August 2018

27
Aug

Κατά 10,1% αυξήθηκε η κίνηση στα ελληνικά αεροδρόμια το πρώτο επτάμηνο

27 Αύγουστου (ΑΠΕ-ΜΠΕ) — Ανοδική πορεία σημειώθηκε στα αεροδρόμια της Ελλάδας το επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου 2018 καταγράφοντας αύξηση 10,1% σε σύγκριση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα.

Από τα στατιστικά στοιχεία της ΥΠΑ για την κίνηση των αεροδρομίων το επτάμηνο Ιανουαρίου- Ιουλίου του 2018 προκύπτει ότι συνολικός αριθμός των διακινηθέντων επιβατών έφθασε τα 34.384.666 παρουσιάζοντας αύξηση 10,1% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2017 όπου είχαν διακινηθεί 31.237.352 επιβάτες.

Συγκεκριμένα οι διακινούμενοι επιβάτες είναι αυτό το διάστημα περισσότεροι κατά 3.147.314 σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα.

Ο συνολικός αριθμός των πτήσεων στα ελληνικά αεροδρόμια ανήλθε στις 289.453 (από τις οποίες 113.694 εσωτερικού και 175.759 εξωτερικού) παρουσιάζοντας άνοδο 8,3%, σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2017 όπου είχαν πραγματοποιηθεί 267.253 πτήσεις.

Επίσης, από τα στατιστικά στοιχεία για τον μήνα Ιούλιο προκύπτει ότι διακινήθηκαν στα ελληνικά αεροδρόμια 9.923.674 επιβάτες και η άνοδος έφτασε μεσοσταθμικά το 8,9%. Ο συνολικός αριθμός των πτήσεων στα ελληνικά αεροδρόμια ανήλθε στις 77.882 παρουσιάζοντας αύξηση 9,7% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2017 όπου είχαν πραγματοποιηθεί 71.012 πτήσεις.

Αξίζει να αναφερθεί ότι οι αφίξεις επιβατών εξωτερικού έφτασαν τα 4.049.160 παρουσιάζοντας επίσης άνοδο 8,9% σε σχέση με το 2017 που είχαμε 3.718.805 αφίξεις.

Στα αεροδρόμια Αθηνών, Ηρακλείου, Ρόδου, Θεσσαλονίκης και Κέρκυρας καταγράφεται η μεγαλύτερη επιβατική κίνηση Ιουλίου 2018.

Τέλος τα αεροδρόμια Σητείας, Μήλου και Νάξου κατέγραψαν την μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση επιβατών το επτάμηνο Ιανουαρίου- Ιουλίου του 2018.

Ο αερολιμένας που είχε το μεγαλύτερο ποσοστό αύξησης διακίνησης επιβατών είναι το αεροδρόμιο Σητείας με άνοδο 101,9%, (διακίνησε 33.110 επιβάτες το επτάμηνο του 2018 έναντι 16.402 το αντίστοιχο διάστημα του 2017).

Το αεροδρόμιο Μήλου κατέγραψε άνοδο επιβατικής κίνησης 74,4%, (διακίνησε 43.914 επιβάτες έναντι 25.176 το περσινό διάστημα) και το αεροδρόμιο της Νάξου σημείωσε αύξηση 60,1% καθώς διακίνησε 46.404 επιβάτες το επτάμηνο του 2018, έναντι 28.983 επιβατών που είχε διακινήσει το 2017.

27
Aug

Liakos to ANA: The challenges of the next day

Aug. 27 (ANA-MPA) — The end of the third programme on August 20, the only programme that was successfully concluded, marks the end of a particularly and long period of difficulties and the entry into a new era, Deputy Minister to the Prime Minister Dimitris Liakos, said on Monday in an interview with the Athens-Macedonian News Agency (ANA).

The end of the memoranda is a reason for reflection and self-awareness in order to see and analyze soberly the real causes, pathogens and the political weaknesses and responsibilities that led us to the necessity of avoiding a disorderly default through programs with significant structural weaknesses that did not take into account particularities and the deeper problems of the Greek economy and, in particular, of the structured state institutions and the public administration.

At the same time, the new challenging period presents an excellent opportunity to objectively record the real strengths, weaknesses and problems of the country in order to come up with a robust, documented and holistic plan for the future. The beginning was made by tabling the national development strategy, which is an appropriate basis for dialogue on the next steps.

The end of the memoranda is a fact of exceptional historical significance. It is a success of the country, the Greek people, which justifies feelings of joy and satisfaction, but in no case should it cause euphoria and complacency. It is true that important and necessary reforms have taken place in many different areas in recent years. However, there is still a lot to be done. We must continue the effort to transform the economy, to modernize the public administration and, above all, to support society.

It is also true and unquestionable that the country will, after many years, recover significant and sufficient degrees of freedom to pursue policies that will create the right conditions not only for returning to normal but for creating a modern country for which citizens will be proud of. It is a good time to seize this opportunity and transform it into an opportunity for the country.

 

24
Aug

Νέα επίθεση Κόντε σε ΕΕ – Εκτοξεύονται τα ομόλογα

24
Aug

FITCH RATINGS: WEST EUROPE SOVEREIGN UPGRADES CONTINUE

Fitch Ratings-London-24 August 2018: Rating momentum for Western European sovereigns remained positive in recent months, with three rating upgrades (Cyprus, Greece and Andorra) since April 2018 and no downgrades, Fitch Ratings says. Three countries are on Positive Outlook (Austria, Cyprus and Finland). The United Kingdom and San Marino are on Negative Outlook. The UK’s Outlook reflects the continued downside risks of a disruptive exit from the EU.

Of the three countries that were upgraded, two – Cyprus and Greece – have each been upgraded by a total of five notches since mid-2015 as they have completed European Stability Mechanism (ESM) programmes (Greece exited its latest programme on 20 August).

More broadly, strong growth and improving public finances have underpinned improvements in Western European sovereign creditworthiness in recent quarters. General government deficits and debts are declining across most countries in the region. Near-term growth fundamentals remain solid, boosted by favourable financing conditions, robust employment growth and improving business profitability. Resilient domestic demand provides some offset to the drag from slowing global trade.

However, the prospect of slower GDP growth and higher interest rates means that further fiscal efforts may be required by highly indebted countries to place debt on a firm downward trajectory as politics becomes less conducive to tighter fiscal policies and structural reforms.

The shifting political backdrop is seen in strong election results by parties critical of “austerity” and, more generally, the whole EU framework, most notably leading to the formation of a coalition government in Italy led by the Five Star Movement and the Lega. The electoral campaign for next year’s European Parliament elections is likely to exacerbate divisions between pro- and anti-EU parties. Rising political uncertainty could further undermine recent positive growth dynamics if falling business confidence led to weaker capex growth.

Greece’s ESM programme exit marks an important milestone. On 10 August, we upgraded Greece’s foreign- and local-currency ratings to ‘BB-‘ from ‘B’. The upgrade reflects improved public debt sustainability, underpinned by debt relief measures agreed by European creditors, a track record of general government primary surpluses, our expectation of sustained GDP growth, additional fiscal measures legislated through to 2020, and somewhat reduced political risks.

The UK’s ‘AA’ rating remains on Negative Outlook. We think a smooth transition from EU membership has become less likely. An intensification of the political divisions within the UK and slow progress in negotiations with the EU mean there is such a wide range of potential Brexit outcomes that no individual scenario has a high probability. An acrimonious and disruptive “no deal” Brexit is a material and growing possibility. This would substantially disrupt customs, trade and economic activity, with the depth of disruption depending on how quickly a “bare bones” deal could be reached.

Source: Bloomberg

24
Aug

Οι επενδυτές εμπιστεύονται και πάλι την Ελλάδα

Η μείωση των επιτοκίων -το 10ετές επιτόκιο υποχώρησε κάτω από το 5% φέτος, έναντι 37% το 2012- δείχνει ότι η εμπιστοσύνη των επενδυτών επιστρέφει» γράφει η γαλλική οικονομική εφημερίδα Les Echos.

O υπεύθυνος επενδύσεων ομολόγων της JPMorgan είπε πρόσφατα ότι «βεβαιότατα» θα αγόραζε ελληνικό χρέος. «Είναι μια καλή επένδυση …», λένε αναλυτές της Societe Generale. Ο Ολιβιέ ντε Λαρουζιέρ της Ostrum, σημειώνει ότι η ρευστότητα επιστρέφει σταδιακά στην ελληνική αγορά. «Τα ομόλογα προσφέρουν ελκυστική απόδοση». Η απόδοση είναι πράγματι δώδεκα φορές υψηλότερη από αυτή των γερμανικών, τονίζει η γαλλική εφημερίδα. «Ο κίνδυνος αθέτησης υποχρεώσεων στα επόμενα χρόνια είναι σχεδόν μηδενικός, χάρη στο μαξιλάρι ρευστότητας και στο πρωτογενές πλεόνασμα», λέει και ο Τζότζεφ Μόουαντ της Carmignac.

Οι ειδικοί πιστεύουν πως κίνδυνος αθέτησης υποχρέωσης δεν υφίσταται για τα επόμενα πέντε χρόνια, όμως η χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα της χώρας εμποδίζει τους μεγάλους επενδυτές να αγοράσουν ελληνικά χρεόγραφα. Έξι χρόνια μετά τη μεγαλύτερη αδυναμία πληρωμών στην ιστορία, η Ελλάδα πρέπει να πείσει ότι έγινε ξανά ένας κανονικός δανειολήπτης, όπως κάθε άλλη χώρα. Μετά την έξοδο από το πρόγραμμα διάσωσης, η χώρα θα πρέπει να βασίζεται μόνο στις αγορές για να τη χρηματοδότησή της.

Σύμφωνα με την Standard & Poor”s, η χώρα θα αντέξει χωρίς δανεισμό μέχρι το 2022. Η πραγματική πρόκληση είναι η επανασύνδεση με τους επενδυτές. Τα κερδοσκοπικά funds εξακολουθούν να συγκαταλέγονται στους πρώτους ιδιώτες κατόχους ελληνικού χρέους σύμφωνα με το Reuters. Η Αθήνα θα ήθελε να βασιστεί σε πιο σταθερούς πιστωτές, οι οποίοι κρατούν το χρέος έως την ωρίμανση. Πρόβλημα: η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας εξακολουθεί να υπολείπεται κατά τρεις ως έξι βαθμίδες της κατηγορίας «επένδυση», που επιτρέπει στις κινητές αξίες να περιλαμβάνονται στους καταλόγους που χρησιμοποιούν οι εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου. Αν και σημειώθηκε ανοδική πορεία τους τελευταίους μήνες, ενδέχεται να χρειαστούν χρόνια για να επιτευχθεί κάτι τέτοιο, σημειώνει η «Les Echos».

H γαλλική εφημερίδα παρουσιάζει μάλιστα τρεις επενδυτικούς οίκους που «πιστεύουν στην Αθήνα»: Πρόκειται για τους επενδυτικούς οίκους Japonica, KKR και Carmignac.

23
Aug

Ετοιμάζονται δυο νέα Ταμεία Συμμετοχών

Στη σύσταση δύο νέων χρηματοδοτικών εργαλείων που θα στοχεύουν στην ενίσχυση των ελληνικών – κυρίως μικρομεσαίων – επιχειρήσεων προχωρούν το υπουργείο Οικονομίας και Ανάπτυξης και το Ταμείο Νέας Οικονομίας (ΤΑΝΕΟ). Πρόκειται για το ταμείο συμμετοχών που θα ιδρυθεί στο πλαίσιο του αναπτυξιακού νόμου (ν.4399/2016) και το αντίστοιχο ταμείο που έχει σχεδιαστεί από το ΤΑΝΕΟ.

Τα συγκεκριμένα χρηματοδοτικά εργαλεία θα είναι διαρθρωμένα σε υποταμεία (funds of funds) ώστε να επιτυγχάνεται το καλύτερο αποτέλεσμα αφού το κάθε υποταμείο θα στοχεύει σε μια συγκεκριμένη κατηγορία επιχειρήσεων ή σε κλαδικό, περιφερειακό και εθνικό επίπεδο. Σύμφωνα με πληροφορίες, η σύσταση των δύο ταμείων συμμετοχών, βρίσκεται σε προχωρημένο στάδιο και εκτιμάται ότι έως το τέλος του φθινοπώρου θα βρίσκονται εν λειτουργία.

Σε ό,τι αφορά το ταμείο συμμετοχών του αναπτυξιακού νόμου, αν και δεν έχει οριστεί ακόμη το ύψος της δημόσιας χρηματοδότησης, σύμφωνα με πληροφορίες υπάρχει έντονο ενδιαφέρον επενδυτών να συμμετάσχουν με ίδια κεφάλαια. Στόχος, όπως αναφέρεται σχετικά, είναι η μόχλευση δημοσίων και ιδιωτικών κεφαλαίων ώστε να προκύψει το μέγιστο αναπτυξιακό αποτέλεσμα.

Ειδικότερα στο πλαίσιο αυτό σχεδιάζεται μια βεντάλια υποταμείων που θα αποσκοπούν στη δημιουργία νέων και τη μεγέθυνση υφισταμένων επιχειρήσεων, ιδίως εκείνων, οι οποίες δίνουν έμφαση στη καινοτομία και στην απασχόληση, έχουν εξαγωγικό προσανατολισμό και παρουσιάζουν δυνατότητες περαιτέρω ανάπτυξης, η αναδιάρθρωση βιώσιμων επιχειρήσεων, η ανάπτυξη της αγοράς κεφαλαίων για μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις και η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας των επιχειρήσεων, συμπεριλαμβανομένων και όσων απασχολούν από 250 έως 500 εργαζόμενους.

Σε κάθε περίπτωση η εξειδίκευση των κριτηρίων των επιλέξιμων επιχειρήσεων προς ενίσχυση, οι ποσοστώσεις κρατικής και ιδιωτικής συμμετοχής, η επιλέξιμη χρηματοπιστωτική μορφή ενίσχυσης, το ανώτατο όριο χρηματοδότησης ανά επιχείρηση, καθώς και όλες οι διαδικαστικές ρυθμίσεις σχετικά με τη λειτουργία και διαχείριση των ταμείων που θα συγκροτηθούν θα καθοριστούν με απόφαση του υπουργού Οικονομίας, Ανάπτυξης και Τουρισμού, κατόπιν σχετικής εισήγησης της Γενικής Γραμματείας Στρατηγικών και Ιδιωτικών Επενδύσεων.

Παράλληλα με το ταμείο του αναπτυξιακού νόμου, το ΤΑΝΕΟ, βρίσκεται σε προχωρημένο στάδιο διαπραγματεύσεων με ιδιώτες αλλά και θεσμικούς επενδυτές για τη δημιουργία ενός νέου επενδυτικού σχήματος δομής “fund of funds”.

Το αρχικό ύψος της δημόσιας επένδυσης (σ.σ. η συμμετοχή του ΤΑΝΕΟ) ανέρχεται στα 100 εκατ. ευρώ και με δυνατότητες μελλοντικής αύξησης εάν αυτό κριθεί απαραίτητο στη συνέχεια. Στόχος του ταμείου είναι η συμμετοχή στο κεφάλαιο μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων που θα έχουν προβεί σε ενέργειες χρηματοοικονομικής και επιχειρησιακής αναδιοργάνωσης και απευθύνει στα μέλη της επενδυτικής κοινότητας πρόσκληση εκδήλωσης ενδιαφέροντος.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η πρόσκληση που απευθύνθηκε σε όλους τους ενδιαφερόμενους επενδυτές και διαχειριστές επενδύσεων, βρήκε μεγάλη ανταπόκριση και αυτή την περίοδο βρίσκονται σε εξέλιξη διαπραγματεύσεις για τη σύσταση του Ταμείου. Τα νέα επενδυτικά σχήματα που θα διαχειρίζονται από ελληνικούς ή ξένους φορείς του ιδιωτικού τομέα, θα επενδύουν με ιδιωτικοοικονομικά κριτήρια σε ελληνικές μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις μέσω απόκτησης μετοχών ή και μετατρέψιμων ομολογιών.

Πηγή: euro2day.gr

23
Aug

Λοκομοτίβα ανάπτυξης η φαρμακευτική βιομηχανία

Υπερδιπλασιασμό της εξαγωγικής δραστηριότητας στα χρόνια της κρίσης, εμφανίζει η εγχώρια φαρμακευτική βιομηχανία, σύμφωνα με το iatronet.gr. Τον περασμένο Ιούνιο, οι εξαγωγές ήταν αυξημένες κατά 106,18% σε σχέση με το 2010, ποσοστό που ξεπερνά κατά πολύ την αύξηση του γενικού δείκτη κύκλου εργασιών στη βιομηχανία.

Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο κύκλος εργασιών (εγχώρια αγορά και εξαγωγές) στη φαρμακευτική βιομηχανία σημείωσε αύξηση 11,5% την περίοδο 2017 – 2018, έναντι αύξησης 12,1% την περίοδο 2016 – 2017. Από το 2010, το ποσοστό εμφανίζει αύξηση κατά 35,66%, έναντι αύξησης 15,71% του συνολικού δείκτη της εγχώριας βιομηχανίας.

Ο τζίρος είναι σαφώς περιορισμένος στην εσωτερική αγορά, σημειώνοντας τον Ιούνιο αύξηση 8,4%, έναντι μείωσης 2,7% το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Υπολείπεται, δε, κατά 3,69% εκείνου που υπήρχε στη χώρα μας το 2010.

Εξαγωγές

Πολύ διαφορετική είναι η εικόνα στην εξωτερική αγορά. Οι φαρμακοβιομηχανίες έχουν πετύχει φέτος αύξηση κύκλου εργασιών κατά 14,3%, έναντι εντυπωσιακής αύξησης 29,4% την περίοδο 2016 – 2017. Ενδεικτικό της εξωστρέφειας του κλάδου, είναι πως οι εξαγωγές εμφανίζουν φέτος αύξηση τζίρου κατά 106,18% σε σύγκριση με το 2010!

Παρά τη θετική αυτή εικόνα, το ισοζύγιο εισαγόμενων και εξαγόμενων φαρμάκων παραμένει αρνητικό. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Ιδρύματος Οικονομικών και Βιομηχανικών Ερευνών (ΙΟΒΕ), οι εισαγωγές φαρμάκων ανήλθαν το 2016 στα 2,9 δισ. ευρώ (αύξηση 2,3%) και οι εξαγωγές στο 1 δισ. ευρώ (αύξηση 3,9%).

Οι ειδικοί του ΙΟΒΕ σημειώνουν πως οι εξαγωγές φαρμακευτικών προϊόντων, ως προς το σύνολο των ελληνικών εξαγωγών όλων των αγαθών, αντιστοιχούσαν το 2016 στο 4,2%.

Μεταποίηση

Σε σχέση με τον κλάδο της μεταποίησης (χωρίς πετρελαιοειδή), ο κλάδος φαρμακευτικών προϊόντων βρισκόταν το 2016 στην τέταρτη θέση, με το 5% των εξαγωγών του κλάδου της μεταποίησης. Τα στοιχεία του Πανελλήνιου Συνδέσμου Εξαγωγέων δείχνουν πως οι εξαγωγές φαρμακευτικών προϊόντων αποτελούν το δεύτερο εξαγώγιμο προϊόν σε αξία, μετά τα πετρελαιοειδή. Οι βασικότεροι “πελάτες” των ελληνικών φαρμακευτικών επιχειρήσεων εδρεύουν στη Γερμανία (18,8% εξαγωγών), στο Ηνωμένο Βασίλειο (14,8%) και στην Κύπρο (7,9%).

Ο ελληνικός κλάδος φαρμάκου δέχεται εισαγωγές από 61 χώρες και εξάγει σε 141 χώρες.

Πηγή: euro2day.gr

23
Aug

Exports keep Greece afloat, “industry gain” key goal in

Aug. 22, 2018 (Xinhua) — by Maria Spiliopoulou, Valentini Anagnostopoulou

Increased exports of goods and services held a key role in Greece’s exit from the bailout programs after eight years, according to official data.

Although many industries were hit hard by recession and industrial units moved abroad to deal with tax hikes, Greece has potential for a dynamic comeback and should focus on “industry gain” to reverse the “industry drain”, experts told Xinhua.

Greece’s return to growth is attributed also to a rise in exports of goods and services, according to Greek Statistical Authority experts. By focusing on exports, Greek businesses tackled the sharp fall in domestic consumption, the experts explained in regular reports.

When the crisis broke out in late 2009, exports accounted to about 19 percent of Greece’s GDP. By 2017 the share had climbed to 30 percent and the positive trend continues.

According to a recent National Bank of Greece survey the dynamic products that supported the ailing economy include basic commodities which had secured significant shares in international markets for years, such as aluminum, marble and olive oil, as well as quite new products in Greece’s export portfolio, like yoghurt.

Greek exports grew strongly also in the first half of this year by 15.7 percent to 16.4 billion euros (19 billion U.S. dollars) compared to the same period in 2017, according to a Panhellenic Exporters Association report. In the same January-June period, imports stood at 27 billion euros.

Over taxation and the introduction of capital controls in the summer of 2015 were pinpointed as main factors obstructing further improvement by the Panhellenic Exporters Association.

Vassilis Korkidis, President of the Hellenic Confederation of Trade and SMEs (ESEE) and President of the Piraeus Chamber of Commerce and Industry (PCCI), agreed.

“Capital controls limited business. A country with capital controls, as you can understand, loses also credibility abroad. Nevertheless, the private sector in our country managed to retain the good name we had created,” he told Xinhua in a recent interview.

Although the indexes of industrial production and exports look good, the image is not entirely rosy.

“We are not selling our products at the prices we would like in order to have profit, but we export, because there is no domestic demand and we do not want to keep them on the shelves,” he explained.

Korkidis suggested that the focus should shift also to sectors which can give more, like agricultural production.

“The industry has been hit hard. We all know by now that Greece cannot have heavy industry, but can have an industry with long history behind and know-how,” he said.

“Many industrial units were transferred to other Balkan countries due to over taxation. Maybe it is time for their return, if the taxation rates for businesses decrease from the current 29 percent to 26 percent and then 20 percent within a couple of years. I believe that this is what should happen so that we can have an industry gain like we had the industry drain,” he stressed.

“What we would like to see is every small import company developing into a small export company also,” Korkidis told Xinhua.

Yorgos Kavvathas, President of the Hellenic Confederation of Professionals, Craftsmen and Merchants (GSEVEE) suggested also a national growth plan and emphasis on how to resolve the businesses’ financing issues.

“A country with four systemic banks cannot move ahead to growth. She needs a Development bank of special purpose which will support those sectors of the economy which can become the steam engines that will pull forward the train of growth,” he told Xinhua.

“What we need to do is to eventually draft a national strategic plan for growth which will determine the sectors that will be the drivers. And we do have such sectors,” he stressed.

Constantinos Achladitis, CEO of Golden Cargo SA, a logistics and warehousing services company based at Piraeus port that is part of Greece’s imports/exports supply chain, accommodating mainly the maritime sector, also referred to a positive climate of hope over the exit from bailouts, but also concern over pending issues.

“There is stability and an optimistic note from the second half of 2017, but still this has not reached the real economy,” he told Xinhua.

Over taxation was a big issue, but a more flexible framework to support growth was also a prerequisite to move further, he said.

“The capability of Greek enterprises to become competitive in the international environment needs the lawmakers’ support. The establishment of protectionism barriers still is hindering the Greek companies’ development,” Achladitis noted. (1 euro= 1.15 U.S. dollars)

22
Aug

Fitch Places Four Greek Covered Bonds Programmes on RWP(Rating Watch Positive)

FITCH PLACES FOUR GREEK COVERED BONDS PROGRAMMES ON RWP (Rating Watch Positive)

Fitch Ratings-Milan/London-22 August 2018: Fitch Ratings has placed the ‘BB-‘ ratings of the Greek mortgage covered bonds programmes of Alpha Bank AE (RD/RD/ccc+), National Bank of Greece S.A. (NBG, RD/RD/ccc+) under its Programme I (NBG I) and Programme II (NBG II) and Piraeus Bank S.A. (RD/RD/ccc) on Rating Watch Positive (RWP).

KEY RATING DRIVERS

The rating actions follow the upgrade of Greece’s Sovereign Long-Term Issuer Default Rating (IDR) to ‘BB-‘ from ‘B’ and Country Ceiling to ‘BBB-‘ from ‘BB-‘ (see “Fitch Upgrades Greece to ‘BB-‘ from ‘B’; Outlook Stable” dated 10 August 2018 at www.fitchratings.com). Fitch will resolve the RWP upon the publication of new assumptions for Greek residential mortgages up to the ‘BBB-‘ rating scenario, which is the new Country Ceiling and the maximum achievable for Greek covered bonds.

Each covered bond programme could be upgraded up to ‘BBB-‘ if the 25% contractual OC is enough to support timely payments above the covered bonds rating floors, given by each issuer’s Viability Rating (VR) as adjusted by the IDR uplift.

This outcome would imply that Fitch will start factoring a number of notches represented by each programmes’ payment continuity uplift (PCU), as the programmes benefit from dedicated liquidity arrangements designed to mitigate cash flow stresses upon issuer default.

Alpha’s and NBG’s covered bonds could be upgraded to ‘BB’ if the 25% contractual OC is sufficient to compensate for the cover pool stressed credit losses under the new rating. At present, the estimated credit losses under a ‘BB-‘ stress scenario are 8.2% (Alpha), 20.3% (NBG I) and 6.5% (NBG II).

Currently, the unchanged ‘BB-‘ breakeven OC for the programmes are derived from the cover pools’ stressed credit losses: 8% (Alpha), 20.5% (NBG I), 6.5% (NBG II) and 15.5% (Piraeus, from a 15.6% credit loss in a ‘BB-‘ stress scenario).

The unchanged IDR uplift of two notches above the corresponding VR reflects Greek covered bonds’ exemption from bail-in and the low risk of undercollateralisation in a bank resolution scenario. As the banks’ Long-Term IDRs remain at ‘Restricted Default’ (RD), Fitch uses the corresponding VR as the starting point for its covered bond rating analysis.

The PCU is currently not a driver for the covered bonds’ ratings, as the ‘BB-‘ rating is achievable via the assigned IDR uplift and recovery uplift. The PCU is unchanged at six notches for the soft bullet programmes of Alpha and NBG I and eight notches for the conditional pass-through covered bonds of NBG II and Piraeus. The assessment also considers the protection for interest payments of at least three months.

All else being equal, an upgrade up to ‘BBB-‘ could be possible if the 25% contractual OC is enough to support timely payments above the rating floor of each programme, which are ‘B’ for Alpha and NBG, and ‘B-‘ for Piraeus. For Alpha and NBG, an upgrade to ‘BB’ is possible if the contractual OC offsets the corresponding credit losses in a ‘BB’ rating scenario.

The Fitch breakeven OC for the covered bond ratings will be affected, among others, by the profile of the cover assets relative to outstanding covered bonds, which can change over time, even in the absence of new issuance. Therefore the breakeven OC to maintain the covered bond rating cannot be assumed to remain stable over time.

22
Aug

FITCH PLACES 9 GREEK SF TRANCHES ON RATING WATCH POSITIVE; UPGRADE

FITCH PLACES 9 GREEK SF TRANCHES ON RATING WATCH POSITIVE; UPGRADE

Fitch Ratings-Madrid/London-22 August 2018: Fitch Ratings has placed nine Greek structured finance tranches on Rating Watch Positive (RWP) and upgraded Aeolos S.A.’s floating rate notes. A full list of rating actions is at the end of this commentary.

KEY RATING DRIVERS

Sovereign Upgrade

The rating actions follow the upgrade of Greece’s Long-Term Issuer Default Rating (IDR) to ‘BB-‘/Stable from ‘B’ and the revision of its Country Ceiling to ‘BBB-‘ from ‘BB-‘ (see ” Fitch Upgrades Greece to ‘BB-‘ from ‘B’; Outlook Stable” dated 10 August 2018 at www.fitchratings.com). Fitch may upgrade the tranches placed on RWP after a detailed analysis of each transaction’s current portfolio, and after calibrating credit assumptions up to the new Country Ceiling, which is also the maximum achievable rating for structured finance transactions in Greece.

Aeolos S.A. Credit-linked to Sovereign Rating

Aeolos S.A.’s floating-rate notes are linked to the Greek sovereign IDR due to the unconditional and irrevocable undertaking by the Hellenic Republic to provide any shortfall amounts due by the issuer on the notes and expenses. As a result, the upgrade of the notes to ‘BB-‘/Stable reflects the August 2018 action on the Greek sovereign.

RATING SENSITIVITIES

Fitch may upgrade the tranches placed on RWP after a detailed analysis of the current portfolio of each transaction, and after calibrating credit assumptions up to the new Country Ceiling that is also the maximum achievable rating for structured finance transactions in Greece.

Changes to Greece’s sovereign rating could affect the rating of Aeolos’s floating-rate notes.

USE OF THIRD-PARTY DUE DILIGENCE PURSUANT TO RULE 17G-10

Form ABS Due Diligence-15E was not provided to, or reviewed by, Fitch in relation to this rating action.

DATA ADEQUACY

Fitch has not conducted any checks on the consistency and plausibility of the information it has received about the performance of the asset pools and the transactions. Fitch has not reviewed the results of any third party assessment of the asset portfolio information or conducted a review of origination files as part of its ongoing monitoring.

SOURCES OF INFORMATION

Not applicable

MODELS

Not applicable

Fitch has taken the following rating actions:

Estia Mortgage Finance Plc

Class A (XS0220978737): ‘BB-sf’; placed on RWP

Class B (XS0220978901): ‘BB-sf’; placed on RWP

Estia Mortgage Finance II Plc

Class A (XS0311458052): ‘BB-sf’; placed on RWP

Grifonas Finance No. 1 Plc

Class A (XS0262719320): ‘BB-sf’; placed on RWP

Class B (XS0262719759): ‘BB-sf’; placed on RWP

Class C (XS0262720252): ‘BB-sf’; placed on RWP

Kion Mortgage Finance Plc

Class A (XS0275896933): ‘BB-sf’; placed on RWP

Class B (XS0275897311): ‘BB-sf’; placed on RWP

Class C (XS0275897741): ‘BB-sf’; placed on RWP

Aeolos S.A.

Floating rate notes (XS0140322743): upgraded to ‘BB-‘ from ‘B’; Outlook Stable

Comodo SSL

Τα cookies επιτρέπουν μια σειρά από λειτουργίες που ενισχύουν την απόλαυση του bestinsurance.gr. Χρησιμοποιώντας αυτόν τον ιστότοπο, συμφωνείτε με τη χρήση των cookies, σύμφωνα με τις οδηγίες μας Περισσότερες πληροφορίες

Κανένα προσωπικό στοιχείο Χρήστη δε συλλέγεται εφόσον πρόκειται για απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο. (Για την απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο, δεν συλλέγεται κανένα προσωπικό στοιχείο του Χρήστη.) Κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού ζητείται από τους Χρήστες η παροχή προσωπικών στοιχείων, τα οποία τηρούνται για λόγους ασφαλείας, όπως προβλέπει ο νόμος. (Τα στοιχεία που δίδονται από τους χρήστες κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού τηρούνται μόνο για λόγους ασφαλείας, σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου.) Cookies και διεύθυνση IP Κατά τη διάρκεια της επίσκεψης σας στις ιστοσελίδες μας ο υπολογιστής σας λαμβάνει ένα μικρό αρχείο, που ονομάζεται cookie. Το cookie αποθηκεύεται στον υπολογιστή ή τη συσκευή που χρησιμοποιείτε για να σερφάρετε στο διαδίκτυο. Όταν επισκέπτεστε μία από σας ιστοσελίδες σας δέχεστε στον υπολογιστή σας ένα ή περισσότερα cookies. Το cookie είναι ένα μικρό αρχείο το οποίο τοποθετείται στον υπολογιστή ή τη συσκευή σας με την οποία περιηγείστε στο διαδίκτυο

Close