09/05/2017

Did you miss the epic rally in Greek government bonds?Lots of things have happened since the start of 2016. The Chinese government shifted its macro policy stance from tightening to easing to (recently) tightening again. India embarked on a bold and painful experiment with “demonetisation”. The South Korean president was impeached for corruption. There were some elections in America and the UK.

But is all that excitement an acceptable excuse for portfolio managers who failed to buy the Greek government’s 2042 bond back in February 2016 and missed the subsequent 59 per cent rally in price?

(Thanks to Tradeweb for pointing this out and also providing the data.)

While some of the rally tracks the broader recovery in risky assets after the Chinese government opened the credit spigots, almost half of those gains occurred in just the past few months:

The big gains for bondholders aren’t simply a product of reduced risk-aversion. If you squint long enough at the chart below you’ll see the difference between the yield on German 10-year debt and Greek equivalents is still more than a percentage point wider than it was in June, 2014:

This presents an interesting question: Could the rally in Greek sovereign debt have further to run?

The current mix of Greece’s market interest rates, growth forecasts, and budget targets seem unsustainable. For a country with monetary sovereignty, that implies falling yields and rising bond prices. For members of the euro area, it implies debt restructuring.

Suppose this eventual debt restructuring allows Greece to stay in the euro area, excludes investors in Greek government bonds, and only affects Greece’s obligations to its “official sector” creditors. (We know that’s a lot of assumptions, but it’s apparently what many people seem to assume must happen eventually.) That could potentially free up more resources for the government to service its bonds while investing in growth, markedly reducing credit risk.

Spreads against German sovereign debt currently imply a cumulative probability of default greater than 40 per cent over the next decade. That estimate is based on the assumption that investors get paid nothing in the event of default. Partial recovery would imply significantly greater odds of default in the next ten years:

For perspective, the equivalent odds of default implied by the relative prices of Portuguese and German bonds is currently about one in four. That in turn is significantly higher than the low point of 12 per cent at the start of the European Central Bank’s bond-buying programme:

Portugal devotes a larger share of its economic output to debt service than Greece does now — about 4.0 per cent of gross domestic product versus 3.3 per cent according to data from the International Monetary Fund. (One wrinkle is that some Portguese debt is funded by domestic creditors, while almost none of Greece’s is.) Depending on the magnitude of any official debt restructuring, Greek obligations could therefore end up considerably less risky than those issued by many other European countries. That in turn could imply a large decline in spreads and a continuation of the current bull market.

As long as we’re imagining a relatively benign outcome, imagine that the ECB finally stops treating Greece as a pariah and instead embraces it as much as it does all the other euro area countries with high indebtedness, embattled banks, miserable demographics, lacklustre productivity growth, relatively tight budgets, and dysfunctional politics. The combined effect of all this could be a world in which Greek long bond prices rally significantly more, although not nearly as much as they already have.

Of course, there is another possibility: European politicians fail to implement the institutional reforms necessary to enable Greece to return to growth in a timely manner. The Greek people, having endured a depression almost without precedent, might finally lose patience and decide it would be better to leave the single currency, with all the risks and opportunities that entails, rather than commit themselves to an eternity of immiseration. Euro-denominated Greek sovereign bonds would fare poorly in this scenario.

Source:link

Greek bonds keep on smashing post-bailout records.Behold the great rally in Greek government bonds.The yield on Greece’s most traded 10-year bond has hit its lowest since the country underwent a private sector bond restructuring nearly five years ago as investors bet Athens’ latest bailout breakthrough can finally pave the way for the start of its economic recovery.

Greece’s benchmark yield, a barometer for the markets’ take on the state of the country after nearly €350bn of bailouts, has slipped five basis points (0.05 percentage points) to a fresh low of 5.49 per cent today.

The 10-year debt has rallied impressively over the last 12 months when the yield was nearly 9 per cent and creditors wrangled over the terms of the country’s debt relief measures.

It peaked at 27 per cent back in June 2012. Greece’s debt market is unlike any other in the eurozone, as most of the country’s outstanding bonds are in the ownership of its creditors in the EU.

Private sector bondholders were forced to undergo a “haircut” on their assets back in 2012, when Greece’s underwent the biggest sovereign debt restructuring in history as part of the country’s second bailout deal.

Having been shut out of international markets since its crisis erupted in 2009, Greece tentatively returned to issuing debt with a €3bn 10-year bond back in 2014. The left-wing government is now increasingly hopeful it can tap investor demand once its current €86bn bailout expires in 2018.

Greek debt still offers investors a juicy return in a world where eurozone yields have been driven to record lows during two years of the European Central Bank’s stimulus measures.

Bondholders will have taken cheer in the latest developments from the country’s bailout talks last week, when Syriza managed to legislate for the reforms it needs to unlock around €6bn in rescue loans this summer.

Eurozone finance ministers are likely to approve the disbursal when they meet on May 22. Brussels and the International Monetary Fund will be hoping the progress will finally kickstart the economy after growth slipped back into reverse at the end of last year.

Quarterly GDP shrank an unexpected 1.2 per cent in the three months to the end of December, while the country’s unemployment rate has remained stubbornly high at 23 per cent.

Although falling yields will have little material impact on the cost of servicing the country’s debt burden, the brighter outlook for Greek assets will encourage creditors that the country can make a full return to the bond markets. Prime minister Alexis Tsipras has promised Greece will seek to “immediately” begin issuing debt after its rescue deal expires in August 2018.

Read more: FT Alphaville’s Matt Klein on the epic GGB rally

1,5 εκατ. Κινέζους τουρίστες υπόσχεται η Fosun.Η Fosun International, ο κινεζικός όμιλος που συμμετέχει στο εγχείρημα που έχει στόχο να μετατρέψει το παλιό αεροδρόμιο του Ελληνικού σε ένα από τα μεγαλύτερα real-estate projects της Ευρώπης, στρέφει τώρα της προσοχή της στον ελληνικό τουρισμό.

Η Fosun θέλει να χρησιμοποιήσει το μερίδιό της στον tour operator Thomas Cook, προκειμένου να αρχίσει να προσφέρει πακέτα διακοπών συγκεκριμένα για την κινεζική αγορά, ανέφερε ο ανώτατος αντιπρόεδρος, Jim Jiannong Qian, σε συνέντευξη που παραχώρησε πριν λίγες μέρες.

Όπως επισημαίνει το Bloomberg, η κινεζική κυβέρνηση προβλέπει πως 1,5 εκατ. πολίτες της θα αρχίσουν να επισκέπτονται για τις διακοπές τους την Ελλάδα μεσοπρόθεσμα.

Ο τουρισμός αντιστοίχησε στο ένα τέταρτο του ΑΕΠ της Ελλάδας το 2016, σύμφωνα με την Ελληνική Συνομοσπονδία Τουρισμού. Οι επισκέπτες ανήλθαν πέρυσι σε 28,1 εκατ., δηλαδή αυξήθηκαν κατά 7,6% σε σχέση με το 2015. Οι τουρίστες παρήγαγαν 13,2 δισ. ευρώ σε ταξιδιωτικά έσοδα, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος. Από αυτούς τους ταξιδιώτες, οι 150.000 προήλθαν από την Κίνα, υποστηρίζει το Πεκίνο.

«Η Ελλάδα είναι πολύ ασφαλές μέρος για τους επισκέπτες», εξήγησε ο Qian, που προεδρεύει και του Tourism and Commercial Group της Fosun. Όπως πρόσθεσε, υπάρχουν επίσης καλές ευκαιρίες για επενδύσεις στον τουρισμό της Ελλάδας.

Η Fosun βρίσκεται εν μέσω διαπραγματεύσεων για να αγοράσει υφιστάμενα ξενοδοχεία και θέρετρα ή για να κατασκευάσει νέα στην Ελλάδα, μέσω της εταιρίας της, Club Med. Μια άνοδος στους Κινέζους επισκέπτες στη χώρα, κάποια στιγμή θα οδηγήσει σε άμεσες πτήσεις από το Πεκίνο και τη Σανγκάη στην Αθήνα, πρόσθεσε ο Qian.

Το στέλεχος τόνισε πως η κατάσταση στην Ελλάδα έχει αλλάξει από όταν η εταιρία επένδυσε για πρώτη φορά στην Folli Follie το 2011. «Η οικονομία της Ελλάδας ανακάμψει αυτή τη στιγμή και μπορεί επίσης να προσφέρει καλές ευκαιρίες για ξένους επενδυτές», επεσήμανε, προσθέτοντας ότι «κοιτάξαμε τα στοιχεία από τις πωλήσεις λιανικής και από τον τουριστικό τομέα και είδαμε βελτίωση».

Επένδυση στην τραπεζική

Η Fosun με έδρα στη Σανγκάη, η οποία διαχειρίζεται συνολικά 64,3 δισ. ευρώ σε περιουσιακά στοιχεία σε όλο τον κόσμο, έχει επενδύσει πάνω από 200 εκατ. ευρώ στην Ελλάδα μέσω της τοποθέτησής της στη Folli Follie, αλλά και έμμεσα μέσω της Thomas Cook και της Club Med, υπογράμμισε ο Qian. «Αν μπορείς να βοηθήσεις την οικονομία να αναπτυχθεί, για παράδειγμα αν έχουμε το πακέτο για την Ελλάδα, τότεδημιουργούμε περισσότερες θέσεις εργασίας για εστιατόρια, για καταστήματα λιανικής, για οδηγούς ταξί», σχολίασε.

Στο μεταξύ στην εταιρία, τη μεγαλύτερη ιδιωτική κινεζική επιχείρηση που επενδύει στην Ευρώπη, ανήκει η γερμανική τράπεζα Hauck & Aufhaeuser Privatbankiers και η πορτογαλική ασφαλιστική Fidelidade Cia de Seguros. Η Fosun δεν αποκλείει πιθανή επένδυση στον ελληνικό τραπεζικό τομέα, αν παρουσιαστεί κάποια ευκαιρία στο μέλλον, ανέφερε το στέλεχος, διαψεύδοντας πληροφορίες πως ο όμιλος έχει ήδη υποβάλει προσφορά για την αγορά μεριδίων σε ελληνικές τράπεζες.

Διευκρίνισε πως η Fosun έχει υποβάλει προσφορά για την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής ενώ συμπλήρωσε πως δεν υπάρχει πλαφόν στα χρήματα όταν πρόκειται για επενδύσεις, αρκεί η ευκαιρία να αξίζει τον κόπο.

Παραθαλάσσιο θέρετρο

Η Fosun συμμετέχει σε κοινοπραξία με επικεφαλής την Lamda Development ΛΑΜΔΑ 0,00%, η οποία θα μεταμορφώσει το Ελληνικό σε πολυτελές παραθαλάσσιο θέρετρο. «Είμαστε πολύ σίγουροι γι’ αυτή την επένδυση», τόνισε ο Qian για το πρότζεκτ δύο δισεκατομμυρίων που αυτή τη στιγμή κωλυσιεργεί λόγω αντιρρήσεων για τις επιπτώσεις στο περιβάλλον, τοπικών κοινοτήτων, καθώς και αρχαιοτήτων που έχουν βρεθεί στην περιοχή.

Το Bloomberg υπενθυμίζει ότι ο πρωθυπουργός Αλέξης Τσίπρας θα συμμετάσχει στο Belt and Road Business Forum που ξεκινά στο Πεκίνο στις 14 Μαΐου, προκειμένου να συναντήσει επενδυτές και να προωθήσει την σχέση Ελλάδας-Κίνας.

Πηγή:Euro2day

ΕΡΓΑΝΗ: Ρεκόρ προσλήψεων από το 2001.Την υψηλότερη μηνιαία επίδοση από το 2001 έως σήμερα κατέγραψε τον Απρίλιο του 2017 το Πληροφοριακό Σύστημα «ΕΡΓΑΝΗ». Το ισοζύγιο προσλήψεων- αποχωρήσεων ήταν θετικό κατά 92.132 θέσεις εργασίας, σύμφωνα με τις ροές μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα.

Παράλληλα, το Πληροφοριακό Σύστημα «ΕΡΓΑΝΗ» κατέγραψε τον Απρίλιο του 2017 αύξηση και επικράτηση του ποσοστού των προσλήψεων με πλήρη απασχόληση, οι οποίες αποτέλεσαν το 54,91% του συνόλου, και μείωση του ποσοστού των προσλήψεων με μερική ή εκ περιτροπής απασχόληση, που αποτέλεσαν το 45,09% των προσλήψεων.

Σύμφωνα με τα στοιχεία των ροών μισθωτής απασχόλησης του Απριλίου 2017, οι αναγγελίες πρόσληψης ανήλθαν σε 224.181, ενώ οι αποχωρήσεις σε 132.049. Από τις 132.049 συνολικά αποχωρήσεις, οι 68.670 προήλθαν από οικειοθελείς αποχωρήσεις και οι 63.379 από καταγγελίες συμβάσεων αορίστου χρόνου ή λήξεις συμβάσεων ορισμένου χρόνου.

Επίδοση- ρεκόρ αποτελεί και το θετικό ισοζύγιο κατά 125.770 θέσεις εργασίας για το διάστημα Ιανουάριος- Απρίλιος 2017, καθώς συνιστά την υψηλότερη καταγραφή πρώτου τετραμήνου από το 2001 έως σήμερα.

Το στοιχείο αυτό έρχεται να προστεθεί στο θετικό ισοζύγιο προσλήψεων- απολύσεων κατά 99.700 θέσεις εργασίας για το έτος 2015 και στο θετικό ισοζύγιο προσλήψεων- απολύσεων κατά 136.260 το 2016 (ρεκόρ έτους από το 2001 έως σήμερα).

Με αφορμή την δημοσιοποίηση της έκθεσης, η Υπουργός Εργασίας, Κοινωνικής Ασφάλισης και Κοινωνικής Αλληλεγγύης, Έφη Αχτσιόγλου δήλωσε τα εξής:
«Τα στοιχεία του Πληροφοριακού Συστήματος “ΕΡΓΑΝΗ” επιβεβαιώνουν τη θετική δυναμική που διαμορφώνεται στην αγορά εργασίας. Η δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, η μείωση της ανεργίας, η καταπολέμηση της παραβατικότητας στους χώρους δουλειάς αλλά και η ποιοτική αλλαγή στις εργασιακές σχέσεις προς όφελος των εργαζομένων, αποτελούν προτεραιότητες αιχμής για την κυβέρνηση. Οι προσπάθειές μας θα συνεχιστούν με αμείωτη ένταση και το επόμενο διάστημα».

Ολόκληρη η έκθεση από εδώ

Πηγή: link

Τι αλλαγές έρχονται στα capital controls.Σειρά αλλαγών στα capital controls πρόκειται να ακολουθήσει το οριστικό κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης, όπως αναφέρεται σε δημοσίευμα της εφημερίδας «Ειδήσεις».

Μεταξύ άλλων, προβλέπεται αύξηση του ορίου αναλήψεων από γκισέ και ΑΤΜ στα 2.000 ευρώ τον μήνα (στην ουσία πρόκειται για αύξηση του ορίου στα 500 ευρώ ανά εβδομάδα), καθώς και κινήσεις για να επιτραπεί το άνοιγμα νέων λογαριασμών και τη διευκόλυνση των συναλλαγών ιδιωτών και επιχειρήσεων με τράπεζες και εταιρείες στο εξωτερικό.

Ειδικότερα, εξετάζεται το άνοιγμα νέων λογαριασμών όψεως ή καταθετικών, με την προσθήκη δικαιούχων, καθώς και η ενεργοποίηση αδρανών λογαριασμών. Επίσης, σύμφωνα με την εφημερίδα, εξετάζεται η αύξηση του ποσοστού ανάληψης μετρητών που επιστρέφουν στις τράπεζες από το 30% στο 60%, καθώς και αύξηση του ποσοστού μεταφοράς κεφαλαίων προς το εξωτερικό από τα 1.000 ευρώ στα 2.000 ευρώ για κάθε πελάτη ανά μήνα.

Πηγη: link