bought due to their issuing entities being Dutch, for instance. For us, this underscores the point that we made a few months ago that CSPP is really “QE for the world”. Plenty of Swiss credits have been bought (such as Nestle, Novartis and Adecco) as have UK credits (Unilever) and US credits (Schlumberger and Bunge).
• The ECB even dipped into high-yield, buying bonds from Telecom Italia (Fitch rating of BBB-) and Lufthansa (S&P rating of BBB-).

The next chart shows the total number of bonds purchased by country. Issuers are classified based on their ultimate country of risk (rather than issuer entity, such as a Dutch SPV, for example).

• The ECB seems to be lagging a bit in its buying of French credits, with only 115 bonds bought so far. This compares to 122 German bonds bought. Yet our previous work suggested that the ECB would weight CSPP purchases 30% towards French names and just 25% towards German ones.
• Likewise the ECB seems to be a little bit ahead in its buying of Swiss credits, and behind in its buying of US credits.
• The chart also suggests that the Bundesbank and the Banque de France are buying smaller clips, on average, than the central banks of Italy and Spain.

Is the ECB mostly focusing on the highest-rated issuers? Nope. As Martin puts it, “No “softly, softly” for CSPP”

Chart 5 shows the percentage of eligible bonds that the ECB has bought to date, by rating. It’s clear that the ECB has not shied away from taking credit risk. Already they have bought between 36%-52% of eligible BBB bonds, but only 16%-36% of eligible single-As. The ECB has also bought 31% of eligible BB bonds

 

 

Chart 6 uses the same methodology and shows the ECB’s purchases by duration. The ECB has bought across the curve, although it does appear that they have tended to stay in the 2-10yr region, and have avoided going very long (10+yr).

 

 

 

Chart 7 shows ECB purchases split by issue size. The ECB has, by far, focused their efforts on “big issues”. For instance, they have already purchased 86% of eligible bonds that have an issue size greater than €2bn. This tells us that a) the ECB is going for the most liquid bonds first, and b) the ECB is cognizant of its desire not to distort asset markets.

 

Chart 8 splits purchases by yield bucket. We thought it was interesting as it somewhat contradicts chart 5 and suggests that the ECB have been a little tentative in their buying. It highlights that the ECB have bought relatively more of low or negativelyyielding bonds as opposed to higher-yielding bonds. For instance, the ECB has already bought 162 negative yielding bonds (€130bn), meaning 35% of their total purchases thus far have been negative yielding.

What did the ECB not buy?

While the ECB has bought a lot, there are some names which are yet to show up on the shopping list. Chart 9 is a graphical description of what the ECB has bought and not bought, ranking eligible issuers’ debt from highest to lowest. While not every ticker is visible on the x-axis, it does appear that the ECB has tended to avoid buying the smaller names (perhaps they have struggled to buy them?), but has tried its best to buy most of the larger names.

 

For those eager to frontrun the ECB, Table 1 shows some of the high profile issuers that are yet to appear on the ECB’s shopping list. Note that some of these are French, which ties in with the analysis in chart 4 that French credits have been under-purchased so far.

Finally, here is why – as we hinted last week – corporate yields are set to go even lower, perhaps even dipping below their respectively sovereigns.

The growth of negative yielding corporate debt has been dramatic post the announcement of CSPP earlier in March. As of today, €445bn of Euro IG corporate bonds trade with a negative yield (note that our universe here includes less than 12m bonds).

 

 

While there is only around €5bn of IG bonds yielding below -40bp, we calculate a 20bp rally in Euro IG spreads would push this number up to around €55bn, for instance. The significance of this, in our view, is that as spreads rally further, the ECB will be forced to take more duration risk as part of the CSPP.

Because nothing screams financial stability than the European central bank buying not only government bonds, but corporates at negative yields, in the process assuring that virtually all corporate bonds will trade with negative yields.

Source:link[/expander_maker]

Διαψεύδει η Άγκυρα ότι χάθηκαν 14 πολεμικά πλοία – Τι λένε οι Ρώσοι.Ο Αντιπρόεδρος της τουρκικής Κυβέρνησης Νουμάν Κουρτουλμούς διέψευσε τις πληροφορίες σύμφωνα με τις οποίες πλοία του Πολεμικού Ναυτικού αγνοούνται μετά την απόπειρα πραξικοπήματος.

Νωρίτερα αξιωματούχος του ΝΑΤΟ είχε δηλώσει στο πρακτορείο RIA Novosti πως η ναυτική διοίκηση της Βορειοατλαντικής Συμμαχίας δεν είχε λάβει αίτημα για συνδρομή στον εντοπισμό τουρκικών πολεμικών πλοίων τα οποία φέρονταν να αγνοούνταν μετά την απόπειρα στρατιωτικού πραξικοπήματος.

Ο αξιωματούχος δήλωσε πως η στρατιωτική συμμαχία ήταν ενήμερη για τις πληροφορίες βρετανικών ΜΜΕ σύμφωνα με τις οποίες τουλάχιστον 14 πλοία του τουρκικού Πολεμικού Ναυτικού που περιπολούσαν στο Αιγαίο και στη Μαύρη Θάλασσα δεν επέστρεψαν στις βάσεις τους στην Τουρκία έπειτα από το πραξικόπημα που εκδηλώθηκε το βράδυ της Παρασκευής.

Η πηγή, που ζήτησε να μην κατονομαστεί, ανέφερε πως η ναυτική διοίκηση του ΝΑΤΟ δεν είχε λάβει αιτήματα για συνδρομή στη διενέργεια επιχειρήσεων έρευνας για τα αγνοούμενα πολεμικά πλοία.

Εξάλλου ρωσική στρατιωτική και διπλωματική πηγή δήλωσε σήμερα στο πρακτορείο RIA Novosti πως τουλάχιστον τέσσερα πλοία του τουρκικού Πολεμικού Ναυτικού βρίσκονται στη Μαύρη Θάλασσα, δύο από αυτά στη Ρουμανία.

“Τουλάχιστον τέσσερα πλοία του τουρκικού Πολεμικού Ναυτικού βρίσκονται τώρα στη Μαύρη Θάλασσα: δύο στο λιμάνι της Κωνστάντζας στη Ρουμανία, ένα στο Μπουργκάς της Βουλγαρίας και ένα στη θάλασσα. Δεν υπάρχουν τουρκικά πλοία σε ρωσικά λιμάνια”, δήλωσε η πηγή αυτή.

Πηγή:link

Ευρωδικαστήριο: Δεν είναι υποχρεωτικό το bail in στις τραπεζικές διασώσεις.Τα κράτη μέλη της ΕΕ δεν υποχρεούνται να προχωρήσουν σε bail in, να αναγκάσουν δηλαδή ομολογιούχους και μετόχους να υποστούν ζημιές πριν από μια τραπεζική διάσωση αποφαίνεται το ανώτατο ευρωπαϊκό δικαστήριο σύμφωνα με το Reuters.

Εξετάζοντας υπόθεση που αφορά διάσωση σλοβενικής τράπεζας αποφάσισε ότι είναι νόμιμοι οι κανόνες της ΕΕ που επιβάλουν απώλειες σε ομολογιούχους και μετόχους. Ωστόσο οι κανόνες αυτοί δεν είναι δεσμευτικοίγια τα κράτη μέλη, υποστήριξε το δικαστήριο σε μια απόφαση που όπως εκτιμάται περιορίζει ελαφρά τις δυνατότητες της Κομισιόν που βρίσκεται σε κόντρα με την Ιταλία αναφορικά με τον τραπεζικό της τομέα.

Το δικαστήριο υποστήριξε ότι η επιβολή bail in δεν είναι προαπαιτούμενο για να δοθεί κρατική στήριξη σε μια τράπεζα.
Στην απόφαση προστίθεται επίσης ότι η Κομισιόν που επιβλέπει την επιβολή των Ευρωπαϊκών Κανόνων από τα κράτη μέλη μπορεί να ξεκινήσει επίσημη έρευνα για να εξετάσει αν ένα κράτος μέλος δεν τήρησε τους κανόνες της ΕΕ για τον ανταγωνισμό επιλέγοντας να δώσει βοήθεια σε μια τράπεζα χωρίς να έχει προηγουμένως επιβάλει απώλειες σε ομολογιούχους και μετόχους.

Πηγή:link

Investor bail-in not precondition for bank rescues: top EU court.European Union member states are not obliged to make shareholders and junior creditors pay before intervening to rescue a bank, the EU top court said on Tuesday.

EU rules imposing losses on bank creditors before a bank bailout were considered legal by the Luxembourg-based European Court of Justice in its ruling over a Slovenian banking rescue.

However, the rules are not binding on member states, the court said in its ruling that slightly limits the European Commission’s antitrust powers amid talks for an Italian banking bailout. The court said that burden-sharing by shareholders and subordinated debt holders was not a precondition for granting state aid to a troubled lender.

The judges added that the European Commission, which oversees the application of EU rules in member states, might still open a formal investigation to establish whether a state breached EU competition rules in granting state aid to a bank without imposing losses on its junior creditors.

Source: link

Μέι: Ναι, θα ήμουν έτοιμη να διατάξω πυρηνικό πλήγμα.Η νέα πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου Τερέζα Μέι, εμφανίστηκε έτοιμη να διατάξει πυρηνικό πλήγμα, παρά το γεγονός ότι θα κόστιζε δεκάδες χιλιάδες ανθρώπινες ζωές.

Σε ερώτηση από βουλευτή στη Βουλή των Κοινοτήτων, για το εάν θα ήταν έτοιμη να διατάξει πυρηνικό πλήγμα, γνωρίζοντας ότι αυτό θα κόστιζε τη ζωή σε χιλιάδες γυναίκες και παιδιά, είπε μονολεκτικά: «Ναι».

Πρόσθεσε δε ότι το όλο νόημα της πυρηνικής αποτροπής είναι ακριβώς οι εχθροί μίας χώρας να γνωρίζουν ότι η πολιτική ηγεσία της είναι έτοιμη να κάνει χρήση των πυρηνικών όπλων που διαθέτει, σε περίπτωση που απειληθεί ή πληγεί η ίδια.

Κατηγόρησε δε την ηγεσία του κεντροαριστερού Εργατικού Κόμματος για υποκρισία, όταν δηλώνει ότι δεν θα έκανε χρήση πυρηνικών όπλων, μολονότι η Μεγάλη Βρετανία πρέπει να τα διαθέτει.

Πηγή:

Capital controls: Εγκρίθηκε από τους θεσμούς η χαλάρωσή τους.Πρώτο “ναι” από θεσμούς για νέα μέτρα χαλάρωσης των capital controls. Πιθανόν και εντός της εβδομάδος (Τετάρτη- Πέμπτη) η τελική έγκριση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Έως 840 ευρώ το δεκαπενθήμερο.

Πηγή:link

Γερμανία: Επίθεση αγνώστου με τσεκούρι σε επιβάτες τρένου – Τουλάχιστον 21 τραυματίες.Επίθεση αγνώστου με πολλούς τραυματίες κοντά στο σιδηροδρομικό σταθμό του Βούρτσμπουργκ.

Όπως αναφέρουν οι πρώτες πληροφορίες, άνδρας αγνώστων λοιπών στοιχείων επιτέθηκε με τσεκούρι σε επιβάτες τρένου και έχει τραυματίσει τουλάχιστον 21 άτομα. Όσο για την αντίδραση της αστυνομίας, υπάρχουν συγκεχυμένες πληροφορίες, με αρκετά γερμανικά ΜΜΕ να αναφέρουν πως οι αρχές σκότωσαν τον δράστη που σύμφωνα με μαρτυρίες ήταν σε κατάσταση αμόκ.

Πηγή:link

ΕΚΤ: Στα €10 δισ. οι αγορές εταιρικών ομολόγων.Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αγοράσε χρέος εταιρειών υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης όπως η BMW, η Sanofi και η BASF στο πλαίσιο της νέας φάσης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, με τις Γαλλία και Γερμανία να είναι οι πιο ευνοημένες.

Με βάση στοιχεία που δημοσιεύτηκαν τη Δευτέρα, η Bundesbank και η Banque de France, δύο από τις κεντρικές τράπεζες που εκτελούν τις αγορές εταιρικών ομολόγων, αγόρασαν εκατοντάδες εκδόσεις ομολόγων. Στον αντίποδα, οι κεντρικές τράπεζες της Ιταλίας και της Ισπανίας αγόρασαν μερικές δεκάδες.

Όπως μεταδίδει το Reuters, οι κεντρικές τράπεζες δεν αποκάλυψαν την ποσότητα που αγόρασαν από κάθε έκδοση. Ωστόσο, μόνο το μέγεθος της λίστας που δημοσίευσαν οι κεντρικές τράπεζες της Γερμανίας και της Γαλλίας καταδεικνύει ότι ήταν υπεύθυνες για το μεγαλύτερο μέρος των αγορών.

Η Bundesbank αγόρασε χρέος της BMW, της Daimler, της Volkswagen και της Hella.

Ο γαλλικός πετρελαϊκός κολοσσός Total, η Danone και η Sanofi ήταν μερικοί από τους εκδότες που επέλεξε η Banque de France.

Στο πλαίσιο του πρόγραμματος ποσοτικής χαλάρωσης, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να αγοράζουν ομόλογααπευθείας από τους εκδότες ή από την δευτερογενή αγορά.

Πηγή : euro2day

Απαγόρευση εξόδου των δημοσίων υπαλλήλων από την Τουρκία – Μπαράζ συλλήψεων.Όπως μεταδίδουν τα τουρκικά μέσα ενημέρωσης απαγορεύτηκε η έξοδος από την Τουρκία όλων των δημοσίων υπαλλήλων.

Την ίδια στιγμή, ο πρώην αρχηγός των Μυστικών Υπηρεσιών του στρατού, Ισμαήλ Χακκί Πεκίν προειδοποιεί ότι ο κίνδυνος για την Τουρκία δεν έχει περάσει ακόμη. Ο κ. Πεκίν προειδοποιεί για επικείμενες δολιοφθορές, δολοφονίες πολιτικών και ενδεχόμενα τρομοκρατικά χτυπήματα.

Νωρίτερα, ο Τούρκος Πρωθυπουργός είπε ότι συνολικά 7.453 άτομα έχουν συλληφθεί, ανάμεσά τους 6.038 στρατιώτες. Τόνισε ότι οι έρευνες συνεχίζονται, όπως και οι συλλήψεις στις δυνάμεις ασφαλείας.

Συνολικά, 208 άτομα σκοτώθηκαν στο αποτυχημένο πραξικόπημα, ανάμεσά τους 60 αστυνομικοί, 3 στρατιώτες και 145 πολίτες, είπε ο Γιλντιρίμ. Συνολικά, 1.491 είναι οι τραυματίες.

Από την πλευρά του, υπουγός Δικαιοσύνης είχε πει ότι οι συλλήψεις στρατιωτικών και δικαστικών έχουν ξεπεράσει μέχρι στιγμής τις 6.000. Μεταξύ αυτών, 103 υψηλόβαθμοι αξιωματικοί των ενόπλων δυνάμεων της Τουρκίας, που σύμφωνα με το πρακτορείο Ανατολή, το οποίο παραθέτει έναν λεπτομερή κατάλογο με τα ονόματά τους, οι προέρχονται από όλα τα σώματα των ενόπλων δυνάμεων και από όλη τη χώρα.

Σύμφωνα με το Reuters, η κυβέρνηση έχει θέσει σε διαθεσιμότητα περίπου 8.000 αστυνομικούς ανά τη χώρα, συμπεριλαμβανομένου της Αγκυρας και της Κωνσταντινούπολης, σε σχέση με την απόπειρα πραξικοπήματος και την «παράλληλη δομή» που η κυβέρνηση υποστηρίζει ότι ήλεγχε ο Φετουλάχ Γκιουλέν.

Πηγή:link

Ο τουρκικός στρατός ψάχνει 42 ελικόπτερα – Ανησυχία για τα πυρηνικά στο Ιντσιρλίκ.Τουλάχιστον 42 ελικόπτερα ψάχνει ο τουρκικός στρατός μετά το αποτυχημένο πραξικόπημα του Σαββάτου και εκφράζει ανησυχία ότι μπορεί να γίνει νέα προσπάθεια ανατροπής του προέδρου.

Ο παρουσιαστής του καναλιού CNN Turk Serdar Tuncer ανέφερε ότι ο στρατός αναζητά τουλάχιστον 42 ελικόπτερα και πρόσθεσε ότι ενισχύεται η ανησυχία ότι μπορεί να εξελιχθεί μία νέα προσπάθεια ανατροπής του Τούρκου προέδρου.

Η αναταραχή συνεχίζεται στην Τουρκία, μετά το αποτυχημένο πραξικόπημα που στοίχισε τη ζωή σε τουλάχιστον 165 άτομα και οδήγησε στον τραυματισμό περισσότερων από 2.000, περισσότεροι εκ των οποίων πολίτες που ανταποκρίθηκαν στο κάλεσμα του Ενρτογάν να βγουν στους δρόμους και να αντιμετωπίσουν την βίαιη επιχείρηση κατάληψης της εξουσίας.

Το υπουργείο Εξωτερικών των ΗΠΑ έχει τονίζει ότι η κατάσταση στην Τουρκία παραμένει ασταθής και συνέστησε στους πολίτες να μην επισκέπτονται τη χώρα, επισημαίνοντας ότι ο κίνδυνος τρομοκρατίας σε ολόκληρη τη χώρα είναι υψηλός.

Το ΝΑΤΟ διατηρεί στην τουρκία περίπου 90 πυρηνικές κεφαλές στη βάση του Ινστιρλίκ, από εκεί όπου χάθηκαν τα 42 ελικόπτερα, προκαλώντας ανησυχία για την ασφάλεια των αμερικανικών πυρηνικών όπλων στην Τουρκία και προκαλεί πανικό το ενδεχόμενο να πέσουν σε χέρια τρομοκρατών τεχνολογικά ανεπτυγμένα όπλα ή ακόμη και πυρηνικά.

Πηγή:link