The blog.

28
Jul

Σε υψηλό ενός έτους το οικονομικό κλίμα στην Ελλάδα

Σε υψηλό ενός έτους το οικονομικό κλίμα στην Ελλάδα.Σημαντική βελτίωση εμφάνισε τον Ιούλιο του 2017 το οικονομικό κλίμα στην Ελλάδα, σύμφωνα με τη μηνιαία έκθεση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την πορεία της οικονομίας.

Συγκεκριμένα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στις 98,2 μονάδες έναντι 94,0 μονάδων τον Ιούνιο του 2017, καταγράφοντας την καλύτερη επίδοση εντός του 2017.

Στα επιμέρους στοιχεία, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής βελτιώθηκε στις -2,7 μονάδες από -7,3 μονάδες τον προηγούμενο μήνα, ενώ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης αυξήθηκε στις -61,5 μονάδες έναντι -68,8 μονάδων τον Ιούνιο.

Βελτίωση εμφάνισε και ο κλάδος των κατασκευών, ο οποίος ενισχύθηκε στις -39,7 μονάδες από -55,6 μονάδες τον προηγούμενο μήνα.

Θετικές επιδόσεις παρουσίασε, από την πλευρά του, ο κλάδος των υπηρεσιών, ο οποίος αυξήθηκε στις 17,4 μονάδες έναντι 9 μονάδων τον Ιούνιο.

Τέλος, ο κλάδος του λιανεμπορίου κατέγραψε επίσης άνοδο, καθώς διαμορφώθηκε στις -1,3 μονάδες έναντι -3,4 μονάδων προηγουμένως.

Για το σύνολο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ο δείκτης οικονομικού κλίματος ανήλθε στις 112,1 μονάδες έναντι 111,3 μονάδων τον Ιούνιο, σημειώνοντας την καλύτερη επίδοση των τελευταίων 11 μηνών.

Όσον αφορά την Ευρωζώνη, ο αντίστοιχος δείκτης διαμορφώθηκε στις 111,2 μονάδες, καταγράφοντας άνοδο της τάξης της 0,1 μονάδας.

Πηγη: naftemporiki.gr

26
Jul

Η Ελλάδα στις αγορές μετά από τρία χρόνια.Πως τα πήγε στο πρώτο τέστ;

Η Ελλάδα στις αγορές μετά από τρία χρόνια.Πως τα πήγε στο πρώτο τέστ;Χθες έκλεισε το βιβλίο προσφορών για το ελληνικό πενταετές ομόλογο λήξης 2022.Η Ελλάδα βγήκε στις αγορές ύστερα από τρία χρόνια (Απρίλιος του 2014), όπου είχε εκδώσει αντίστοιχα ένα πενταετές ομόλογο με επιτόκιο 4,75% και απόδοση 4,95% και το οποίο είχε υπερκαλυφθεί οχτώ φορές.Η τωρινή έκδοση ομολόγου καλύφθηκε δυόμισι φορές περίπου αλλά το επιτόκιο ήταν στο 4,375% και η απόδοση στο 4,625% σαφώς μικρότερα.

Ερώτηση: Πως γίνεται με μεγαλύτερη υπερκάλυψη να πέτυχε τον Απρίλιο του 14 η Ελλάδα χειρότερο επιτόκιο και απόδοση;

Πέρα όμως από το καλύτερο επιτόκιο και απόδοση που πέτυχε η χθεσινή έκδοση του πενταετούς ομολόγου αξίζει να αναφέρουμε τα εξής:

  1. Η κάτοχοι ομολόγων του πρώην πενταετούς πληρώθηκαν για να ρολάρουν τη θέση τους σε ομόλογα λήξης 2022 καθώς η τιμή του πρώην πενταετούς βρισκόταν στο 102,65.Αυτό ήταν κάτι πολύ σημαντικό και έπρεπε να γίνει καθώς η ΕΚΤ στο QE αγοράζει ομόλογα με λήξη πάνω από δύο έτη.Οπότε όσο περισσότερα ομόλογα μετακυλύονταν στο 2022 τόσα περισσότερα θα μπορεί να αγοράσει η ΕΚΤ όταν η χώρα μας μπει στο QE.
  2. Αυτό που είδαμε χθες είναι η αρχή της προετοιμασίας της χώρας μας για την οριστική έξοδο στις αγορές τον Αύγουστο του 2018.Η έξοδος στις αγορές δε θα γίνει εν μια νυκτί.Είναι προφανές πως το όλο εγχείρημα γίνεται υπό την επίβλεψη, καθοδήγηση και εγγύηση του ESM.
  3. Το περιβάλλον που υπήρχε πριν την έκδοση δεν ήταν και το καλύτερο.Από το Στουρνάρα που έλεγε ότι είναι πολύ νωρίς για κάτι τέτοιο με τον Ντράγκι να επαναλαμβάνει τη θέση του ότι θα πρέπει πρώτα να ολοκληρωθεί το πρόγραμμα και ύστερα να βγούμε στις αγορές, μέχρι το Γιανη Βαρουφάκη με τα διάφορα σχόλια για το 2015 και για το ότι είναι λάθος να βγούμε τώρα στις αγορές και διάφορες άλλες φωνές δε θα έλεγε κανείς ότι υπήρχε και μια πανηγυρική ατμόσφαιρα όπως τον Απρίλιο του 2014.
  4. Επιχειρείται λανθασμένα κατά την κρίση μου να γίνει μια σύγκριση με την Ελλάδα που δε συμμετέχει στο QE με τη Γερμανία και αντίστοιχα το δικό της επιτόκιο που είναι πλέον αρνητικό.Αν θέλουμε να κάνουμε τέτοιες συγκρίσεις ας δούμε που βρίσκεται πρώτα το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και πόσο κοντά είναι στο να μειωθούν οι μηνιαίες αγορές ομολόγων λόγω έλλειψης διαθέσιμων γερμανικών ομολόγων και στη συνέχεια να δούμε την πρόσφατη έκδοση του 30ετους γαλλικού ομολόγου που καλύφθηκε μόλις 1,3 φορές και ήταν μια πραγματική αποτυχία.

 

Ας είμαστε λοιπόν ρεαλιστές.Σε ένα περιβάλλον όπου η Ελλάδα δε συμμετέχει στο QE και αυτό βαίνει προς σταδιακή μείωση των αγορών ομολόγων (tapering) οι επενδυτές γίνονται πιο επιφυλακτικοί στις αγορές που κάνουν.Ίσως προτιμούν και το αντίθετο μάλιστα.

Η Ελλάδα έκανε ένα πρώτο βήμα και αν αναλογιστούμε όλα τα παραπάνω δεν μπορεί παρά να πει κανείς ότι ήταν θετικό.Ζητούμενο στις επόμενες εκδόσεις να υπάρξουν καλύτερα αποτελέσματα , κάτι το οποίο θα έχει να κάνει και με την πορεία της οικονομία και τις μεταρρυθμίσεις που φέρνει εις πέρας.

 

Αναβαλόγλου Γιώργος

Ασφαλιστικός & Χρηματοοικονομικός Σύμβουλος

Υπεύθυνος Τμήματος Παραγώγων

Guardian Trust S.A

 

25
Jul

Άνω των 7 δισ. οι προσφορές για το ομόλογο – στο 4,375% το κουπόνι

Άνω των 7 δισ. οι προσφορές για το ομόλογο – στο 4,375% το κουπόνι.Προσφορές που ξεπέρασαν τα 7 δισ. ευρώ υποβλήθηκαν για το ελληνικό πενταετές ομόλογο, σύμφωνα με τραπεζικές πηγές με τις οποίες επικοινώνησε το Capital.gr.

Όπως αναφέρουν οι πληροφορίες του Capital.gr με βάση τα τελικά στοιχεία το κουπόνι του πενταετούς διαμορφώθηκε στο 4,325% και η απόδοση στο 4,625%.

Την ίδια στιγμή, δημοσίευμα του Bloomberg αναφέρει ότι οι προσφορές ξεπέρασαν τα 6,5 δισ. ευρώ εκ των οποίων η Ελλάδα άντλησε 3 δισ. ευρώ.

Νωρίτερα, το Capital.gr μετέδιδε τα εξής: Ποσό προσφορών άνω των 4 δισ. ευρώ αφορά νέο χρήμα, ενώ οι ανταλλαγές με ομόλογα τις σειρές του  2014 έχουν ήδη ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ.

Μάλιστα, οι ίδιες πηγές αναφέρουν ότι η τάση δείχνει ότι το επιτόκιο μπορεί να κινηθεί ακόμα και κάτω από το 4.75%. Οι επόμενες ώρες, πάντως, θεωρούνται πολύ κρίσιμες.

Αξίζει να σημειωθεί πως μετά την μεγάλη ζήτηση για το ελληνικό χρέος, το Reuters μείωσε την εκτίμησή του για το επιτόκιο από 4,875% σε 4,75%, καθώς όπως εξηγεί η Ελλάδα φαίνεται πως θα πετύχει ένα καλύτερο deal σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις.

Σημειώνεται ότι το βιβλίο προσφορών αναμένεται να κλείσει στις 16.00 ώρα Ελλάδος.

Όπως σχολιάζει στο Capital.gr o υπεύθυνος του τμήματος ομολόγων της BETA Securities, Κωνσταντίνος Μπούκας, με τις προσφορές να έχουν ξεπεράσει τα 6 δισ. ευρώ και το επιτόκιο να διαμορφώνεται μέχρι στιγμής στο 4,75%, οι πιθανότητες για ακόμη καλύτερο επιτόκιο είναι σημαντικές. Όπως τονίζει, “το καλό είναι ότι βλέπουμε και ακούμε ότι υπάρχουν εντολές από ξένους επενδυτές με νέο χρήμα και αυτό σε συνδυασμό με την πρόσφατη επιτυχημένη έκδοση των εντόκων γραμματίων του ελληνικού Δημοσίου, την αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος των ξένων για αυτούς τους τίτλους, δίνει την αίσθηση ότι ο κίνδυνος της Ελλάδας έχει καλή αποδοχή πλέον από το εξωτερικό”.

Όπως προσθέτει ο κ. Μπούκας, αυτό που θα έχει το μεγαλύτερο ενδιαφέρον είναι η κατανομή των Ελλήνων και των ξένων επενδυτών, όταν κλείσουν οι προσφορές καθώς και το πόσοι συμμετείχαν στην έκδοση με ανταλλαγή και πόσοι με νέα χρήματα”.

“Έτσι”, όπως καταλήγει ο κ. Μπούκας, “εν αναμονή και των λεπτομερειών της έκδοσης τις επόμενες ώρες, αυτή η κίνηση της Ελλάδας αποτελεί μία πολύ καλή, θετική, πρώτη κίνηση. Αυτή είναι η αίσθηση που έχουμε και από τους ξένους αναλυτές. Κλειδί είναι η συνέχιση του θετικού κλίματος όπως και η εικόνα που θα δείξουν οι επόμενες εκδόσεις στις οποίες θα προχωρήσει το ελληνικό Δημόσιο, με ομόλογα άλλων διαρκειών. Φυσικά πρέπει να γίνουν πολλά ακόμη από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης, ωστόσο η έξοδος στις αγορές σήμερα είναι αδιαμφισβήτητα ένα πολύ καλό ξεκίνημα”.

Πηγή:link

25
Jul

Τα δύο σημερινά στοιχήματα της έκδοσης του πενταετούς

Τα δύο σημερινά στοιχήματα της έκδοσης του πενταετούς.Σήμερα, σύμφωνα με τους αναλυτές θα διαπιστωθεί το κατά πόσο η αγορά πραγματικά θεωρεί την πρώτη μετά από τρία χρόνια έκδοση του ελληνικού δημοσίου ως απολύτως ικανή να απορροφηθεί με τους καλύτερους δυνατούς όρους, συνδέοντάς την με τις προσδοκίες ομαλοποίησης του ελληνικού χρέους μετά τον Αύγουστο του 2018.

Σε δύο σημεία αναμένεται να αποτυπωθεί η στάση της αγοράς, αφ΄ ενός στην τελική απόδοση της έκδοσης και αφ’ εταίρου στο εύρος της εμφάνισης αγοραστών με “νέο” χρήμα πέραν εκείνων που θα ανταλλάξουν τα νέα ομόλογα με εκείνων της σειρά που είχε εκδοθεί το 2014.

Σήμερα τρεις ελληνικές τράπεζες η Εθνική, η Alpha και η Eurobank θα προχωρήσουν στην ανταλλαγή των παλιών ομολόγων ύψους συνολικά ενός δισ. ευρώ καλύπτοντας το 50% του στόχου της ανταλλαγής.

Οι εκτιμήσεις μέχρι αργά χθες βράδυ έκαναν λόγο για δυνατότητα να κλείσει η απόδοση του ομολόγου κοντά στο 4,5% – 4,6%, χωρίς να αποκλείουν και ακόμα χαμηλότερες αποδόσεις.

Παρ’ όλα αυτά φαίνεται ότι το ελληνικό δημόσιο δεν “επιθυμεί” μία ευρείας έκτασης συρρίκνωση της απόδοσης και στοχεύει σε μία περισσότερο ομαλή και σταδιακή αποκλιμάκωση η οποία θα ισχυροποιείται βήμα το βήμα με επόμενες εκδόσεις.

Η “στρατηγική” με την οποία έχει προχωρήσει το ΥΠΟΙΚ και με την οποία οργανώνονται αυτό αλλά και τα επόμενα βήματα του ΟΔΔΗΧ, στηρίζεται στην σύνδεση των εκδόσεων με την ομαλή ολοκλήρωση των αξιολογήσεων, σε συνδυασμό με τις ευνοϊκές συνθήκες που εμφανίζονται στις διεθνείς αγορές.

Το κάθε “παράθυρο” εκδόσεων που θα ακολουθήσει είναι συνδεδεμένο με τις επόμενες αξιολογήσεις και την έγκαιρη ολοκλήρωσή τους όπως υποστηρίζεται αρμοδίως από το ΥΠΟΙΚ.

Όσον αφορά πάντως την στάση των αναλυτών, από τα όσα γράφονται σχετικά φαίνεται να έχουν πεισθεί ότι από πλευράς τουλάχιστον του ευρωπαϊκού σκέλους των θεσμών (ESM,ECB, Κομισιόν) έχουν πεισθεί για το καλό timing της έκδοσης, όπως και όσων θα ακολουθήσουν.

Αναφορικά με το εύρος των εκδόσεων, στις προθέσεις του ΥΠΟΙΚ δεν είναι τόσο η συσσώρευση “ρευστού” – δεν υπάρχουν άλλωστε σοβαρές υποχρεώσεις άμεσα – όσο η δοκιμασία των αγορών έναντι της πρόθεσης του ΟΔΔΗΧ, να προχωρήσει σε ομαλοποίηση της διασποράς των υποχρεώσεων των επόμενων ετών με τρόπο που να μειώνει σε κάποια δύσκολα έτη, το ύψος των υποχρεώσεων στην εξυπηρέτηση του χρέους.

Με άλλα λόγια μία πρώτη μικρού εύρους αναδιευθέτηση χρέους με την στήριξη της διεθνούς αγοράς.

Πηγή:link

24
Jul

O κύβος ερρίφθη για την έκδοση του πενταετούς ομολόγου

O κύβος ερρίφθη για την έκδοση του πενταετούς ομολόγου.Στην τελική ευθεία βρίσκεται η διαδικασία για την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές, καθώς σύμφωνα με τις πληροφορίες του Capital.gr οι σχετικές αποφάσεις ελήφθησαν και σήμερα, εκτός απροόπτου, θα ξεκινήσει η διαδικασία για την έκδοση του πενταετούς ομολόγου. Οι σχετικές διεργασίες έχουν ήδη αρχίσει στο υπουργείο Οικονομικών, ενώ η διαδικασία της τιμολόγησης θα ακολουθήσει την αναγγελία έκδοσης. Σε ό,τι αφορά το βιβλίο προσφορών θα ανοίξει μάλλον αύριο.

Υπό τη σκιά των προδημοσιεύσεων του νέου βιβλίου Βαρουφάκη, οι προετοιμασίες για την έκδοση ομολόγου έχουν ήδη δρομολογηθεί και τις επόμενες ώρες αναμένεται να υπάρξουν οι επίσημες ανακοινώσεις.

Πληροφορίες του Capital.gr αναφέρουν ότι σήμερα και μετά την αξιολόγηση των τελευταίων πληροφοριών από την πλευρά των συμβούλων και του ΟΔΔΗΧ επιβεβαιώνονται οι προσδοκίες για τη δημιουργία των προϋποθέσεων της έκδοσης του πενταετούς ομολόγου με επιτόκιο λίγο πάνω από το 4,5% – 4,6% (με αποδόσεις οι οποίες δεν θα ξεπερνούν το 4,75%).

Η διαδικασία προβλέπει την έκδοση ανακοίνωσης – πρόσκλησης που αφορά στην εκδήλωση ενδιαφέροντος από την πλευρά των primary dealers. Δεν είναι ακόμη γνωστό εάν η πρόσκληση θα αφορά συνολικά την αντικατάσταση τίτλων λήξεως 2022 (πενταετές ομόλογο του 2014) με το νέο πενταετές ομόλογο ή θα περιλαμβάνει και κάποιο ποσό της έκδοσης που θα διατεθεί σε νέους επενδυτές.

Όπως αναφέρει στέλεχος του ΥΠΟΙΚ στο Capital.gr, “γίνονται πολύ καλές προσπάθειες και η ανταπόκριση των αγορών εμφανίζεται ικανή να υποδεχθεί μία τέτοια έκδοση. Άλλωστε σε τέτοιες διάρκειες κάθε έκδοση με το “4” μπροστά (σ.σ. Με επιτόκιο πάνω από 4%) είναι κάτι που οι αγορές δεν θα μπορούσαν να αγνοήσουν και να μην υποδεχθούν θετικά. Αυτές οι προσδοκίες έχουν ενισχυθεί και από το γεγονός της βελτίωσης της αξιολόγησης του ελληνικού χρέους από την S&P (σ.σ. Θετικό outlook) την περασμένη Παρασκευή…”. Ανάλογου κλίματος είναι και οι εκτιμήσεις τραπεζικών κύκλων που συμμετέχουν στις σχετικές διαδικασίες. Σύμφωνα με αυτούς ο συγκεκριμένος τίτλος έχει όλα τα εχέγγυα για να απορροφηθεί στο πολλαπλάσιο της έκδοσης στην παρούσα συγκυρία.

Η τιμολόγηση του τίτλου θα γίνει την Τρίτη ή το αργότερο την Τετάρτη.

Παρ’ όλα αυτά και παρά το γεγονός ότι τόσο από πλευράς Ευρωζώνης, όσο και των αγορών υπάρχει ισχυρά θετική προσέγγιση στο εγχείρημα της έκδοσης, εν τούτοις η ανησυχία για το ενδεχόμενο αρνητικών απροόπτων παραμένει καθώς το πολιτικό κλίμα είναι τεταμένο και επιβαρύνεται από τη δημόσια δήλωση του διοικητή της ΤτΕ με την οποία είχε πρόσφατα εμφανισθεί έως και αρνητικός απέναντι στο εγχείρημα της εξόδου στις αγορές.

Από την πλευρά του ΥΠΟΙΚ πάντως υπενθυμίζεται ότι οι δηλώσεις Ντράγκι μετά την τοποθέτηση Στουρνάρα, διαμορφώνουν ένα θετικό περιβάλλον για το εγχείρημα της εξόδου με το πενταετές ομόλογο και στο περιβάλλον αυτό έχουν κινηθεί οι σύμβουλοι του υπουργείου για την προώθηση της σχετικής έκδοσης.

Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές μετά την ολοκλήρωση της β’ αξιολόγησης υπάρχει ένα σημαντικό “παράθυρο” που ευνοεί την κίνηση αυτή.

Και στην ίδια λογική θα ακολουθήσουν εκτός απροόπτου και οι επόμενες εκδόσεις, πάντα σε συνδυασμό με τις αξιολογήσεις στο πλαίσιο μίας στρατηγικής η οποία δεν στοχεύει στην αύξηση του χρέους αλλά στην ήπια αναδιάρθρωση σε συνδυασμό με την πορεία και την ολοκλήρωση του προγράμματος και την περαιτέρω ελάφρυνσή του μετά το 2018.

Άλλωστε όπως αναφέρεται αρμοδίως η “καθαρή” έξοδος στις αγορές μετά τον Αύγουστο του 2018 θα πρέπει να έχει προετοιμασθεί με μία σειρά εκδόσεων που θα επαναφέρουν στην κανονικότητα την καμπύλη επιτοκίων του κρατικού χρέους σε όλες τις διάρκειες και με επαρκή ρευστότητα.

Στις αγορές πάντως κανείς δεν έχει “ξεχάσει” την περιπέτεια του 2014 και τη διακοπή της ανάλογης διαδικασίας που είχε αρχίσει τον Απρίλιο για να διακοπεί στην συνέχεια μετά τον Σεπτέμβριο.

Και οι επιφυλάξεις αυτές παραμένουν “ζωντανές” στις συζητήσεις που γίνονται από πλευράς ΥΠΟΙΚ με τους primary dealers του κρατικού χρέους.

Πηγή:link

21
Jul

Νέα στρες τεστ για τις τράπεζες ζητάει από την Ελλάδα το ΔΝΤ

Νέα στρες τεστ για τις τράπεζες ζητάει από την Ελλάδα το ΔΝΤ.Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ενέκρινε αργά χθες τη νύχτα την επί της αρχής συμμετοχή του στο ελληνικό πρόγραμμα, προβάλλοντας ταυτόχρονα απαιτήσεις που φέρνουν σε δύσκολη θέση την κυβέρνηση και δυσχεραίνουν την έξοδο στις αγορές. Μεταξύ άλλων, ζητάει να διενεργηθούν νέα στρες τεστ στις τράπεζες, αλλά και να μην ανατραπούν μετά το τέλος του προγράμματος οι περιορισμοί στις συλλογικές διαπραγματεύσεις. Επίσης, επιμένει ότι το χρέος είναι εξαιρετικά μη βιώσιμο και καλεί τους Ευρωπαίους πιστωτές να συμφωνήσουν σε μέτρα ελάφρυνσης που θα βασίζονται σε ρεαλιστικές εκτιμήσεις για τα πρωτογενή πλεονάσματα και τον ρυθμό ανάπτυξης μεσομακροπρόθεσμα.

Αναλυτικά:

• Το Δ.Σ. του Ταμείου ενέκρινε επί της αρχής τη συμμετοχή στο ελληνικό πρόγραμμα, με 1,6 δισ. ευρώ, τα οποία, ωστόσο, θα εκταμιευθούν όταν αποσαφηνιστούν τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.

• Το ΔΝΤ αναφέρει τα μέτρα μείωσης του αφορολόγητου ορίου και των περικοπών στις συντάξεις που θεσμοθετήθηκαν και θα ισχύσουν το 2019 και το 2020, σημειώνοντας ότι θα συμβάλουν προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ έως το 2022. Ωστόσο, μετά το 2022 θεωρεί πως ο στόχος θα πρέπει να μειωθεί στο 1,5%, ώστε το δημοσιονομικό περιθώριο που θα δημιουργηθεί να χρησιμοποιηθεί για να υποστηριχθούν οι επενδύσεις, να μειωθούν οι φόροι και να ενισχυθεί το δίχτυ κοινωνικής προστασίας.

Προς το παρόν, σημειώνει, οι Ευρωπαίοι εταίροι επιμένουν σε πιο φιλοδοξους δημοσιονομικούς στόχους μακροπρόθεσμα και αυτό είναι ένα θεμα που πρέπει να αντιμετωπιστεί στο πλαίσιο των συζητήσεων για την ελάφρυνση του χρέους.

• Το Ταμείο εκτιμά ότι η στρατηγική για τον χρηματοπιστωτικό τομέα και τη μείωση των «κόκκινων» δανείων βασίζεται σε εξαιρετικά αισιόδοξες υποθέσεις. Γι’ αυτό είναι κρίσιμο οι εποπτικές αρχές να ενισχύσουν τα κίνητρα για μείωση των «κόκκινων» δανείων και να ολοκληρώσουν μια αξιολόγηση του χαρτοφυλακίου. «Οι εποπτικές αρχές πρέπει να κάνουν επιπλέον ενέργειες, περιλαμβανομένων επικαιροποιημένων asset quality review και στρες τεστ, ώστε να εξασφαλιστεί ότι οι τράπεζες είναι επαρκώς κεφαλαιοποιημένες πριν από το τέλος του προγράμματος», δήλωσε η κ. Λαγκάρντ. Αυτό θα διευκολύνει και την άρση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων, υποστηρίζει το ΔΝΤ.

• Σε ό,τι αφορά τα εργασιακά, η κ. Λαγκάρντ κάλεσε την κυβέρνηση να επανεξετάσει την απόφασή της να ανατρέψει τις αλλαγές που έχουν γίνει στις συλλογικές διαπραγματεύσεις μετά το τέλος του προγράμματος. Επίσης, το Ταμείο ζητεί να προχωρήσει η απελευθέρωση των κλειστών επαγγελμάτων και της λειτουργίας των καταστημάτων τις Κυριακές.

• Σε ό,τι αφορά το χρέος, το Ταμείο επιμένει ότι παραμένει εξαιρετικά μη βιώσιμο. «Αν και οι διαφορές μεταξύ του Ταμείου και των Ευρωπαίων εταίρων της Ελλάδας έχουν περιοριστεί, τα στελέχη του ΔΝΤ εκτιμούν ότι μια στρατηγική ελάφρυνσης που βασίζεται στη διατήρηση χωρίς προηγούμενο υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων, ή σε υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης για μακρό χρονικό διάστημα, δεν είναι αξιόπιστη. Γι’ αυτό χρειάζεται περαιτέρω σύγκλιση σε μια στρατηγική που θα βασίζεται σε πιο ρεαλιστικές υποθέσεις…», καταλήγει το Ταμείο.

Πηγή:link

20
Jul

H EKT εκτιμά ότι η επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές θα πρέπει να γίνει με “λογικό” επιτόκιο

H EKT εκτιμά ότι η επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές θα πρέπει να γίνει με “λογικό” επιτόκιο.

H Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εκτιμά ότι η επιστροφή της Ελλάδος στις αγορές θα πρέπει να γίνει με “λογικό” επιτόκιο και με τρόπο που θα διασφαλίζει ότι το εγχείρημα θα έχει συνέχεια.

Η προσφυγή της χώρας στις αγορές σε κάθε περίπτωση βρίσκεται στη διακριτική ευχέρεια της Κυβέρνησης, ωστόσο εκείνο που για την ΕΚΤ έχει μεγαλύτερη σημασία είναι η εφαρμογή του προγράμματος με συνέπεια, ώστε να πεισθούν οι αγορές για την προοπτική εξόδου της οικονομίας από την κρίση.

Τη θέση αυτή της ΕΚΤ μετέφερε σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες του ΑΠΕ-ΜΠΕ στο Γενικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ελλάδος ο διοικητής της Γιάννης Στουρνάρας κατά την τελευταία συνεδρίαση του οργάνου.

Υπενθυμίζεται ότι σε πρόσφατη συνέντευξη του στη Wall Street Journal o διοικητής της ΤτΕ, αναφερόμενος στο ενδεχόμενο εξόδου στις αγορές είχε επισημάνει χαρακτηριστικά : «Νομίζω πως είναι λίγο νωρίς». Παράλληλα, είχε καλέσει την κυβέρνηση να επικεντρωθεί στις ιδιωτικοποιήσεις, προκειμένου να ανακτήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Ο ίδιος ο κ. Στουρνάρας μιλώντας στο ΑΠΕ-ΜΠΕ υποστήριξε ότι την άποψη αυτή την στηρίζει η πλειοψηφία του Γενικού Συμβουλίου της Τράπεζας της Ελλάδος. Σημειώνεται ότι σε σημερινά δημοσιεύματα των εφημερίδων “Εφημερίδα των Συντακτών” και “Δημοκρατία”, αναφέρεται ότι “μέλη του Γενικού Συμβουλίου της ΤτΕ εξέφρασαν τη δυσαρέσκεια τους σχετικά με τις δηλώσεις που είχε κάνει ο κ. Στουρνάρας για το πότε πρέπει να βγει η χώρα στις αγορές, οι οποίες σύμφωνα πάντα με τα ίδια δημοσιεύματα, ήταν “απόλυτα αντιφατικές με τις ανάλογες δηλώσεις του επί υπουργίας του το 2014, αλλά και επηρεάζουν αρνητικά την ελληνική αγορά”.

Πηγές της ΤτΕ προσκείμενες στον διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας σχολιάζοντας τα παραπάνω ανέφεραν ότι “ρόλος του κεντρικού τραπεζίτη είναι να σχολιάζει τα οικονομικά τεκταινόμενα, και τούτο υπαγορεύεται από την θεσμοθετημένη ανεξαρτησία της ΤτΕ.” Άλλωστε όπως υπενθυμίζουν οι ίδιες πηγές ” ο κ. Στουρνάρας με δημόσιες δηλώσεις του είχε παρέμβει το 2015 προκειμένου να αποτραπεί η έξοδος της χώρας από την ευρωζώνη”.

Πηγή: link

20
Jul

Τι σημαίνουν οι οικονομικοί όροι που ακούμε καθημερινά και πως μπορούν να εξηγηθούν απλά;

Τι σημαίνουν οι οικονομικοί όροι που ακούμε καθημερινά και πως μπορούν να εξηγηθούν απλά;Τα τελευταία εφτά και πλέον χρόνια έχουμε γίνει αποδέκτες διαφόρων οικονομικών όρων λόγω της οικονομικής κρίσης της χώρας μας, αλλά για να τους κατανοήσουμε θα πρέπει λίγο πολλοί να είμαστε οικονομολόγοι.

Έτσι λοιπόν ακούμε καθημερινά λέξεις όπως το QE ή αλλιώς ποσοτική χαλάρωση, αν θα βγει η Ελλάδα στις αγορές , με τι επιτόκιο κτλ.Τι σημαίνουν όμως όλα αυτά και πως μπορούν να εξηγηθούν ;

Η ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα έχει αποφασίσει να αγοράζει κρατικά και εταιρικά ομόλογα ύψους 60δις € το μήνα με σκοπό τη συνολική ανάπτυξη στην ευρωζώνη και απώτερο στόχο ο πληθωρισμός να φτάσει στο 2%.

Γιατί το κάνει αυτό;Η ΕΚΤ αγοράζοντας ομόλογα μειώνει το κόστος δανεισμού των χωρών αλλά και των εταιρειών που συμμετέχουν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.Με άλλα λόγια αποτελεί μία πηγή φτηνού δανεισμού που έχει ως σκοπό την τόνωση της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Εύκολα θα αναρωτηθεί κάποιος: Μα καλά η Ελλάδα γιατί δε συμμετέχει στο QE αφού το χρειάζεται πιο πολύ από όλους;Μία από τις βασικότερες προϋποθέσεις συμμετοχής μια χώρας είναι το χρέος της να είναι βιώσιμο.Η Ελλάδα θα πρέπει να περιμένει ως το τέλος του 2018 όπου θα οριστούν τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το χρέος ώστε να αξιολογηθεί και  η βιωσιμότητα του από την ΕΚΤ και από το ΔΝΤ.Ως τότε δεν μπορεί να συμμετέχει καθώς κάτι τέτοιο θα είχε πολύ άσχημο αντίκτυπο για την φερεγγυότητα του προγράμματος από τις αγορές.Οι κανόνες πρέπει να τηρούνται και να ισχύουν για όλους.

Με το κλείσιμο όμως της β΄αξιολόγησης παρατηρήσαμε κάτι πολύ σημαντικό.Τα επιτόκια δανεισμού των ελληνικών κρατικών ομολόγων βελτιώθηκαν πάρα πολύ, π.χ  το δεκαετές έφτασε το 5,22% και το πενταετές που είχε εκδοθεί τον Απρίλιο του 2014 με ένα επιτόκιο 4,95% έφτασε μέχρι και το 3,43%.Είναι πολύ σημαντικό να πούμε ότι αυτή η βελτίωση έγινε χωρίς αγορές από την ΕΚΤ όπως συμβαίνει με τις άλλες χώρες που συμμετέχουν στο QE.Οι αγορές εμπιστεύονται πάλι την Ελλάδα αποτιμώντας τα καλά αποτελέσματα της ελληνικής οικονομίας όπως είναι η ανάπτυξη που πέτυχε το πρώτο τρίμηνο του 2017, η σταθερή μείωση της ανεργίας (τον Απρίλιο ήταν στο 21,5%), η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά 5,4%, ο δείκτης μεταποίησης PMI που ξεπέρασε τις 50 μονάδες(50,5) , κάτι που υποδηλώνει ανάπτυξη, αλλά και τα πολύ θετικά αποτελέσματα που κέρδισε η χώρα από το κλείσιμο της β΄αξιολόγησης όπως είναι :

  1. Η ρήτρα ανάπτυξης: Πρώτη φορά συνδέεται η ανάπτυξη της οικονομίας της χώρας με την αποπληρωμή του χρέους.Όσο η οικονομία πάει καλύτερα θα γίνονται μεγαλύτερες αποπληρωμές χρέους και το αντίστροφο.

  2. Περίοδος χάριτος: Επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής των δανείων από τον EFSF aπό 0-15 έτη.

  3. Πρωτογενή πλεονάσματα: 3.5% έως το 2022 και μέχρι το 2060 πέριξ του 2%.

  4. Αναπτυξιακή τράπεζα με έδρα την Ελλάδα για την τόνωση της οικονομίας.

Όλα τα παραπάνω δείχνουν ότι η Ελλάδα αλλάζει σελίδα.Η επικείμενη έξοδος στις αγορές με το νέο πενταετές ομόλογο θα είναι ένα πρώτο τεστ.Αν τα επιτόκια (κόστος δανεισμού) είναι χαμηλά και η ζήτηση μεγάλη θα είναι ένα πρώτο θετικό βήμα.Για να υπάρχει όμως συνέχεια στα καλά νούμερα θα πρέπει να συμμετέχουν ακόμη περισσότεροι , από τα πιο χαμηλά κοινωνικά στρώματα ως τα πιο μεγάλα ώστε να τεθούν  τώρα οι σωστές βάσεις για την περαιτέρω ανάπτυξη της οικονομίας μας.

 

Αναβαλόγλου Γιώργος

Ασφαλιστικός & Χρηματοοικονομικός Σύμβουλος

Υπεύθυνος τμήματος παραγώγων Guardian Trust S.A

18
Jul

“Πλαστά” και ανασφάλιστα: ποιος θα βάλει τα πράγματα στη θέση τους;

“Πλαστά” και ανασφάλιστα: ποιος θα βάλει τα πράγματα στη θέση τους;Όλες τις προηγούμενες ημέρες ο χαρακτηρισμός που συνόδευε κάθε δημόσια αναφορά στα ανασφάλιστα ήταν το “αλαλούμ”, αγαπημένη λέξη των Μέσων Μαζικής Ενημέρωσης που χρησιμοποιείται χωρίς φειδώ και συχνά χωρίς έρευνα ή έστω διάθεση, για ψύχραιμη και δίκαιη απογραφή των γεγονότων.

Εδώ που τα λέμε είναι και «πιασάρικη» έκφραση, τραβάει την προσοχή, είναι ανώδυνα επιθετική προς την Κυβέρνηση ώστε να εκτονώνεται και να δικαιώνεται το κοινό αίσθημα και έτσι, αναπαράγεται ευρέως εκ των ενόντων, δηλαδή μάλλον φωτοτυπικά.

Έχει καθόλου δόση αλήθειας; Ως ένα βαθμό, ναι. Και μάλιστα το τελευταίο διήμερο συνοδεύεται και από μια άλλη, εξίσου “βαριά” φράση, γνώριμη απ’ το παρελθόν.

Με τη φράση «πλαστά ασφαλιστήρια αυτοκινήτων» για τα οποία και στο παρελθόν και πρόσφατα κυκλοφόρησαν δημοσιεύματα ( ευτυχώς όχι ευρέως). Έτσι λοιπόν στο χθεσινοβραδινό δελτίο ειδήσεων του Star υπήρχε ολόκληρο ρεπορτάζ για περίπου “100.000 οχήματα που κυκλοφορούν με πλαστά ασφαλιστήρια, η ύπαρξη των οποίων αποκαλύφθηκε κατά την διάρκεια των πρόσφατων ελέγχων της ΑΑΔΕ”.

Ο δημοσιογράφος κάνει λόγο για «επιτήδειους» που «σκανάρουν» συμβόλαια και τα διπλοπουλάνε.

Σοβαρές κατηγορίες που καθόλου δεν τις έχει ανάγκη η ιδιωτική ασφάλιση – διότι σημασία δεν έχει όχι μόνο αν ευσταθούν, αλλά  σε τι βαθμό ευσταθούν. Διαφθορά υπάρχει σε όλους τους κλάδους και σε όλα τα επαγγέλματα.  Όταν εκτοξεύονται έτσι τέτοια νούμερα όμως, της τάξεως των 100.000, η αρνητική εντύπωση που δημιουργείται στο ευρύ κοινό είναι μη αναστρέψιμη.

Ίσως θα έπρεπε να τοποθετηθεί σε όλα αυτά, αν όχι επισήμως, γιατί η θέση της είναι δύσκολη, δεν μπορεί να επιτεθεί στην Κυβέρνηση, αλλά τουλάχιστον ανεπισήμως η Ένωση Ασφαλιστικών Εταιρειών. Να διαρρεύσει δηλαδή, τα δικά της δημοσιεύματα και τα για τα πλαστά ασφαλιστήρια αλλά και για την πορεία του ελέγχου των ανασφάλιστων οχημάτων.

Σύμφωνα με τους ψυχολόγους, ο κόσμος έχει την τάση να προσέχει περισσότερο τα κακά νέα, είναι ένα κατάλοιπο από τότε που ζούσαμε στα δάση και έπρεπε οποιαδήποτε απειλή να την αντιλαμβανόμαστε και να την προλαβαίνουμε εγκαίρως…

Από την άλλη, τα ΜΜΕ, τα οποία σύμφωνα με τους επικοινωνιολόγους, αυτά διαμορφώνουν την κοινή γνώμη και όχι το αντίθετο, προτιμούν πάντα αυτό που πουλάει και όχι κατ’ ανάγκη, το αληθινό, το πολύπλοκο, ή αυτό που έχει να κάνει με αριθμούς, με δεδομένα ή με αλληλοσυσχετισμούς.

Αν αυτά ισχύουν, τότε οι Έλληνες αυτό που έχουν αποκομίσει είναι ότι

α) η προσπάθεια εντοπισμού των ανασφάλιστων είναι ένα αλαλούμ, άρα γιατί να πάρουμε στα σοβαρά την υποχρέωσή μας να ασφαλιστούμε

β) οι διαμεσολαβητές είναι απατεώνες ολκής γιατί πουλάνε πλαστά ασφαλιστήρια αυτοκινήτου – προσοχή, δεν είναι «λιωμένα παγωτά» είναι πλαστά ασφαλιστήρια.

Που σημαίνει ότι τελικά, οι διαμεσολαβητές παίζουν με την ανθρώπινη ζωή και περιουσία.

Όσο για τους Έλληνες που δραστηριοποιούνται με τον ένα ή άλλο τρόπο εντός της αγοράς ιδιωτικής ασφάλισης, αυτό που ενδεχομένως έχουν αποκομίσει είναι ότι

α) η αγορά και η κυβέρνηση είναι ανίκανες να πατάξουν το φαινόμενο των ανασφάλιστων.

β) τίποτα δεν μας σώζει και άδικα σκοτωνόμαστε να κάνουμε τη δουλειά μας, μια ζωή οι λίγοι θα καπελώνουν τους πολλούς και δεν θα υπάρχει κανείς να υπερασπιστεί εμάς τους υπόλοιπους. Τελικά αυτή η αγορά δεν πρόκειται να ορθοποδήσει.

Η αλήθεια φυσικά δεν είναι αυτή.

Σύμφωνα με τον Πρόεδρο του Επαγγελματικού Επιμελητηρίου Αθηνών, Γ. Χατζηθεοδοσίου, από την πρώτη διασταύρωση μέχρι σήμερα έχουν ασφαλιστεί περίπου 400.000 οχήματα και απομένουν περίπου άλλα τόσα. Αυτό, αποτυχία δεν το λες…Αν ισχύει, όσο ισχύει, θα πρέπει κάποιος να βγει να το επισημάνει.

Όσο για τα λάθη στις λίστες και στις διασταυρώσεις, αλίμονο αν μια τόσο μεγάλη προσπάθεια ολοκληρωνόταν χωρίς εμπόδια και χωρίς να σκοντάψει πουθενά. Το θέμα είναι να συνεχιστεί.

Το θέμα είναι, το ποτήρι να φαίνεται μισογεμάτο.

Όσο για τα πλαστά ασφαλιστήρια, όποιος είναι σε θέση να γνωρίζει και να τοποθετηθεί επίσημα, θα πρέπει ίσως να βγουν να μιλήσουν εκ μέρους των πολλών, που δεν έχουν την δυνατότητα να υπερασπιστούν το επάγγελμα, τον κόπο και τη φήμη τους.

Πηγή:link

18
Jul

Στο 3,44% η απόδοση του ελληνικού 2ετούς ομολόγου

Στο 3,44% η απόδοση του ελληνικού 2ετούς ομολόγου.Χαμηλότερα κινούνται οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, με τους επενδυτές να αναμένουν την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές, για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια.

Η απόδοση του 2ετούς τίτλου κινείται στο 3,44% και του 10ετούς στο 5,25%.

Σταθεροποιητικά οι αποδόσεις των υπολοίπων ευρωπαϊκών ομολόγων, καθώς η αποτυχία για δεύτερη φορά του Τραμπ να περάσει νομοσχέδιο για την υγεία, περιορίζει τις προσδοκίες των επενδυτών για τα σχέδια δαπανών του Αμερικανού προέδρου.

Στο 0,57% η απόδοση του 10ετούς γερμανικού bund, στο 2,20% του αντίστοιχου ιταλικού τίτλου, στο 3,07% του πορτογαλικού και στο 1,56% του ισπανικού.

Πηγή:link