The blog.


Greek Request to Repay IMF Early Is Said to Clear First Hurdle

Greek Request to Repay IMF Early Is Said to Clear First Hurdle
  • Euro-area officials didn’t raise objections to Greece’s demand
  • Early repayment could ease debt financing costs, market access
By Viktoria Dendrinou and Sotiris Nikas

(Bloomberg) — 

Greece set in motion the procedure to repay 3.9 billion euros ($4.4 billion) in pricier loans from the International Monetary Fund ahead of schedule, paving the way for the debt-stricken country to claim it has taken another step toward normalcy.

No country expressed an objection to the request, which was presented at a meeting of senior officials from euro-area finance ministries, according to three officials familiar with the discussion. A formal approval by Greece’s creditors will only come after they have formed a final opinion — a process which, in some cases, will include national parliaments.

Using cheaper funds to repay some expensive IMF loans has been a longstanding ambition of the Greek government, as it seeks to bring down its debt refinancing costs. It is subject to approval by other euro-area countries, which must waive their right to be paid back early by a proportional amount. This waiver has been granted in the past to former bailout countries such as Ireland and Portugal.

While other euro-area countries didn’t object to Greece’s request, the process is still expected to take up to a few months, according to one of the officials. A separate waiver may also be needed for the bilateral loans extended by euro-area countries as part of Greece’s first bailout, two of the officials said.

New Financing

Greece and its creditors struck a landmark deal last summer to ease the repayment terms for part of the nation’s mountain of debt, which stands at around 180 percent of its gross domestic product. Repaying the IMF early would reduce Greece’s obligations for the coming years since part of these loans are more expensive than both the bailout funds it has received from the euro zone and even the country’s cost of new borrowing from the markets.

Greece has already completed two successful bond sales this year, comprising a benchmark issue of 10-year notes and a five-year bond that raised a total of 5 billion euros out of the annual target for 7 billion euros from market financing.

The country is now considering selling more debt in the second quarter, most likely in the first half of May, in order to finalize its financing program as soon as possible, according to an official familiar with the discussions. Such a move would further boost the state’s cash reserves, which currently stand at some 34 billion euros.

The Greek government also plans to offer investors who didn’t participate in a 2017 swap offer of notes issued under the country’s debt restructuring terms, the chance to exchange their holdings now. This could help make the country’s secondary debt market more liquid and mainly targets bondholders in the U.S, Greek officials say.



Εγκρίθηκαν από τον ESM τα μέτρα για το χρέος

Σειρά μέτρων για το χρέος καθώς και την επιστροφή των εσόδων από τα SMP-ANFA ενέκρινε σήμερα ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας σε συνέχεια των πρόσφατων αποφάσεων του Eurogroup.

Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε ο ESM, το Δ.Σ. του EFSF αποφάσισε την επιστροφή των €103 εκατ. από την ενίσχυση του επιτοκιακού περιθωρίου (step-up margin) που πλήρωσε η Ελλάδα για την περίοδο μεταξύ 1ης Ιανουαρίου και 17 Ιουνίου 2018, αποφάσισε το Δ.Σ. του EFSF.

Αποφάσισε επίσης, για την περίοδο μεταξύ 17 Ιουνίου 2018 και 17 Ιουνίου 2019 να μειώσει στο μηδέν το 2% από την ενίσχυση του περιθωρίου το οποίο θα έπρεπε διαφορετικά να καταβληθεί σε ορισμένα δάνεια του EFSF. Με τον τρόπο αυτό η Ελλάδα θα εξοικονομήσει περίπου €226 εκατ., ενώ το συνολικό όφελος για την Ελλάδα από τις εν λόγω αποφάσεις αναμένεται να φτάσει τα €329 εκατ.

Παράλληλα, ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) θα πραγματοποιήσει μεταφορά ποσών που θα φτάνουν τα έσοδα που προήλθαν από τα SMP/ANFA, ύψους €644,42 εκατ.



EFSF Approves Reduction of Greece’s Step-up Interest Margin

By Paul Tugwell

(Bloomberg) — European Financial Stability Facility decided today to reimburse the EU103m step-up margin paid by Greece for the period between Jan. 1 and June 17, 2018, according to statement on EFSF website.

EFSF also decided, for period between June 17 2018 and June 17 2019, to reduce to zero the 2% step-up margin that would otherwise be payable on certain EFSF loans

This will save Greece EU226m, while Greece’s total benefit related to these decisions will amount to EU329m

ESM will make transfer of amounts equivalent to the income earned on SMP/ANFA holdings, amounting to EU644.4m

NOTE: April 3, Greece Clears Debt-Relief Cash Hurdle With EU Commission


Greek Bonds Have Scope to Narrow Yield Premium Over Italy: Chart


Greece should be rewarded with lower yield premiums as the country benefits from a large budget surplus, debt paydowns, robust growth, and the potential for further reform, according to analysts.

The increase in extra yield demanded by investors to hold Greek notes over Italian ones in the past week is likely temporary and spreads may resume narrowing, said Ciaran O’Hagan, a strategist at Societe Generale.

The bank highlighted the yield differential between Greece’s August 2022 debt and equivalent Italian securities.


Greece Delivers World’s Best Stock Rally After 2018 Slump: Chart

Greek stocks have soared this year to deliver the best returns out of 94 markets tracked by Bloomberg.

Among the worst performers of 2018, the country’s shares are now drawing investors optimistic about economic expansion and political reform.

Market players including Jefferies, Bienville Capital Management and Piraeus Securities say there are more returns to be reaped from Greek equities.


Π.Μελαχρινός: ‘Oταν ο προγραμματικός πολιτικός λόγος δημιουργεί φόβο!

Η ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ καταβάλλει προσπάθεια εδώ και περίπου ένα έτος να επικοινωνήσει τον προγραμματικό πολιτικό της λόγο ως κυρίαρχο μέσο-εργαλείο πειθούς του εκλογικού σώματος στον δρόμο προς τις εθνικές εκλογές του φθινοπώρου του 2019. Το ερώτημα όμως που τίθεται σχεδόν άμεσα είναι αν ο λόγος αυτός κρίνεται αποτελεσματικός και ικανός να φέρει τη νίκη στις επερχόμενες εκλογές για το κόμμα της αξιωματικής αντιπολίτευσης.

Η ΠΡΟΣΩΠΙΚΗ ΜΟΥ άποψη είναι πως όχι. Οι προγραμματικές εξαγγελίες της ακούγονται ως απειλή και αβεβαιότητα στα αυτιά των περισσότερων δυνητικών ψηφοφόρων.

ΣE ΑΥΤΟ ΤΟ ΣΗΜΕΙΟ θα ήταν εξαιρετικά χρήσιμο να θυμηθούμε μερικές εμβληματικές εξαγγελίες τοποθετήσεις της Νέας Δημοκρατίας διά στόματος του προέδρου της Κυριάκου Μητσοτάκη καθώς και επιτελικών στελεχών της

• Επανεκπαίδευση εργαζομένων αντί χορήγησης δώρου Χριστουγέννων

• Οι επιχειρήσεις ελεύθερες στην οργάνωση του χρόνου εργασίας

• Οι γυναίκες ανήκουν σε ευάλωτες ομάδες του πληθυσμού

• Σχεδιάζεται να αυξηθεί ο τζίρος των ιδιωτικών ασφαλιστικών εταιρειών κατά 2-5 δισ ευρώ

• Μετατροπή του κανόνα 1 προς 1 για προσλήψεις στο Δημόσιο με επαναφορά του μνημονιακού κανόνα 1 προς 5

• Κατάργηση του μειωμένου συντελεστή ΦΠΑ στα φάρμακα και αντικατάστασή του με νέο συντελεστή χωρίς να διευκρινίζεται αν αυτός θα είναι το 13% ή 24%

ΕΙΔΙΚΟΤΕΡΑ για τις συντάξεις εξαγγέλλει συνταξιοδοτικό με έναν κύριο πυλώνα (εθνική και αναλογική σύνταξη) έναν δεύτερο κεφαλαιοποιητικό πυλώνα, εισφορές των νέων εργαζομένων σε έναν ατομικό κουμπαρά ο οποίος θα έχει αποθεματικό που θα φέρνει αποδόσεις, κοινώς ασφαλιστικό Πινοσέτ. Ο βουλευτής Κώστας Καραγκούνης είχε εξάλλου δηλώσει τον Σεπτέμβριο
του 2018 ότι η ΝΔ θα ανατρέψει τον νόμο Κατρούγκαλου και από εκεί και πέρα θα εφαρμόσει τον προσωπικό κουμπαρά ένα σύστημα που πρώτος εφάρμοσε και ήταν είπε επιτυχημένο ο δικτάτορας Πινοσέτ στη Χιλή.

ΜΙΛΟΥΝ ΕΠΙΣΗΣ για τη συνεργασία του κράτους με τον ιδιωτικό τομέα μέσω της εκχώρησης δραστηριοτήτων (outsourcing) ώστε οι πολίτες να απολαμβάνουν καλύτερες υπηρεσίες με χαμηλότερο κόστος (όπως σε υπηρεσίες καθαρισμού φύλαξης αποκομιδής σκουπιδιών υποστήριξης και συντήρησης ψηφιακών συστημάτων). Δήλωση Μητσοτάκη στο συνέδριο του Συνδέσμου Επιχειρήσεων Πληροφορικής και Επικοινωνιών (7/5/2018) “Το Δημόσιο δεν πρέπει να φοβάται τις συμπράξεις με τον ιδιωτικό τομέα. Το κράτος έχει μόνο να κερδίσει από τη συνεργασία και το outsourcing δημοσίων υπηρεσιών”. Δήλωση Μητσοτάκη στον ΣΚΑΪ (28/5/2018). Το Δημόσιο το οποίο οραματίζομαι είναι ένα Δημόσιο στο οποίο θα συνεργάζεται καλύτερα ο δημόσιος με τον ιδιωτικό τομέα στο οποίο θα μπορούμε να εκχωρούμε περισσότερες υπηρεσίες και δραστηριότητες στον ιδιωτικό τομέα. Και εφόσον περισσέψουν άνθρωποι αυτοί θα μετακινηθούν δεν θα απολυθούν. Και θα μπορέσουμε να τους αξιοποιήσουμε χωρίς να προσλαμβάνουμε κατ ανάγκη καινούριους”. Ως παράδειγμα έφερε δε την αστυνομία “Διοικητικές υπηρεσίες μπορούν να εκχωρηθούν σε ιδιώτες ώστε να απελευθερωθούν αστυνομικοί για περιφρούρηση¨.


ΤΗΝ IΔΙΑ ΩΡΑ για τη Νέα Δημοκρατία θεωρούνται ήδη ξεπερασμένα:

• Το οκτάωρο ομιλία Μητσοτάκη στο συνέδριο του Συνδέσμου Επιχειρήσεων Πληροφορικής και Επικοινωνιών (7/5/2018). “Το κλασικό δυτικό ωράριο 9 με 5 στην ίδια δουλειά να παίρνει κανείς σύνταξη από την ίδια δουλειά από αυτή στην οποία ξεκίνησε αυτό είναι μάλλον ξεπερασμένο. Σε περιβάλλον τέτοιας τεχνολογικής επανάστασης οι ίδιοι οι πολίτες αλλά και οι επιχειρήσεις θα θέλουν συχνά να οργανώνουν ευέλικτα τον χρόνο εργασίας τους σύμφωνα με τις δικές τους επιθυμίες

• Η αποζημίωση στην απόλυση

• Το δώρο Χριστουγέννων

ΟΛΑ ΤΑ ΠΑΡΑΠΑΝΩ σίγουρα συγκροτούν έναν πολιτικό λόγο που μόνο φόβο δημιουργεί στο εκλογικό ακροατήριο. Τον λαό μιας χώρας η οποία εξέρχεται από την πιο δύσκολη περίοδο που έχει ζήσει σε καιρό ειρήνης ολοκληρώνοντας με ομαδικές και ατομικές θυσίες τα προγράμματα προσαρμογής και κρατώντας ταυτόχρονα την κοινωνία όρθια με ενισχυμένη μέριμνα για ασθενέστερες ομάδες συμπολιτών μας όπως θα έκανε κάθε αριστερή-σοσιαλιστική-προοδευτική διακυβέρνηση. Αυτό θα είναι κατά τη γνώμη μου το σημαντικότερο επίδικο στις επερχόμενες εθνικές εκλογές αν θα συνεχίσουμε σε αυτό το μοντέλο αυξημένης φροντίδας προς τους ασθενέστερους ή θα επιλεγεί το άκρως νεοφιλελεύθερο μοντέλο όπου ο κάθε πολίτης θα προσπαθεί να επιβιώσει μόνος του χωρίς ψήγμα κοινωνικής προστασίας.


Οικονομολόγος MSc Διευθυντής του Πολιτικού
Γραφείου του Υπουργού Ψηφιακής Πολιτικής
Τηλεπικοινωνιών και Ενημέρωσης


Greece ‘B+/B’ Ratings Affirmed; Outlook Positive- Greek economy will grow by 2.8% on average over 2019-2022


  • We project the Greek economy will grow by 2.8% on average over 2019-2022 as domestic demand strengthens and solid export performance continues, although the ongoing slowdown in the eurozone will likely limit exports.
  • Greece has one of the most advantageous debt profiles of all our rated sovereigns in terms of maturity and average interest costs, despite the large government debt.
  • Faster economic recovery hinges on the magnitude and pace of reduction in banking sector nonperforming exposures and economic policy direction after the upcoming general elections.
  • As a result, we are affirming our ‘B+/B’ sovereign credit ratings on Greece and maintaining our positive outlook.

Rating Action

On April 26, 2019, S&P Global Ratings affirmed its ‘B+/B’ foreign and local currency long- and short-term sovereign credit ratings on Greece. The outlook remains positive.


The positive outlook signifies that we could raise our ratings on Greece within the next 12 months if the economic recovery strengthens.

This could result from additional certainty as regards the direction of the economic policy implemented by the government via further economic reforms boosting Greece’s economic growth potential and alleviating outstanding socioeconomic challenges. Another potential trigger for an upgrade would be a marked reduction in nonperforming exposures (NPE) in Greece’s impaired banking system, as well as the elimination of all remaining capital controls. Mitigation of fiscal risks related to pending court decisions regarding the past public wage bill and pension system measures could also trigger an upgrade.

We could revise the outlook to stable if, contrary to our expectations, there are reversals of previously implemented reforms, or if growth outcomes are significantly weaker than we expect, restricting Greece’s ability to continue fiscal consolidation, debt reduction, and financial sector restructuring.


Our ratings on Greece reflect the improving economic outlook, accompanied by strong budgetary performance and a very favorable government debt structure. These are balanced against the country’s high external and public debt burdens, a difficult situation in the banking system, characterized by a large stock of NPE, a challenged monetary transmission mechanism, and remaining capital controls.

In terms of maturity and average interest costs, Greece has one of the most advantageous debt profiles of all our rated sovereigns. Our rating pertains to the commercial portion of Greece’s central government debt, which is less than 20% of total Greek debt, or less than 40% of GDP. The final disbursement from the European Stability Mechanism (ESM) program provided Greece with a sizable cash buffer, which we estimate will meet central government debt-servicing into 2023. We project that Greece’s general government gross debt-to-GDP ratio will decline from 2019, aided by a recovery in nominal GDP growth, while the government’s net debt-to-GDP trajectory will depend on the budgetary implications of potentially adverse court decisions on past pension reforms, as well as on the success of the strategy to support the reduction of NPE in the banking sector.

Institutional and Economic Profile: Greece’s economic growth prospects are improving

  • Greece graduated from its ESM program in August 2018, having secured further debt relief and a sizable cash buffer.
  • We project that the economy will grow by 2.8% on average over 2019-2022 as domestic demand strengthens and solid export performance continues, although the latter will likely be limited by the ongoing slowdown in the rest of the eurozone, Greece’s main trading partner.
  • The pace of further economic reforms may slow during 2019, an election year.

Following real GDP growth of 1.9% in 2018, we expect the economy will expand by about 2.3% in 2019, before the pace gradually strengthens over 2020-2022. Employment growth continues to be solid: We forecast growth above 2% annually through 2022, although the recent increase in the minimum wage could lead to a slowdown in hiring. Moreover, the economy would benefit from a higher share of permanent jobs, given that in 2018, and so far in 2019, slightly more than one-half of new employees were hired on temporary contracts.

Over the next three years, we expect Greece’s economic growth will surpass the eurozone average, including in real GDP per capita terms, reflecting a steady recovery following a deep and protracted economic and financial crisis. We also expect economic performance to remain balanced, with domestic demand and exports continuing as the key drivers of growth. In this context, we expect slowly rising private consumption on the back of improved employment prospects, as well as the recent government decision to increase the monthly minimum wage by almost 11% to €650. Moreover, if the recovery becomes well entrenched, we believe that consumption would likely see a boost from the pent-up demand by households, held back during the past protracted recessionary period. A key constraint on the economic outlook remains authorities’ decision to subordinate public investment spending (including on education) to current expenditure, particularly on social transfers, although the government is committed to improving the absorption capacity and thus addressing the underexecution of public investment, which together with an accelerated use of EU funds should support economic growth over our forecast horizon.

The outlook for private investment is also improving, given the gradual increase in net foreign direct investment (FDI). However, in our opinion, the key to a faster economic recovery is a substantial reduction in the banking sector’s NPE, which would significantly enhance credit activity in the private sector and as a consequence crystalize the benefits of the substantial structural reforms Greece has undergone since 2010. We believe that the positive impact of the reforms, for example in product and services markets, are unlikely to be displayed in the recessionary or low economic growth mode that Greece has known over the last decade. Without access to working capital, the broader small and midsize enterprise sector–the economy’s largest employer–remains in varying degrees of distress. Private sector default is widespread, including on tax debt. Moreover, the economy’s ability to attract foreign investment to finance growth remains weak.

Absent the materialization of external risks, such as from mounting global protectionism and a faster-than-forecast slowdown in eurozone economic growth, Greece’s export sector is well positioned to benefit from its reinforced competitiveness. In this context, Greece’s labor cost competitiveness has improved to its level before 2000 and, together with the reorientation of domestic businesses from domestic to external demand, has resulted in almost a doubling of the share of exports of goods and services (excluding shipping services) in GDP terms, from 19% in 2009. Greece’s market shares in global trade have increased correspondingly and we expect further gains over the forecast period through 2022.

Since 2015, policy uncertainty has receded, and in August 2018, the Syriza-led government exited the country’s third consecutive lending program, having overseen large fiscal and external adjustments. Nevertheless, we believe that a faster economic recovery could result from further improvements in business environment, including an acceleration of the privatization process and government arrears clearance, as well as the above-mentioned improvements in the banking sector with respect to its capacity to fund the economy.

Although Greece’s labor cost competitiveness has been restored, we believe that its competitiveness in other areas remains weak. Greece still compares poorly with its peers, due to its many impediments to competition in its product and professional services markets, alongside relatively weak property rights, complex bankruptcy procedures, an inefficient judiciary, and the low predictability of the enforcement of contracts. As a consequence, while net FDI inflows have recently improved, they may not be sufficient to fund a more powerful economic recovery. At the same time, a recent reversal of labor reform, which could reintroduce collective wage negotiations at the national level, might weaken the ongoing recovery in the job market by reducing companies’ flexibility to navigate a tough economic situation. Over the long term, however, in the absence of reforms to the business environment, we think that GDP growth is unlikely to exceed 3% on a sustained basis, constrained by administrative burdens and anticompetitive behavior across the economy–particularly concentrated in the services sector. Complacency and fatigue in addressing structural problems may not adversely affect macroeconomic outcomes or sovereign debt-servicing ability in the medium term, but would likely cap Greece’s growth prospects in the long term.

Following the successful termination of the ESM program, Greece is subject to quarterly reviews by the European Commission under the “enhanced surveillance framework.” Ongoing debt relief and the return of so-called ANFA/SMP profits on Greek bonds held by the European Central Bank (ECB) and the eurozone’s national central banks (ESCB) will be subject to ongoing compliance with the program’s objectives. Use of the cash buffer for purposes other than debt-servicing will have to be agreed with the European institutions. We therefore believe that the Greek authorities will have strong incentives to avoid backtracking markedly on most previously legislated reforms. In this context, despite a delay, the authorities have complied with the commitments made regarding a series of post-program actions which led to a decision by the Eurogroup on disbursement of profits on ESCB holdings of Greek government bonds earlier this month.

The next general election is to be held by October 2019 at the latest, although early elections, e.g., after the May local and European elections and before the parliamentary summer break, cannot be excluded. The government’s stability was weakened earlier this year, following the departure of a junior coalition partner, due to an agreement regarding Greece’s long-standing conflict about the name issue with its northern neighbor, recognized as North Macedonia as of Feb. 12, 2019. We believe that the agreement is positive for economic relations and growth prospects of both countries. Given that 2019 will also see local and European elections, it is very likely that the polarization of the political landscape will escalate in the coming months. In our view, this represents a risk that areas such as privatization, increasing the efficiency of the judicial system, and further improvements in the business environment will face delays.

Moreover, a more resolute approach toward the reduction of NPE in the banking sector may see little further progress before the electoral challenges play out. However, we expect Greece’s economic and budgetary policies will comply with commitments it made at the time of the termination of the ESM program.

Importantly, we view positively the constitutional amendments regarding the disentangling of the presidential elections away from the government mandate. While the details of the presidential election according to the new arrangement remain to be specified, the risk of government instability due to a potentially unsuccessful appointment of the president of the republic by the parliament appears to be eliminated. The previous arrangement has led in the past to a vote of confidence in the government and potentially, to new general elections, instilling instability in the length of the government’s mandate and policy predictability. As a result, the next government will be able to face a more stable mandate, without being distracted by the presidential elections and related political maneuvering undermining the predictability of economic and budgetary policies.

Flexibility and Performance Profile: Strong budgetary performance to continue, while banks are on the mend

  • We project general government debt will decline during 2019-2022.
  • The creation of cash buffers via the final ESM program disbursement limits risks to debt repayment through 2023.
  • If implemented, proposals for an accelerated reduction in NPE in the banking sector could unlock credit activity and contribute to faster restoration of investment.

Following a large budgetary adjustment since the start of the economic and financial crisis, Greece has established a track record of exceeding budgetary targets via rigid expenditure controls and improved revenue performance. In 2018, the primary balance reached 4.4% of GDP, significantly outperforming the target agreed with the creditors of 3.5% of GDP, and above the government’s own target of 4.0% of GDP. The overperformance against the government’s own target occurred despite a delayed payment to the government for the concession of Athens International Airport that occurred earlier this year.

As a result of the better-than-planned budgetary performance, contingent deficit-reducing measures, such as pension spending cuts, did not need to be implemented. The 2018 performance was characterized by higher government revenue, in particular from higher indirect taxes, which appears to have nevertheless been lower than the government’s own plans. In addition, primary expenditure was lower than budgeted (government expenditure without interest payments), reflecting compliance with the spending restraints in place, including in health care and the public sector wage bill. While headline consolidation progress has been dramatic, it is notable that key components of spending on human capital, particularly on education and health, have been cut sharply to below European averages since the beginning of the crisis in 2009.

The 2019 budget includes a series of measures aimed at improving hiring incentives, including focusing on reducing the temporary character of the current employment structure. For example, in the education sector, 4,500 teachers and specialized staff will be hired on a permanent basis for positions currently occupied by temporary teachers, without an impact on the overall headcount in the public sector. The budget also includes a reduction of social security contributions for independent professionals, the self-employed, and farmers, as well as a subsidy to social security contributions for the young. Finally, the government aims to reduce the tax burden on the economy by reducing tax rates on corporate income, dividends, and basic property, as well as the existing stock of arrears at approximately €2.1 billion at the end of 2018.

The execution of the 2019 budget could be negatively affected by pending court rulings on past government decisions on public sector wages, as well as on the 2012, 2015, and 2016 pension system reforms. In our view, this would make compliance with the 2019 primary balance target somewhat more difficult. Moreover, given the upcoming elections, political maneuvering of the government, for example a higher increase in public sector workforce than planned, could lead to lower compliance with its expenditure ceiling.

If these risks do not materialize, we project that in 2019-2022 Greece will report general government primary surpluses above the 3.5% of GDP target agreed with official creditors, which should see gross general government debt decrease to just below 150% of GDP in 2022 from slightly above 181% in 2018. Even in nominal terms, we forecast gross general government debt will decline from 2019, in line with the central government amortization schedule and our expectation of headline fiscal surpluses. Net of cash buffers, we project that net general government debt will decline below 140% of GDP in 2022. Nevertheless, the government net debt-to-GDP trajectory over the coming years will depend on the budgetary implications of potential adverse court decisions on past public wage bill and pension system reforms, as well as of the government’s strategy to support the reduction in the NPE of the banking sector.

Despite the size of Greece’s debt, the average cost of servicing this debt, at 1.6% at the end of 2018, is significantly lower than the average cost of refinancing for the majority of sovereigns rated in the ‘B’ category. We anticipate that, even with increasing commercial debt issuance, the proportion of commercial debt will remain less than 20% of total general government debt through year-end 2021. We therefore expect a gradual reduction in interest costs relative to government revenues. Potential partial prepayment of the outstanding obligations to the International Monetary Fund (currently totaling €9.4 billion), as recently suggested by the authorities, would reduce the interest burden further without easing the post-program surveillance. We estimate the average remaining term of Greece’s debt at 18.2 years as of year-end 2018, although this is set to increase further with the implementation of the debt-relief measures granted in June 2018.

In 2018, Greek banks made further progress in reducing their NPE stocks, which at the end of December stood at €81.8 billion (excluding off-balance-sheet items) from the €107.2 billion peak in March 2016, a reduction by almost 25%. Initiatives to tackle the high stock of NPE are underway, including write-offs and implementation of out-of-court restructuring, the development of a secondary market, and electronic auctions. The recently adopted household insolvency law, agreed with the EU institutions, is likely to reduce the phenomenon of strategic defaults and accelerate the settlements with the borrowers, which will under certain conditions benefit from a state subsidy toward mortgage repayment installments.

Based on experience in other peers, like Spain, Ireland, Slovenia, and Cyprus, we believe that a faster decline in NPE may not be possible without a more resolute approach and involvement of additional government support. The current considerations by the authorities involve a proposal for an asset protection scheme, with the government extending sovereign guarantees to the senior tranches, and a scheme based on deferred tax credits, which would involve a transfer of a part of NPE to an asset management company, supported by a funding contribution by the government. In the context of our sovereign rating analysis, we would likely view positively the implementation of the above proposals, which appear complementary, since they would materially improve the likelihood of meeting the banks’ own NPE reduction targets to 20% or below. As a consequence, and given the experience of the sovereigns cited above, we believe that such measures would likely lead to faster economic recovery. Namely, despite steady increases in new credit in the corporate sector (1.6% year on year in February 2019), the overall credit activity (overall -0.4% year on year in February 2019) is still negative and does not contribute to a meaningful restoration of investment activity in the economy.

At the same time, the banking system’s liquidity has improved. Banks continue to reduce their reliance on official ECB financing and have in the first quarter of this year completely eliminated their reliance on more costly emergency liquidity assistance. An uptick in deposits has helped, as have repurchase transactions with international banks and sales of NPE. While deposits into the banking system have been growing–household and corporate deposits grew by about 6% in 2018–confidence has not returned to the extent that would enable a full dismantling of capital controls, although these have been eased in line with the Bank of Greece plan, most recently in October 2018. Over the past year, Greece’s systemically important banks have issued covered bonds. Like the sovereign, this was their first market foray since 2014. With Greece having graduated from the ESM program, its banks lost the waiver that allowed them to access regular ECB financing using Greek government bonds as collateral. However, despite the loss of the waiver, the banks’ funding was not disrupted.

Greece has had a significant adjustment in its external deficit. The current account deficit fell from nearly 14.5% of GDP in 2008 to the record low of 0.8% of GDP in 2015, mainly via significant import compression, before widening somewhat as the economy started to recover. In 2018, the solid export performance, including the substantial growth in the services surplus, was more than offset by a higher oil deficit and import growth. We project the current account deficit will decline slightly in 2019, but expansion of imports on the heels of consumption and expected solid investment recovery, as well as a slowdown in global economic trade, could lead to a wider current account deficit.

Key Statistics

Table 1

Greece Selected Indicators
(Mil. €) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Economic indicators (%)
Nominal GDP (bil. €) 181 179 177 176 180 185 191 198 207 216
Nominal GDP (bil. $) 240 237 197 195 204 218 218 238 258 270
GDP per capita (000s $) 21.8 21.7 18.1 18.1 18.9 20.3 20.3 22.2 24.0 25.1
Real GDP growth (3.2) 0.7 (0.4) (0.2) 1.5 1.9 2.3 2.7 3.0 3.2
Real GDP per capita growth (2.5) 1.4 0.2 0.5 1.7 2.2 2.3 2.7 3.0 3.2
Real investment growth (8.4) (4.7) 0.7 4.7 9.1 (12.2) 7.0 7.0 9.0 9.0
Investment/GDP 11.6 11.9 10.2 11.5 12.5 13.1 13.6 14.1 14.8 15.5
Savings/GDP 9.6 10.3 9.4 9.7 10.8 10.2 11.1 11.9 12.5 13.2
Exports/GDP 30.4 32.4 31.6 30.1 33.0 36.1 37.3 38.4 39.5 40.7
Real exports growth 1.5 7.7 3.1 (1.8) 6.8 8.7 5.5 6.0 5.5 6.0
Unemployment rate 27.5 26.5 24.9 23.6 21.5 19.3 18.0 17.2 16.5 15.5
External indicators (%)
Current account balance/GDP (2.0) (1.6) (0.8) (1.7) (1.8) (2.9) (2.6) (2.3) (2.4) (2.4)
Current account balance/CARs (5.6) (4.2) (2.2) (4.9) (4.5) (6.8) (6.0) (5.2) (5.3) (5.2)
CARs/GDP 36.6 38.5 37.2 35.4 39.0 42.2 43.0 43.8 44.5 45.5
Trade balance/GDP (11.5) (12.5) (10.0) (10.2) (11.0) (12.2) (12.2) (12.1) (12.3) (12.8)
Net FDI/GDP 1.5 (0.1) (0.2) 2.3 1.5 1.6 1.8 2.2 2.5 2.5
Net portfolio equity inflow/GDP (3.6) (3.9) (4.7) (5.5) 11.2 0 1.5 1.0 1.0 1.0
Gross external financing needs/CARs plus usable reserves 410.0 350.9 365.4 375.8 315.2 274.1 240.7 228.8 223.1 215.3
Narrow net external debt/CARs 492.9 403.5 461.3 452.8 437.9 353.4 349.7 322.3 291.7 272.3
Narrow net external debt/CAPs 466.8 387.2 451.4 431.7 419.0 330.8 330.0 306.5 277.1 258.9
Net external liabilities/CARs 370.4 312.9 357.1 370.9 382.9 316.9 327.3 300.3 281.5 271.6
Net external liabilities/CAPs 350.8 300.2 349.5 353.7 366.4 296.6 308.8 285.6 267.4 258.2
Short-term external debt by remaining maturity/CARs 338.3 268.8 294.3 303.7 237.9 190.6 154.2 140.2 132.6 123.4
Usable reserves/CAPs (months) 0.9 0.7 1.0 1.0 1.0 1.0 0.9 0.8 0.8 0.7
Usable reserves (mil. $) 5,752 6,212 6,032 6,857 7,827 7,582 7,586 7,586 7,586 7,586
Fiscal indicators (general government; %)
Balance/GDP (13.2) (3.6) (5.6) 0.5 0.7 1.1 0.5 0.3 0.3 0.3
Change in net debt/GDP 8.5 0.6 (3.6) (1.1) 1.3 (2.8) (1.5) (1.3) (0.8) (0.3)
Primary balance/GDP (9.1) 0.3 (2.1) 3.6 3.9 4.4 3.8 3.6 3.6 3.6
Revenue/GDP 49.1 46.6 47.9 49.4 48.1 47.8 47.5 46.5 45.8 45.2
Expenditures/GDP 62.3 50.2 53.5 48.9 47.3 46.7 47.0 46.2 45.5 44.9
Interest/revenues 8.2 8.4 7.3 6.4 6.5 7.0 7.0 7.1 7.3 7.2
Debt/GDP 177.4 178.9 175.9 178.5 176.2 181.1 171.4 162.2 154.5 147.5
Debt/revenues 361.0 383.7 367.5 361.4 366.5 378.8 360.9 348.9 337.4 326.4
Net debt/GDP 170.4 172.8 170.6 170.2 168.1 161.2 154.5 147.3 140.6 134.4
Liquid assets/GDP 7.1 6.1 5.2 8.2 8.1 20.0 16.9 14.9 14.0 13.1
Monetary indicators (%)
CPI growth (0.9) (1.4) (1.1) 0 1.1 0.8 1.1 1.4 1.5 1.5
GDP deflator growth (2.4) (1.8) (0.3) (0.2) 0.6 0.5 1.0 1.2 1.2 1.1
Exchange rate, year-end (€/$) 0.73 0.82 0.92 0.95 0.83 0.87 0.88 0.81 0.80 0.80
Banks’ claims on resident non-gov’t sector growth (4.2) (2.7) (3.6) (4.5) (5.8) (7.5) (2.5) (1.0) 0 1.0
Banks’ claims on resident non-gov’t sector/GDP 120.4 118.5 115.0 110.3 101.8 91.9 86.7 82.6 79.3 76.7
Foreign currency share of claims by banks on residents 8.0 8.9 7.7 8.2 7.2 7.3 8.0 8.0 8.0 8.0
Foreign currency share of residents’ bank deposits 4.5 4.3 4.1 4.1 4.1 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0
Real effective exchange rate growth (6.5) 0.1 (4.0) 1.2 1.0 (0.1) N/A N/A N/A N/A
Sources: Eurostat (Economic Indicators), Bank of Greece (External Indicators), Eurostat (Fiscal Indicators), and Bank of Greece, International Monetary Fund (Monetary Indicators).


Source: link


Smart Parking: 20.000 θέσεις στάθμευσης σε Δήμους ολόκληρης της χώρας.

22 Απρίλιου (ΑΠΕ-ΜΠΕ) — Είκοσι χιλιάδες θέσεις «έξυπνης» στάθμευσης σε δήμους όλης της χώρας θα παραδοθούν στους πολίτες με την υλοποίηση του έργου του υπουργείου Ψηφιακής Πολιτικής για τη «Διαμόρφωση Στρατηγικής για τις έξυπνες πόλεις και υλοποίηση εθνικού συστήματος διαχείρισης στάθμευσης».

Η προκήρυξη του ανοιχτού διαγωνισμού για το έργο, προϋπολογισμού 20 εκατομμυρίων ευρώ, δημοσιεύτηκε την Παρασκευή με καταληκτική ημερομηνία υποβολής προσφορών την 20ή Μαΐου 2019.

Η συμφωνία για το έργο θα υπογραφεί με έναν ανάδοχο και θα έχει διάρκεια 4 έτη από την υπογραφή, ενώ υπάρχει πρόσκληση συνεργασίας στους δήμους που επιθυμούν να μετέχουν στο πρόγραμμα καθώς θα υπογραφεί σχετικό μνημόνιο συνεργασίας μεταξύ του υπουργείου και των ΟΤΑ Α΄ Βαθμού.

Τα «οφέλη» της «έξυπνης στάθμευσης»

Το σύστημα «έξυπνης» ελεγχόμενης στάθμευσης θα υποστηρίζεται από εφαρμογές που θα ενημερώνουν τους οδηγούς σε πραγματικό χρόνο για τις κενές θέσεις και θα τους κατευθύνουν σε αυτές.

Παράλληλα θα περιλαμβάνει ειδικές προδιαγραφές, ώστε να προφυλάσσονται οι θέσεις των μόνιμων κατοίκων, αλλά και των ευάλωτων χρηστών, όπως είναι τα άτομα μειωμένης κινητικότητας. Ειδικά για τα άτομα µε ειδικές ανάγκες, το σύστημα θα φροντίζει για τη διασφάλιση της διαθεσιμότητας των θέσεων στάθμευσης µε ειδικούς αισθητήρες. Η ηλεκτρονική πλατφόρµα θα δίνει τη δυνατότητα καταχώρισης και διαχείρισης των ειδικών ομάδων χρηστών (μόνιμοι κάτοικοι περιοχής, ΑµεΑ, δικαιούχοι ειδικών τιμολογίων κ.λπ.).

Η επιτήρηση των ειδικών θέσεων, αλλά και όσων απευθύνονται σε μόνιμους κατοίκους, θα γίνεται µε συσκευή ελέγχου. Ο έλεγχος θα γίνεται αυτόματα, θα ενημερώνεται η δημοτική Αστυνομία κα οι παραβάσεις θα προβάλλονται σε ψηφιακό χάρτη.

Τεχνολογικά, το έργο στηρίζεται σε καινοτόμες λύσεις που βασίζονται στο Διαδίκτυο των Πραγμάτων και περιλαμβάνει:

• Αισθητήρες στάθμευσης που ελέγχουν τη θέση στάθμευσης και μπορούν να τοποθετηθούν στο οδόστρωμα ή το πεζοδρόμιο. Οι οπτικοί αισθητήρες θα μπορούν να ανιχνεύσουν από 10-100 θέσεις στάθμευσης ανά σύστημα ανάλογα με το θέση και το ύψος που είναι εγκατεστημένοι και μπορούν να τοποθετηθούν σε φωτιστικά σώματα ή κτίρια.

• Τεχνολογία Geo-Location, η οποία «οδηγεί» τον οδηγό στην ελεύθερη θέση στάθμευσης μέσω smartphone και τον ενημερώνει για κυκλοφοριακές ρυθμίσεις, καιρικά φαινόμενα ή/και τρέχουσες δραστηριότητες του Δήμου, ενώ με την ίδια τεχνολογία ειδοποιείται η αρμόδια δημοτική υπηρεσία για παράνομη κατάληψη της θέσης προκειμένου να προστατεύονται τόσο οι θέσεις των μόνιμων κατοίκων όσο και αυτές που προορίζονται για ΑμΕΑ.

• Εναλλακτικούς τρόπους πληρωμής (εφαρμογές smartphone, αγορά προπληρωμένου χρόνου στάθμευσης μέσω sms ή κάρτας).

• Εκπαίδευση του προσωπικού των ΟΤΑ.

Βάσει της προκήρυξης, το Σύστημα εναλλακτικών πληρωμών στάθμευσης θα πρέπει να υποστηρίζει μεταξύ άλλων την πληρωμή μέσω εφαρμογής (App) για smartphones και κινητές συσκευές, η οποία άλλων θα δίνει τη δυνατότητα πληρωμής με πιστωτικές και χρεωστικές κάρτες, προαγοράς χρόνου στάθμευσης ο οποίος θα καταναλώνεται σταδιακά, υποστήριξης συστήματος χρονοχρέωσης ανά λεπτό, κλπ.

Στους εναλλακτικούς τρόπους πληρωμής συμπεριλαμβάνονται η χρήση SMS και άυλων συναλλαγών, η χρήση του συστήματος μέσω εφαρμογής διαδικτύου αλλά και η δυνατότητα προσφοράς δωρεάν ή μειωμένου τέλους στάθμευσης. Στο πλαίσιο αυτής της λειτουργικότητας ο ανάδοχος θα πρέπει να παρέχει σύστημα για την εξυπηρέτηση των χρηστών μέσω της εξαργύρωσης πόντων που θα συλλέγονται κατά την αγορά προϊόντων ή υπηρεσιών από τα καταστήματα στα όρια κάθε δήμου.

Στο έργο συμπεριλαμβάνεται και η πλατφόρμα έξυπνης πόλης, η οποία θα δίνει τη δυνατότητα στους συμμετέχοντες δήμους να ενεργοποιήσουν και άλλες εφαρμογές. Έτσι, η συγκεκριμένη πλατφόρμα θα υποστηρίζει εκτός της διαχείρισης των θέσεων στάθμευσης, τον εξ αποστάσεως έλεγχο του παρόδιου ηλεκτροφωτισμού, τη συλλογή και διαχείριση περιβαλλοντικών δεδομένων από αισθητήρες, τη συλλογή και διαχείριση δεδομένων σχετικά με την καθαριότητα (π.χ. μέσω αισθητήρων σε κάδους απορριμμάτων και απορριμματοφόρων). Επίσης θα διαλειτουργεί με εφαρμογές σχετικές με την έξυπνη διαχείριση ύδρευσης, τη δημόσια ασφάλεια και προστασία και τον εξ αποστάσεως έλεγχο του δημόσιου δικτύου Wi-Fi.

Ο χρήστης της πλατφόρμας θα μπορεί να λαμβάνει πληροφορίες για πολιτιστικά δρώμενα στο Δήμο, προσφορές στα εμπορικά καταστήματα κλπ

Η πλατφόρμα θα είναι επεκτάσιμη και θα μπορεί να διαθέτει τα αποθηκευμένα δεδομένα και σε εφαρμογές που θα αναπτυχθούν μελλοντικά, ενώ θα διαθέτει μηχανισμό διασταύρωσης πρωτογενών δεδομένων με δείκτες σημαντικούς για το δήμο όπως η εγκληματικότητα, η ρύπανση, η ανεργία, κλπ.

«Προχωράμε σε στενή συνεργασία με τους Οργανισμούς Τοπικής Αυτοδιοίκησης, στην ψηφιακή αναβάθμιση των πόλεών μας προς όφελος των πολιτών» επισημαίνει ο υπουργός ΨΗΠΤΕ Νίκος Παππάς.

Ο Γενικός Γραμματέας Ψηφιακής Πολιτικής του Υπουργείου ΨΗΠΤΕ, Στέλιος Ράλλης, ανέφερε: «Η ψηφιακή αναβάθμιση των πόλεων συντελείται με τρόπο συνεκτικό, στρατηγικά σχεδιασμένο και τεχνολογικά άρτιο, δίνοντας έμφαση στο να γίνουν οι πόλεις ανοιχτές, προσβάσιμες και φιλικές σε όλους και φυσικά στα άτομα με αναπηρία. Ιδιαίτερα στις περιοχές των αστικών και εμπορικών κέντρων, η καλή λειτουργία των Συστημάτων Ελεγχόμενης Στάθμευσης αποτελεί μια πολύ σημαντική παράμετρο που προσδιορίζει την ποιότητα ζωής κατοίκων και επισκεπτών στις σύγχρονες πόλεις».


© ΑΠΕ-ΜΠΕ ΑΕ. Τα πνευματικά δικαιώματα ανήκουν στο ΑΠΕ-ΜΠΕ


Η αλήθεια για το Δείκτη Μιζέριας στην Ελλάδα

Σε απάντηση χθεσινών δημοσιευμάτων που αναφέρουν την Ελλάδα να βρίσκεται πέμπτη στην κατάταξη του δείκτη μιζέριας του Bloomberg παγκοσμίως, παραθέτουμε τα στοιχεία του ίδιου δείκτη για την Ελλάδα από το 2010 έως σήμερα.

Παρατηρούμε ότι η υψηλότερη τιμή του δείκτη ήταν στις 04/11/12 στις 27,62 μονάδες και η χαμηλότερη τιμή σήμερα στις 18,94 μονάδες.

Ο δείκτης αυτός δεν είναι τίποτα άλλο παρά το άθροισμα του πληθωρισμού και της εποχιακής προσαρμοσμένης ανεργίας της κάθε χώρας. Επισημαίνουμε ότι επί κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ το ποσοστό ανεργίας έπεσε σχεδόν δέκα μονάδες και ο πληθωρισμός από -2,6% τον Δεκέμβριο 2014 είναι σήμερα στο 0,9%.

Επίσης ο δείκτης φτώχειας από το υψηλό του 36% το 2014 έπεσε στο 34,8% το 2017 και βαίνει μειούμενος.

Την επόμενη φορά που τα «φιλικά» προς την κυβέρνηση μέσα ενημέρωσης αναφέρουν κάποιο οικονομικό δείκτη για την Ελλάδα, ας είναι περισσότερο προσεκτικά.


Υπουργείο Εργασίας: Συνολικά 43.373 νέες θέσεις εργασίας τον Μάρτιο του 2019. Δεύτερη υψηλότερη επίδοση από το 2001 έως σήμερα

17 Απρίλιου (ΑΠΕ-ΜΠΕ) — Αύξηση της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα και τη δεύτερη υψηλότερη επίδοση από το 2001 έως σήμερα κατέγραψαν τα αποτελέσματα του πληροφοριακού συστήματος «ΕΡΓΑΝΗ» τον Μάρτιο του 2019, καθώς προκύπτει θετικό ισοζύγιο προσλήψεων–αποχωρήσεων κατά 43.373 θέσεις εργασίας.

Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα στοιχεία των ροών μισθωτής απασχόλησης του Μαρτίου 2019, οι αναγγελίες πρόσληψης ανήλθαν σε 202.157, ενώ οι αποχωρήσεις σε 158.784. Παράλληλα, όπως αναφέρεται σε σχετική ανακοίνωση του υπουργείου Εργασίας, τη δεύτερη υψηλότερη επίδοση από το 2001 έως σήμερα καταγράφει το ισοζύγιο προσλήψεων-αποχωρήσεων για το τρίμηνο «Ιανουάριος- Μάρτιος 2019», το οποίο είναι θετικό κατά 48.880 νέες θέσεις εργασίας.

Αθροιστικά για την περίοδο Ιανουαρίου–Μαρτίου 2019, οι αναγγελίες προσλήψεων ανήλθαν στις 524.408 θέσεις εργασίας και οι αποχωρήσεις έφτασαν τις 475.528.

Comodo SSL

Τα cookies επιτρέπουν μια σειρά από λειτουργίες που ενισχύουν την απόλαυση του Χρησιμοποιώντας αυτόν τον ιστότοπο, συμφωνείτε με τη χρήση των cookies, σύμφωνα με τις οδηγίες μας Περισσότερες πληροφορίες

Κανένα προσωπικό στοιχείο Χρήστη δε συλλέγεται εφόσον πρόκειται για απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο. (Για την απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο, δεν συλλέγεται κανένα προσωπικό στοιχείο του Χρήστη.) Κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού ζητείται από τους Χρήστες η παροχή προσωπικών στοιχείων, τα οποία τηρούνται για λόγους ασφαλείας, όπως προβλέπει ο νόμος. (Τα στοιχεία που δίδονται από τους χρήστες κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού τηρούνται μόνο για λόγους ασφαλείας, σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου.) Cookies και διεύθυνση IP Κατά τη διάρκεια της επίσκεψης σας στις ιστοσελίδες μας ο υπολογιστής σας λαμβάνει ένα μικρό αρχείο, που ονομάζεται cookie. Το cookie αποθηκεύεται στον υπολογιστή ή τη συσκευή που χρησιμοποιείτε για να σερφάρετε στο διαδίκτυο. Όταν επισκέπτεστε μία από σας ιστοσελίδες σας δέχεστε στον υπολογιστή σας ένα ή περισσότερα cookies. Το cookie είναι ένα μικρό αρχείο το οποίο τοποθετείται στον υπολογιστή ή τη συσκευή σας με την οποία περιηγείστε στο διαδίκτυο