September 2020


ECB to review flagship bond-buying tool in fighting Covid crisis

The European Central Bank has launched a sweeping review of its main pandemic crisis-fighting tool, which some of its top policymakers believe could lead to contentious changes to its other asset-purchase programmes.

The review will assess the impact of the flagship bond-buying scheme that the ECB launched in response to the coronavirus crisis in March and expanded to €1.35tn in June, two of its governing council members told the Financial Times on condition of anonymity.

They said important questions for the review would be to consider how long the Pandemic Emergency Purchase Programme should continue and whether some of its extra flexibility should be transferred to the ECB’s longer running asset-purchase schemes.

“Having that extra flexibility has been very useful,” said one council member. “We should look at all bits of the toolkit very carefully. We will have a good discussion, a good debate, and I don’t know where we will end up.”

The ECB declined to comment on the review, which is expected to be discussed by the council next month. It comes as debate is intensifying on the council over whether it should start drawing up plans to wind down the PEPP or consider expanding it further.

Until the new programme’s introduction, the ECB’s sovereign bond purchases were bound by self-imposed rules, designed to avoid it being accused of using monetary policy to directly finance governments, which is illegal under EU law. 

It might be easier for some national central banks to accept that we expand the traditional asset purchase programme rather than the PEPP

ECB council member
This changed with the PEPP, which ditched the restriction of only buying up to a third of a country’s debt and introduced a more flexible interpretation of the rule requiring it to buy sovereign bonds in proportion to the size of each country’s economy. 

It also started buying Greek government bonds, breaking with the ECB’s tradition of not buying debt rated below investment grade.

Any move to increase the flexibility of the ECB’s overall bond-buying programme is likely to prove controversial, particularly among its critics in Germany who are gearing up to launch another legal challenge at the country’s constitutional court. 

When the court ruled in May that the ECB needed to do more to explain why its government bond-buying had not breached EU law, it pointed to the self-imposed rules as a key reason why the purchases still appeared to be legal.

A second council member said the review would look at whether the ECB should shift away from using the PEPP and focus instead on increasing the scale of its other asset purchase programmes, while potentially giving them the same extra flexibility. 

“It might be easier for some national central banks to accept that we expand the traditional asset purchase programme rather than the PEPP,” said the second council member.

Some ECB council members are concerned that the PEPP risks becoming a more lasting part of the central bank’s policy framework, especially after it was extended from the end of this year until June 2021.

Jens Weidmann, president of Germany’s Bundesbank and one of the longest-serving ECB council members said this month that “the emergency monetary policy measures must be scaled back when the crisis is over”. He added: “When deciding on the PEPP, it was particularly important to me that it have a time limit and be explicitly tied to the crisis.”

As of last week, the ECB had bought €527bn assets under the PEPP on top of the more than €2.8tn of assets it owns under its other asset purchase programmes. Some economists expect it to increase its bond-buying plans by a further €500bn as early as December in an attempt to raise inflation back towards its target of just below 2 per cent.

Source: link


Bank of Greece Likely to Unveil Bad-Bank Plan By End-September

(Bloomberg) — The Bank of Greece will likely submit a plan to the government by the end of the month to help the country’s lenders clear most non-performing loans from their balance sheets.
“Probably before the end of the month, the Bank of Greece is going to unveil its own proposal for the creation of a bad bank” Alex Patelis, chief economic adviser to Prime Minister Kyriakos Mitsotakis, said at a virtual event organized by the Athens Stock Exchange. “We ‘re obviously going to study it very carefully, and take it from there.”

Greece’s huge stock of non-performing loans — 60.9 billion euros ($72 billion) as of the end of March — is a legacy of the decade-long debt crisis which led to a roughly 25% cumulative drop in economic output.

Though the value of the country’s bad loans is significantly down from its March 2016 peak of about 107 billion euros, Greece still has the worst soured-loans ratio among European Union member states.

Greek lenders have pledged to bring the ratio down to the European average by the end of 2021, and banks have already begun using the government’s so-called Hercules plan, designed to help them package loans into securities with partial state guarantees.

The program is expected to help lenders trim soured debt by over a half, according to Patelis. Even at that point, though, Greek banks would have a high NPL ratio, after also taking into account the effect of the coronavirus pandemic.

“A bad bank is not in itself a bad or a good thing,” Patelis said. “The devil is always in the details.”
The Bank of Greece has hired Rothschild & Co., Boston Consulting Group Inc.and Deloitte LLP to advise on the bad-bank plan.

The aim of the program will be to help lenders cut bad debt and at the same time handle deferred tax credits that account for more than half of their capital.
The Athens-based central bank has said that existing bank structures will be strengthened rather than overturned, with third parties participating in management of bad loans. Any losses associated with soured credits will be exclusively covered by the lenders and not by taxpayers, up to the minimum capital adequacy ratio limit.


Η αλήθεια για την οικονομία της Ελλάδας μέσα από ένα γράφημα

Στις 03/09/20 ανακοινώθηκε το ΑΕΠ β΄ τριμήνου της Ελλάδας σημειώνοντας ρεκορ πτώσης -15,2% σε σχέση με πέρσι.

Για να καταλάβουμε όμως τι σημαίνει αυτό αρκεί να δούμε το παρακάτω γράφημα από όπου διαφαίνεται ότι για τα τελευταία 25 χρόνια που έχουμε οικονομικά δεδομένα μέσω της ΕΛΣΤΑΤδεν έχει σημειωθεί ποτέ ξανά τόση μεγάλη πτώση του ΑΕΠ ούτε στα χρόνια όπου η χώρα εισήλθε στα μνημόνια από το 2009 και έπειτα. Δυστυχώς όποια ανάκαμψη έγινε τα προηγούμενα χρόνια επί διακυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ θεωρείται πλέον παρελθόν. Είναι χαρακτηριστικό ότι χώρα γυρίζει πίσω στο 1997 σε επίπεδα ονομαστικού ΑΕΠ.

Αυτό που προκαλεί μεγάλη εντύπωση είναι ότι η κυβέρνηση έσπευσε να πανηγυρίσει για το -15,2% λέγοντας ότι διέψευσε εκτιμήσεις αναλυτών οι οποίες ήταν πολύ μεγαλύτερες. Όσοι έχουν λίγο σχέση με τις αγορές θα γνώριζαν ότι οι εκτιμήσεις των αναλυτών για το β΄τρίμηνο του 2020 για τη χώρα μας ήταν στο -13,8%.

Αυτό όμως που είναι ακόμη πιο τρομακτικό και δεν έχει γίνει καμία αναφορά από την κυβέρνηση είναι ο αποπληθωρισμός της χώρας που βρίσκεται στο -2,1% αποτελώντας αρνητικό ρεκόρ στην ευρωζώνη και είναι αυτό που φοβάται και ξορκίζει η ΕΚΤ γενικά για το σύνολο της ευρωζώνης, αρκεί να θυμίσουμε ότι ο στόχος του QE ήταν να φτάσει ο πληθωρισμός στο 2%. Με απλά λόγια όταν μια οικονομία είναι σε ύφεση με αποπληθωρισμό δημιουργείται καθοδικό σπιράλ στην οικονομία με απρόβλεπτα αποτελέσματα.

Καταλήγοντας έχουμε μια οικονομία με ρεκορ πτώσης ΑΕΠ των τελευταίων 25 ετών, ένα ρεκόρ αποπληθωρισμού, ένα έλλειμμα που συνεχώς αυξάνεται και ένα χρέος που συνεχώς διογκώνεται, δημιουργώντας ένα τέλειο εκρηκτικό μείγμα.

Η κυβέρνηση λοιπόν αντί να πανηγυρίζει θα πρέπει να δει πως μπορεί να ανατρέψει αυτό που έρχεται, όσο ακόμη έχει τις δυνατότητες στήριξης οι οποίες έχουν και ημερομηνία λήξης.

Υπάρχει άραγε κάποιο σχέδιο ή ακόμη πάμε βλέποντας και κάνοντας;


Πηγή: link

Comodo SSL

Τα cookies επιτρέπουν μια σειρά από λειτουργίες που ενισχύουν την απόλαυση του Χρησιμοποιώντας αυτόν τον ιστότοπο, συμφωνείτε με τη χρήση των cookies, σύμφωνα με τις οδηγίες μας Περισσότερες πληροφορίες

Κανένα προσωπικό στοιχείο Χρήστη δε συλλέγεται εφόσον πρόκειται για απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο. (Για την απλή περιήγηση στον διαδικτυακό μας τόπο, δεν συλλέγεται κανένα προσωπικό στοιχείο του Χρήστη.) Κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού ζητείται από τους Χρήστες η παροχή προσωπικών στοιχείων, τα οποία τηρούνται για λόγους ασφαλείας, όπως προβλέπει ο νόμος. (Τα στοιχεία που δίδονται από τους χρήστες κατά την εγγραφή στην ηλεκτρονική πλατφόρμα σχολιασμού τηρούνται μόνο για λόγους ασφαλείας, σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου.) Cookies και διεύθυνση IP Κατά τη διάρκεια της επίσκεψης σας στις ιστοσελίδες μας ο υπολογιστής σας λαμβάνει ένα μικρό αρχείο, που ονομάζεται cookie. Το cookie αποθηκεύεται στον υπολογιστή ή τη συσκευή που χρησιμοποιείτε για να σερφάρετε στο διαδίκτυο. Όταν επισκέπτεστε μία από σας ιστοσελίδες σας δέχεστε στον υπολογιστή σας ένα ή περισσότερα cookies. Το cookie είναι ένα μικρό αρχείο το οποίο τοποθετείται στον υπολογιστή ή τη συσκευή σας με την οποία περιηγείστε στο διαδίκτυο